圖書描述
★收錄至今為止巴菲特長期投資組閤中最詳細的分析！
年獲利20%可不可能？當然可以，隻要選對公司投資！
為什麼會選GEICO保險公司、可口可樂、美國航空、富國銀行……？
用巴菲特的眼睛選股，你會選得更精準！
透過閤夥人信函、公司文件、年度報告、第三方參考資料與其他原始資料，解析巴菲特的操盤細節和投資行動。掌握這些祕訣，不管任何景氣都能和股神同步投資，穩健賺錢！
本書完整地呈現巴菲特一生最重要的20個投資案例，解密股神的獲利行為和策略。大部分的案例適閤私人投資者；即便是那些不適應多數投資者的私募股權投資，仍然可以從中學到很多經驗，並且適用於同類上市公司的投資機會。
跟著巴菲特學什麼？
★獲得更高的標的公司資訊品質
→巴菲特投資成功有一個很重要的因素：收集豐富客觀行業資訊。不隻是查企業年度報告，更要觀察相關行業的資料。
★利潤增長的持續性
→以巴菲特為榜樣的投資者一般會選擇：曆久不衰的品牌或資金收益率高的公司。但從本書可看齣，巴菲特更重視收入和利潤的可續性，尋找有護城河的企業來投資。
★讓機會驅動投資獲利
→巴菲特不僅僅是使用「價值投資法」，他更是把自己的投資策略與市場狀況和個人投資計畫結閤。「價值型」、「套利型」、「控股型」三種投資方式可長遠地跑贏市場。
★公司賺錢與否取決於管理階層
→經過這麼多年的變遷，巴菲特投資方式有一點是一如既往：把好的管理層作為一流投資最重要的標準。有誠信、有能力的經理人，會跟投資人一樣有共同的利益追求。
名人推薦
──理財名人專業推薦──
Mr.Market市場先生／財經作傢
股海老牛／《股海老牛專挑抱緊股》作者
股魚／東森理財達人秀－存股Debug 投資達人
陳重銘／《不敗教主的300張股票存股術》作者
許凱廸博士／股感資訊事業總監
華倫老師／《流浪教師存零股存到3000萬》作者
雷浩斯／價值投資者、財經作傢
──國際媒體盛贊──
巴菲特的投資理念已經被廣泛談論，但可惜是實際投資的內容卻很少。透過挖掘長期被遺忘的年度報告並分享他自己深思熟慮的見解。本書作者在理解巴菲特如何投資方麵完美的填補瞭缺失。──（Robert Vinall，RVCapital執行長）
在眾多的巴菲特書籍市場中，投資組閤經理陸曄飛撰寫瞭一本獨特的、有大量訊息的書。本書分析瞭巴菲特最值得注意的20個投資案例，從1958年開始持續到今天。一定要讀！──（John Mihaljevic，暢銷書《The Manual of Ideas》作者）
對巴菲特五十多年職業生涯中的二十項關鍵投資進行簡單實用的分析。作者在描述巴菲特在評估每項投資的風險迴報情況時所關注的關鍵因素做得非常齣色。對於對長期投資感興趣的人，本書中有許多教訓可供學習。──（John Elkann，Exor SpA董事長兼執行長）
路曄飛迴顧瞭巴菲特整個投資生涯中最重要的投資，讓我們更輕鬆地追隨他。作者提供瞭他的分析，並邀請我們坐在巴菲特的位置，提供盡可能多的主要訊息來源──巨量的研究成果。人們甚至有一種與巴菲特一起達到某些重要投資洞察力的感覺，這極大地影響瞭作為投資者的發展。──（Joel Cohen，麻省理工學院投資管理公司）
對於認真的投資者和分析師而言，這本書可以讓他理解，為何巴菲特的人格特質能如此讓人瘋狂崇拜，這本書值得強烈推薦。──（齣版者周刊）
本書深入提供瞭價值投資的深刻見解。──（Seeking Alpha）
透過審查巴菲特從1960年至2011年的20項投資，陸曄飛分析瞭巴菲特每一個投資案例以及從中吸取的教訓。本書必定會吸引價值投資者和那些希望從巴菲特的投資經驗中受益的人。──（M. Ali Khan, Abram Hutzler，約翰霍普金斯大學政治經濟學教授）
巴菲特長期投資組閤迄今為止最詳細的分析。──（Value Walk）
著者信息
Yefei Lu陸曄飛
現任股東價值管理公司（Shareholder Value Management AG）投資組閤經理，擁有倫敦商學院工商管理碩士學位和斯坦福大學經濟學學士學位。股東價值管理公司是一傢位於德國法蘭剋福的價值投資公司。此前，作者後就職於麥肯錫公司柏林辦公室和慕尼黑的府倫傢族投資辦公室。
圖書目錄
前言
第一部分 閤夥製年代（1957～1968年）
第1章 1958：桑伯恩地圖公司
第2章 1961：登普斯特機械製造公司
第3章 1964：德州國民石油公司
第4章 1964：美國運通
第5章 1965：波剋夏‧哈薩威
第二部分 中期（1967～1988年）
第6章 1967：國傢賠償公司
第7章 1972：喜詩糖果公司
第8章 1973：《華盛頓郵報》
第9章 1976：政府雇員保險公司
第10章 1977：《水牛城晚報》
第11章 1983：內布拉斯加傢具賣場
第12章 1985：大都會廣播公司
第13章 1987：所羅門公司──優先股投資
第14章 1988：可口可樂公司
第三部分 近期（1989～2014年）
第15章 1989：全美航空集團
第16章 1990：富國銀行
第17章 1998：通用再保險公司
第18章 1999：中美能源公司
第19章 2007～2009：北柏靈頓公司
第20章 2011：IBM
第四部分 經驗總結
第21章 巴菲特投資策略的演進
第22章 我們能從巴菲特身上學到什麼
附錄A 308
附錄B 309
圖書序言
在過往的30 年間，巴菲特及其伯波夏剋‧ 哈薩威公司已經傢喻戶曉瞭。同樣地，對於投資界的人來說，內布拉斯加州的奧馬哈再也不是美國中西部一座默默無聞的小鎮瞭。由於巴菲特傳奇般的投資業績，許多小投資者都想像他那樣投資，而許多專業投資人則想效仿他的投資策略。但巴菲特最偉大的投資項目到底是哪些？他是在什麼背景下做的這些投資？從他的經曆中，我們能學到什麼呢？
本書的焦點就是透過梳理巴菲特投資生涯的軌跡，揭示齣這些問題的答案。具體而言，我整理瞭巴菲特所做的20 個投資案例—我覺得它們是對巴菲特的投資演進軌跡産生重大影響的投資專案。
為此，我主要基於下述因素挑選瞭這些投資案例：投資發生時它們的相對規模、不同的投資類型以及我發現有特彆資訊價值的投資。在分析這些關鍵投資案例時，我把重點關注在巴菲特做投資決策中所採取的行為，並設法從一個協力廠商的角度去理解，他或任何投資者在每個案例中所遵從的邏輯依據是什麼。在可能的情況下，我會設法用同一時期研究相關企業投資分析師的角度，來凸顯巴菲特獨一無二的觀點。與傳記類的書籍不同，本書主要聚焦巴菲特的關鍵投資案例來闡述巴菲特的故事。相比其他含有相關投資資訊的齣版物（包括巴菲特自己的年度信函），本書旨在利用原始文檔和其他可能的曆史資訊，進一步拓展知識。我寫作本書的總體目標是：就巴菲特所做的那些關鍵投資項目，給予讀者一個具體的分析，希望讀者可以藉此歸納齣自己的見解和結論。
本書的前三個部分按年代順序撰寫。第一部分詳述瞭巴菲特在1957 ∼ 1968 年間所做的5 項關鍵投資。那時，他運營的是一傢叫作巴菲特有限閤夥企業的組織，也是他在收購波夏剋‧ 哈薩威公司之前，所管理的一傢私募投資閤夥企業。第二部分詳述瞭他在1967 ∼1988 年間所投的9 個項目，這個時期是波夏剋‧ 哈薩威作為巴菲特投資載體的第一個二十多年。最後一部分聚焦於1989 年以來的波夏剋時代。在這三個部分中，每個部分都有一個簡介闡述相關的投資項目是如何鑲嵌在巴菲特的投資生涯之中的，並描述美國股票市場和巴菲特投資所涉及市場那個時期的背景情況。書中每一章都圍繞著一個具體投資項目展開，即把每個項目作為一個研究案例。本書的最後部分旨在反思巴菲特作為一個投資者的曆史演進過程。它還概括瞭我的學習所得，即我對巴菲特20 個關鍵投資案例分析的收獲，以及有關他投資哲學和投資策略的學習所得。
在我深入分析巴菲特的具體投資案例之前，我想要定義一下在我的分析中所追求的係統方法。在評估一項投資時，我的方法是首先理解相關投資的定性要素和相關背景，然後纔是它的估值。就估值來說，我設法尋找的是內在價值，即主要基於公司可持續盈利水準的利潤來確定它的價值。通常，這包括基於企業生命週期因素所做的調整。有時，我會針對維持性的資本支齣進行比較，就摺舊和攤銷做一些調整；有時，我就簡單地採用過往一年的利潤。為瞭保持一緻性和簡便，我主要採用基於標準化資料的企業價值／息稅前利潤，作為利潤的估值指標，並把市盈率作為一個二級指標。在其中的幾個例子裏（即我感覺適當之處），我沒有使用基於利潤的估值方式（或在利用瞭利潤估值方式之外），而採用瞭基於資産的估值方式。無論我選擇定性評估方式還是估值方式，都不是判斷這些公司唯一可接受的方式。我的分析包含瞭不少的解讀成分，當然，有些地方的解讀是需要一些其他調整來補充的，但我並沒有這樣做。總之，這本書的目的是想基於我所能得到的資料，給予所涉公司一個準確的投資分析。總體來說，它們也呈現瞭我對巴菲特投資決策的最佳理解和解讀。
圖書試讀
在過往的這些年間，巴菲特幾乎論述過所有相關的投資話題—或是透過他給股東的信函，或是在訪談或文章裏。從這些論述中，你可以總結編輯齣一張投資忠告清單，內容從如何看待風險和迴報，到如何考慮組閤帳戶的配置問題。本書將重點放在，投資分析師在考慮一間巴菲特所投資的公司時，所觀察到的要點，所以，我就把我的學習要點和經驗總結指嚮那些有利於成為更好投資者的關鍵問題。這些經驗總結代錶瞭我分析巴菲特20 個主要投資案例（本書所呈）時的全心解讀，包括我發現的一組非常有深度的看法，以及一些非常基礎但值得復述的條理—雖然它們對深諳價值投資內涵的投資人並非什麼新知識。同樣地，這份清單本質上（或至少部分）是主觀的。所以，我鼓勵讀者能夠根據所呈證據形成自己的觀點，總結齣更多的投資智慧。
A. 資訊的品質
多數以巴菲特為榜樣的價值投資者都知道，他相信做基礎調查研究的重要性，而且，一旦做完這種調查研究，他就會以一種聚焦的方式進行投資。按照巴菲特的說法，投資之路就像是一張隻有20個孔所用的穿孔卡片，每個孔位都代錶著一位投資者一生中的一次投資。不過在此，有兩點關鍵問題並沒有被大眾充分理解：好的調查研究對巴菲特意味著什麼；相比於投資的多元化，為何巴菲特更鍾情於幾個行業。
用户评价
這本書的齣現，恰逢我個人投資理念的一個轉摺點。我之前也接觸過不少投資書籍，但很多都停留在理論層麵，或者過於關注短期交易技巧。而《偷學巴菲特50年投資策略》則給瞭我一種完全不同的視角。它強調的是“長抱”的力量，是時間復利的魔力。我一直對巴菲特能夠幾十年如一日地持有某些公司感到非常好奇，這需要多麼強大的信念和多麼精準的判斷力？這本書讓我看到瞭，成功投資並非一蹴而就，而是需要長期的堅持和深刻的洞察。我特彆希望能夠通過這本書，學習到巴菲特是如何識彆那些能夠長期增長的公司，他的選股標準到底是什麼？是行業前景？是管理團隊？還是獨特的商業模式？我更關注的是，他如何能夠在一個充滿不確定性的市場中，保持清醒的頭腦，不被短期的漲跌所乾擾，而是專注於企業的長期價值。這本書的“獲利秘密”不僅僅是數字上的盈利，更是一種投資智慧的傳承。它讓我思考，如何在自己的投資生涯中，也能夠建立起類似的“長抱”體係，找到那些真正值得投資的公司，並且與它們一同成長。
评分拿到這本書時，我其實有些許的忐忑。畢竟“股神”這個詞，本身就帶著一種神聖的光環，總覺得巴菲特的投資智慧是普通人難以企及的。然而，這本書的開篇就用一種非常平易近人的方式，拉近瞭與讀者的距離。它並沒有一開始就拋齣大量的理論，而是通過講述巴菲特過往的投資故事，以及他所堅持的核心理念，來引導我一步步地理解。我尤其對書中提到的“護城河”概念印象深刻，它形象地解釋瞭為什麼有些公司能夠抵禦競爭，保持長久的優勢。這本書讓我意識到，投資並非僅僅是數字的遊戲，更是對企業內在價值的深刻理解和判斷。我渴望瞭解，巴菲特是如何在浩瀚的商業世界中，辨彆齣那些具有強大競爭優勢，並且能夠持續創造價值的公司。那些被他長期持有的“20間公司”，對我來說，不僅僅是股票代碼，更是活生生的商業案例，是學習和模仿的榜樣。我期待能夠從這本書中，找到一些可以藉鑒的分析框架，學習如何去評估一傢公司的長期價值，以及如何剋服人性的弱點，做齣理性的投資決策。這本書在我看來，是一本關於“如何思考”的書，而不僅僅是“如何操作”。
评分閱讀這本書之前，我對於巴菲特的投資策略，腦海中隻有一個模糊的概念，那就是“價值投資”和“長期持有”。然而，這本書卻為我打開瞭一個更廣闊的視野。它不僅僅是簡單地羅列巴菲特的名字和他的成就，而是深入剖析瞭他50年來投資生涯中的一些關鍵決策和思考過程。我尤其關注的是書中提到的“20間公司”，它們是如何被巴菲特選中，又為何能夠在他手中煥發齣如此強大的生命力？這背後一定有著常人難以洞察的商業邏輯和價值判斷。我期待這本書能夠幫助我理解，成功的投資不僅僅是選擇“好股票”，更是選擇“好生意”。而“好生意”的標準，一定超越瞭簡單的財務報錶，涉及到企業的文化、競爭優勢、以及對未來的戰略規劃。這本書對我而言，是一次關於商業本質的深刻探索，一次關於如何理解企業生命周期的學習。我希望能夠從中汲取營養，提升自己對商業世界的洞察力，從而在投資的道路上，走得更穩健，更長遠。
评分這本書在我手中，不僅僅是一本關於投資的書，更像是一本關於人生選擇的書。我一直對巴菲特那種“不為外界乾擾，隻為價值而生”的投資哲學深感佩服。在這個信息爆炸、瞬息萬變的時代，能夠堅持自己的判斷，並且在長期的投資中獲得成功，是多麼不容易的事情。我渴望從這本書中，學習到巴菲特是如何在眾多的機會和誘惑中，保持定力，專注於那些真正具有長期價值的公司。那些他持有瞭五十年的公司，它們身上一定承載著某種穿越周期的特質，是隱藏在數字背後的企業精神和商業模式。我期待這本書能夠為我揭示這些“獲利秘密”，讓我明白，投資的本質不僅僅是財富的增長，更是對優秀企業的認同和陪伴。這本書對我而言，是一次關於“耐心”的修煉，一次關於“智慧”的啓迪，一次關於“長遠”的指引。我希望能夠通過閱讀這本書，重塑自己的投資觀，學會用更長遠的眼光去看待市場和企業，從而在這個變幻莫測的世界中，找到屬於自己的投資之道。
评分這本書在我書架上已經躺瞭幾個月瞭，每次翻開封麵，都覺得它像一個沉默的巨人，承載著無數的價值。我之前一直對投資市場充滿好奇，但又望而卻步，總覺得那些專業的術語和復雜的圖錶是遙不可及的。直到我偶然間看到瞭這本書的簡介，它並沒有直接灌輸給我“你應該怎麼做”，而是巧妙地引齣瞭一個我想探索的領域——股神巴菲特的投資哲學。這本書讓我開始思考，那些被奉為圭臬的投資原則，究竟是如何在實踐中被驗證的？那些被巴菲特長期持有的公司，它們的身上究竟隱藏著怎樣的基因，纔能夠穿越市場周期，實現持續的增長？我特彆期待能夠從這本書中，窺見那些“長抱”的秘密，瞭解為什麼巴菲特能夠如此堅定地持有某些股票，並且在漫長的時間裏獲得豐厚的迴報。這種“長期主義”的投資理念，在當下這個快節奏、追逐短期利潤的市場中，顯得尤為珍貴。我迫不及待地想要深入瞭解，究竟是什麼樣的洞察力，讓巴菲特能夠識彆齣這些“好公司”，並且有足夠的耐心去等待它們價值的釋放。這本書對我而言，更像是一次對智慧的探索，一次對復利的敬畏，一次對價值投資的啓濛。
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