Fundamentals of Investments: Valuation and Management(8版) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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圖書標籤:

• 投資學
• 金融學
• 投資組閤管理
• 資産定價
• 公司金融
• 風險管理
• 投資分析
• 估值
• 證券分析
• 金融市場

1.Focus on the students as investment managers by giving them information they can act on instead of concentrating on theories and research without the proper context.

　　2.Offer strong, consistent pedagogy, including a balanced, unified treatment of the main types of financial investments as mirrored in the investment world.

　　3.Organize topics in a way that would make them easy to apply—whether to a portfolio simulation or to real life—and support these topics with hands-on activities.

深入金融核心：投資組閤構建、風險管理與市場動態的權威指南 本書旨在為金融專業人士、高級商科學生以及尋求深入理解現代投資理論與實踐的投資者提供一個全麵且深入的框架。我們聚焦於構建穩健的投資組閤、量化和管理風險，以及理解驅動全球資本市場的宏觀與微觀力量。 本書的結構圍繞現代投資管理的三個核心支柱展開：資産定價與有效市場理論、投資組閤優化的實證方法，以及主動投資策略的實施與績效評估。 我們力求在理論的嚴謹性與實踐操作的可行性之間取得完美的平衡，引導讀者從基礎概念過渡到復雜的衍生品定價和全球宏觀策略。 --- 第一部分：投資的基石——資産定價與市場結構 (Foundations of Asset Pricing and Market Structure) 本部分奠定瞭理解所有投資決策的基礎。我們首先探討資本市場理論（Capital Market Theory, CMT）的演變，從最初的均值-方差模型（Mean-Variance Optimization）齣發，深入分析現代投資組閤理論（Modern Portfolio Theory, MPT）的假設、限製及其在實際應用中的挑戰。 核心內容包括： 無套利原理與風險中性定價 (No-Arbitrage Principle and Risk-Neutral Pricing)： 詳細闡述瞭資産定價的底層邏輯，即不存在免費午餐的市場環境。這為期權和期貨等衍生品定價提供瞭理論基礎。 資産定價模型深入剖析： 資本資産定價模型（CAPM）： 詳細考察瞭其核心假設，特彆是係統性風險（Beta）的估計方法、市場風險溢價的確定，並探討瞭實證研究對CAPM的挑戰，如規模效應（Size Effect）和價值效應（Value Effect）。 多因素模型（Multi-Factor Models）： 深入分析瞭Fama-French三因子模型、五因子模型，以及Carhart四因子模型。我們不僅解釋瞭這些因子（如SMB, HML, RMW, CMA）的經濟學含義，還提供瞭如何使用統計工具檢驗其在不同市場（發達市場與新興市場）的解釋力。 期望資産收益率的估計： 討論瞭基於曆史數據、基於預期（Forward-Looking）的估計方法，以及如何利用宏觀經濟變量（如通貨膨脹、利率預期）來修正預期收益率。 有效市場假說（Efficient Market Hypothesis, EMH）的辯論： 從弱式、半強式到強式有效性進行瞭細緻的區分。本章結閤行為金融學（Behavioral Finance）的最新發現，評估瞭市場在信息處理效率上的現實錶現，討論瞭異象（Anomalies）的持續性和可交易性。 --- 第二部分：投資組閤的構建與動態管理 (Portfolio Construction and Dynamic Management) 本部分將理論轉化為可操作的投資組閤構建流程，側重於如何在不確定的環境中實現風險調整後的收益最大化。 投資組閤選擇的進階技術： 後MPT優化： 探討瞭當投資者偏好非對稱風險（例如，厭惡下行風險）時，如何使用下半方差（Downside Deviation）或條件風險價值（Conditional Value-at-Risk, CVaR）替代傳統方差進行優化。 約束條件下的優化： 實際投資組閤構建中常見的交易成本、流動性限製、監管要求和特定風險敞口限製的納入，以及如何使用二次規劃（Quadratic Programming）求解。 風險管理的量化工具箱： 風險度量： 深入講解瞭標準差、Beta、跟蹤誤差（Tracking Error）、信息比率（Information Ratio）的計算與應用。對風險價值（VaR）及其局限性（如無法捕捉尾部風險）進行瞭批判性分析，並重點介紹瞭條件風險價值（CVaR）在風險預算中的優勢。 風險歸因（Risk Attribution）： 如何將投資組閤的總風險分解到不同的資産類彆、因子暴露或行業闆塊，是衡量投資組閤經理能力的關鍵。 主動投資策略的實施： 核心-衛星策略（Core-Satellite）： 詳細闡述瞭如何結閤被動（低成本、高效率）和主動（高潛力超額收益）管理，構建兼顧成本效益和Alpha潛力的投資架構。 戰術性資産配置（Tactical Asset Allocation, TAA）： 討論瞭基於短期市場信號、利率周期和情緒指標進行資産權重偏離的決策框架。 --- 第三部分：固定收益證券與衍生品：風險的對衝與套利 (Fixed Income, Derivatives, and Hedging Strategies) 理解固定收益市場（占全球金融資産的絕大部分）的定價和久期管理，是構建平衡投資組閤的關鍵。同時，衍生品是實現精確風險敞口控製的工具。 固定收益分析： 利率風險的度量： 深入探討久期（Duration）和凸性（Convexity）的精確計算，以及它們在免疫匹配（Immunization）策略中的應用。 收益率麯綫分析： 解釋瞭利率期限結構理論（如純預期理論、偏好流動性理論）和更先進的無套利框架（如Heath-Jarrow-Morton, HJM模型），用於對利率衍生品進行定價。 信用風險評估： 考察瞭信用評級體係、違約相關性建模，以及信用違約互換（CDS）的市場結構和定價。 衍生品定價與應用： 遠期與期貨： 探討瞭持有成本模型（Cost-of-Carry Model）在無股息股票、債券和商品期貨定價中的應用。 期權定價的精髓： 詳細推導布萊剋-斯科爾斯-默頓（BSM）模型的各個組成部分（如波動率的估計與“波動率微笑”現象），並討論瞭二叉樹模型在美式期權定價中的靈活性。 風險中性與Delta對衝： 如何利用衍生品進行精確的風險剝離（Decomposition）和動態對衝（Delta Hedging），以隔離或放大特定市場風險敞口。 --- 第四部分：績效評估、歸因與全球視角 (Performance Evaluation, Attribution, and Global Context) 投資管理的最終環節是衡量結果並從中學習。本部分關注如何科學地評估投資組閤經理的真實貢獻。 投資績效的科學衡量： 收益率的計算： 區分時間加權收益率（TWR）和貨幣加權收益率（MWR），並解釋其適用場景。 基準選擇與調整： 強調選擇恰當基準的重要性，介紹如何使用格雷厄姆和哈伯德（Graham & Harvey）等方法對基準進行風險調整。 風險調整後的績效指標： 深入應用夏普比率（Sharpe Ratio）、特雷諾比率（Treynor Ratio）以及詹森阿爾法（Jensen's Alpha）的修正版本，用於區分由技能帶來的超額收益和由承擔係統性風險帶來的迴報。 績效歸因的藝術與科學： 因子歸因： 詳細講解瞭如何分解投資組閤的超額收益為：資産配置決策（Asset Allocation）的貢獻和證券選擇（Security Selection）的貢獻。 多層次歸因： 擴展到全球投資，解釋如何區分國傢配置、貨幣敞口以及具體證券選擇對總迴報的影響。 本書綜閤瞭金融經濟學的前沿理論研究與全球領先資産管理公司的最佳實踐，旨在培養讀者超越簡單買賣股票的能力，成為能夠理解、構建和管理復雜金融資産的戰略性投資者。

作者簡介

Bradford D. Jordan

　　現職：University of Kentucky

Thomas W. Miller Jr.

　　現職：Mississippi State University

Steven D. Dolvin

　　現職：Butler University

PART I: INTRODUCTION
Ch1 A Brief History of Risk and Return
Ch2 The Investment Process
Ch3 Overview of Security Types
Ch4 Mutual Funds and Other Investment Companies

PART II: STOCK MARKETS
Ch5 The Stock Market
Ch6 Common Stock Valuation
Ch7 Stock Price Behavior and Market Efficiency
Ch8 Behavioral Finance and the Psychology of Investing

PART III: INTEREST RATES AND BOND VALUATION
Ch9 Interest Rates
Ch10 Bond Prices and Yields

PART IV: PORTFOLIO MANAGEMENT
Ch11 Diversification and Risky Asset Allocation
Ch12 Return, Risk, and the Security Market Line
Ch13 Performance Evaluation and Risk Management

PART V: FUTURES AND OPTIONS
Ch14 Futures Contracts
Ch15 Stock Options

PART VI: TOPICS IN INVESTMENTS
Ch16 Option Valuation
Ch17 Projecting Cash Flow and Earnings
Ch18 Corporate and Government Bonds
Ch19 Global Economic Activity and Industry Analysis
Ch20 Mortgage-Backed Securities

评分☆☆☆☆☆

這本書絕對是我最近閱讀過的最令人印象深刻的投資類書籍之一。作為一個對金融市場一直充滿好奇但又不知從何下手的普通讀者，我發現這本書的敘事方式非常引人入勝。作者並沒有一開始就拋齣枯燥的公式和復雜的理論，而是循序漸進地勾勒齣瞭投資的世界是如何運作的，從最基本的概念——什麼是投資，為什麼我們要投資，到各種不同的投資工具，如股票、債券，甚至衍生品。我尤其喜歡它在解釋一些核心概念時所使用的類比和現實生活中的例子，這讓原本可能顯得晦澀難懂的理論變得生動形象。例如，書中在講解風險和迴報時，並沒有直接引用統計數據，而是通過一個關於“選擇哪種交通工具去旅行”的生動比喻，讓我深刻理解瞭風險與潛在收益之間的權衡。此外，書中的圖錶和數據呈現也相當直觀，即使是那些不擅長數字的人，也能通過圖錶快速抓住關鍵信息。閱讀過程中，我感覺自己仿佛置身於一個經驗豐富的投資導師的課堂，他耐心地解答我心中的每一個疑問，讓我對投資的世界不再感到陌生和畏懼，而是充滿瞭探索的興趣和信心。這本書為我打開瞭一扇通往投資世界的大門，我迫不及待地想繼續深入探索。

评分☆☆☆☆☆

我對這本書的深入程度感到非常驚喜。它不僅僅是停留在“是什麼”的層麵，而是花瞭大量的篇幅去探討“為什麼”和“怎麼做”。這本書在估值方法論部分的處理尤為齣色，它詳細介紹瞭各種主流的估值模型，並深入分析瞭每種模型的優缺點、適用場景以及背後的邏輯。我曾以為估值是一項極其復雜且隻屬於專業人士的任務，但通過這本書的學習，我開始理解如何通過分析公司的財務報錶、行業前景以及宏觀經濟環境來對一傢公司進行閤理的估值。書中對於現金流摺現模型（DCF）的講解讓我印象深刻，它一步步引導我理解如何預測未來現金流，如何選擇閤適的摺現率，以及如何根據不同的假設情景進行敏感性分析。此外，書中還探討瞭相對估值法，如市盈率（P/E）、市淨率（P/B）等，並提供瞭如何正確使用這些指標進行比較分析的指導。讓我尤其贊賞的是，作者在介紹這些模型時，並沒有迴避其局限性，而是坦誠地指齣它們可能存在的誤區和潛在風險，這讓我能夠更全麵、更審慎地看待估值過程。這本書賦予瞭我一種批判性思維，讓我不再盲目相信錶麵的數字，而是能夠深入挖掘其背後的價值。

评分☆☆☆☆☆

這本書的結構安排非常科學閤理，邏輯鏈條清晰明瞭。從宏觀的投資環境分析，到微觀的資産類彆研究，再到具體的投資策略製定，層層遞進，使得讀者能夠逐步建立起完整的投資知識體係。我尤其喜歡書中對於不同資産類彆的深入剖析，從大傢熟知的股票和債券，到更復雜的期權、期貨等衍生品，它都提供瞭詳盡的介紹和分析。對於股票，書中不僅講解瞭如何分析公司的基本麵，還探討瞭技術分析的一些基本原理，盡管我對此領域仍有許多需要學習的地方。對於債券，它詳細解釋瞭債券的種類、收益率計算、信用風險等概念。而對於衍生品，書中並沒有將其描繪成“高風險”的代名詞，而是冷靜地分析瞭它們在風險管理和套期保值中的作用，這讓我對這些工具有瞭更客觀的認識。此外，書中在講到宏觀經濟對投資的影響時，也提供瞭非常有價值的見解，讓我能夠理解利率、通貨膨脹等因素是如何影響資産價格的。這本書就像一個全麵的投資百科全書，為我提供瞭一個堅實的基礎，讓我能夠在這個復雜的世界裏找到自己的方嚮。

评分☆☆☆☆☆

作為一名希望提升自身財商的讀者，我發現這本書在培養一種可持續的投資理念方麵做得非常齣色。它不僅僅是教你“如何賺錢”，更重要的是引導你“如何理性地進行投資”。書中反復強調瞭長期投資的重要性，以及通過復利效應來積纍財富的巨大潛力。我特彆喜歡書中關於“投資的真正迴報”的討論，它不僅僅是指賬麵上的數字增長，更是指投資所帶來的財務自由和生活品質的提升。書中的風險管理章節，讓我深刻理解到，保護本金比追求高迴報更為重要。它詳細闡述瞭如何通過多元化投資、設定止損點等方式來規避不必要的損失。此外，書中還探討瞭投資者在麵對市場波動時的心態調整，以及如何保持冷靜和理性，避免被情緒左右。這些關於投資心態和紀律的指導，對於任何想要在投資領域取得長期成功的人來說，都至關重要。這本書不僅僅是一本關於投資技巧的書籍，更是一本關於如何培養正確投資觀和心態的指南，讓我明白投資是一場馬拉鬆，而不是短跑衝刺。

评分☆☆☆☆☆

這本書最大的亮點在於它將理論與實踐的結閤做得非常完美。閱讀過程中，我感覺作者不僅僅是在傳授知識，更是在分享經驗。書中穿插瞭大量的案例分析，這些案例涵蓋瞭不同行業、不同公司以及不同市場周期下的投資決策，讓我得以窺見真實世界的投資是如何運作的。例如，書中對某個科技公司在發展初期的估值分析，以及其在麵臨市場波動時是如何調整投資策略的，都讓我受益匪淺。它並沒有簡單地羅列成功案例，而是深入剖析瞭失敗的教訓，讓我認識到投資過程中的不確定性和挑戰。讓我印象深刻的是，書中有專門章節討論瞭投資組閤管理和風險控製的策略，這些內容對於構建穩健的投資組閤至關重要。它詳細介紹瞭分散投資的原理，以及如何通過構建一個包含不同資産類彆的投資組閤來降低整體風險。此外，書中還探討瞭行為金融學的相關概念，解釋瞭為什麼投資者會做齣非理性的決策，以及如何剋服這些心理偏差。這種將學術理論與實操技巧相結閤的方式，讓我能夠更全麵地理解投資的內在邏輯，並從中學習到如何做齣更明智的投資決策。