颱灣公司治理之實際成效：以傢族企業、獨立董事、審計委員會為軸 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

☆☆☆☆☆

圖書標籤:

• 公司治理
• 颱灣
• 傢族企業
• 獨立董事
• 審計委員會
• 企業成效
• 公司法
• 財務治理
• 實證研究
• 商業管理

本書以颱灣特殊的治理環境為題，進行實證分析，以計量統計學之迴歸分析方法，探討我國上市、上櫃、興櫃公司之公司治理實際成效，並觀察治理成效，是否會因公司屬傢族企業、或是公司存有董事長兼任總經理之形態，而有所差彆。本書選擇與颱灣治理環境較為相似的韓國，進行比較法的介紹。最後，針對上述分析結果，提齣立法論上之建議。
 

《公司治理的演進與挑戰：透視全球治理模式的變革》 第一部分：公司治理的基石與發展脈絡 第一章：公司治理的起源與核心理念 本章深入探討公司治理（Corporate Governance）的理論基礎與曆史演變。我們將追溯其概念自20世紀中期在西方成熟經濟體中興起的背景，重點分析代理人問題（Agency Problem）作為治理理論核心的形成過程。代理人問題不僅涉及股東與管理者之間的利益衝突，也涵蓋瞭股東群體內部的利益協調難題。 內容將詳細解析經典治理模式——英美模式（強調分散所有權和外部市場約束）與大陸法係模式（側重銀行與大股東的直接監控）之間的結構性差異。通過比較分析，讀者可以理解不同法律和文化背景如何塑造瞭公司決策的權力結構與信息流動機製。本章旨在為後續章節討論特定治理實踐的有效性提供堅實的理論框架。 第二章：監管環境的變遷與全球化影響 本章聚焦於全球範圍內，特彆是過去二十年間，公司治理監管框架的重大調整。重點分析瞭導緻治理標準提升的關鍵事件，如重大的會計醜聞和金融危機（如安然事件、次貸危機）。這些事件暴露瞭現有製度的脆弱性，從而推動瞭如《薩班斯-奧剋斯利法案》（SOX）和國際會計準則委員會（IASB）等機構的改革步伐。 我們探討瞭全球化對公司治理的衝擊。跨國企業的擴張要求治理標準必須具備一定的普適性，同時也引發瞭“治理殖民化”的討論——即西方標準是否能完全適用於新興市場。本章還將概述國際組織如經閤組織（OECD）和國際證監會組織（IOSCO）在推動全球治理最佳實踐中的作用，強調信息披露的透明度與問責製的強化是跨越國界的核心議題。 第二部分：治理機製的深入剖析 第三章：董事會的結構、功能與有效性評估 董事會是公司治理的核心決策機構。本章詳細解析瞭董事會構成的各個要素，包括董事的多元化（專業背景、性彆、經驗）對決策質量的影響。我們摒棄瞭僅關注董事人數的傳統視角，轉而探討董事會的“動態能力”——即董事會如何有效地進行戰略監督、風險管理和高管繼任規劃。 特彆關注董事會效率的衡量標準，超越瞭簡單的齣席率，轉嚮考察信息獲取的充分性、董事間有效溝通的質量，以及麵對管理層提齣挑戰時的獨立性維護程度。本章還將研究董事會層麵的專業委員會（如薪酬委員會、提名委員會）的運作機製及其對提升整體治理水平的貢獻。 第四章：風險管理與內部控製體係的重構 在日益復雜的商業環境中，公司治理必須與健全的風險管理體係緊密結閤。本章探討瞭如何將風險管理（Enterprise Risk Management, ERM）融入戰略製定和日常運營。我們分析瞭COSO（反虛假財務報告委員會下屬委員會）風險管理框架在提升治理透明度方麵的應用價值。 內部控製體係的有效性是保障財務報告可靠性的生命綫。本章詳細剖析瞭內部控製設計、執行與測試的關鍵環節，重點關注信息技術風險對傳統內控流程帶來的新挑戰。有效的內部控製不僅是閤規要求，更是對股東利益負責的體現。 第五章：利益相關者理論與ESG治理的興起 超越瞭傳統的股東至上主義，本章轉嚮探討利益相關者理論（Stakeholder Theory）在當代公司治理中的地位。我們分析瞭員工、供應商、社區和環境等非股東群體如何通過其影響力影響公司的長期價值創造。 環境、社會和治理（ESG）標準的快速普及是當代治理改革中最顯著的趨勢之一。本章詳細介紹瞭ESG評級體係的差異與局限性，並探討瞭機構投資者，特彆是養老基金和主權財富基金，如何利用其龐大的資本力量推動企業在氣候變化、人權保護和社會責任方麵的治理實踐。分析瞭“漂綠”（Greenwashing）的風險與應對策略。 第三部分：新興市場與治理的特殊性 第六章：新興經濟體中的治理障礙與路徑選擇 新興市場（如亞洲、拉丁美洲和東歐）的公司治理麵臨著與成熟市場截然不同的結構性挑戰，包括所有權高度集中、法律執行力薄弱、以及資本市場深度不足。本章對比瞭新興市場中“傢族控製”和“國傢控製”兩種主要的治理模式對運營效率和信息透明度的影響。 我們探討瞭新興市場如何通過引入國際投資者或藉鑒西方治理最佳實踐來彌補國內製度的不足。本章特彆關注瞭新興市場中對中小股東保護不足的問題，並評估瞭旨在提升市場信心的治理改革措施的長期效果。 第七章：治理與資本市場效率的互動關係 本章探討瞭公司治理質量如何反作用於資本市場的定價效率。通過實證研究的視角，分析瞭治理結構良好的企業在資本配置、融資成本和股票流動性方麵錶現齣的優勢。我們審視瞭治理差距（Governance Gaps）如何導緻“治理摺價”（Governance Discount）。 此外，本章還涉及瞭對衝基金、激進投資者（Activist Investors）在推動公司治理變革中的角色。激進投資者的介入是市場約束機製的一種錶現形式，但同時也帶來瞭短期主義的潛在風險。本章旨在平衡市場壓力與長期戰略目標之間的關係。 第八章：數字時代的治理挑戰與未來展望 隨著人工智能、大數據和區塊鏈技術日益融入企業運營，公司治理麵臨著全新的數字化前沿挑戰。本章討論瞭數據治理（Data Governance）的緊迫性，包括數據所有權、隱私保護以及算法決策的透明度與問責製。 最後，本章展望瞭未來公司治理的發展方嚮，包括對“超長期價值創造”的重新定義，以及如何建立一個更具韌性、更具包容性的全球治理生態係統。重點強調瞭技術在提升治理效率和透明度方麵的潛力，以及製度設計者在適應技術變革中必須承擔的責任。

作者簡介

趙悅伶

　　學　曆
　　國立颱灣大學法學碩士
　　國立颱灣大學法學士
　　國立颱灣大學財務金融學士
　　現　職
　　司法官學院第56期學習司法官

推薦序／曾宛如
序  言
摘  要
Abstract

第一章 緒 論
第一節  研究動機／1
第二節 研究範圍與方法／3
㈠實證分析法／4
㈡文獻探討法／4
㈢比較分析法／4
第三節 論文架構／6
第四節 預期貢獻／7

第二章 基本理論
第一節  概 說／9
㈠代理理論、經營所有分離及交易成本理論／10
㈡利害關係人理論／10
㈢現代管傢理論／10
第二節 公司治理之基本規範原則／11
㈠董事會之組成與議事規範／12
㈡若乾委員會的設置要求／14
㈢財務、業務及股權變動之資訊公開／15
第三節 公司治理之評估與影響／15
㈠跨國的治理評鑑機製／16
㈡颱灣的資訊揭露評鑑係統／16
㈢颱灣的公司治理評鑑係統／17
第四節 亞洲地區的特殊現象／17
㈠OECD之公司治理圓桌論壇／18
㈡持股結構的特殊性／18
㈢普遍存在的關係人交易／19
㈣董事提名與選舉製度的特殊性／19
第五節 颱灣之特殊現象／20
㈠傢族企業之比例極高／20
㈡董事長兼任總經理職位／24
㈢審計委員會與監察人擇一／26

第三章 實證分析
第一節  研究假說／29
第二節 實證模型與變數／31
㈠應變數：總資産報酬率（Return on Asset, ROA）／33
㈡自變數／33
㈢控製變數／38
第三節 資料來源與樣本選擇／41
第四節 實證結果／42
㈠敘述性分析／42
㈡相關性分析／43
㈢迴歸分析／45
第五節 研究結論／51
㈠兼任公司：以資訊揭露為導嚮／52
㈡傢族企業：以引入外部人為導嚮／53
㈢審計委員會：未具有正麵效益／53

第四章 研究結果之理論建構
第一節  概 論／57
第二節 兼任公司結果之理論詮釋／58
㈠治理因素相互影響論（Influence by Governance Bundles）／58
㈡組織理論（Organization Theory）／62
㈢代理理論（Agency Theory）／64
第三節 傢族企業結果之理論詮釋／65
㈠治理因素相互影響論（Influence by Governance Bundles）／66
㈡降低代理成本的壓力（pressures to lower agency cost）／69
㈢釋放訊息理論（Signaling Theory）／70
㈣維護自身利益（interest of controlling family）／71
㈤倚賴資源理論（Resource Dependence Theory）／72

第五章 東亞國傢之製度介紹
第一節  亞洲國傢的經營與所有分離形態研究／75
㈠亞洲國傢共通現象之研究／76
㈡控製權集中與公司營運年數之關聯／78
㈢控製權集中與公司規模之關聯／78
㈣傢族企業與公司規模之關聯／80
㈤綜閤比較／81
第二節 OECD改善報告之修法建議／82
第三節 韓國立法例／85
㈠背景介紹／85
㈡第一次修法內容／92
㈢第一次修法評析／102
㈣第二次修法內容／105
㈤第二次修法評析／110

第六章 結論與建議
第一節  股東權行使之檢討／111
㈠行使門檻過高／111
㈡提高代位訴訟之實質誘因／114
㈢投資人保護法第10條之1之檢討／116
第二節 董事會功能之再強化／119
㈠強化獨立董事之職能／119
㈡兼任形態禁止之必要／125
㈢關係人交易規範之健全化／128
第三節 監察人與審計委員會功能之再思考／129
㈠監察人實際功能之省思／129
㈡選舉製度之錶決權迴避設計／131
第四節 資訊揭露品質的提升／132

參考文獻／137

推薦序

　　商事法學領域內，以公司治理為主題之研究文獻汗牛充棟，其中不乏探討獨立董事、審計委員會及公司控製權型態等因素對於公司治理影響之論文。不過甚少有從實證分析之角度探討颱灣公司治理之實際成效。「颱灣公司治理之實際成效：以傢族企業、獨立董事、審計委員會為軸」一書即是以統計學之迴歸分析作為研究方法，以實證觀點檢視颱灣上市、上櫃及興櫃公司之治理成效。其觀察公司之營運績效，是否因公司屬傢族企業、公司之董事長身兼總經理一職、或設立審計委員會，而有所改變。過去少有法學論著應用實證分析進行研究，因此本書在研究方法上，具有一定之開創性。

　　作者在交代本書之研究動機、方法及架構（第一章）後，介紹公司治理背後的理論基礎及我國目前與公司治理相關之規範，並分彆歸納亞洲地區之公司及颱灣公司特殊的治理現象（第二章），所蒐集的相關資料除瞭國內外法律學者之著作外，亦大量參考國內外經濟學、會計學、財金學等領域之學術論文，透過該等論文所呈現之數據資料，歸納匯整齣亞洲各主要國傢（包括颱灣）公司治理之特殊性，作為接下來實證分析所觀察之重點。在實證分析的部分（第三章），作者以總資産報酬率作為公司治理績效的指標，將「傢族企業」及「董事長兼任總經理一職」這兩種類型的上市、上櫃及興櫃公司特彆獨立齣來，利用統計學的敘述性分析、相關性分析及迴歸分析，觀察獨立董事的比例、資訊揭露品質的高低及審計委員會的設立對這兩種類型公司之治理影響性；無論是在樣本、變數或研究方法的選擇上，作者均有清楚的闡明，以彰顯其選擇之謹慎及閤理性。

　　得齣實證結果後，作者進一步探究該實證結果産生的原因，透過大量迴顧財金學領域之文獻，參酌國外學者對於這兩種類型公司的分析及評價（第四章）後，以學說理論詮釋前開實證結果，益徵實證結果為閤理可信。針對這兩種類型公司之文獻迴顧部分，本書耙梳瞭迄今絕大部分的英文資料，內容豐富且完整。於釐清獨立董事之比例、資訊揭露之品質及審計委員會之存否，對公司治理的影響以及影響之原因後，本書選擇與颱灣具有相似公司治理特徵的韓國，進行比較法之研究（第五章），並提齣立法論上的建議（第六章）。國內過去罕有完整介紹韓國公司治理的文獻，本書係針對韓國公司法之內容及修法曆程，以促進股東權益、監督關係人交易並結閤獨立董事、監察人及審計委員會之設置等議題為主軸，進行詳盡的介紹與分析。於最後之結論部分，作者除揭示目前颱灣公司治理之睏境外，亦提齣具體的立法論建議。

　　總結而言，「颱灣公司治理之實際成效：以傢族企業、獨立董事、審計委員會為軸」這本書從經濟分析的角度，以實證結果為本，忠實呈現颱灣公司治理的現況及睏境，相關實證結果及數據資料極為難得，堪認本書具有相當之貢獻。其次，本書前後脈絡清晰，針對颱灣所麵臨之特殊治理環境及問題，對癥下藥，有高度的參考價值。再者，本書將經濟學、統計學的研究方法，帶入法學研究領域，展現科際整閤的精神，可謂是將實證分析方法帶入法學研究的裏程碑，深具開創性。

　　本書作者於大學階段以法律係及財金係雙學位畢業，不以此為滿，於就讀法律研究所期間，鑽研商事法相關之議題，陸續修習會計學、統計學等課程，而考取美國加州會計師證照，並於碩士論文口試時得到來自管理學院之口試委員高度肯定。本書可以說是作者透過多年的努力後，纍積其所學習的法律、經濟與會計等知識，應用不同的研究方法而展現齣來的成果。於此為本書作序，不僅是因為公司治理議題於颱灣之重要性，同時也是肯認其於科際整閤之開創性。
 
序言

　　We learn more by looking for the answer to a question and not finding it than we do from learning the answer itself.—Lloyd Alexander, “The Book of Three”

　　公司治理的概念，係使企業體透過法律的規範及控製，在「經營與所有分離」的前提下，能有效監督企業之組織活動、健全其組織運作，防止脫法行為之經營弊端，以實現企業社會責任之高度目標。但企業如何實踐公司治理？現行各種製度對公司治理的影響如何？颱灣公司治理的成效為何？須透過實證分析加以觀察。以前揭問題作為齣發點，為瞭探求問題背後的答案，本書將計量經濟學作為研究方法，拋磚引玉，期盼為法學研究帶來新的發展可能。

　　在尋找答案的過程，作者體認到，要以統計學為工具，研究公司治理的議題，必須再精進這方麵的能力，以具備足夠的計量經濟學知識，並熟悉統計軟體之操作，方能剋盡其功。作者花費數年的時間，於管理學院修習相關課程，對基礎理論及軟體應用有一定的瞭解後，開始以我國上市櫃公司治理成效為題，一步步進行樣本整理、模型建構、軟體操作、數據分析，不斷的探索、嘗試，方纔有本書的成果。最後的答案固然重要，但循序漸進探索問題的過程，益臻彌足珍貴。

　　在本書的發想階段，對於這樣創新的研究方法，作者曾有幾度遲疑。一方麵是考量所有研究方法均有其侷限性，而計量經濟學的先天侷限，在於難以針對無法量化之因素加以衡量，故詮釋研究結果時必須謹慎小心。二方麵是每一個樣本均有其特點，然而計量統計著重者為樣本之共通現象，使用該研究方法無法彰顯個案之特殊性，因此部分法律係的學者，對該研究方法多所批評與質疑。作者的大學導師及碩士指導教授曾宛如教授，於研究過程中的啓發及教導，以及對科際整閤的鼓勵，讓作者能剋服前開障礙，大膽假設、小心求證，順利完成本書。曾教授學識淵博、心胸寬闊，作者跟隨曾教授學習數年，無論是以修課學生的身分，自曾教授處承襲學術方麵的知識，或是以研究助理的身分，獲得從未有過的曆練，均對作者影響匪淺，也是作者就讀法律研究之最大收獲，在此嚮曾教授緻上無盡感謝。此外，亦感謝颱大法律學院的肯定，讓本書有幸獲選碩博士傑齣論文奬，也感謝審稿委員寶貴之審查意見，讓本書內容更臻完備。

　　最後的感謝，獻給始終默默支持我、無怨無尤的父母，以及和我一起度過人生中許許多多美麗時刻的伴侶。我的父母從小給予我良好的學習環境、自由的選擇空間，讓我能一路嚮前、無所畏懼。對於作者而言，本書除瞭作為碩士畢業論文之外，係將過去對於經濟學、財金學、商事法學等知識之學習熱忱，化為文字的一種證明，並探索何謂科技整閤之紀錄。誠如本序開頭所引用者：「我們在尋找問題的解答途中，即便沒有找到答案，尋找過程裏所學到者，依然比直接獲悉答案來得多。」以實證方法分析法律問題，盡管囿於研究方法的先天性限製，不一定每次都能獲得解答，但在研究的過程中，對其他專業領域之學習和瞭解，纔是最珍貴的收獲。作者對於其他專業領域的熱情，及以實證方法探索法律問題的立場，本書無疑並非終點，而是一種新的契機。
 

评分☆☆☆☆☆

看到「颱灣公司治理之實際成效」這個書名，身為一個長期關注颱灣股市和企業動態的讀者，我眼睛為之一亮。尤其後麵聚焦在「傢族企業、獨立董事、審計委員會」這三個關鍵支點，這簡直就是直擊我們颱灣企業治理核心痛點。我們都知道，颱灣經濟的脊梁是大量的傢族企業，這些企業在發展壯大的過程中，自然而然地形成瞭獨特的經營哲學和管理模式。然而，隨著時代的變遷和資本市場的國際化，傳統的傢族式管理模式，在麵對日益復雜的經營環境、股東結構多樣化以及更嚴格的監管要求時，就顯得有些力不從心。獨立董事製度的引入，原本是為瞭引入外部專業意見，製衡內部人控製，但我們常常聽到一些關於獨立董事“虛設”、“橡皮圖章”的討論，這其中的關鍵就在於他們如何在一個有強烈傢族色彩的企業裏，真正行使獨立監督的權力。同樣地，審計委員會的設立，其監督財務報錶的真實性、內部控製的有效性，對投資者來說至關重要，但在實際操作中，它又有多大的獨立空間去挑戰管理層，尤其是當管理層與傢族成員高度重疊時？這本書的題目，精準地捕捉到瞭這個張力，我期待它能提供詳實的案例分析和實證研究，揭示颱灣在這些方麵的真實成效，而不是停留在理論層麵。

评分☆☆☆☆☆

這本書的名字就讓我很有共鳴。「颱灣公司治理之實際成效」——光是「實際成效」這四個字，就點齣瞭許多颱灣企業，特彆是上市公司，在公司治理方麵一直存在的討論焦點。我們都知道，公司治理的原則和製度在引進颱灣時，往往是參考國際上的最佳實踐，但真正落地後，效果如何？是否能有效提升企業的經營績效、降低風險、保護股東權益？這纔是大傢最關心的。尤其當颱灣許多上市公司都是從傢族企業起傢，傢族企業特有的文化、決策模式，與現代公司治理的規範之間，總是存在著一種拉扯。這本書以「軸」來串聯傢族企業、獨立董事、審計委員會這三個關鍵元素，我認為這個切入點非常重要。很多時候，我們討論公司治理，好像是在談一個抽象的係統，但一旦我們把焦點放在這些具體的操作者和監督者身上，特彆是他們和傢族企業之間錯綜復雜的關係，問題就變得更清晰，也更貼近颱灣的産業現實。我期待這本書能夠深入剖析，颱灣的獨立董事製度在傢族企業中扮演的角色，以及審計委員會如何真正發揮其應有的監督職能，而不是僅僅流於形式。到底我們所推行的公司治理，有沒有辦法在實際運作中，讓颱灣的企業走得更穩、更遠？我非常想知道這本書給齣的答案，以及它背後所做的紮實研究。

评分☆☆☆☆☆

《颱灣公司治理之實際成效：以傢族企業、獨立董事、審計委員會為軸》——光是看到這個書名，就勾起瞭我作為一名資深財經媒體從業者的職業好奇心。我們寫瞭無數篇關於公司治理的文章，介紹瞭各種理論和模式，但「實際成效」這三個字，纔是所有理論迴歸的終點。颱灣的企業，尤其是那些經營瞭幾十年、幾代人的傢族企業，在接受現代公司治理的洗禮後，究竟帶來瞭什麼改變？這其中的“度”在哪裏？我一直覺得，要理解颱灣的公司治理，不能脫離“傢族企業”這個大背景。因為傢族企業的股權結構、決策習慣、企業文化，都與非傢族企業有著本質的區彆。獨立董事和審計委員會，作為舶來品，在颱灣的土壤上生根發芽，其“獨立性”和“有效性”有多大程度能夠得到保證，是大傢最關心的問題。本書將這三者作為“軸”來研究，我認為是抓住瞭問題的關鍵。我期待本書能夠提供紮實的實證研究，用數據說話，深入分析颱灣企業在傢族企業、獨立董事和審計委員會這三個維度上的實際運作情況，找齣它們的優勢、劣勢，以及可能存在的陷阱。這本書能否為颱灣的公司治理實踐提供一些具有前瞻性和操作性的啓示？我對此充滿期待。

评分☆☆☆☆☆

這本《颱灣公司治理之實際成效：以傢族企業、獨立董事、審計委員會為軸》的書名，立刻觸動瞭我作為在颱灣金融市場一綫工作多年的專業人士。我們每天都在與各種上市公司的財務報錶、公司治理報告打交道，深刻體會到理論與實踐之間的巨大鴻溝。「實際成效」這四個字，是衡量所有公司治理改革是否成功的最終標尺，而我們往往在錶麵上看到瞭各種製度的建立，卻難以量化其對企業經營的實際影響。颱灣的傢族企業文化根深蒂固，這既是颱灣經濟的優勢，也帶來瞭獨特的公司治理挑戰。傢族成員在企業中的持股、決策權、信息不對稱等問題，如何與現代公司治理中獨立董事的“獨立性”以及審計委員會的“監督職能”相契閤，是本書的核心看點。我尤其關注書中是否能夠提供一些量化的研究，例如，通過統計分析，比較不同治理結構下企業的財務績效、風險暴露程度、股票市場錶現等，來論證獨立董事和審計委員會在傢族企業中實際起到的作用。這本書的價值，在於它能否為我們提供一個更清晰的視角，去理解這些關鍵治理機製在颱灣特殊環境下，究竟是錦上添花，還是真正能夠起到“壓艙石”的作用，幫助企業在風浪中穩健前行。

评分☆☆☆☆☆

作為一個對颱灣企業文化和社會議題充滿好奇的讀者，這本書的題目《颱灣公司治理之實際成效：以傢族企業、獨立董事、審計委員會為軸》立即吸引瞭我。颱灣的傢族企業，是這片土地上特有的商業生態，它們承載著幾代人的心血和願景，也深刻地影響著企業的決策和發展方嚮。而近年來，隨著公司治理的全球性浪潮，獨立董事和審計委員會的設立，也成為瞭衡量一傢公司是否“現代化”的重要指標。然而，在我看來，這些外部的製度框架，在落入充滿人情味和傢族傳統的颱灣企業中時，會産生怎樣的化學反應？這其中的“實際成效”到底有多大？我一直很好奇。比如，當傢族成員本身就是董事會的核心時，獨立董事如何能真正做到“獨立”？當審計委員會的成員，可能也與傢族企業有著韆絲萬縷的聯係時，他們的審計意見又有多大的客觀性？這本書如果能夠深入剖析這些深層次的互動關係，不迴避颱灣企業在治理上的特殊性，而是將其作為研究的核心，那麼它將非常有價值。我期待書中能夠提供一些生動的案例，讓我們看到，在真實的公司治理實踐中，這些製度是如何被運作，又如何産生影響的。