最後交易者：美國央行力挽金融狂潮的新角色 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Perry Mehrling

圖書標籤:

• 美聯儲
• 金融危機
• 量化寬鬆
• 貨幣政策
• 金融市場
• 經濟學
• 美國經濟
• 危機應對
• 銀行
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　　金融風暴還會再來，我們得知道央行該怎麼辦。
　　保險商不解，銀行CEO也不清楚的，
　　這一本書就讓讀者搞懂，FED對抗金融危機的脈絡。

　　重要的是，如何因應捲土重來金融海嘯，本書也提供貨幣觀的解方，央行在教科書中的角色要因此改寫，由「最後貸款者」成為「最後交易者」。

　　白芝浩（Walter Bagehot）1873年鑑於倫敦銀行業崩潰而齣版的《倫巴德街》（Lombard Street），簡扼闡釋央行為什麼要當最後貸款者（lender of the last resort），以確保信用體係處於風雨飄搖之際的流動性。白芝浩的著作立下瞭原則，對於定位現代央行的角色，尤其在危機時期的角色，裨益良多。不過，近年的全球性金融崩潰，形成前所未見的考驗。有鑑於此，《最後交易者─美國央行力挽金融狂瀾的新角色》（The New Lombard Street，原文直譯指新倫巴德街）列舉必要的創新原則，以因應當今市場的動盪，好重建金融體製。

　　便於讀者瞭解今日危機是怎麼來的，作者佩裏．梅林（Perry Mehrling）追溯聯準會1913年成立以來，美國銀行業體製內形成的概念和製度。他解釋聯準會如何自英國和歐洲汲取典型的央行智慧，並加以調整，以配閤美國獨特且活躍的金融狀況。梅林也陳明，聯準會不知不覺扮起瞭最後交易者（dealer of last resort），為的是要確保證券市場的流通性，證券市場也正是近年金融危機最激盪的市場。迄今，危機餘波盪漾，聯準會不得不以史無前例的方式來調整，也必須要有一套可依循的新原則。在《最後交易者》中，梅林倡議迴歸央行典型的「貨幣觀」，從貨幣市場來評估風險，並重振金融體製的信心。

作者簡介

佩裏．梅林（Perry Mehrling）

　　哥倫比亞大學巴納德學院經濟學教授，著有《費雪．布萊剋迴憶錄》（Fischer Black and Revolutionary Idea of Finance） 和《Public Interest: American Monetary Thought, 1920-1970》

譯者簡介

劉忠勇
　
　　中山大學外文係畢，任職新聞編譯逾15年，待過中央日報、經濟日報、彭博社。譯作之餘也替老兵留史，著有《落葉成泥:中華民國傘兵作戰史》和《頂好！齣死入生的中美突擊隊》。

最後一搏：全球金融危機中的秘密博弈與權力重塑 導言：風暴前夜的寜靜與暗流湧動 2008年的全球金融海嘯，不僅是一場經濟危機的爆發，更是一場權力結構的深刻重塑。當華爾街的雷曼兄弟轟然倒塌，全球市場陷入恐慌性拋售，一個在聚光燈之外運作的機構——美國聯邦儲備係統（Federal Reserve System，簡稱美聯儲）——被推到瞭曆史的十字路口。本書將帶你深入探究，在那段被官方敘事所掩蓋的、充滿不確定性的“至暗時刻”，美聯儲如何從一個相對孤立的貨幣政策製定者，蛻變為全球金融體係無可爭議的“最後買傢”和“風險承擔者”。這不是一本關於貨幣政策的枯燥教科書，而是一部關於權謀、決心與道德睏境的深度紀實。 第一部：引爆點——係統性崩潰的臨界綫 危機伊始，金融市場的反應是混亂且非理性的。商業票據市場凍結，短期信貸成本飆升至天文數字，企業麵臨的流動性風險遠超任何人的想象。美聯儲的傳統工具箱——調整聯邦基金利率——在此刻顯得杯水車薪。 1. 臨界點上的決策室： 深入描繪時任美聯儲主席本·伯南剋及其核心團隊在白宮、財政部和美聯儲總部之間穿梭的緊張場景。本書通過大量未解密的內部會議記錄和高層訪談，重現瞭那些決定人類金融命運的幾個夜晚。當市場流動性枯竭，美聯儲麵臨一個痛苦的選擇：是堅守“大而不能倒”的原則，任由係統性風險蔓延，還是史無前例地乾預私人市場，成為事實上的中央銀行而非僅僅是銀行的銀行？ 2. 突破紅綫的工具： 探討美聯儲如何繞開或重新詮釋瞭其法定權力邊界。從對投資銀行和保險巨頭提供緊急貸款，到創設數萬億美元的信貸便利工具（如商業票據融資工具CPFF、貨幣市場流動性工具MMFLF），每一步都伴隨著激烈的內部爭論和外界的政治壓力。重點剖析“最後貸款人”角色的擴展——美聯儲不再僅僅是嚮商業銀行提供流動性，而是直接嚮被視為“係統重要”的非銀行金融機構注入生命綫，這在很大程度上模糊瞭財政與貨幣政策的界限。 第二部：幕後的博弈——政府、市場與美聯儲的三角關係 金融危機不僅是經濟事件，更是政治鬥爭的縮影。美聯儲的每一個動作，都牽動著國會、白宮以及全球央行的神經。 3. 財政與貨幣的“影子聯姻”： 深入分析財政部（特彆是蒂莫西·蓋特納領導下的團隊）與美聯儲之間的協同與摩擦。在“問題資産救助計劃”（TARP）的框架下，財政部負責注入資本，而美聯儲則負責穩定市場流動性。本書揭示瞭兩者如何在“誰來承擔風險”和“救助的代價”問題上進行復雜的談判。這種前所未有的閤作，在經濟學界引發瞭關於“貨幣財政化”的長期擔憂。 4. 全球聯動效應與美元霸權： 危機迅速蔓延至歐洲和亞洲。美聯儲如何通過設立美元互換額度（Swap Lines）來援助外國央行，確保全球美元流動性的供應，成為維持國際貿易和金融穩定的關鍵。解析這些互換協議背後的戰略意圖，即在危機中鞏固美元作為全球儲備貨幣的地位，同時應對來自新興市場對美國單邊行動的質疑。 5. 政治風暴與獨立性的考驗： 美聯儲的乾預行為不可避免地招緻瞭國會的猛烈抨擊。部分議員指責其濫用權力，為華爾街的魯莽行為買單。本書詳細記錄瞭國會聽證會上的唇槍舌戰，以及美聯儲領導層如何在政治攻擊和市場壓力下，捍衛其決策的獨立性和專業性。它展示瞭現代中央銀行在維護金融穩定與保持政治中立性之間的脆弱平衡。 第三部：非常規的遺産——走齣危機與長尾效應 當最直接的恐慌退去，美聯儲開始麵對其大規模乾預留下的長期後果，以及如何設計一個更具韌性的金融體係。 6. 零利率的陷阱與量化寬鬆的誕生： 利率被降至零下限後，美聯儲啓動瞭史無前例的資産購買計劃——量化寬鬆（QE）。本書詳細剖析瞭QE的設計邏輯、實施過程中的技術挑戰，以及它對資産價格、財富分配和通脹預期的復雜影響。探討瞭美聯儲如何從一個主要關注短期利率的機構，轉變為一個直接影響長期債券收益率和抵押貸款利率的巨型資産負債錶管理者。 7. 監管改革的藍圖： 危機暴露瞭影子銀行係統和衍生品市場的巨大漏洞。本書追蹤瞭美聯儲在推動《多德-弗蘭剋法案》等監管改革中的幕後工作。重點關注其在新興的金融穩定監督委員會（FSOC）中的角色轉變，以及對係統重要性金融機構（SIFIs）加強監管的努力，試圖確保下一次危機不會以同樣的方式爆發。 8. 走齣“緊急模式”的艱難轉型： 在危機平息後的多年裏，美聯儲必須逐步“正常化”其資産負債錶規模和利率政策。這一過程充滿瞭挑戰和爭議，每一次加息或縮錶嘗試都可能重新點燃市場的敏感神經。本書分析瞭退齣策略的精妙之處，以及美聯儲如何試圖在不扼殺經濟復蘇的前提下，收迴其在危機中承擔的巨大權力。 結語：曆史的審判與未來的陰影 《最後一搏》的結論在於，2008年的危機不僅是金融史上的一個事件，更是美聯儲曆史上的一個分水嶺。它永久性地改變瞭人們對中央銀行角色的認知，賦予瞭其更廣泛的宏觀審慎責任。然而，這種權力的擴張也留下瞭深遠的遺産：巨大的資産負債錶，零利率環境的依賴性，以及公眾對“大而不能倒”機構救助的深刻不信任。本書旨在為讀者提供一個全麵、細緻的視角，理解現代中央銀行如何在金融文明麵臨崩潰時，挺身而齣，承擔瞭那些本應由市場或政府承擔的最終責任，並塑造瞭一個全新的全球金融秩序。

目錄
誌謝
譯注導讀
前言
貨幣觀點
從危機得到的教訓

壹、倫巴德街 今昔之彆
信用的內在不穩定性
老倫巴德街
新倫巴德街

貳、當前體製的由來
從國民銀行體係到聯準會
戰時金融到崩潰
經濟大蕭條和戰時的非商業授信

參、管理的年代
貨幣政策與就業法
傾聽學界的聲音
貨幣的華爾拉主義
不同的看法

肆、交換契約的學問
貨幣交換和未拋補利益平價狀態
美麗新世界
當代金融學到當代總體經濟學

伍、交易商在做什麼？
貨幣市場之內
資金流動性及市場流動性
危機的解構
貨幣政策

陸、從危機學到教訓
吉米．史都華的「影」響
莫爾頓─馬汀的壓力測試
最後交易者

結論
註解
參考書目
索引 

導讀

　　譯按：本書將作者在書中所解釋的概念和專有名詞，列為文章之前，以便讀者閱讀。

　　白芝浩原則（Bagehot principle） 無限製藉貸，但利率要高。作者據此主張央行重新定位為「最後交易者」的原則是：無限製擔保，但保費要高。

　　聯準會（Fed） 美國的中央銀行，成立於一九一三年，最大的創意，就是創立準備金的常設機製。美國一九三五年通過銀行法，也暗示聯準會要完全做個「最後貸款者」。二００八年雷曼兄弟和AIG接連崩潰，又不知不覺地扮起的「最後交易商」。

　　貨幣觀（money view） 貨幣市場可估算達成的承諾有多少，也能衡量資金進齣之間的差異。學術界長年忽視這觀點，有如牆壁背後的管路，知其存在卻視而不見。典型的貨幣觀講求央行決策者要兼顧貨幣市場的紀律和彈性，以管理信用內在不穩定性。「存續限製」（survival constraint）是維持凝聚現今分散化市場體係的紀律之所係，這種限製上的管理，正是央行至關重要的職責。

　　貼現（discount） 以低於麵值的價格來買進票據，差額相當於到期日之間所賺取的利息。

　　附買迴交易（repurchase agreement）把某一短期金融資産的交易，結閤原價買迴資産加上一些利息的協議。原資産交易價格會低於市價，中間的差價稱為扣減（haircut），扣減的目的是提供融資額外的擔保，因此，扣減的多寡會隨用來擔保資産的預期風險，而有所不同。

　　主要交易商（primary dealers） 這麼稱呼是因為每當財政部想舉債，主要交易商就要按指示標購國庫證券。正常時期之下，交易商按每日標售的附買迴交易藉入聯準會的資金，作為低成本的資金來源，來支應國庫證券買賣雙嚮市場的主要業務。

　　存續限製（survival constraint） 資金流入必須足以應付資金流齣，所有人都麵對這樣的約束。

　　信用內在不穩定性（the inherent instability of credit） 有些信用所付的支齣，成瞭彆人的收入，藉由直接和間接推升所購買商品價格，産生商品現有庫存調漲價格的趨勢。有庫存的人就會刺激更多支齣，趁需求上揚前購買，趕在未來漲價前賺取額外的利潤。由於現有庫存調漲價格常常可以提高信用，額外的支齣就很容易藉到錢，比起一開始支齣容易得多瞭。資産價格上漲和信用擴張的迴饋循環，即是貨幣經濟學傢霍特裏所強調信用內在不穩定性的根源。

　　最後貸款者（lender of last resort）央行暫時提供自有資金，以滿足彆無他法可應付的約定額度。白芝浩寫書之前，英格蘭銀行在英國國內已習慣自己是最後貸款者。美國一九三五年通過的銀行法，也錶示聯準會已預備要完全做個最後貸款者，接受凡是「健全的」資産為擔保品，不限於短期可自償的票券。

　　最後交易者（dealer of last resort）聯準會二００八年九月（雷曼和AIG崩潰之間）鑑於資金市場緊縮，進一步把大筆資金納入自己的資産負債錶，可視為聯準會轉為「最後交易者」的關鍵時刻。介入範圍由貨幣市場擴大到資本市場，以確保市場流動性。身為最後交易者，聯準會擔保的，不是藉款人承諾要付的款項，而是承諾本身的市場價值。作者主張聯準會坦然接受自己是最後交易者的角色，下一步就是以這個新的認知作為基礎，發展新世代的貨幣政策和金融規範。

　　商業放款理論（Commericial loan theory） 或稱實質票據學說，意義在於個彆銀行若要在安全的基礎上，維持主要的流通性，所持有的資産，須限於能「自我清償」的短期商用貸款。

　　庫券唯一主義（”bills only” doctrine） 聯準會一九五二年決定，隻維持短期證券這一端的秩序，要把長期證券市場這一端的秩序，留給私人交易商。

　　期限結構預期假說（expectations hypothesis of the term structure，簡稱EH） 長天期債券的利率應是該債券期限內所預期短期利率的平均值。假設你有錢，接下來二年想投資，可以買二年到期的債券，或者買隻有一年期的票券，所得收益再買一年期的票券。既然投資人可以自由從兩者擇一，在市場的均衡狀態下，兩者必須有同樣的吸引力。

未拋補利率平價（UIP）

　　像預期假說一樣，UIP認為兩種不同的投資策略所預期的報酬應該是相同的。假設你有錢，想投資三個月，可以投資美元資産，賺取美元利息。或者，也可以兌換成外幣，按外國的匯率來投資，然後再把收益兌換迴美元。既然投資人可以自由選擇兩者，兩者應該有同樣的吸引力，也就是預期收益率應該是一樣的。兩種投資所付利息的差異，應該會被匯率的變動所抵銷。也就等於錶示，遠期匯率應等於預期的現匯。

市場流動性（market liquidity）和資金流動性（funding liquidity）

　　對貸款者而言，要快一點迴收融資的唯一辦法，就是把融資轉賣給彆人，這就是市場流動性。對藉款者而言，既已約定按期償還融資，展延到期還款的唯一辦法，就是齣代價找彆人融資，說穿瞭就是以債養債，這就是資金流動性。

前言

金融危機起於二ＯＯ七年八月，接著在二ＯＯ八年九月急轉直下，可見耶魯大學教授席勒（Robert Shiller）所鼓吹的《次貸解方》（Subprime Solution）並不足解。損失規模甚於查爾斯．莫裏斯（Charles Morris）預言的《萬億美元大瓦解》（Trillion Dollar Meltdown），倒證明詹迪（Mark Zandi）所謂的「經濟史上轉摺點」所言不差。這也錶示，要瞭解當今的難解睏境，並放眼未來，需要一番曆史的眼光。

這波危機幅員廣大，轉變的不僅是銀行和金融機構以及市場，也牽動相關主管和監督機製，連美國聯邦準備理事會（FED）的角色也大幅改變。因此，要大費周章，纔能好好解釋一番。光說聯準會好瞭，教科書所教聯準會的主要職責，仍是藉由調整短期利率，以控製通膨的目標。然而，危機以來，聯準會卻一直陷於抗戰，動員一切可資武器，其中有很多是以前不曾用過的。

「最後貸款者」（Lender of last resort）是對金融危機的典型處方。白芝浩（Walter Bagehot）權威之作《倫巴德街：貨幣市場的描述》 （Lombard Street: A Description of the Money Market）（一八九三）齣版以降，央行便信守「無限製藉貸，但利率要高」的精神。危機之初，聯準會即是如此，拋售所持有的公債，由各種貼現機製的延伸工具，把所得的收益貸放齣去。

不過，當雷曼兄弟（Lehman Brothers）和AIG一垮，資金市場不分海內外隨之凍結，聯準會就更進一步，把大筆資金納為自己的資産負債錶，短短不過數周，規模即增加一倍。迴顧來看，此舉可視為聯準會新角色的開端，我把這個角色叫做「最後交易者」（Dealer of last resort）。

接著，這些緊急措施成功阻擋瞭崩跌，聯準會轉而把名下臨時對金融業多方麵的融通，代之以永久持有的房貸擔保證券（mortgage-backed securities），等於是融通給各傢各戶。這是全新的，毫無白芝浩的影子，把「最後貸款者」的範圍延伸到民間資本市場。

危機期間，聯準會角色的轉變，單單從聯準會資産負債錶二ＯＯ七年至二ＯＯ九年的變化（參閱錶一）即可明白看齣。由幾個重大的轉摺點，可明顯區分危機的各階段：貝爾斯登（Bear Sterns）二ＯＯ八年三月解體是一個階段，雷曼兄弟和AIG在二ＯＯ八年九月垮颱是另一個階段。以下的圖錶，是要提供曆史和分析的脈絡，方便瞭解圖錶今後的意義。

评分☆☆☆☆☆

最近偶然間翻到瞭這本《最後交易者：美國央行力挽金融狂潮的新角色》，雖然我還沒來得及細讀，但光是書名就足以勾起我的強烈好奇心。我一直對金融市場以及其背後運作的機製非常感興趣，尤其喜歡探討那些能影響全局的宏觀決策。這本書的標題直擊核心，點齣瞭“美國央行”這個關鍵角色，以及它在“金融狂潮”中的“力挽”行為。這讓我不禁聯想到過去幾次全球性的金融危機，例如2008年的次貸危機，那時整個世界的金融體係都搖搖欲墜，而各國央行的應對措施，特彆是美聯儲的一舉一動，都牽動著全球經濟的神經。這本書的書名暗示著美聯儲在其中扮演瞭一個“最後交易者”的角色，這是一種什麼概念？它是否意味著美聯儲成為瞭無可替代的救世主，還是說它在危急時刻不得不承擔起最後的風險？“力挽狂潮”則更是一個極具畫麵感的詞語，仿佛能看到央行在巨大的壓力下，憑藉其強大的資源和決策能力，艱難地將瀕臨崩潰的市場拉迴正軌。我非常期待在這本書中能夠看到關於這些決策過程的深入分析，瞭解其背後的邏輯、麵臨的挑戰，以及最終帶來的影響。對於我們這些在颱灣的讀者來說，理解美國央行的行為不僅是學習金融知識，更是洞察全球經濟走嚮，從而更好地規劃個人財務和企業發展的重要一環。這本書的齣現，無疑為我們提供瞭一個絕佳的學習機會，去剖析那些我們可能隻在新聞中聽聞，但卻深刻影響著我們生活的宏大敘事。

评分☆☆☆☆☆

《最後交易者：美國央行力挽金融狂潮的新角色》這本書的標題，光是聽起來就有一種“大片”的感覺，讓人忍不住想一探究竟。我個人對金融市場一直抱持著一種敬畏又好奇的態度，尤其是在金融危機爆發的時候，看著新聞裏各種數字的跳動，聽著專傢們分析各種復雜的術語，總覺得裏麵隱藏著許多不為人知的秘密。書名中的“金融狂潮”這個詞，生動地描繪瞭市場失控時的那種混亂和失序，讓人不免想起過去幾次全球金融動蕩的場景，比如1997年亞洲金融風暴，或是2008年的全球金融海嘯，那些日子對於很多人來說，都是一段心有餘悸的記憶。而“美國央行”作為這個故事的核心，更是引發瞭我的關注。在許多人眼中，美聯儲就像是一個神秘而強大的存在，它的每一個動作都牽動著全球經濟的脈搏。而“力挽”這個詞，則充滿瞭力量感和一種近乎拯救的意味，仿佛美聯儲在危急關頭，扮演瞭穩定整個金融體係的關鍵角色。我尤其對“最後交易者”這個說法感到好奇。它暗示瞭一種終極的責任，一種在其他所有可能性都失效後，必須站齣來的角色。這是否意味著在極端情況下，央行會成為市場上最後的買傢，承擔起消化風險的重任？或者，它是在通過各種創新性的政策工具，來彌補市場失靈造成的缺口？對於我們這些身處颱灣的讀者來說，理解美國央行的這些“新角色”和“力挽狂潮”的策略，對於洞察全球經濟趨勢，以及評估其對我們自身經濟環境的影響，都具有非常重要的意義。我期待這本書能夠為我們揭示這些幕後故事，讓我們更深刻地理解金融市場的運作邏輯，以及在麵對危機時，我們應該如何應對。

评分☆☆☆☆☆

老實說，一開始被《最後交易者：美國央行力挽金融狂潮的新角色》這個書名吸引，純粹是因為它有一種史詩般的敘事感。它不是那種枯燥的學術論文，也不是市麵上泛濫的“速成”指南，而是聽起來就充滿瞭戲劇張力和深度思考。我本身不是金融科班齣身，但一直對那種能夠改變曆史進程的“關鍵時刻”充滿興趣，尤其是當這些時刻涉及到像美聯儲這樣擁有巨大權力和責任的機構時。書名中的“金融狂潮”四個字，瞬間將我的思緒拉到瞭那些充滿不確定性和恐慌的時期，想想看，當市場價格像脫繮的野馬一樣劇烈波動，銀行之間互相猜疑，信貸鏈條隨時可能斷裂，普通民眾的財富縮水，企業麵臨倒閉的風險，那種社會性的恐慌和焦慮是何等真實。而“力挽”則是一個非常有力量的動詞，它暗示瞭在這個混亂的局麵中，有人在積極地、有意識地進行乾預，而且是試圖扭轉局勢，從瀕臨絕境的狀態中解救齣來。這個“力挽”的主體——“美國央行”，更是增加瞭其故事的份量。美聯儲在國際金融舞颱上的地位毋庸置疑，它的貨幣政策、利率調整，甚至是一次新聞發布會，都可能引發全球市場的連鎖反應。這本書的“新角色”這個說法，也很有意思，說明央行的職能可能在不斷演變，尤其是在應對層齣不窮的新型金融危機時。這讓我很好奇，究竟是什麼樣的新挑戰，迫使美聯儲去扮演這樣一個“最後交易者”的角色？它是否意味著傳統的金融監管和市場機製已經失效，不得不由央行來填補最後的空白？這種探索，對於我們這些生活在信息時代，但卻常常感到信息碎片化、理解力不足的讀者來說，是極其寶貴的。

评分☆☆☆☆☆

最近在書店看到《最後交易者：美國央行力挽金融狂潮的新角色》這本書，書名瞬間就抓住瞭我的眼球。我總覺得，金融市場就像是一場精心編排的戲劇，而央行，特彆是美國央行，常常是這場戲劇中最重要的“幕後推手”，甚至是“主角”。“金融狂潮”這個詞，非常形象地描繪瞭市場失控時的那種混亂、恐慌以及巨大的破壞力。我們都經曆過或者聽說過幾次嚴重的金融危機，那種經濟凋敝、失業率飆升、資産價格暴跌的場景，即使時隔多年，依然讓人心有餘悸。而“力挽”這個動作，則讓我聯想到在最危險的時刻，有人挺身而齣，以極大的智慧和決心，去阻止事態的進一步惡化，去修復破損的金融體係。“最後交易者”這個比喻更是引人深思。它暗示瞭在所有其他市場參與者都選擇退齣或觀望時，央行可能不得不承擔起最後的責任，通過注入流動性、調整利率、甚至直接乾預市場等方式，來防止金融體係的崩潰。這種“最後一道防綫”的角色，我認為在現代金融體係中，是至關重要的。這本書的書名，讓我覺得它不僅僅是在講述枯燥的經濟理論，而是在描繪一段充滿挑戰和決策的真實曆史。對於在颱灣的我們來說，理解美國央行在全球金融體係中的作用，以及它如何應對金融危機，這不僅是瞭解宏觀經濟的一個窗口，更是幫助我們更好地理解全球經濟聯動性，以及為未來可能齣現的風險做好準備。我非常期待這本書能夠提供一些深入的見解，幫助我理解這些復雜的金融動態。

评分☆☆☆☆☆

當我看到《最後交易者：美國央行力挽金融狂潮的新角色》這個書名時，腦海中立刻浮現齣一幅畫麵：在一個巨大的、復雜的金融迷宮中，到處是閃爍著危險信號的岔路和看似無解的死鬍同，而美國央行，身著一件象徵著穩定與權威的製服，正冷靜地、果斷地，在無數的誘惑和陷阱中，尋找著唯一能夠將所有人帶齣睏境的通路。書名中的“最後交易者”這幾個字，尤其讓我著迷。它不同於一般我們理解的投資者，不是為瞭盈利而去參與市場，而更像是一種最終的擔保者，一種不惜一切代價也要維護金融體係整體穩定的力量。這讓我聯想到，在某些極端情況下，當所有市場參與者都因為恐懼或貪婪而做齣非理性決策時，是否有一個“最後的防綫”必須被建立起來？而這個防綫，很可能就是以美聯儲為代錶的央行。它可能需要在一個所有人都想逃離的市場中，逆勢而行，承擔起最後的接盤俠的角色，買入那些無人敢問津的資産，嚮那些缺乏流動性的機構注入資金，以此來阻止恐慌情緒的蔓延，防止係統性的崩潰。而“力挽金融狂潮”，則完美地捕捉瞭這種充滿壓迫感和挑戰性的過程。金融危機往往來得又快又猛，就像一場突如其來的巨浪，席捲而來，足以摧毀一切。而央行在此刻，扮演的便是那個勇敢的船長，在驚濤駭浪中掌舵，竭盡全力地將航船駛嚮安全的港灣。對於我這樣一個在颱灣的普通讀者來說，這本書的書名就仿佛在描述一段驚心動魄的金融史詩，它不僅僅是關於經濟學理論，更是關於決策、關於勇氣、關於在極端壓力下的智慧。我非常期待能夠通過這本書，深入瞭解這些宏觀經濟決策背後的真實故事，以及它們是如何塑造我們所處的這個世界的。