進階ETF投資術：Smart Beta ETF投資與應用 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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超越指數，放眼智選，麵臨全新指數優化操作策略，該如何掌握？一起與指數專傢，迎嚮「智選」新未來。

市場脈搏的精準捕捉：量化選股與戰術資産配置的深度解析 本書聚焦於在不確定性日益增加的現代金融市場中，如何運用量化分析工具和嚴謹的投資流程，構建齣兼具韌性與超額收益潛力的投資組閤。我們摒棄傳統的、基於主觀判斷的選股模式，轉而深入探討一套係統化的、數據驅動的投資哲學。 第一部分：現代投資組閤理論的基石與超越 在復雜的金融生態中，理解風險與收益的內在聯係是成功投資的起點。本書將從現代投資組閤理論（MPT）的經典框架齣發，但更側重於探討其在實際應用中遇到的局限性，並引入更貼近現實市場的多維度風險評估模型。 1. 風險的精細化解構：超越波動率 我們不再將波動率視為風險的唯一度量。本書將詳細剖析因子風險暴露、流動性風險、尾部風險（如極端事件發生的概率）以及特定行業或宏觀政策變化帶來的結構性風險。通過引入條件風險價值（CVaR）和壓力測試模型，我們教導讀者如何量化和管理那些在市場恐慌時纔會顯現的隱性風險。每一個模型工具的介紹都將附帶其在不同市場周期中的實際錶現案例，幫助讀者理解模型的適用邊界。 2. 資産配置的動態藝術：從靜態到適應性 傳統的“股六債四”配置在快速變化的經濟環境中顯得僵化。本書的核心理念之一是戰術資産配置（Tactical Asset Allocation, TAA）。我們將構建一套基於經濟周期、市場情緒指標和技術分析信號的決策框架。這套框架允許投資者根據宏觀經濟的冷熱程度，係統性地調整權益類與固定收益類資産的比例，以及在不同風險資産類彆內部（如高收益債與國債，價值股與成長股）進行主動切換。我們不僅會介紹如何建立這個動態模型，更會深入探討觸發調整的量化閾值設定，確保每一次調整都有明確的數據依據，而非憑感覺行事。 3. 市場有效性的再審視與狩獵超額收益的空間 本書認為，市場在信息處理上並非完全有效，尤其是在特定細分市場或特定時間段內，存在結構性的信息錯配和定價偏差。我們將探討行為金融學如何解釋這些定價扭麯，並教授讀者如何利用市場微觀結構分析來識彆這些“非理性”定價的交易機會。討論的重點在於，如何在不依賴內幕信息的前提下，通過對訂單流、交易量分布和做市商行為的分析，獲取短暫但可觀的超額迴報。 --- 第二部分：量化選股的深度挖掘：因子模型的實戰應用 構建一個強大的投資組閤，選股的效率至關重要。本書將投資選股過程完全數據化、模型化，從海量股票中篩選齣真正具備長期競爭優勢或短期動能的標的。 1. 多因子模型的構建與去冗餘化 我們不會滿足於傳統的價值、成長、動量這三大基礎因子。本書將引入更前沿、更具解釋力的因子，包括質量因子（盈利穩定性、資産迴報率）、低波動因子（防禦性）以及特質因子（與宏觀經濟或特定政策高度相關的因子）。更關鍵的是，我們將深入探討因子間的相關性問題。一個優秀的量化模型必須具備低相關性的因子組閤，以確保投資組閤的風險分散性。我們將使用主成分分析（PCA）等統計工具，對大量因子進行降維處理，提煉齣最具解釋力的獨立因子組閤。 2. 因子挖掘與衰減機製的應對 因子並非永恒有效。本書詳盡分析瞭不同因子在不同宏觀環境下的錶現周期，例如，在低利率環境下，某些估值因子可能失效，而高質量因子可能占優。我們將教授讀者如何建立因子輪動機製，即根據經濟指標的變化，主動切換或調整不同因子的權重。此外，因子“衰減”是量化投資麵臨的共同挑戰，本書將提供一套因子信號的動態校準方法，通過持續的曆史迴測與實盤檢驗，確保因子的預測能力不隨時間推移而顯著下降。 3. 從因子組閤到個股評分：風險加權選股策略 將因子信號轉化為具體的買入或賣齣決策，需要精細的權重分配。我們采用風險平價（Risk Parity）的理念應用於個股層麵，即對那些能提供更高夏普比率（風險調整後迴報）的股票分配更高的組閤權重，而不是僅僅看重其預期的絕對迴報。書中將詳細演示如何使用貝葉斯方法融閤多個因子信號，生成一個綜閤的、風險權重的個股評分，從而指導最終的建倉比例。 --- 第三部分：交易成本與實戰執行力的優化 理論上的完美模型，若在實際交易中因成本過高而無法實現，則毫無價值。本書的最後部分將完全聚焦於“如何高效地執行交易”。 1. 隱藏成本的量化：滑點與衝擊成本分析 投資者往往隻關注傭金，卻忽略瞭對市場價格産生影響的衝擊成本。本書將講解如何利用曆史訂單流數據，為不同規模的交易計算預期的市場衝擊成本。在此基礎上，我們構建瞭最優執行算法的簡化模型，指導投資者何時以何種速度拆分大額訂單，以最小化對市場價格的負麵影響。這部分內容對於那些需要頻繁調倉的量化策略尤其重要。 2. 跨資産類彆的對衝與套利策略的簡化 在全球化市場中，單一的多頭策略風險敞口過大。本書將介紹幾種無需復雜衍生品知識的相對價值策略。例如，基於不同國傢或地區市場結構差異的跨市場對衝，或者利用同類資産在不同交易所間的微小價差進行低頻套利。核心思想是，通過構造風險中性的組閤（例如，多頭與空頭等權重），來剝離掉係統性風險，專注於捕捉特定交易結構帶來的收益。 3. 投資組閤的健康監測與故障排除 一個模型在實盤中錶現不佳，可能是模型本身失效，也可能是執行環節齣瞭問題。本書提供瞭一套組閤健康度監測儀錶盤。該儀錶盤不僅監測投資組閤的夏普比率和最大迴撤，更重要的是，它實時監測因子暴露的漂移（例如，我們預期持有的是價值股，但由於市場輪動，組閤的動量因子暴露意外飆升）。通過這種持續的、數據驅動的“體檢”，投資者能夠快速識彆並糾正策略偏差，確保投資係統始終運行在預設的風險邊界之內。 總結：本書旨在為追求係統化、科學化投資的讀者提供一套從宏觀配置到微觀選股，再到交易執行的全流程量化工具箱。它強調的不是預測未來，而是構建一個能夠適應並從市場結構性定價偏差中獲利的、具有強大自我修正能力的投資機器。

作者簡介

劉宗聖

　　元大投信總經理
　　中國上海財經大學經濟學博士
　　美國威斯康辛大學財務企管碩士
　　榮獲2016年榮獲亞洲資産管理雜誌評選「亞洲區最佳ETF執行長」、2016年榮獲財資雜誌評選「亞洲區ETF傑齣領導奬」，曆年得奬紀錄輝煌，著有ETF、金融相關等書籍逾40本。

黃昭棠

　　元大投信執行副總暨指數與期貨信託投資事業群負責人
　　颱灣政治大學EMBA金融組
　　2003年參與颱灣首檔ETF(元大颱灣卓越50)建置發展，於2014年發行颱灣暨大中華區首檔槓桿/反嚮ETF。榮獲2016年亞洲資産管理雜誌「亞洲區最佳ETF投資長」等多項大奬，著有《創世紀産品：槓桿反嚮ETF》等書籍。

林忠義

　　元大投信副總經理
　　國立中山大學財務管理碩士
　　具14年投資經驗，專長於量化策略研究，負責智選(Smart Beta)指數優化方案産品開發與設計，經營機構法人與退休金提供多元資産配置之投資解決方案。榮獲2014年第九屆證券暨期貨金椽奬-優等奬；著有《創世紀産品：槓桿反嚮ETF》。

李孟霞

　　華潤元大基金公司 投資管理部 投資總監
　　成功大學政治經濟學碩士
　　曆任元大投信大中華價值指數基金、寶滬深、元上證及滬深300正2基金經理，
　　現任深圳交易所中創100ETF及中創100ETF聯接基金經理
　　專長為投資組閤管理及産品設計

陳鬱仁

　　元大投信指數暨量化投資事業群專業襄理
　　美國俄亥俄州艾許蘭大學MBA
　　主要負責機構法人客戶服務與銷售，提供指數化産品策略與分析，指數化産品研究資曆5年

陳威誌

　　元大投信指數暨量化投資事業群基金經理人、
　　國立中山大學財務管理碩士
　　投資研究經驗年資共計8.5年
　　專長為基金投資組閤管理與量化策略開發

王紹宇

　　元大投信全權委託代操專戶經理人
　　國立中山大學財務管理碩士
　　投資經驗年資共計5年，專長為計量投資模型、投資組閤管理及資産配置，榮獲2014年第九屆證券暨期貨金椽奬-優等奬；著作有《創世紀産品：槓桿反嚮ETF》

廖中維

　　元大投信專戶管理部專業襄理
　　淡江大學財務金融碩士
　　投資研究經驗年資共計5年
　　專長為計量交易策略開發及投資組閤管理

張嘉祐

　　元大投信專戶管理部專業襄理
　　國立高雄應用科技大學金融資訊碩士
　　專長為量化分析與交易策略開發，投資研究經驗年資共計4年，著作有《國際脈動：原棕櫚油知多少》

曾妙蓮

　　元大投信指數暨量化投資事業群研究員
　　證券分析師
　　國立中山大學財務管理碩士
　　多因子投資量化模型與指數研究經驗4年

推薦序      樂活退休&資産配置新寵–Smart Beta指數産品
元大投信董事長黃古彬
作者序      為投資人帶來財富管理之最佳解決方案
元大投信總經理劉宗聖

CH1    ETF市場簡介及機構法人應用
一、全球ETF市場簡介
二、颱灣ETF市場簡介
三、ETF策略運用
四、Smart Beta ETF産品誕生
五、Smart Beta ETF機構投資者運用

CH2    全球Smart ETF介紹
一、指數公司推齣的Smart Beta指數係列介紹
二、統計Smart Beta各類型分析
三、大中華地區Smart Beta 産品發行概況
四、颱灣Smart Beta ETF發展概況
五、香港Smart Beta ETF發展概況
六、中國Smart Beta ETF發展概況

CH3    Smart Beta 投資理論介紹
一、因子投資理論
二、因子投資流程
三、挑選因子的多種方法
四、Smart Beta 三大特點
五、如何挑選Smart Beta?

CH4   Smart Beta ETF的交易策略
一、Smart Beta ETF標的說明
二、Smart Beta ETF差異性比較
三、Smart Beta ETF交易策略應用-與原型ETF比較

結語      指數化投資的新世紀

推薦序

樂活退休&資産配置新寵–Smart Beta指數産品
元大投信董事長 黃古彬

　　颱灣指數型産品的總投資金額已來到3000億上下的規模，投資人越來越習慣指數型産品報酬的特性，元大投信持續深耕這個市場，而且還持續的投入研發資源，開發更具效益與投資價值的指數型産品，搭起颱灣指數商品在投資運用與退休理財的橋樑；於2014年首度推齣瞭槓桿與反嚮型ETF商品，掀起瞭颱灣指數界投資與交易的浪潮，從資産管理同業陸續投入發行相關指數商品，顯示指數化投資的産業發展，亦獲得資産管理同業的認可，不隻同業認可，且槓桿與反嚮型的商品亦獲得颱灣投資人的青睞，以ETF的資産規模來看，原生型跟槓反型ETF的規模各半，大概都在1500億上下，資産類彆涵蓋股票、債券、商品、匯率，元大投信已大緻完成瞭為民眾完善資産配置操作主要元件的初步目標，讓民眾在退休理財的資産配置成為可行，踏齣投資最重要的一步。

　　深耕指數投資領域過程中，我們知道在歐美市場早已進入瞭smart beta的投資領域，在2007年歐美市場就陸續發行瞭smart beta的指數商品，目前smart beta ETF的規模已占所有ETF規模的16%；在歐美市場投資大多數是委託專業經理人，觀察退休投資運用的趨勢，颱灣勞動基金運用局(BLF)與日本政府退休投資基金(GPIP)都已開始採用smart beta産品，且有從股票資産擴散至債券與REITs資産，從smart beta ETF的規模急遽的增加，顯示smart beta ETF這種産品，經過瞭十年的時間已成為專業經理人主要的投資元件之一，證明瞭smart beta産品可以更加優化資産配置的組成。

　　在颱灣我們早在smart beta萌芽的時候就看到世界的趨勢，並考量瞭颱灣投資人的需求發行瞭元大高股息ETF，果然該檔ETF逐漸被颱灣投資人所認可，規模與受益人數已經在颱灣ETF舞颱中扮演重要的角色，但我們瞭解到smart beta的投資領域是較為陌生且復雜的，所以元大投信特地齣版這本書，本書詳細介紹smart beta投資之緣起與發展，漸次說明全球發展趨勢，之後更詳盡說明産品架構、投資策略與操作邏輯，讓颱灣投資人能更加瞭解這種産品，故本人鄭重推薦。

评分☆☆☆☆☆

這本書的齣現，無疑為我這樣的普通投資者打開瞭一扇新的大門。在接觸這本書之前，我對ETF的理解僅限於追蹤大盤指數，但這本書讓我認識到瞭“Smart Beta”這個更具智慧的投資維度。作者並沒有用晦澀難懂的專業術語來堆砌內容，而是用非常清晰、易於理解的語言，層層遞進地講解瞭Smart Beta ETF的原理、構建方法以及實際應用。我尤其欣賞書中對不同Smart Beta因子的細緻分析，比如低波動、價值、質量、動量等，它們各自的投資邏輯和潛在的收益來源都得到瞭充分的闡述。更重要的是，書中提供瞭大量關於如何將這些Smart Beta ETF應用於實際投資組閤的案例，讓我能夠清楚地看到如何在不同的市場環境下，利用Smart Beta ETF來實現風險的優化配置，甚至獲得超額收益。讀完這本書，我感覺自己不再是被動地投資，而是能夠更主動、更具策略性地運用ETF來為我的財富增值。

评分☆☆☆☆☆

這本書的價值遠超我的預期。起初，我隻是抱著瞭解Smart Beta ETF大概是什麼樣的心態來購買的，但深入閱讀後，我纔發現這不僅僅是一本介紹性讀物，更是一本能夠幫助投資者構建更優投資組閤的實用指南。作者在書中詳細拆解瞭各種Smart Beta因子的生成機製，例如低波動、價值、質量、動量等，並對這些因子在不同經濟周期的錶現進行瞭嚴謹的論證。我特彆欣賞書中對數據分析的嚴謹性，大量引用瞭曆史數據和迴測結果，讓Smart Beta的有效性有瞭堅實的基礎。讓我印象深刻的是，書中不僅講解瞭理論，還提供瞭非常具體的應用場景，比如如何利用Smart Beta ETF來分散風險，或者如何通過構建因子組閤來捕捉市場超額收益。作者還探討瞭Smart Beta ETF與傳統指數ETF的區彆，以及在資産配置中如何進行互補，這為我規劃長期的投資策略提供瞭重要的參考。這本書的深度和廣度都相當驚人，它讓我看到瞭ETF投資的更多可能性，也讓我對如何實現更具“智慧”的投資有瞭更清晰的藍圖。

评分☆☆☆☆☆

我一直對通過ETF來構建穩健的投資組閤非常感興趣，但總覺得傳統的指數ETF在某些方麵存在局限性。這本書的齣現，恰好填補瞭我的這一需求。作者以一種非常係統化的方式，深入淺齣地講解瞭Smart Beta ETF的投資理念和實踐方法。我特彆欣賞書中對不同Smart Beta因子的細緻拆解，比如低波動、價值、質量、動量等，以及它們背後的投資邏輯。作者通過大量的實證數據和案例分析，清晰地展示瞭Smart Beta ETF在不同市場周期下的錶現，以及如何利用它們來優化投資組閤的風險收益特徵。讓我印象深刻的是，書中並沒有僅僅停留在理論層麵，而是提供瞭非常具體的投資策略和操作建議，比如如何構建因子組閤、如何進行因子輪動等，這些都為我的實際投資操作提供瞭寶貴的指導。讀完這本書，我感覺自己對ETF投資有瞭更深層次的理解，也更有信心去構建一個更具智慧、更穩健的投資組閤。

评分☆☆☆☆☆

不得不說，這本書的作者是一位非常有洞察力的投資者。在閱讀這本書之前，我一直認為ETF的投資就是跟著指數走，簡單省事，但這本書徹底顛覆瞭我的認知。它深入淺齣地介紹瞭Smart Beta ETF的概念，並且詳細闡述瞭各種Smart Beta因子（如低波動、價值、質量、動量等）的構建邏輯和投資邏輯。作者並沒有止步於理論的介紹，而是花瞭大量篇幅講解瞭如何將這些Smart Beta因子應用於實際的投資組閤構建中。我特彆喜歡書中關於不同因子在不同市場環境下的錶現分析，這讓我對如何根據宏觀經濟形勢和市場情緒來選擇ETF有瞭更深刻的理解。書中還提供瞭一些非常實用的投資組閤構建的案例，讓我能夠更直觀地瞭解如何將Smart Beta ETF融入到自己的投資體係中。讀完這本書，我感覺自己對ETF的理解從“被動跟蹤”提升到瞭“主動選擇”，對如何利用ETF實現更優化的投資迴報有瞭全新的認識。

评分☆☆☆☆☆

這本書簡直是為我量身定做的！作為一名小有經驗的股民，我一直在尋找一種更係統、更智能的投資方式來提升我的資産配置效率。之前也接觸過一些ETF的介紹，但總感覺浮於錶麵，缺乏深入的實操指導。這本書的標題就吸引瞭我，"Smart Beta ETF投資與應用"，這不正是我想深入瞭解的領域嗎？拿到書後，我迫不及待地翻閱，裏麵的內容果然沒有讓我失望。它並沒有止步於介紹Smart Beta的概念，而是花瞭大量的篇幅講解瞭不同Smart Beta因子的構建邏輯、曆史錶現以及在不同市場環境下的適用性。作者的講解非常清晰易懂，即使是像我這樣對量化投資瞭解不深的讀者，也能很快理解其中的精髓。特彆是關於因子輪動的分析，讓我對如何根據市場周期調整因子配置有瞭全新的認識。書中還穿插瞭大量的案例分析，通過真實的ETF産品展示瞭如何將Smart Beta策略落地，這對於我來說是極其寶貴的實戰經驗。讀完這本書，我感覺自己對ETF的理解不再局限於簡單的指數跟蹤，而是能夠更具策略性地選擇和運用ETF，為我的投資組閤增添更多智能化的維度。