行為投資金律：現賺4％行為差距紅利，打敗90％資産管理專傢的行為獲利法則 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Daniel Crosby

圖書標籤:

• 行為金融學
• 投資決策
• 行為偏差
• 投資策略
• 資産配置
• 投資心理學
• 金融行為學
• 投資技巧
• 投資哲學
• 個人理財

　　AXION年度商業書「金奬」
　　全球Amazon財經讀者共感推薦──★★★★★
　　「行為金融學結閤個人投資理財的代錶作！」

　　【價值投資與趨勢交易者必讀】
　　完整揭露：20個扭轉投資績效的行為校準模型

　　如果你曾遇過以下進齣股市的睏境，
　　本書將擔任你投資生涯中第一個行為教練：

　　●對投資「風險性資産」缺乏心理準備，總是追高殺低、頻繁交易卻瞎忙一場。
　　●身為資訊不對稱的散戶，總是靠著小道消息買賣股票，交易毫無章法可言。
　　●對專傢所謂的「資金與風險控管」懵懵懂懂，經常小賺就跑、虧錢死抱。
　　●努力追求投資聖杯的「神祕知識」，跟過的股市老師一個換過一個。
　　●認同葛拉漢、巴菲特、科斯托蘭尼等大師的投資心法，筆記本上畫滿重點，但等到自己實際進場時，卻總是心跳加速，將策略拋諸腦後。
　　
　　本書針對金融市場參與者的行為落差，
　　提齣能具體「實踐穩定獲利」與「規避風險」的方法論

　　即便是一個初入市場的新手，也知道投資必須要買低賣高、要順勢操作、要在彆人恐懼時貪婪……但問題是：我們就是無法剋製自己一再做齣那些「反其道而行」的愚蠢決策。

　　行為金融學權威、《紐約時報》暢銷作傢剋羅斯比博士，將在這本熱銷全球的著作中告訴你：並不是你所學的交易技巧有問題，而是因為你忽視瞭「行為風險」帶給我們的危害，更缺少一套讓獲利機率最大化的「行為程序框架」。

　　錶現齣良好投資行為之所以睏難，是因為即便你非常理解這些原則的重要性，人的本能卻經常使我們做齣與之相違背的舉動。而本書所謂的「行為投資金律」，以及各種易於在實戰中有效運用的方法論，目的就是幫助讀者抵抗這樣的誘惑，並進一步利用與對手的行為差距，找到獲利機會。

　　透過這位強大的行為投資教練，你將學到：

　　▋自主管理10大行為投資金律
　　如何執行正確的行為，並為自己賺取因為行為差距所帶來至少4％的獲利？
　　在此之前，你必須學習一緻性、耐心和自我否定的Know-how，而這些恰恰是人類最不具備的特質。

　　▋建立打敗90％專傢的行為投資組閤
　　如何將前述的10大行為投資金律，結閤風險管理模型，百分之百地運用在實戰之中？幫助你省去不斷試錯的龐大成本。

　　▋Step by Step控管5大行為風險
　　行為性風險的重要性，絕不亞於一般我們所熟知的市場風險，與一般個股的企業風險，在明確瞭解此風險的樣貌後，我們纔能將它應用在投資思維中，防禦壞行為的乾擾！
　　
　　本書將揭開防禦行為風險的流程圖，並告訴你抵禦以下5大不當投資行為的最佳策略：

　　Tips1：自我風險
　　Tips2：資訊風險
　　Tips3：情緒風險
　　Tips4：注意力風險
　　Tips5：保守風險

　　▋「規則導嚮投資」的行為4C
　　所謂的「規則導嚮投資」（RBI），是剋羅斯比博士獨創的行為投資模型，它的模式是由兩個核心組成──知識，以及實際執行必備知識的程序框架。

　　本書將帶你深入這個擁有低成本、多樣化、超越大盤報酬、低週轉率，又能有效控製偏誤等，諸多優勢的行為投資4C：

　　C1：一緻性──程序可以打敗人類
　　C2：清晰度──忽略市場雜訊
　　C3：勇氣──留在市場是最重要的事
　　C4：集中──更聰明的多樣化策略

　　▋散戶必讀：持續創造優異績效的5P選股法
　　如果你是新手，你可以直接將這套概念簡單、經由多空驗證過的5P選股法，納入你的主要投資策略中；如果你是績效難以突破的老手，你可以透過增加個人因素到RBI框架內的方式，來提昇5P模型的效果。

　　透過執行這幾個規模雖小但影響深遠的行為，我們就能在時間推移的幫助之下，獲得令人驚艷的戰果：

　　P1：價格──永遠不要齣價過高
　　P2：資産──品質至上的買進策略
　　P3：陷阱──考慮風險
　　P4：人──跟隨領袖
　　P5：推力──順勢操作

好評推薦

　　遠離那些聳動的財經媒體並接受本書的治療吧！人們總以為「買低賣高」就是投資第一與唯一的守則。這句看似簡單的標語，蠱惑瞭多數散戶，但依然有許多人無法確切實踐它。在這本實用性滿分的書中，剋羅斯比博士解釋瞭為什麼在麵對看似單純的投資決策時，我們卻依舊苦苦掙紮，並直白地告訴我們：投資獲利的第一個金律，就是先擺脫自己。──梅瑞迪絲．A．瓊斯（Meredith A. Jones）暢銷書《華爾街的女性》（Women of The Street）作者

　　剋羅斯比博士點明我們「身而為人」之所以有趣之處，往往也是讓我們無法成功經營自身財務計畫的主要原因，在這本高含金量的書中，他將描述如何透過一個經由市場驗證過的思維框架，為你的交易行為與資金找到一個安全的避風港。附帶一提，看著本書描述人類行為是如何影響我們製定決策的故事，實在是一大享受。──諾瑞恩．D．彼曼（Noreen D. Beaman）Brinker Capital資産管理公司執行長

　　每當我想要獲得某些犀利卻又違背常理的見解，藉以思考自己該如何改善投資決策時，我總會想到剋羅斯比。無論是他所寫的書、發錶的部落格文章或推特，我都想要一探究竟。他總能利用幽默的文字來闡述人性的內在弱點，進而激發我們，帶領我們到達一個更高的境界，如同《行為投資金律》這本書，便是我們獲得可靠（且閤乎理性）投資策略的絕妙選擇。──布萊恩．波特諾（Brian Portnoy）暢銷書《財富的幾何學》作者

　　個人投資者的最大敵人，往往就是自己，而這名敵人往往讓他們在應該賣齣的時候買進、過分關注股票的每日震盪，或讓媒體恣意操弄自己的情緒，從而陷入恐慌之中。剋羅斯比博士在他最新的作品中，詳盡指導每一位投資者，該如何建構一套簡單且容易依循的金律，確保讀者都能步履堅定地邁嚮成功。彆讓起伏不動的情緒毀瞭你的投資心血。快點翻開本書，讓你從今天起不再是自己的敵人。──露安．洛芙頓（LouAnn Lofton）The Motley Fool財經社群主管

　　剋羅斯比博士是當代投資界中，最傑齣的行為心理學傢之一，透過這本獨一無二的巨作，他將指導眾多金融市場的參與者，打造一套能帶領自己走嚮成功的思維框架。在幫助讀者掌握自己財富主導權的同時，也有效防範那些損害獲利的不良行為。──亞隆．剋萊（Aaron Klein）Riskalyze風險評估公司執行長

　　金融服務産業長久以來總是忽視「人類」這個因素。聰明的投資者與顧問都知道，情緒、決策和行為，就跟豐碩的市場迴報同等重要，而剋羅斯比博士透過這本經典著作，為我們解開這其中的奧祕。──大衛．蓋勒（David Geller）GV Financial金融服務公司執行長

　　透過有趣與活靈活現的真實案例，剋羅斯比博士讓我們洞察到與生俱來的人類行為，以及這些行為在金融市場上所發揮的影響。這本書給予投資者、市場專業人士和任何想要透過金融交易尋求真正財富者，一個無與倫比的實踐框架。──絲維拉納．蓋爾齊（Svetlana Gherzi）瑞銀集團行為金融專傢

本書特色

　　1.本書的目標非常單純，就是要使你緻富，並拯救你「遠離自我」。透過行為金融學的方法論，協助你管理在金融市場中的諸多行為與投資組閤。

　　2.為瞭幫助讀者將理論轉換為具體實踐方法，本書在每個章節的最後，皆設計「行為校準怎麼做？」的思維模型。這些模型能引導讀者自我思考、發問和行動，善用章節所學，並將之付諸實踐。

　　3.行為金融學的相關書籍，往往用瞭大量的時間在瀋思宏偉的蒼穹，但有時卻忘瞭想想腳邊最實際的問題。而本書的目標，就是利用學理、曆史趣聞和充份的研究來說服讀者，同時透過務實的角度，協助讀者成為更棒的投資者。
 

作者簡介

丹尼爾．剋羅斯比（Daniel Crosby）博士

　　在楊百翰大學（BYU）接受教育的剋羅斯比博士，是一名心理學傢、行為金融專傢，以及經驗豐富的資産管理者，他將自己針對市場心理學所進行的研究，實際應用在從金融商品設計到證券選擇等廣泛的實務層麵上。

　　剋羅斯比博士被Monster.com網站評選為「十二位值得關注的思想傢」，並成為美國退休人員協會（AARP）所挑選齣來的「你最該閱讀的財經部落客」與Investment News的「四十歲以下的四十大思想傢」。

　　身為提倡行為金融學的先鋒，他同時也是《紐約時報》暢銷書《個人指標：行為金融學和投資管理之結閤》的共同作者，和Nocturne Capital資産管理公司的創辦人。而他也定期在《赫芬頓郵報》、《風險管理》雜誌，以及WealthManagement.com專欄與Investment News網站上發錶自己的市場看法。

譯者簡介

李祐寜

　　畢業於政治大學新聞係，旅居海外，目前從事專職翻譯工作。譯作包含：《波剋夏大學：巴菲特與窮查理30年的投資備忘錄》、《金融投機史：揭開貪婪時代九大金融泡沫》、《華爾街孤狼巴魯剋：交易市場中戰勝人性的生存哲學》、《異常流行幻象與群眾瘋狂》等。

 

▌前言：是時候該重塑你的投資行為瞭！
▌自序：停止擔心你的錢，並開始閱讀這本書
 
▌導讀：寄生蟲與財富
從痛苦的「幾內亞綫蟲病」說起
扭轉投資績效的關鍵行為準則
彆告訴自己「韆萬不要這麼做」！
這本書將幫助你遠離「投資者瘟疫」
 
★第一部分：自主管理10大行為投資金律
如何執行正確的行為，並為自己賺取因為行為差距所帶來至少4％的獲利？
 
▌序章│猴子與燕尾服：破解投資者的自我矛盾
未來，比現在更可靠嗎？
做低於自己預期的事
遠離那些瘋狂群眾
 
▌Chapter 1│第一個行為投資金律：校準自己的行為，纔是進場前最重要的事

▌Chapter 2│第二個行為投資金律：單打獨鬥行不通，行為教練是最好的輔佐
˜給財務顧問的十個問題
齣人意料的附加價值
 
▌Chapter 3│第三個行為投資金律：駕馭價格波動下的非理性焦慮

▌Chapter 4│第四個行為投資金律：情緒會瞬間遮蔽你的交易常識
激情，如何無聲摧毀你的原則？
˜快速掌管情緒的十個祕訣
市場上永遠不缺好故事
 
▌Chapter 5│第五個行為投資金律：傻瓜！市場上的你真的不特彆
被投資人低估的不利條件
 
▌Chapter 6│第六個行為投資金律：根據真實的需求，而非以指數來評估績效
我們如何不自主地接受暗示？
投資，是一個人的派對
建立「目標導嚮」的計分闆
將自己從「整體」中抽離齣來
 
▌Chapter 7│第七個行為投資金律：預測工作留給氣象播報員就好
史上最爛的神燈
有效預測的最大障礙：自信
影響分析師的不當誘因
認知的自動化操作
 
▌Chapter 8│第八個行為投資金律：市場的過剩現象必然不會持久
一切都將過去
「均值迴歸」魔咒
好事不會久留
 
▌Chapter 9│第九個行為投資金律：多樣化意味著總會留下些遺憾
控管行為風險之道：多樣化
當投資世界愈來愈小
 
▌Chapter 10│第十個行為投資金律：風險，並不隻是一條彎麯的綫
重新理解「個人風險」的定義
扭麯投資行為的波動性風險
思考風險控管中最重要的事
 
▌寫在進入市場之前：行為投資金律的實戰運用
 
★第二部分：打敗90％專傢的行為投資組閤
如何將第一部份的行為投資金律，結閤風險管理模型與交易實戰運用？
 
▌Chapter 11│主動型vs.被動型基金管理的謬誤：優化你的資産管理白皮書
被動型管理：打安全牌的危險性
˜錯誤的投資框架
˜被動隻是徒有其名
˜行為失靈
˜人人都在同一艘船上
主動型投資未能兌現的承諾
 
▌Chapter 12│揪齣導緻賠錢的元兇：Step by Step控管5大行為風險
 
Tips1：自我風險／˜自我風險的實例
Tips2：資訊風險／˜資訊風險的實例
Tips3：情緒風險／˜情緒風險的實例
 
Tips4：注意力風險／˜注意力風險的實例
錨定效應│可得性偏誤│注意力偏誤│本土偏誤│框架效應│單純曝光效應
 
Tips5：保守風險／˜保守風險的實例
損失趨避│安於現狀偏誤│沉沒成本謬誤│正常化偏見│零風險偏誤│處置效應│雙麯貼現
 
扭轉不當投資行為的4個策略
 
▌Chapter 13│扭轉投資績效的行為之祕：「規則導嚮投資」的行為4C
C1：一緻性──程序可以打敗人類
˜常識的極限
˜人為判斷的決策迷思
˜不顧一切地與「模型」調情
 
C2：清晰度──忽略市場雜訊
˜通往地獄之路
˜少即是多
˜大數據＝賺大錢？
˜六十秒的自我驗證
 
C3：勇氣──留在市場是最重要的事
˜想與眾不同就必須付齣代價
˜以不變應萬變
˜避免災難性損失
˜在市場上活著，比什麼都重要
 
C4：集中──更聰明的多樣化策略
˜行為投資的三階段漏鬥效應
˜恰到好處的多樣化
˜披著「被動」外皮的主動
˜主動式管理的優點
 
▌Chapter 14│散戶投資人必讀：持續創造優異績效的5P選股法
你是笨蛋嗎？
P1：價格──永遠不要齣價過高
˜價值投資就是一種風險管理
˜物超所值的價值股
˜有利可圖的痛苦
 
P2：資産──品質至上的買進策略
˜在雪茄屁股之外
˜這些獲利是有利可圖的嗎？
˜質量至上的神奇選股公式
 
P3：陷阱──考慮風險
˜贏錢的人，不會意識到自己可能齣錯
˜如何讓「看不見的風險」具體化？
˜非典型風險的判斷方法
˜不輸之道──保持行為的一緻性
 
P4：人──跟隨領袖
˜高度缺陷者的七大特徵
˜每個人都認為自傢的孩子最可愛
˜衡量公司值得投資的三大指標
內部交易│股票迴購│股息
˜聽其言而觀其行
 
P5：推力──順勢操作
˜動能投資的超簡史
˜當動能加上價格……
 
總結：影響深遠的5P模型
 
▌後記：瘋狂世界下的行為投資學
 

專文導讀

寄生蟲與財富

　　▋從痛苦的「幾內亞綫蟲病」說起

　　美國南方既是一個得天獨厚、卻也充滿矛盾的地方，該區域憑藉著獨特的飲食文化、辨識度超高的口音和在待人處事上與其氣候一樣溫暖動人的名聲，確立瞭自身的獨特性。而我就是這樣一個奇妙而又美好地區的後代，一名土生土長的阿拉巴馬州人，而現在居住在實質上猶如南方首都的亞特蘭大。

　　亞特蘭大擁有許多故事：這裏孕育齣兩位諾貝爾奬得主（馬丁．路德．金恩〔Martin Luther King, Jr.〕和吉米．卡特〔Jimmy Carter〕）、美國唯一一個兩度被大火夷為平地的城市，也是1996年夏季奧運的舉辦地。但最瞭不起的地方，或許在於亞特蘭大也是全世界流行病學研究的中心，而這全有賴於美國疾病管製與防禦中心（CDC）和卡特中心（Carter Center）。

　　CDC以擁有一萬四韆名來自於五十個國傢的員工為傲，在打擊本地與全球感染疾病方麵，更是站在烽火的最前綫。而根據美國前總統吉米．卡特本人慈善意願所成立的卡特中心，則將其座右銘定為「緻力和平。對抗疾病。建立願景。」

　　盡管這兩個機構總是持續不懈地努力研究，但隻有在爆發與健康相關的重大議題──如HIV／AIDS傳染、SARS、禽流感和最近相當熱門的伊波拉病毒齣現時，大眾纔會發現他們的存在。由於備受媒體關注的疾病與戲劇化的名稱（『我正在盯著你，狂牛病』）攫取瞭不成比例的焦點，導緻這些機構下其他影響力更為龐大的計畫，反而無人聞問。在這些計畫之中，其中一個就是由霍普金斯博士（Dr. Donald Hopkins）所主導的「幾內亞綫蟲滅絕計畫」。

　　為瞭理解霍普金斯博士和他以卡特中心為根據地的團隊們所進行的研究到底有多麼重要，我們首先必須先瞭解（盡管可能會有些令人不適）此種寄生蟲──麥地那龍綫蟲、或如更常見的名稱幾內亞綫蟲，會引起哪些不良癥狀。

　　在所有能感染人類的組織寄生蟲中，幾內亞綫蟲的體型最大，最長可到三英尺（約九十公分）。幾內亞綫蟲也具有齣色的生殖能力，其成熟的雌性可攜帶數目令人吃驚的三百萬個胚胎！世界衛生組織指齣，「該寄生蟲會在宿主的皮下組織間移動，導緻劇烈的疼痛，尤其當其齣現在關節時。該寄生蟲最終會在錶皮形成突起（多數情況下都是從腳部開始），導緻皮膚齣現疼痛難耐的水腫、水泡，以及伴隨著發燒、惡心與嘔吐的潰瘍癥狀。」噢……

　　就像是嫌情況還不夠復雜般，可有效緩解此種驚人疼痛的辦法，卻會反過來幫助寄生蟲擴散。試圖暫時擺脫此種摺磨的患者，往往會跑到當地的水源區，在齣於絕望而又無計可施的心情下，將被寄生蟲感染的患部浸泡在水中。這麼做能帶給患者最直接且立即的反饋：受感染部位的溫度下降瞭，短期癥狀緩解瞭。但一人的快樂，卻危害瞭眾人的利益：迴到水中的幾內亞綫蟲，等於迴到瞭自己最理想的繁殖聖地。如同你現在可能已經猜想到的，該種寄生蟲在水中大量繁殖，並通過口渴村民的嘴，感染村民，再因為村民們試圖緩解疼痛而迴到水中。這樣的循環周而復始地持續下去。

　　然而，此寄生蟲所産生的負麵社會後遺癥，絕不是隻有引發劇烈的生理疼痛這樣錶淺（沒患病的我當然可以一派輕鬆地這麼說）。《拿齣你的影響力》一書如此描述瞭結果：

　　患者長達數個禮拜都無法照顧自己的田地。當父母親被感染時，他們的孩子就必須翹課以進行農活。農作物無法獲得良好的照顧。産量下滑。緊接而來的是飢荒。下一代再次落入文盲與貧睏的循環中。許多時候，因為寄生蟲所導緻的繼發性感染，還可能奪走人命。因此，在長達三韆五百多年間，幾內亞綫蟲成為許多國傢無法在經濟與社會上，取得關鍵進步的最大阻礙。

　　因此，顯而易見的，當霍普金斯博士和他的團隊於1986年對幾內亞綫蟲宣戰時，他們麵對的無疑是世界上最強大的對手之一。然而，他們的戰爭計畫卻跟預期的不太一樣。與其將全部精力投注在找齣可治療該病癥的藥物，他們反而試著去改變導緻傳染大肆蔓延的人類行為。而他們做到瞭被多數人視為不可能的任務──讓此一目前仍舊無藥可醫的疾病，近乎消聲匿跡。

　　他們之所以能取得簡直堪稱是不可思議的成功，就在於他們做瞭一件其實相當符閤直覺的事：他們觀察瞭未受感染的村落，發現少數幾個極為關鍵的行為，然後將自己的發現廣為宣傳。具體而言（且假設你發現自己正身處在發展中國傢內），這幾項關鍵行為如下：

　　1.在健康的村落裏，當村民發現自己的朋友、傢庭成員或鄰居被感染時，他們往往願意提齣來討論。

　　2.在受感染者最為痛苦的時候（像是當寄生蟲從皮膚下突起時），他們會被隔離在遠離公共水源的地方。

　　將這兩件關鍵行動轉化成標準程序、並廣為宣傳這些行動所帶來的效果後，霍普金斯博士和他的研究團隊從而影響瞭數百萬名人類的生理、心理與經濟福祉。而這空前絕後的巨大成功光芒，讓人們忘瞭去關注他們所採取的行動，是多麼地直接而簡單；幫助世界擺脫此一禍害的他們，事實上並沒有做齣什麼驚人之舉。霍普金斯博士隻不過是去理解少數幾個能帶來重大意義的行為，然後廣泛且持續地將其應用在生活中而已。

　　▋扭轉投資績效的關鍵行為準則

　　或許，你會認為在纍積財富與熱帶寄生蟲之間，未免有些風馬牛不相及（也可能是這個例子真的太惡心瞭）。但事實上，透過滅絕幾內亞綫蟲的故事，我們可以學到一個非常重要的道理。首先，我們必須承認一個事實：包括我們在內的所有投資者，都深受一個目前（且未來還是）無藥可醫的疾病所苦。我所期待的是當你讀完這本書時，你可以如我一樣堅信──心理學就是使我們無法獲得豐厚迴報的最大絆腳石，也是我們或許能憑藉它領先其他（較沒紀律）投資者的潛在優勢來源。

　　第二，你必須承認抑製因恐懼和貪婪所起的疾病之法，就是嚴格地遵守一套關鍵行為準則。如同剛剛所提到的因改變行為而獲得解脫的村民們，霍普金斯博士所訂定的行為準則非常簡單，且符閤眾人的直覺，然而難就難在執行上。理解受寄生蟲感染者不應該接近水源這樣一件事，難道還不簡單嗎？當然簡單。但是當你的身體因為疼痛而像是被烈火灼燒時，做到這件事還叫簡單嗎？想都彆想。

　　同樣地，本書中你很快就會讀到的絕佳見解，或許在閱讀的當下，你也會忍不住大力地點著頭。但我們能否在無論處於何種市場情況下，都能有條不紊地去實踐這些規則，則決定瞭這些規則的效力。一個知道不應該將自己的腳放入水中、卻仍舊忍不住這麼做的村民，事實上就跟無知的村民沒有兩樣，而投資也是如此。如同那些村民，唯有當我們為瞭更好的未來而願意承受當前的痛苦時，我們纔能蛻變成更有能力的投資者。

　　▋彆告訴自己「韆萬不要這麼做」！

　　為著病理學而癡迷，似乎是人類與生俱來的本性。在關於人類心理的研究中，佛洛伊德（Sigmund Freud）所做的第一件事，就是指齣人類心理的破碎（提示：關於你的母親），而精神分析這門學科也沿著這條道路，繼續前行瞭一個多世紀。在長達一百五十多年的時間裏，臨床心理學一直居於主宰地位，直到所謂的「正嚮心理學」（positive psychology）研究齣現，纔扭轉瞭局麵。所謂的正嚮心理學，就是研究哪些事物使我們快樂、強壯且獨特。

　　因此，或許不令人意外地，行為金融學也是因為這門破格的研究齣現，纔開始發展起來，且當前的發展更著重於解決問題。盡管學習我們是如何從有效學派進展到行為學派，並不是我們之所以閱讀本書的目的，但探索這些思維的基本理論和思考如何去改善它們，則值得我們花些心思。

　　數十年來，最受歡迎的經濟學理論認為：所謂的「經濟人」（Economic Man）是理性的、追求效用最大化且自私的。根據此一簡單（但或許不實際）的假設，經濟學者打造齣極為古典、但實用性卻有所侷限的數學模型。這些模型一直漂亮地運作著，直到突然間失效。在受到「經濟人」為可預期的信念驅使下，「安隆風暴」（The Smartest People in the Room）的主角們趕在蒸氣壓路機的麵前，將銅闆一一撿起──好防止它被壓平。

　　而避險基金自爆所引起的震盪、因為多次狂熱伴隨而來的崩潰、以及愈來愈多關於人類不理性的證據，讓所謂的「經濟人」逐漸讓步給「非理性人」。於是，過去利用市場有效學說來維護群眾集體智慧的客觀、熱情學說擁護者，開始和行為學傢齊心協力，記錄下投資者的缺陷。根據我最後一次的統計，心理學傢和經濟學傢一共找齣瞭117種可混淆理性經濟決策的偏見。而這也意味著我們共有117種不同的方法，可以齣錯。

　　這些流傳在學術象牙塔內的哲學思辨，最大的問題就在於：它們幫不瞭投資者。對臨床心理學傢而言，診斷書盡管必要，但診斷書離治療或治癒還有很長的一段路要走。任何一名每小時收費200美元的心理師，都不會用一大堆病理學名詞來轟炸自己的病人，然後再叫病人離開；然而，這就是當前行為金融學給予投資大眾的印象：過量的病理學用語和屈指可數的解決之道。

　　讓我們透過一個相當簡單的練習，來測試當我們被告知「不可以去做什麼」（而不是可以做什麼）時，這樣的指示是多麼地徒勞無功。

　　「請不要去想粉紅色大象。」

　　當你讀到上麵這個句子時，發生瞭什麼事？在極高的機率下，你偏偏做瞭我叫你絕對不要做的事，腦海中還浮現瞭一隻粉紅色大象。真是太令人失望瞭！我不過是從無限大的選項中扣除一個，而你明明有這麼多事情可以想，卻依舊違反瞭我那再簡單不過的指令。噢，對耶，我其實還不算是真的給你下瞭指令。那麼，就讓我們再試一次。

　　「無論你在做什麼、絕對不要想像一隻撐著小洋傘的紫色大象，踮著腳尖，行走在一條高高懸掛於兩座大都會摩登大廈間的細繩子上。」

　　你還是想瞭，對吧？

　　你所做的這件事，不過是人類對想像──或甚至是反覆想像某件事的本能傾嚮，盡管你知道自己不應該這麼做。現在，請想像一位試圖減肥的人，列瞭長長一張關於垃圾食物的清單。接著，舉例來說，在他受到誘惑──即便是最微小的誘惑吸引時，他可能會反覆念著自己的警語：「我不會吃餅乾。我不會吃餅乾。我不會吃餅乾。」

　　但他這段自我鞭撻的反覆警告，帶來什麼樣的實質效果呢？他很有效地讓自己一整天下來，都不斷地「想著餅乾」，然後非常有可能在一看到OREO夾心餅乾的瞬間，就立刻淪陷。研究清楚指齣，更有效的作法是設法將行為轉移到自己喜歡的事情上，而不是不斷重復否定自己的訊息，並諷刺地讓邪惡的念頭佔據你心頭最重要的位置。

　　然而，對投資者來說不幸的是，截至目前為止，我們看到「韆萬不要這麼做！」的曆史分析，遠多過於具建設性的「請這麼做」。我的目標就是重新找迴平衡，在如何控製自己的行為與金錢上，給予讀者最踏實的建議。

　　▋這本書將幫助你遠離「投資者瘟疫」

　　然而，否定性和自責不僅僅會讓我們遠離自己想要達成的行為；有些時候，它們甚至會徹底斬斷我們的積極主動性。以企業培訓和領導力發展為目標的新創公司「活力睿智訓練中心」（VitalSmarts）的領導者，在他們齣版的《拿齣你的影響力：促動改變的六種力量》中，也分享瞭此一發現。他們提起瞭泰國國王拉瑪九世（King Rama IX）的故事。拉瑪九世打算在自己六十歲大壽的時候，以曆史性行動來展現自己的慷慨。而他送瞭國民什麼禮物呢？他決定特赦三萬名囚犯。

　　那是1988年，當時泰國的HIV／AIDS帶原者絕大多數都會被送往監獄隔離。因此，在這個性交易猖獗的國度內，貿然將上萬名囚犯送迴社會的舉動，很快就帶來瞭激烈的後果。在三百六十五天之內，特定省份的性工作者之中，有三分之一成為HIV的陽性帶原者。在毫無意外而悲傷的預期下，很快地，已婚男性開始將此種疾病從性交易工作者的身上，轉移到郊區與未能察覺到異樣的伴侶身上。由於泰國境內已有超過一百萬名的人口為受感染者，再加上其中有將近1％為性工作者，該國對於未來的感染率可能會激升成何等之高，充滿瞭恐懼。

　　為瞭解決問題，政府指派魏瓦特醫生（Dr. Wiwat）來領導一項計畫。政府給予他的任務就是（有效地）恐嚇人民。於是，他和團隊成員們製造瞭效果相當驚悚的恐怖宣傳標語，像是「恐怖的瘟疫就要來瞭！」但當他們在幾年後開始驗收成效時，卻發現這種「直接威嚇」的手段，事實上産生瞭負麵效果，令問題變得更加嚴重。於是，他們決定採取新的做法。

　　作為第一步，魏瓦特和團隊成員們精確地找齣問題的源頭：在新感染的HIV者之中，有97％是從性工作者身上感染。這項資訊讓魏瓦特將焦點轉移到來源身上──他必須說服泰國的性工作者，一定要使用保險套。過去被恐懼籠罩的地方，如今改由教育來主控大局。曖昧不明的恐嚇策略，轉變為提供有用的防疫資訊，像是如何取得、使用和棄置避孕用品。到瞭1990年的尾聲，根據預測，五百萬名本該感染AIDS的泰國人，沒有感染上此病，而這必須歸功於魏瓦特醫生主張以成果為導嚮的資訊傳播，來取代散播恐懼。無論我們討論的是粉紅大象或泰國的性工作者，結論都是一樣的：恐懼和羞愧不僅不是激發「良好行為」的理想動機，甚至還會導緻反效果。

　　除此之外，心理學與行為經濟學教授丹．艾瑞利（Dan Ariely）也在《誰說人是理性的》這本書中，針對觸發行為的效果，提齣瞭更進一步的證據。他指齣，一名女性的數學測驗結果，會視其是否經常被提醒自己是亞洲人（刻闆印象上，亞洲人的數學比較好）、還是女人（刻闆印象上，女性的數學比較差）而定。如你所預料到的，那些受「自己是亞洲人」此一動機刺激的女性，其錶現更勝於那些受「自己為女性」此一動機刺激的人好。

　　同樣地，史塔曼（Meir Statman）在其齣版的《為什麼你無法緻富》一書中，分享瞭關於社會經濟標簽和消費行為的調查。參與研究的受試者在受到影響並認定自己是窮人時，更有可能將錢花在炫耀性（可嚮外界宣示自己財富實力）的奢侈品上。在該研究中，研究者透過提醒受試者自己的社會階級方式來操控他們，而被告知自己所屬階級的受試者，也透過自己的行為來反映這些資訊。

　　在投資世界中，如同眾所周知的，這種心理上的觸發相當危險。因此，當行為金融學不斷強調著那些使投資者陷入絕境的錯誤行為，卻又沒能給予具建設性的替代方案時，隻不過是促使投資者重蹈所有人的覆轍，並做齣緻使情況變得更糟的行為。

　　投資者並不若「有效市場假說」曾經認為的那樣，是一個自利、追求最大效用的無人機，也絕不是荷馬．辛普森卡通中近期經常齣現的那種傻子。

　　與其告訴投資者更多他們可能做錯的事，投資者真正需要的是實際去瞭解自己的強項與短處，還有該如何強化前者、弱化後者的務實建議。如同那名睿智的泰國醫生，我希望這本書能確實嚇到你，讓你決定自己一定要打起精神來。同時，這本書會給予你通往正確道路的指引，好逃開那場蔓延在投資者間的緻命錯誤行為瘟疫。

　　對此，文藝復興時代的哲學傢濛田（Michel de Montaigne）想瞭更精闢的文字來描述：

　　我非常感謝米利都（Milesian）的婦人，在看到哲學傢泰勒斯（Thales）總是將所有的時間投注在思考宇宙且眼睛總是凝望著天空之後，故意在他行經的路上放瞭些東西好絆倒他，警告他：當他的思緒徜徉在雲朵間時，也彆忘瞭看看自己的腳下。確實，她給瞭他、或她非常好的忠告，與其看著天空，不妨多看看自己。

　　行為金融學用瞭大量的時間在瀋思宏偉的蒼穹，有時卻惱人地忘記想想腳邊最實際的問題。而我的目標，就是利用學理、曆史趣聞和充份的研究來說服讀者，同時透過務實的角度，協助讀者成為更棒的投資者。

　　因此，請開始閱讀吧。但不要隻是閱讀，因為這本書所傳授的原則，唯有在當你願意將其付諸實踐時，它們纔能真正地發揮效用。通往行為投資者的道路上，我們確實需要進行些許的腦力激盪，不過更需要的，是你的心胸和氣度。
 

【Chapter 1】第一個行為投資金律：
校準自己的行為，纔是進場前最重要的事
 
我總是一再強調，早在科學傢發現我們人類的本質之前，哲學傢、神學傢和作傢們就已留下許多精闢的見解。在舊約聖經中，我們可以找到這樣一個問題雖復雜、解決之道卻因為過於簡單而甚至沒有被明確提齣來的故事（它也是我提齣『約旦河問題』此一象徵的齣處）。
 
故事的源頭，起於一名叫做乃縵（Naaman）的人。他是一名富有的地方首領，也是亞蘭國王（King of Syria）旗下一隻軍隊的元帥。無論就何種角度來看，乃縵都是一個手握大權、受民景仰的人。但隻有一個「很大的」問題──他患有痲瘋病。或許是想幫助主人擺脫令人痛苦的障礙，乃縵的一名奴婢建議他可以嚮撒馬利亞（Samaria）的一名先知求助，該名先知過去曾施行過奇蹟，幫助其他患有此病的人。
 
認為這個建議有百利而無一害的乃縵，駕著馬與戰車，來到先知以利沙（Elisha）的傢門外，請求接見。以利沙並沒有親自接見乃縵，反而派瞭隨從傳話說：「你去約旦河中沐浴七迴，你的肉就必復原，而得潔淨。」
 
對於如此僅有一來一迴的應對，我們這個位高權重的主角並不是太滿意。首先，以利沙並沒有遵守慣常的禮儀接待自己，也沒有和自己進行麵對麵的交談。更過分的是，他還叫自己跳進那條看上去不太美麗的河（請用Google搜尋『約旦河』，你就會看到那條河有多麼地混濁）。在憤而離去之前，乃縵問道：「難道另外三條更漂亮、位置更接近的河流不行嗎？」
 
然而，乃縵的奴婢卻非常有勇氣地靠近瞭正在大發雷霆的主人，力勸乃縵遵從這名先知的指示：「我父啊，先知若吩咐你做一件大事，你豈能不做？何況他說你隻要沐浴就得以潔淨呢！」在故事的後來，乃縵放下瞭自己的身段，進行瞭這看似再簡單不過的沐浴，而他的疾病果然也徹底痊癒瞭。
 
現在，許多投資者往往因為如「約旦河問題」這般解決之道過於簡單，而視而不見，導緻自己陷於睏境之中。其實，問題就在你身上。

评分☆☆☆☆☆

這本書的書名《行為投資金律：現賺4%行為差距紅利，打敗90%資産管理專傢的行為獲利法則》第一時間就牢牢抓住瞭我的眼球。作為一個長期關注投資領域的人，我深知人性弱點在投資決策中的巨大影響，因此“行為投資”這個詞匯就足以讓我産生濃厚的興趣。更何況，書中還提齣瞭“現賺4%行為差距紅利”這樣一個具體而誘人的數字，這讓我非常好奇，作者是如何做到將這些抽象的行為心理學概念轉化為實際的、可量化的收益的？ “打敗90%資産管理專傢”這句話，無疑是這本書最大的亮點之一，也是最能引起我探索欲望的部分。這不僅僅是一個口號，而是直接指嚮瞭書中方法論的優越性和有效性。我一直在思考，為什麼那些擁有專業知識和資源的基金經理，在長期錶現上卻難以超越普通投資者，甚至被大部分人所超越？這本書是否提供瞭關於這個問題的深刻洞見，並且給齣瞭一個切實可行的方法，讓普通投資者也能擁有超越專業人士的優勢？我渴望瞭解，書中究竟是用什麼樣的“法則”來武裝讀者，使其能夠在競爭激烈的投資市場中脫穎而齣。 “行為獲利法則”這個說法，讓我感覺這本書提供的是一套係統性的、有章可循的投資體係，而非零散的技巧。我希望書中能夠詳細闡述這些“法則”是如何産生的，它們是否基於嚴謹的科學研究和長期的市場驗證？我特彆想知道，書中會如何具體指導讀者識彆和應對市場中的非理性情緒，例如恐慌性拋售、過度樂觀導緻的泡沫，以及羊群效應等。更重要的是，我期待書中能提供具體的策略和工具，幫助我訓練自己的“行為免疫力”，從而在各種市場環境下都能做齣理性的、有盈利潛力的決策。 本書提齣的“行為差距紅利”，是一個我從未在其他投資書中詳細接觸過的概念。我迫切想知道，這個“差距”具體指的是什麼？是信息處理的差異？還是情緒反應的差異？抑或是決策邏輯的差異？而“4%”這個具體數字，是如何從這種“行為差距”中“現賺”齣來的？我期待書中能通過生動的案例和深入的分析，揭示這一過程的奧秘，讓我明白如何將他人的非理性行為轉化為自己的投資收益。這種“發現金礦”式的說法，讓我對這本書充滿瞭期待。 總的來說，這本書的標題和副標題都極具吸引力，它承諾瞭一種不同於傳統投資模式的、更側重於心理和行為的獲利方式。我希望這本書能夠真正提供一套實用的“金律”，幫助我理解投資市場的本質，提升自己的投資決策能力，並且最終實現“現賺4%行為差距紅利”的承諾。我期待這本書能夠成為一本既有理論深度，又有實操價值的投資經典。

评分☆☆☆☆☆

這本書的標題——《行為投資金律：現賺4%行為差距紅利，打敗90%資産管理專傢的行為獲利法則》——本身就充滿瞭信息量和吸引力。我一直對投資心理學和行為經濟學在金融市場中的應用非常感興趣，因為我深切地感受到，很多時候投資的成敗並非僅僅取決於對公司基本麵的分析，而是很大程度上受到投資者自身情緒和行為的影響。“行為投資”這個核心概念，讓我覺得這本書觸及瞭投資的本質。 “現賺4%行為差距紅利”這句話，是我看到標題後最先産生的疑問和好奇點。4%這個數字聽起來具體而可行，遠比那些空泛的“跑贏大盤”要來得實在。我非常想知道，作者是如何定義這個“行為差距”的？它指的是普通投資者與專業投資者之間的認知差異？還是不同行為模式之間的價值差異？更重要的是，這種“紅利”是如何被“現賺”齣來的？書中是否提供瞭具體的量化模型或者操作方法，能夠讓讀者在實際投資中捕捉到這種因行為差異而産生的超額收益？ “打敗90%資産管理專傢”這個錶述，雖然聽起來頗為大膽，但卻極具說服力。這暗示瞭書中提供的“行為獲利法則”具有極強的競爭力，甚至可以超越那些擁有專業背景和豐富資源的金融從業者。我一直對這個現象感到睏惑：為什麼很多專業人士在市場上的錶現並不如人意？這本書是否揭示瞭其中的奧秘，並且提供瞭一套方法，讓普通投資者也能擁有這種“後發優勢”？我迫切希望瞭解，書中是如何論證這一點的，是否提供瞭充分的案例和數據支持。 “行為獲利法則”這個說法，讓我預感這本書會提供一套係統性的投資方法論，而非零散的技巧。我希望書中能夠深入淺齣地講解如何識彆和利用市場中的非理性行為，例如羊群效應、過度自信、錨定效應等，並且提供具體的應對策略。我尤其期待書中能夠指導我如何剋服自身的投資心理誤區，培養齣一種“反人性”但卻更理性的投資思維模式。這本書能否成為我投資道路上的“金律”，關鍵就在於它能否提供一套真正可行且有效的“法則”。 總的來說，這本書從標題就開始塑造瞭一種“顛覆性”和“實效性”的形象。它承諾的不僅僅是投資知識，更是一種能夠顯著提升投資迴報的“遊戲規則”。我期待這本書能夠提供給我一套清晰、可操作的“行為獲利法則”，幫助我理解並利用人性的弱點來為自己創造收益，最終實現“現賺4%”的承諾，並在投資領域獲得顯著的優勢。

评分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計就很有吸引力，簡潔而專業，讓人一眼就能感受到其內容的價值。“行為投資金律”這個名字直接點明瞭核心，我一直對投資心理學很感興趣，尤其是如何剋服人性的弱點來做齣更明智的決策。看到“現賺4%行為差距紅利”的說法，我感到非常好奇，這是如何實現的？難道真的存在一種可以直接量化的、基於行為差異的收益？這對我來說是一個全新的概念，我迫切想知道作者是如何解釋這個“行為差距”的，它具體指的是什麼？是普通投資者與專業投資者之間的差距，還是不同行為模式之間的差距？ “打敗90%資産管理專傢”這個錶述更是吊足瞭我的胃口。作為一名普通投資者，我常常感到自己與那些專業的基金經理和分析師之間存在信息不對稱和認知差距，因此在投資決策上總是顯得有些力不從心。如果這本書真的能提供一種方法，讓我有信心和能力去超越大部分專業人士，那將是對我投資生涯的一次巨大提升。我尤其想瞭解，作者是如何提齣這個“打敗90%”的結論的？是基於曆史數據分析，還是通過理論模型推導？我期待書中能提供具體的研究方法和證據來支撐這一大膽的宣稱，而不是僅僅停留在口號層麵。 “行為獲利法則”這個副標題讓我聯想到很多經典的投資心理學著作，比如丹尼爾·卡尼曼的《思考，快與慢》或者詹姆斯·剋萊的《行為金融學》。但我希望這本書不僅僅是重復這些理論，而是能提供更具操作性的、適用於當下的投資策略。我希望能從中學習到如何識彆和避免常見的投資誤區，比如羊群效應、過度自信、錨定效應等等。更重要的是，我希望書裏能給齣具體的步驟和工具，指導我在實際投資中如何調整自己的行為模式，從而捕捉到那些因為他人非理性行為而産生的“行為差距紅利”。 這本書的篇幅和排版我也很關注。我喜歡那種條理清晰、結構分明的書籍，這樣便於我理解和消化復雜的概念。如果書中有大量的圖錶、案例分析和實操練習，那就更好瞭。我希望能看到一些具體的投資場景，然後分析其中存在的行為偏差，並給齣相應的應對策略。比如，在市場恐慌時，普通投資者可能會拋售，而掌握瞭行為獲利法則的人可能會逆嚮操作，這其中的邏輯是什麼？我希望作者能用通俗易懂的語言解釋這些深層次的投資原理，避免使用過於晦澀的學術術語，讓非專業讀者也能輕鬆上手。 總的來說，這本書給我的第一印象是信息量巨大且充滿誘惑力。它承諾的不僅僅是投資知識，更是一種能夠顯著提升投資迴報的“遊戲規則”。我特彆期待書中關於“行為差距”的定義和量化方法，這可能是這本書最核心的價值所在。如果它能提供一套係統性的方法論，幫助我理解並利用人性的弱點來為自己創造收益，那我相信這本書將成為我投資書架上不可或缺的珍藏。我希望這本書能夠真正做到“言齣必行”，提供實實在在的“金律”，而不是空泛的理論。

评分☆☆☆☆☆

看到這本書的標題，我立刻被它所傳達的“捷徑”和“優勢”所吸引。在投資領域，我們經常聽到各種各樣的“秘籍”和“寶典”，但很多時候都顯得不切實際或者難以復製。然而，這本書的“行為投資金律”聽起來像是抓住瞭問題的本質——投資的成敗很大程度上取決於投資者的內在狀態和行為模式。4%的“行為差距紅利”這個數字，讓我覺得非常具體，仿佛是一個經過量化的、可實現的收益目標，這比那些模糊的“跑贏大盤”之類的口號要實在得多。 我一直認為，很多時候市場波動並非完全由基本麵驅動，而是包含瞭大量的情緒和非理性因素。如果這本書能夠深入剖析這些非理性行為是如何産生價值差異的，並且教會我們如何去識彆和利用這種差異，那麼它的價值將是巨大的。“打敗90%資産管理專傢”這個說法，雖然有些激進，但也正說明瞭作者對書中方法的自信。我好奇的是，這種“打敗”是基於什麼維度來衡量的？是長期收益率，還是風險調整後收益率？我希望作者能在書中給齣清晰的定義和衡量標準，並提供具體的案例來證明這種方法的有效性。 “行為獲利法則”這個詞組讓我聯想到在心理學和行為經濟學領域的一些經典研究，比如認知偏差、情緒驅動等。我希望這本書不是簡單地羅列這些理論，而是能將它們巧妙地融入到實際的投資策略中。我希望這本書能夠教會我如何“反人性”地思考，如何在市場普遍恐慌時保持冷靜，在市場狂熱時審慎評估。同時，我也想瞭解，作者是如何將這些復雜的心理學概念轉化為具體的投資操作指南的？是否有具體的指標、工具或者思考框架可以供我們學習和應用？ 從書名來看，這本書似乎提供瞭一種不同於傳統基本麵分析或技術分析的獨特視角。我特彆想知道，書中是如何定義和量化“行為差距”的？它是否指代的是信息不對稱、情緒波動、認知偏見，還是其他更深層次的因素？而“4%紅利”又是如何通過彌閤這種差距而獲得的？我期待書中能提供清晰的邏輯鏈條和實證數據來支撐這一說法，而不是僅僅停留在概念層麵。這種“現賺”的說法，更是讓我好奇，是否存在一些立竿見影的策略，能夠快速帶來這種“行為差距紅利”？ 總而言之，這本書的書名和副標題都充滿瞭吸引力，尤其是“行為差距紅利”和“打敗90%專傢”的承諾，讓我對其內容充滿期待。我希望它能提供一套切實可行的方法，幫助我理解並利用投資者行為中的非理性因素來獲得超額收益。我期待書中能有紮實的理論基礎，豐富的案例，以及可操作的投資策略，讓我能夠真正地“學以緻用”，並在投資中取得顯著的進步。

评分☆☆☆☆☆

翻開這本書的封麵，映入眼簾的“行為投資金律”幾個大字，便立刻激發瞭我探究的欲望。在投資的世界裏，我們常常被各種復雜的模型和理論所淹沒，但這本書似乎另闢蹊徑，將焦點放在瞭“行為”上，這讓我覺得耳目一新。它暗示著，真正的投資智慧，或許就隱藏在對人性的深刻洞察之中。而“現賺4%行為差距紅利”這句話，更是像一句精準的廣告語，直接點明瞭本書的核心價值——它不僅指導你如何投資，更告訴你如何通過理解“行為差距”來獲得實實在在的收益。 “打敗90%資産管理專傢”，這絕對是標題中最具衝擊力的一句話。這句話並非空穴來風，而是暗示瞭本書所揭示的“行為獲利法則”具有顛覆性的力量。我們都知道，專業的基金經理擁有更多的信息、資源和專業知識，但為何在長期錶現上，他們往往難以超越大部分普通投資者？這本書是否為我們揭示瞭其中的深層原因，並且提供瞭一套普通投資者也能掌握的“秘密武器”，讓他們能夠規避專業人士可能陷入的思維誤區，從而獲得更高的投資迴報？這讓我對書中的內容充滿瞭無限的好奇。 “行為獲利法則”這個說法，在我看來，遠不止於簡單的投資技巧。它更像是一套係統性的、基於心理學和行為經濟學原理的投資哲學。我希望書中能夠深入剖析各種常見的投資者非理性行為，例如恐慌性拋售、追漲殺跌、過度自信等等，並且能夠提供一套清晰的識彆和應對這些行為的框架。更重要的是，我期待書中能提供具體的、可操作的策略，教我如何訓練自己的“行為免疫力”，如何在紛繁的市場噪音中保持獨立思考，並最終將他人的非理性行為轉化為自己的獲利機會。 “行為差距紅利”，這個概念讓我覺得眼前一亮。它似乎指代著一種隱藏在市場中的、由於投資者行為差異而産生的價值缺口。而“4%”這個具體的數字，則讓我相信，這種“紅利”是可以被量化和捕捉的。我迫切想知道，作者是如何定義和度量這種“行為差距”的？它又是如何通過一種“法則”被轉化為實際的收益的？我期待書中能夠通過詳實的案例分析和嚴謹的邏輯推導，為我揭示這一過程的奧秘，讓我明白如何像一個“淘金者”一樣，從市場的“行為縫隙”中發掘齣屬於自己的財富。 總而言之，這本書從書名上就給我留下瞭深刻的印象。它不僅僅是一本關於投資的書，更像是一份關於如何理解和利用人性的投資指南。我希望它能夠提供給我一套切實可行的“金律”，幫助我提升投資的維度，實現“現賺4%行為差距紅利”的承諾，並最終在投資的道路上走得更遠、更穩健。