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　　《金融時報》、《華爾街日報》一致推薦：
　　關於投資理財，這是最棒、最有價值的一本書。
　　
　　作者葛林布雷是戈坦資本投資（Gotham Capital）的創辦人，該公司成立後的20年間，他「每一年都為客戶創造高達40％的投資報酬率」。他是怎麼辦到的？
　　方法很簡單：有些東西不碰，有些商品不買，面對市場的情緒不要處理。
　　
　　這位哥倫比亞商學院教授、華爾街的股市贏家認為：
　　由於生存本能使然，我們對於損失的恐懼遠大於對收穫的喜悅。
　　所以，投資人會跟非洲土著一樣，一遇到問題會想先逃跑（多數人總在危機中低價拋售股票）；　　
　　而人的心態又很容易從眾，跟大家一起感覺比較自在（所以你常常高價搶進，就怕錯過買不到）。
　　　　
　　就是這種與生俱來的情緒與本能，使我們經常挑錯進場的時間點，買高殺低，賺一點卻賠更多，不能永保獲利。
　　
　　那應該怎麼辦呢？面對投資的情緒（不論恐慌或從眾），你得學會「不要處理」。並找到一個系統化的方法——操作紀律——來解救自己，
　　
　　你要找一條繩子把雙手綁在背後，免得你手癢不停犯錯，但要留下夠長的繩索，在必要時解開繩索順利出手。
　　
　　哪些事情不要處理呢？
　　
　　1.不知道價值，不買：
　　投資的祕訣就是：找出標的物的價值，然後付出遠低於該價值的成本，取得這個標的物。如果不了解標的物價值多少，就決定投資，那麼成功的機會就微乎其微。
　　一家公司的股票價值多少？其實不難算，是專業投資者和學者搞得太複雜了。
　　一家公司會配給你多少利息？這也不難算。
　　
　　2.不能比較或不了解的投資商品，不買：
　　如果你對該產業或該公司做什麼產品、提供什麼服務並不了解，就不要買它的股票。在投資市場中，沒有人強迫你非得買哪一支股票，你有好幾千家的公司可以選擇。
　　
　　3.別跟著機構和法人進出
　　不論採取什麼策略，「迎面對戰」很可能是錯誤的選擇，想要讓運氣站在你這一方，你必須改變遊戲規則，要找大型投資機構沒碰的個股。
　　
　　4.太複雜的商品（例如共同基金），不買：
　　基金經理人的績效只代表現在，不保證未來；而且基金好股票與壞股票一起投資的方式，根本不能追求最大獲利。
　　
　　5.情緒來了，不要處理！
　　市場是很情緒化的，通常會過度樂觀或過度悲觀，因此股票往往會在短期內劇烈震盪，唯有專注於「價值」的投資人，才能遠離這種情緒化的波動。目前，「幾乎」所有基金跟市場一樣情緒化。
　　
　　不做這、不做那，你一定會問：「到底我該怎麼做？才能年均獲利40％？還一直保持下去？」：
　　
　　1.用殖利率與資金報酬率這兩個因素，做為選股標準。
　　一家企業的運作，必須具備兩個要件：營運資金（WorkingCapital）與固定資產（FixedAssets）。我們並不能確知投資一家公司未來能有多少報酬，不過可以檢視該企業過去的投資報酬率狀況。藉由比較該企業去年的營運資金與固定資產金額，以及獲利狀況（這些資訊可以在公司的財務報表上找到），通常就能大致了解該公司未來的資金報酬率會是如何。
　　
　　下一個年度的獲利永遠是未知的，但上一個年度的獲利卻是確定的。因此，若想在無須做任何猜測的情況下比較不同的公司，則可以檢視上一年度的殖利率。保守的人，可以往前多檢視幾年。
　　
　　2.根據數據、而非情緒來買股票。你要準備一筆可以承受損失的錢投資股市，然後永遠留在市場。當大幅下跌時不可以離開，當市場狂漲時也不可以雙腳踏進去。
　　
　　所以，想要永保獲利，重點是價值，不是市值。你得不買飆股、遠離情緒。
　　
　　本書加贈葛林布雷選股法2017台股實戰篇，
　　以企業上一年度（105年）的殖利率排行、獲利成長和財務分析為選股標準，
　　找出最具投資潛力的台股。
　　
名人推薦

　　投資教學網站「玩股網」執行長 楚狂人
　　雪球股達人 溫國信
　　FM96.7環宇電台《幸福周記》主持人 趙靖宇

作者簡介

喬伊‧葛林布雷

　　戈坦資本投資（Gotham Capital）的創辦人，該公司成立於1985年，之後的二十年間，其報酬率達到40％。

　　畢業於美國華頓商學院，目前是哥倫比亞商學院教授、戈坦資產管理公司（Gotham Asset Management）的管理高層及共同投資長。他曾擔任《財星》五百大企業的董事長，著有《你也可以成為股市天才》、《超越大盤的獲利公式》等。

譯者簡介

丁惠民

　　中興大學企管系畢。曾任職於明碁電腦（已更名為佳世達科技）、《工商時報》，現為專業文字工作者。譯有《我用死薪水輕鬆理財賺千萬》、《大哉問時代》、《喊暫停的技術》等書（以上皆為大是文化出版）。
 

推薦序一  不懂的股票大可不買，沒買賣就沒傷害
推薦序二  價值投資法，利多利空你都賺
前言　    你做得太多，才會賠錢 

第一章  其實道理你知道，只是沒做到
只需具備幾個簡單的觀念，就可以成功投資股市──大部分的人都知道，但大部分的人都沒有這樣做。
 
第二章  不知道價值多少，不買
如果我們沒估算投資標的的價值時就決定買進，那麼，獲利的機會就微乎其微。
 
第三章  計算企業價值的高深學問──都不太靈光
專業分析師和基金經理人用的企業評價方法，不適合「做股票」。
 
第四章  不能比較的商品，不買：
在投資市場中，沒有人強迫你非得買哪一支股票，你有好幾千家的公司可以選擇，所以，不了解的東西，別碰。
 
第五章  別跟著機構和法人隨意進出
不論採取什麼策略，「迎面對戰」很可能是錯誤的選擇！想讓運氣站在你這一方，你必須改變遊戲規則──找大型投資機構沒碰的個股。
 
第六章  太複雜的商品，不買
基金經理人的績效只能代表現在，不保證未來；而且好股票與壞股票一起平均的遊戲規則，根本不能追求最大獲利。
 
第七章  情緒來時，不要處理
市場是很情緒化的，通常會過度樂觀或過度悲觀，因此股價往往會在短期內劇烈震盪，唯有專注於「價值」的投資人，才能遠離這種情緒波動。目前，「幾乎」所有的基金跟市場一樣情緒化。
 
第八章  便宜的好股票，哪裡找？
到底什麼才是能「永保獲利」的好股票？重點不是價格高低，也不是市值大小，而是能善用資金賺取高報酬率的企業，指標只有兩個。
 
第九章  找條繩子，綁住衝動的手
重點在於有正確的原則與特質，並且加以堅持。──班傑明．葛拉漢
 
附錄 用葛林布雷選股法找出最具投資潛力的台股 
 

第一步：這檔股票「價值」多少錢？
 
如果你想成為一個好的投資人，就必須真正掌握「價值」的概念──價值究竟是什麼，以及價值是怎樣產生的？這一點相當重要，因為成功投資的祕訣非常簡單：第一步是要找出某個事物的價值，然後付出遠低於該價值的成本加以取得。
 
我再重複一次：先找出某個事物的價值，然後付出遠低於該價值的成本加以取得。
 
股票投資之父班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）將其稱之為「安全邊際」（Margin of Safety）。當「計算出來的價值」與「目前價格」差距越大時，就表示安全邊際越大。葛拉漢指出：當出現意外事件導致我們購買的事物的價值降低時，或是我們高估了該事物的價值時，如果當初是在安全邊際夠大的狀況下買入，將可以保護我們免於遭受重大損失。
 
即便這些論點都是對的，但「價值」是什麼？又從何而來呢？
 
轉角糖果店的位置很不錯，而且生意蒸蒸日上，如果能以15萬美元買下這家店，應該是個好投資。但如果以5,000萬美元買下同樣的地點、同樣的生意，別人一定以為你瘋了（而且這樣做，一定會令人懷疑你的5,000萬美元是怎麼賺來的）。
 
簡單來說，如果我們在不了解購買標的的價值時就做出決定，那麼獲利的機會就微乎其微。
 
不了解的投資商品，不碰！
 
當我在課堂上教我的MBA學生這個觀念時，我總是會問他們以下幾個問題：在評價一家公司時，如果我們難以預測未來的獲利與成長率時，該怎麼辦？如果該產業競爭非常激烈，而我們真的無法確定目前的獲利能否持續，又該如何是好？也許我們還能提出另一個問題，就是關於他們的新產品能否成功。有時候我們無法確知新科技，將對一家公司的主要產品或服務造成什麼影響。接下來，我們該怎麼做呢？
 
我的答案總是很簡單：跳過這家公司，找一家比較容易評估的公司。
 
如果你對於該產業會產生什麼變化、該公司的新產品或服務會有什麼發展、新科技對該公司會帶來什麼影響並不了解，你就無法對未來的獲利與成長率做出正確的預測。如果你無法做到這點的話，就不要跳進去投資這家公司！（我知道你現在正在想什麼：謝謝你的忠告，但是這些聽起來真的很難做到。說實話，就算是我最優秀的MBA學生，我也不期望他能夠非常準確的預測大部分企業的未來獲利與成長率。事實上，我告訴他們，真的不用麻煩了。）

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不買飆股，年均獲利40％：在股市中永保獲利，你得「不做」哪五件事？（加贈葛林布雷選股法2017台股實戰篇） 電子書 下載 mobi epub pdf txt 2024

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