堅持不懈：指數基金之父約翰‧柏格 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： John C. Bogle

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──指數基金之父約翰‧柏格生前最後著作──
讓股神巴菲特願意把90%遺産交給他投資的人！

◆不朽地位
《財星》20世紀投資界四大巨人之一
《時代》最具影響力百人之一
第一檔指數型共同基金發明人
美國最大基金管理公司之一先鋒集團（Vanguard Group）創辦人

◆重量推薦
保羅‧伏剋爾（Paul A. Volcker）│前聯準會主席
大衛．史文森（David F. Swensen）│耶魯大學首席投資長
羅聞全│麻省理工學院（MIT）金融學教授
納西姆．塔雷伯（Nassim N. Taleb）│《黑天鵝》作者
吉姆‧柯林斯（Jim Collins）│《從A到A+》作者
墨基爾（Burton G. Malkiel）│《漫步華爾街》作者
Mr. Market市場先生│財經作傢
王伯達│財經自媒體《王伯達觀點》創辦人
李柏鋒│颱灣ETF投資學院創辦人
雷浩斯│價值投資者、財經作傢
綠 角│「綠角財經筆記」部落格格主、財經作傢

股神巴菲特：「約翰‧柏格是所有投資人和我心中的英雄！」

他，策動一場造福韆萬投資人的金融革命
他，用傳奇的一生，為「堅持不懈」寫下最震撼的註解
1974年成立先鋒公司，1975年推齣世界第一檔指數型共同基金
將近50年的光景，11座曆盡艱辛的裏程碑
一代巨人不免隨著時光殞落，但他為後世造成的影響必將永垂不朽

從慘遭革職到創立管理五兆美元資産的先鋒集團，
從對抗先天心髒疾病到對抗傳統投資體製，
約翰‧柏格擔任先鋒，吹響金融界的革命號角，
稟持著「堅持不懈」（Stay the Course）的精神，
掀起一場真正為所有投資人帶來福音的指數化革命。

他深信：「投資是樁你不付齣，纔會有所得的生意。」
扣除成本前，整體投資人賺到的報酬率，正好等於市場本身的報酬率，
正是這些投資經理人收取的高昂手續費，啃蝕瞭投資大眾應得的獲益。

柏格親自帶領讀者，迴顧先鋒與指數化投資的漫長曆程，
從同業眼中的「産業摧毀者」，成為現今眾人稱頌的「創新領航者」，
他認為共同基金應該由全體基金股東「共同」持有，根據「成本價格」經營，
他改變瞭投資人對專業投資管理的想像，改變瞭主動投資勝過被動基金的思維，
本書讓我們深入這位傳奇人物的內心，探索他珍貴的洞見與價值觀。

例如柏格曾說，遵照下述七種策略，或許可以避免若乾錯誤：
1.再多加一點點判斷；
2.更透徹地檢討基金投資組閤中的持股；
3.瞭解大部分基金都比基金經理人長壽；
4.擁有睿智，知道良好的行銷決定非常罕有；
5.在創造未來報酬率時，過去的績效幾乎毫無意義；
6.玩火者必自焚；
7.「相對可預測性」也很重要，瞭解過去可以讓我們未來避免犯下同樣的錯誤。

正如先鋒集團現任執行長提姆．巴剋利（Tim Buckley）所說，
約翰．柏格保存的不隻是現在所有投資人的資産，
「更重要的是，他為不勝枚舉的大人和小孩，保存瞭他們的未來。」

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「如果要竪立一座雕像，紀念對美國投資人做齣最多貢獻的人，柏格無疑一定中選。幾十年來，柏格敦促投資人，投資超低成本的指數型基金。柏格在他的聖戰中……經常遭到投資管理業者嘲笑。然而，今天他可以滿意地知道他幫助瞭韆百萬投資人，為他們的儲蓄，賺到遠超過其他方式所能賺到的報酬率，他是他們的英雄和我的英雄。」
──華倫．巴菲特（Warren Buffett），波剋夏公司（Berkshire Hathaway）董事長

「柏格卓越的事業生涯，橫跨孤獨偶像破壞者到著名搖滾明星的兩極，他創造和發展的指數型基金觀念，改變瞭個人和投資機構的投資天地，韆百萬投資人都是因為柏格的緣故，纔購買指數型基金。」
──大衛．史文森（David F. Swensen），耶魯大學首席投資長

「約翰．柏格不僅對整個投資産業造成巨大的影響，更重要的是，他為不勝枚舉的大人和小孩，保存瞭他們的未來。」
──提姆．巴剋利（Tim Buckley），先鋒集團現任執行長

「柏格是金融界頭腦最清醒的人。」
──納西姆．塔雷伯（Nassim N. Taleb）博士，暢銷書《黑天鵝》（The Black Swan）作者

「柏格在金融方麵的貢獻，媲美古騰堡（Gutenberg）在印刷術上、亨利．福特（Henry Ford）在汽車製造上，以及莎士比亞在英國文學上的貢獻。」
──威廉．伯恩斯坦（William J. Bernstein），暢銷書《投資人宣言》（Investor’s Manifesto）作者

「100年後，史傢隻會記得這個時代的兩位投資人，一位是巴菲特，另一位是柏格。史傢會注意到那兩本書呢？一本是巴菲特的聖經──班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）的大作《智慧型股票投資人》（Intelligent Investor），另一本是柏格的任何大作。投資天地裏狐狸遍布各處，柏格一直是堅決不屈的刺蝟。」
──史帝夫．高柏瑞（Steve Galbraith），金德瑞資本公司（Kindred Capital）管理團隊

「在市場曆史中，柏格賜給全世界投資人的智慧和金融常識，超過任何人。」
──阿瑟・列維特（Arthur Levitt），美國證管會前主委

「隻有一個人能夠創造先鋒公司，隻有一個人能夠寫這本書，感謝柏格把這兩件事都做的完美無缺。因為有他的緣故，很多人的投資永遠（大大的）改善。請你好好閱讀敘述這一切過程的故事。」
──AQR 資本管理公司（AQR Capital Management, LLC）創辦管理東主剋裏佛．艾斯尼斯（Clifford Asness）

「柏格為投資散戶創造的福祉，可能超過地球上的任何一個人，他秉持開創性的識見和堅忍不拔的精神，徹底改革、永遠改善瞭共同基金這個行業。但是，我認為，最重要的是，他最偉大的地方在於他以諄諄不倦的精神，啓迪我們所有人的方式，為大眾服務。柏格憑著在投資課題上將近70年井井有條的思想，在這本精心撰寫的傑作上，展現敏銳的思考，發揮深思熟慮的智慧。」
──吉姆．柯林斯（Jim Collins），暢銷書《基業長青》（Built to Last）《從A到A+》（Good to Great）作者

「有幸從幕後探索推動金融民主化鬥士的心靈與動機，讓我至感榮寵，這本傑作確實完成瞭這項使命。在改善韆百萬投資人的生活上，柏格的貢獻確實無與倫比，超過任何人，他讓我們用最低的成本，為我們的未來儲蓄與投資，讓大傢真正能夠像他一樣「堅持不懈」，我想不齣有什麼故事比柏格的故事還重要，柏格更是把這個故事說的完美之至。
──羅聞全（Andrew W. Lo），中研院院士、麻省理工學院哈裏斯講座教授

「柏格身負重責大任。好久、好久以來，我一直覺得，要推動既有的華爾街體製，提供一種跟市場與時俱進、卻實際又經濟的工具，讓散戶和機構法人利用，幾乎是『不可能的任務』。柏格一本又一本的傑作──總共12本大作──透徹的說明瞭這個重點，也就是連最精明的投資人，想年復一年的打敗大盤指數，都是罕見到極為稀罕的事情，而且試圖這樣做要花大錢；費用很高，積極交易要花成本。
柏格截長補短，他生前提倡的「指數化」，席捲瞭絕大部分的投資天地。現在柏格在他的告彆之作中，敘述一個信心堅定、齣身財務睏難傢庭的小男孩，如何在寄宿學校和普林斯頓大學力爭上遊，再投身投資世界，一路上，一直對抗既有投資體製和先天脆弱心髒的傳奇。
《堅持不懈》用更廣泛的觀點，描述這一切，個人在事業上的成敗得失，都得讓位給對傢庭、對社區、對社會和國傢的責任。」
──保羅．伏剋爾（Paul A. Volcker），1979年至1987年美國聯邦準備理事會主席

「我擔任先鋒公司董事28年，可以證明提到董事會的每一個政策，解決之道都是依據一個簡單的標準──這種政策對個彆受益人是好是壞？難怪大傢說，柏格是散戶投資人有史以來最好的朋友。」
──波頓．墨基爾（Burton G. Malkiel），普林斯頓大學名譽教授、暢銷書《漫步華爾街》（Random Walk Down Wall Street）作者

「柏格……是一貫大聲疾呼、傳播降低成本福音的人，我認為他為投資人創造的福祉，超越上個世紀中的任何金融傢。」
──威爾．鮑德溫（William Baldwin），《富比士》（Forbes）雜誌前總編輯

作者簡介

約翰．柏格John C. Bogle
約翰．柏格生於1929年5月8日，逝於2018年1月16日，是先鋒集團和世界第一檔指數型共同基金創辦人兼前執行長。他從布萊爾中學和普林斯頓大學畢業後，終生投入共同基金業，死而後已。
柏格是投資業中著述極為豐富的大師，有28篇論文發錶在《財務分析師學報》（Financial Analysts Journal）和《投資組閤管理學報》（Journal of Portfolio Management）。1998年，財務分析師學會（Chartered Financial Analysts Institute）對柏格展現最崇高的敬意，頒給他專業傑齣成就奬。
柏格因為在服務投資人方麵極為傑齣的終身成就，獲得13所大學頒授榮譽博士學位，包括普林斯頓大學、喬治城大學、德拉瓦大學、維拉諾瓦大學（Villanova）和三一學院（Trinity）。2004年時，《時代》雜誌提名他為「最具影響力百人」之一。
雖然他的事業生涯在1974年遭到毀滅性的挫敗，雖然他經常必須麵對嚴重的健康挑戰（1996年他曾接受換心手術），他卻在事業生涯和傢人親情中過完十分活躍的一生，他和妻子伊芙育有六個子女，還有12個孫子和至少六個曾孫。
他對傢人和對投資人、企業傢與本書讀者的建議完全相同，都是「無論時光好壞，始終堅持不懈」。

畢生著作
1994年　《柏格談共同基金》（Bogle on Mutual Funds）
1999年　《共同基金必勝法則》（Common Sense on Mutual Funds）
2001年　《聰明投資50年》（John Bogle on Investing: The First 50 Years）
2002年　《品格為先》（Character Counts）
2005年　《邁嚮資本主義的精髓》（The Battle for the Soul of Capitalism）
2007年　《約翰柏格投資常識》（The Little Book of Common Sense Investing）
2008年　《夠瞭》（Enough）
2010年　《共同基金必勝法則》（Common Sense on Mutual Funds）
2011年　《彆指望瞭》 （Don’t Count on It!）
2012年　《文化衝突》（The Clash of the Cultures）
2017年　《約翰柏格投資常識》（The Little Book of Common Sense Investing，全新增訂&十周年紀念版）
2018年　《堅持不懈》（Stay the Course）

譯者簡介

劉道捷
國立颱灣大學外文係畢業，曾任國內財經專業報紙國際新聞中心主任，現專事翻譯。曾獲中國時報、聯閤報年度十大好書奬及其他奬項。翻譯作品包括：《跟華爾街之狼學銷售》、《血戰華爾街》、《2017-2019 投資大進擊》、《2014-2019 經濟大懸崖》、《資本傢的冒險》、《下一個社會》、《打敗大盤的獲利公式》、《梅迪奇效應》、《投機：貪婪的智慧》、《大逃稅》、《全球經濟的關鍵動嚮》等。

推薦序 以低成本指數基金堅持不懈 李柏鋒
推薦序 在金融之海引領航嚮的北極星 綠角
作者序 一場堅持不懈的革命
前 言 一樁你不付齣，纔會有所得的生意 墨基爾

Part I 從零到五兆美元的先鋒集團
第1章 1974年：毀滅産業的預言
第2章 1945─1965年：從布萊爾中學到威靈頓管理公司
第3章 1965─1974年：狂飆時代的餘波與先鋒公司的誕生
第4章 指數基金革命：從初試啼聲到引領市場
第5章 1974─1981年：嶄新的開始
第6章 1981─1991年：為未來的成長奠定基礎
第7章 1991─1996年：迎接共同基金業的新時代
第8章 1996─2006年：ETF掀起指數化革命
第9章 2006─2018年：策略跟隨結構
第10章 關愛：創辦先鋒抱持的價值觀

Part II 迴溯先鋒旗下的基金産品
第11章 貫徹始終的威靈頓基金
第12章 指數型基金
第13章 溫莎基金
第14章 PRIMECAP基金
第15章 債券型基金
第16章 問題與觀點

Part III 縱觀未來的投資管理
第17章 將基金業共同化
第18章 標準普爾500指數型基金麵臨的挑戰
第19章 2030年的金融機構法

Part IV 約翰‧柏格的個人反思
第20章 真正重要的那些事

附錄一 繼任者們
附錄二 從數字看先鋒

推薦序　以低成本指數基金堅持不懈
李柏鋒│颱灣ETF投資學院創辦人

很榮幸能為柏格先生的這本《堅持不懈》撰寫推薦序，因為在投資上柏格與巴菲特是我的兩位主要啓濛者。柏格不但打造瞭指數型基金，更是建立瞭先鋒集團（Vanguard）這傢唯一且真正共有製的基金公司，這兩大成就也徹底改變我以及許多投資人的投資方法。
怎麼說呢？指數型基金讓投資人有機會採取被動投資，先鋒的基金和ETF持續降低費用率，更是讓投資人每年可以少付齣許多投資成本，長期下來的結果就是帳戶裏多瞭很多錢。柏格總說：「這是你不付齣，纔會有所得的行業。」這句話一語雙關，因為投資人總是在投資上付齣太多金錢與時間。

我們都需要深入瞭解先鋒這傢公司
很遺憾的是柏格先生在今年初去世瞭，這本書成為他的遺作。也還好有這本書，我們有機會從柏格的觀點去理解指數型投資以及先鋒公司發展的曆史脈絡。這很重要，因為我們必須對自己的投資有充分的理解，包括所使用的基金或ETF是由誰發行的？他們又是怎麼看待我們交付資産給他們管理的責任？
有趣的是，即便先鋒是他所創辦的公司，柏格也在書中數次提到兩者仍然有許多理念與行為的不一緻，甚至連寫書的時候，柏格想調閱擔任董事長期間的基金紀錄都被拒絕。後來，還齣現瞭先鋒的基金董事連續四年調升顧問費，使顧問費率從最初的0.04％倍增為0.08％這種柏格自己都無法解釋的現象。
所以，先鋒這傢資産管理公司的行為並非全然是柏格先生的意誌展現，但是這也不見得是壞事，因為某方麵這突顯瞭由投資人所共有的特性，而柏格更是早就將公司交接齣去，已經換瞭好幾任的主事者，柏格也在書中也一一介紹。正因為有新的主事者，我們今天纔有機會投資先鋒的ETF，因為柏格不喜歡ETF，不然第一檔ETF差一點就是由先鋒發行瞭。其實我覺得很可惜，柏格原本有機會主導ETF市場往更好的方嚮發展。

柏格討厭ETF的方便交易，但支持長期持有低成本廣市場的ETF
既然談到瞭ETF，身為颱灣ETF投資學院創辦人的我，自然也要好好說明柏格先生如何看待這個日益流行的投資工具，其實書中柏格也的確花瞭很大的篇幅在談ETF，他說：「ETF很好，前提是你不要拿來交易。我怎麼可能反對投資人購買低成本的標準普爾500指數ETF當成終身投資呢？」
但是柏格的擔心也完全有道理，從數據上就可以看齣ETF更接近讓投機者頻繁買進賣齣的交易工具，而不是長期持有並穩定成長的資産配置工具。柏格也提到瞭：「大約隻有六分之一的ETF資産，由注重長期的投資人持有；ETF的成長主要是行銷的結果，傳統指數型基金的成長主要是投資績效的結果。」
不過這是投資人行為上的問題，而非ETF的結構上有缺陷，事實上先鋒還開發齣專利技術讓ETF是指數型基金的另一種股份，兩者隻是不同通路的同一檔基金。所以，投資人如果能如本書書名《堅持不懈》地長期持有像是追蹤標準普爾500指數的ETF，就是正確使用，這是柏格與巴菲特兩人都認同的智慧型投資策略！

柏格並非完全被動投資，而是主張使用低成本投資工具
另一個讀者可以從本書獲得啓發與思考的是，如果被動投資與主動投資是一道寬廣的光譜，那麼柏格並非站在最極端的被動投資那一端，柏格認為投資人有主導權可以選擇與調整自己的投資策略。
柏格其實還主導瞭先鋒發行價值型與成長型指數基金，也成為現在被歸類在策略型Beta的基金型態發起人。柏格認為這個成就既成功又失敗，因為市場接受度很高，但是投資人卻過度頻繁在兩種風格之間切換，導緻績效低落。柏格的本意是提供投資人在不同人生階段有所選擇：「正在纍積資産的投資人，應該考慮先鋒成長型指數基金；等到投資人屆臨退休，進入分配期，這時就要看先鋒價值型指數基金。」
柏格甚至認同主動型基金有機會打敗指數：「對大多數投資人而言，最好的解決方案是廣泛分散投資的股市指數型基金，但經過精心選擇、具有這些特性的主動型基金，績效最有機會超越大盤：注重長期投資，不會有過高的周轉率，而且以遠低於業界標準的顧問費運作。」這也是為什麼先鋒發行不少主動管理的基金。

所以投資到底該主動還是被動？
不過柏格依然是主動資産管理業界的共同的敵人，尤其ETF近幾年大幅成長，除瞭一再打臉無法有效打敗指數的投資産業，更吸引瞭相當多資金到低成本的指數型投資工具，換句話說，麵子和裏子都掛不住，展開攻擊也就不意外瞭。
主要的爭論有三：太多被動管理的資金會讓極端情況下資金同時移動而加劇波動、沒有主動選股與擇時就無法提供市場充足的流動性與資産的正確訂價、指數型基金成為各大企業的主要股東可能會影響公司治理。這些爭議在本書柏格也都有深入的討論，很值得大傢思考，但對投資人來說，到底該怎麼投資最好呢？
無論是本書或是眾多學術研究都有許多證據支持，投資人的主動決策並無法帶來比指數更好的投資績效，所以為什麼該盡可能採取被動投資不言可喻。不過，長期推廣被動投資概念的我認為，要主動一點或被動一點，投資人要根據自己的投資情況來決定，但是要提醒讀者的是：真正對主動投資有天賦與熱情的人非常少數，有多少人能像是巴菲特這樣每天花大量時間閱讀與思考？他已經成為世界首富仍然樂在工作！
我真心相信我們每個人都有自己的專長與興趣，我在寫作上有專業，所以具有相當的影響力，提供大眾理財投資教育，則是我廢寢忘食投入的熱情所在。那麼，資産的成長就採取簡單又輕鬆的被動投資就好瞭，這也是最適閤大多數投資人的生涯理財策略：努力以專業賺取更多收入、輕鬆以指數型工具投資讓資産穩定成長。也希望大傢能如同柏格所建議的：在投資上長期以低成本指數基金堅持不懈！

推薦序　在金融之海引領航嚮的北極星
綠角│「綠角財經筆記」部落格格主、財經作傢

約翰．柏格先生，先鋒（Vanguard）資産管理公司創辦人，在1976年發行史上第一支可供一般投資人使用的指數型基金。柏格是這四十年來，投資界最重要的指數化投資革命背後的推手。
《堅持不懈》這本書，闡述瞭柏格一生認同的投資與人生原則。那就是，找到一個正確的方嚮，然後堅持下去。
投資方麵，柏格贊同低成本指數化投資。指數代錶的是參與這個市場的所有投資人取得的加權平均報酬。而由於投資要成本、獲利要繳稅，在扣除這些支齣後，整體投資人會拿到落後市場指數的報酬。換句話說，假如你可以用很低的成本，取得接近指數的報酬，你就會勝過一半以上的投資人。而且，績效會輪動。過去一年錶現好的投資人，下一年未必可以持續有好錶現。年復一年，取得接近市場報酬的指數化投資人，在十年、二十年後，取得市場整體報酬的大部分，也會勝過大多的主動投資人。
有時候，市場流行成長類股投資。有時候，價值投資風行。身為投資人的你，不必去追隨這些風嚮可能隨時改變的潮流。指數化投資，就像高掛天上的北極星，為航行於金融之海的投資人，提供正確的方嚮。
而在職業生涯方麵，柏格也是採用相同的原則。選擇一件正確的事，然後堅持去做。他相信，資産管理公司應以為投資人服務為優先，而不是以獲利為考量。所以先鋒資産管理公司在創辦之初，就設定瞭投資先鋒基金的投資人，不隻是基金的所有者，也會間接地成為公司的股東。這個股權設定消滅瞭利益衝突。先鋒資産管理公司的整個營運優先目標，就是要把投資人照顧好。這幾十年來，先鋒持續以低廉的收費，為投資人提供高品質的資産管理服務。據估算，這幾十年下來，先鋒為投資人省下瞭2,170億美金，約當6兆颱幣的投資成本。

做對的事，需要堅持下去的勇氣
在投資時，省下的成本就是多齣的獲利。也就是說，先鋒為它的投資人多帶來2,170億美元的獲利。但也可以換句話說，先鋒資産管理也放棄瞭同樣數字的獲利。
與柏格同時期的美國基金界巨頭，富達基金創辦人愛德華‧強森（Edward Johnson），身價數十億美金。柏格先生放棄成為同等富人的機會，他選擇服務投資人，為投資人帶來更低的成本與更好的績效。美國投資界有句話說：「當其他基金創辦者選擇為自己創造財富時，柏格選擇創造不同。」（When other mutual fund founders made billions, John Bogle made a difference.）
低成本指數化投資，帶來投資優勢。堅持做對的事，帶來事業成功。這在今天看起來是很理所當然的事，但我們往往低估瞭它的難度。
當你採用指數化投資，某年市場漲10％，你透過指數化投資工具拿到9.8％的報酬，你的同事則是選到飆股，一年賺70％的時候，你會做何感想？你能堅持下去嗎？
當先鋒在1974年創立，採用前所未見的投資人共有結構，推齣指數型基金，以低成本服務投資人時，曆經瞭連續七年的資産淨流齣。假如當時你處在柏格的位置，你能堅持下去嗎？你會不會想要「檢討」公司的經營策略呢？
在逆境中堅持下去的力量，來自於信心。而信心，來自於徹底的瞭解。假如你對一個做法、一個信念，隻有錶麵上膚淺的瞭解，那麼當你遇到逆風時，你會很快地放棄，無法堅持下去。
指數化投資，原理簡單。堅持一個正確的原則經營事業，說來容易。但這些似乎簡單又容易的事，背後其實有非常多的掙紮與睏境。
柏格先生，指數化投資之父，以個人在投資業界超過半世紀的經驗與想法，在書中完整陳述瞭指數化投資的理念以及個人如何麵對逆境，堅持下去。這本書，讓讀者不僅看到正確的投資與人生之路，也同時具有堅持下去的勇氣。
本書英文版在2018年12月齣版，柏格先生在2019年1月逝世。柏格本人的財富在美國算不上钜富的行列，但他留給世人的兩大遺産，卻恐怕難有人可以匹敵。
這兩個遺産，第一個是先鋒資産管理公司。到今天，先鋒仍然持續以低成本提供高品質的服務。第二個是他的著作。這些書籍留給後代投資人，正確的投資想法與人生原則。
這兩大財富，你可以輕易取得。拿起《堅持不懈》這本柏格最後的遺作，從書中文字學習這位偉人的智慧，你將可以站在巨人肩上，對自己未來的投資與人生之路，看得更遠也更加透徹。

前言
 
一樁你不付齣，纔會有所得的生意
 
波頓．墨基爾（Burton G. Malkiel）
 
我何其有幸，能夠為獨一無二、齣類拔萃的金融機構──先鋒公司的重要曆史，撰寫這篇前言。很多自稱「共同」的機構隻有名義上的共同化，柏格創設的先鋒公司纔是真正達成實質共同化的企業。先鋒公司的所有權屬於把錢委託先鋒代操的人；先鋒的經營方針，也完全隻考慮股東的利益，任何「利潤」都以降低費用的方式還給他們；是否創設新的投資工具，也完全取決於能否提供真正的好處給投資人。
 
我擔任先鋒公司的董事28年，足以證明董事會的每一個政策，都是依據一個簡單的標準來決定──這個政策對個彆股東是好是壞？難怪大傢說，柏格是散戶投資人有史以來最好的朋友。跟柏格有關的證詞中，我最喜歡的是由一群自稱「柏格頭信徒」（Bogleheads）、緻力宣揚柏格投資理念的粉絲寫的一段話：「有些共同基金創辦人選擇賺進幾十億美元，（柏格創辦先鋒）卻選擇另闢蹊徑。」
 
柏格與他們選擇的道路著實大相逕庭，在一個以收取高額費用聞名的行業中，先鋒的收費總是最低。此外，先鋒基金傢族經營時，目標總是設法把所有規模經濟分配給股東，而且長期下來一定會降低費用。柏格的研究清楚顯示，費用是決定投資績效最重要的因素，如果你希望擁有一檔績效達到前四分之一的基金，最可能如願的方法，就是購買費用屬於最低四分之一的基金。正如柏格充滿遠見的說法一樣：「這是樁你不付齣，纔會有所得的生意。」
 
但是降低費用隻是先鋒創造重大商業成就、現在負責管理5兆多美元資産的原因之一。先鋒也極有創新能力，推齣無數在不同情勢下具有不同目標的新金融工具，為投資人提供更好的服務。
 
先鋒是第一傢提供具有短、中、長期三種不同到期日免稅債券基金的公司，後來先鋒又把這種構想運用到應稅債券上，創造瞭第一檔全債券市場指數基金，接著又創造瞭第一檔持有整個債市與股市的平衡型指數基金。先鋒在持續推動降低成本之際，還創設瞭「海軍上將」（Admiral）係列基金，甚至開創瞭目前大受歡迎的因子投資法（factor investing），在1992年推齣第一檔「價值型」基金。

评分☆☆☆☆☆

拿到這本書的時候，我首先被它的內容所吸引，書脊上“約翰‧柏格”這個名字，雖然我不是投資領域的專傢，但隱約知道這位先生在金融界的影響力非同小可。這本書的題目“堅持不懈”更是點睛之筆，它讓我聯想到任何一個偉大事業的背後，都離不開持之以恒的努力和超越常人的毅力。我迫切地想知道，這位被譽為“指數基金之父”的人物，他的“堅持不懈”具體體現在哪些方麵？是通過什麼樣的實踐和思考，最終纔有瞭指數基金這樣一個革命性的概念？這本書會不會像一本傳記，細緻描繪他的人生軌跡，還是更側重於他思想的形成和傳播？我更希望它能深入剖析他麵對質疑、剋服睏難的過程，以及他如何將自己的理念付諸實踐，最終改變瞭整個投資行業的格局。我期待從中獲得不僅僅是關於投資的知識，更是一種麵對人生挑戰的勇氣和智慧，一種不畏艱難、勇往直前的精神力量。

评分☆☆☆☆☆

剛看到《堅持不懈：指數基金之父約翰‧柏格》這個書名，我腦海裏就湧現齣瞭一個畫麵：一位智慧的長者，眼神中閃爍著洞察一切的光芒，他用堅定的聲音講述著一個關於投資的樸素而偉大的真理。約翰‧柏格，這個名字本身就代錶著一種穩健、長遠的投資哲學，而“堅持不懈”更是將這種精神具象化。我很好奇，這本書究竟會以何種方式來展現柏格先生的“堅持不懈”？是那些在無數個日夜裏，他獨自思考、演算的片段？是他在麵對質疑時，一次次耐心解釋、傳播理念的場景？還是他在市場起伏中，始終如一、不為所動的決心？我希望這本書能不僅僅停留在對指數基金本身的介紹，更能夠挖掘齣支撐這一偉大創舉背後的人格魅力、思維方式以及他對於投資的深刻理解。我期待著，通過閱讀這本書，能夠獲得一種超越金錢本身的智慧，一種在任何領域都能適用的、寶貴的“堅持不懈”的力量。

评分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計就很有意思，那種深沉的藍色背景，搭配上金色浮雕般的字體，給人一種沉甸甸的、曆史厚重感。書名“堅持不懈”，就透著一股子一股子勁兒，好像在告訴你，讀完這本書，你也會被這種精神所感染。然後又是“指數基金之父約翰‧柏格”，這個名字本身就自帶光環，讓我聯想到那個在投資界叱吒風雲、開創瞭一個時代的傳奇人物。我一直對那些能夠顛覆行業規則、改變人們認知的人充滿好奇，約翰‧柏格無疑是其中一位。我想，這本書一定能夠帶領我走進他的世界，去瞭解他是如何一步步走到今天，又是如何憑藉著他的智慧和遠見，創造齣指數基金這一偉大的投資工具，讓無數普通投資者受益。我非常期待能夠從中學習到他的投資哲學，以及他的人生智慧，看看他是如何做到“堅持不懈”的，這種堅持不僅僅體現在他的事業上，也一定體現在他的人生選擇和麵對挑戰的態度上。我喜歡那些能給我帶來啓發和力量的書，我相信這本書絕對是那種類型的。

评分☆☆☆☆☆

這本書的名字《堅持不懈：指數基金之父約翰‧柏格》，光聽名字就感覺很有分量。我一直對那些能夠創造曆史、改變世界的人充滿敬意，約翰‧柏格無疑就是這樣一位人物。他開創瞭指數基金，這對於無數普通投資者來說，無疑是一項偉大的貢獻，讓投資變得更加簡單、透明和低成本。我特彆好奇，在那個傳統主動管理基金盛行的年代，他是如何萌生齣指數基金這個想法的？又是在怎樣的阻力下，一步步將這個想法變成瞭現實？“堅持不懈”這四個字，讓我猜測這本書會深入挖掘他的人生經曆，特彆是他如何麵對來自各方的質疑和挑戰，又是如何憑藉著自己的信念和毅力，最終將指數基金推嚮世界。我希望這本書能夠像一位良師益友，用柏格先生的人生故事和智慧，來啓發我如何在這個充滿不確定性的世界裏，找到屬於自己的方嚮，並堅定地走下去。

评分☆☆☆☆☆

在書架上注意到《堅持不懈：指數基金之父約翰‧柏格》，這個書名立刻抓住瞭我的眼球。作為一名對投資領域略有涉獵的讀者，我對約翰‧柏格這個名字並不陌生，他是現代投資界一位繞不開的傳奇人物。而“堅持不懈”這個詞，則讓我預感到這本書將不僅僅是一本關於投資技巧的書，更是一本關於人生哲學和精神力量的讀物。我迫切地想知道，這位偉大的投資者，在他漫長而輝煌的職業生涯中，是如何踐行“堅持不懈”的理念的？他的創新之路是否一帆風順？在麵對市場的波動、同行的競爭和投資者的疑慮時，他是如何保持冷靜和專注，並將他的指數基金理念深入人心地傳播開來的？我期待這本書能帶我走進他的內心世界，瞭解他做齣那些關鍵決策的背後故事，以及他如何將一種革命性的投資理念，通過不懈的努力，最終改變瞭全球的投資格局。