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　　◎從貨幣發行體制到中央貨幣政策對金融及經濟體系的影響，系統性整合金融知識，並普及前沿的金融知識。
　　◎證券交易市場、債券及利率交易市場、外匯市場、商品交易市場……完整解析各種金融資產的特性與交易智慧，學會對投資項目進行風險控制。
　　◎介紹個人投資者使用不同資產配置法，配合自己的投資須要靈活應用主要交易資產的特性，建立適合自己財務須要的投資組合。

　　本書不只教你投資，更教你全方位、全系列的金融工程；
　　本書不只教你進場，也教你避險，更教你如何在危機中布局，在波段裡進退，
　　最後在全民瘋狂中落袋為安！
　　而這，需要一位身經百戰、深受市場洗禮的老師，才能現身說法，打開本書，
　　你將少走許多冤枉路，不用再拿自己的青春、財富與血淚去換取經驗！

　　每一次金融市場出現重大的危機，伴隨的往往是巨大的獲利機會。

　　國際主要金融市場已經持續上升了十多年，很多投資者都知道逢低買進即能獲利，卻很少再有人提風險控制及危機意識。

　　2018年尾全球金融市場上演了一次逃生演習；2019年3月美國的國債孳息率亦出現了倒掛。也許過早談危機並不合時宜，可萬一金融市場週期性大波動啟動時，是風險還是機會，就看你是否懂得如何把握與部署！

　　你眼中看到的只有市場的波動，投資人看到的卻是引起波動的本質。

　　不懂金融，卻熱衷交易，是風險的最大源頭！

　　為了幫新一代的投資人少走一些彎路，較有系統的學習金融投資知識與交易智慧，學會對投資項目進行風險控制，保護自己手中得來不易的財富，本書沒有稀奇古怪的創新觀點，但系統性的將金融知識整合到一本書之中，把較前沿的金融知識普及化。

　　當你想投資一個金融投資項目並願意承擔一定的風險，你是否了解最大損失可能？有什麼投資工具可以應用？有什麼交易策略可以進行風險控制？這就是本書的核心價值所在。

　　【本書五大核心價值】

　　★閱讀本書後你會知道
　　－貨幣其實有什麼價值支持
　　－金融市場的大週期
　　－驅動長期股票上升的因素
　　－拆解股市盈利與估值上升動能

　　★建立風險意識
　　－為何越賭越窮，越窮越賭
　　－投資者獲利後不久往往陷入虧損漩渦
　　－歷史上重大的投機失誤
　　－警剔市場閃崩事件
　　－建立金融投資的風險意識
　　－了解各種投資工具的陷阱
　　－如何事前把最大損失進行鎖定

　　★了解歷史上的投機泡沫
　　－1987閃崩股災
　　－1997亞洲金融危機
　　－2008年國際金融危機

　　★能夠解讀金融資訊
　　－債券孳息曲線的衰退警號
　　－從引伸波動率的解讀風險
　　－外匯市場的遠期啟示

　　★思考房地產與投資
　　－日本的地產崩潰歷史
　　－購買力與金融槓桿
　　－人口增長與地價
　　－負資產的警惕
 

作者簡介

黃融

　　80後，畢業於香港中文大學經濟學系，香港理工大學專業會計碩士。資深個人投資者，投資於國際股票，衍生產品，外匯，槓桿式交易等不同的金融工具。經歷過2008國際金融危機，擁有十多年的豐富投資經驗。曾因為過度自信而深陷險境，非常重視投資風險管理。作為一名專業的教育者，思考與閱讀是個人最大的興趣。

　　個人網址
　　www.alphainvestor.net
 

前言       
危與機   
關於本書結構       
 
CH01金融市場基本原理    
金融市場核心動力       
認識貨幣       
金本位制       
布雷森林體系與信用貨幣   
法定信用貨幣       
創造錢的機構――中央銀行       
通膨與通縮   
央行的貨幣性政策工具       
銀行體系與貨幣供應   
總貨幣供應   
通膨與購買力損耗       
名義回報與實質回報   
經濟增長       
經濟週期       
理解金融交易的本質   
信貸與資產價格   
信貸週期、股市週期與金融危機       
通膨與實質資產回報   
金融監管、貨幣政策與國際金融危機       
中央銀行貨幣政策的限制性       
外幣貸款與地區性金融危機       
資產泡沫是否一定會爆破   
 
CH02個人投資者的角色    
個人交易者的角色       
主動交易者很易迷失   
閱讀與投資   
金融交易沒有必勝之法       
交易虧損漩渦       
持倉壓力       
貪婪與自信是風險的源頭   
賭徒陷阱       
波段交易的風險   
預測與無知   
紙上談兵       
認知與偏見   
全職交易難以維生       
投資前制定交易計劃   
對投機者的一點建議   
資本市場蘋果園   
 
CH03股票投資    
證券交易前言       
股市沒有祕笈       
什麼是股票   
普通股與優先股   
同股不同權股票   
證券投資的回報，風險與現金流       
現金流及流動性分析   
開立證券帳戶的種類   
開始進行股票買賣       
股票交易的場所   
市場上不同的交易者   
一般證券交易所接受的訂單種類       
功能性交易訂單服務   
股票市場價格形成機制       
股價上升時的交易盤面       
價格下跌的盤面狀態   
做市商與個股莊家       
限價單與市價單對盤面的影響   
股市快速下跌的盤面狀況   
被動交易與極端盤面   
跌停機制       
活用盤面運作進行交易部署       
個股的長期核心驅動力量   
新股上市與創投   
首次公開發售       
員工持股與禁售限制   
新股發行與分配   
IPO投資也是高風險投資    
投資新股的風險與考慮       
借殼上市       
非流通股與禁售期       
配股集資與分拆業務上市   
證券交易常識       
交易成本，稅收對交易行為的影響   
退休金投資稅務優惠   
遺產稅與財富傳承       
股份停牌及除牌   
上市股票的基本面分析       
從上而下，從下而上   
經濟週期與股市   
上市公司財務數據基本分析       
每股銷售收益指標       
股東應占溢利       
商譽（Goodwill）
通用與非通用會計準則（ GAAP & NON-GAPP） 
稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）
現金流分析   
股票現金流或股息折現估值       
公司倒閉與現金流風險       
每股盈利（EPS）
市盈率（P／E）  
週期調整市盈率（CAPE Ratio）
市盈率相對增長比率 （PEG） 
資產負債表分析   
股本報酬率（ROE）   
負債比率       
公司如何美化負債率   
資產回報率（ROA）  
速動指數（Quick Ratio）    
市帳率（P/B Ratio）    
公司的業務模式分析   
再好的業務模式也可能是壞投資       
公司主要股東結構與總市值       
基本分析的作用   
市場資金流向與股價沒必然關係       
基本估值與股價關係撲朔迷離   
基本面投資者的參考資訊   
基本面資訊的重要性   
參考投資銀行的分析報告   
股市的合理區間   
看看金融市場用腳投票的變化   
分析員、策略師與經濟學家       
經濟分析對投資決策的有效性   
股票市場技術分析       
投機原理       
技術分析與超額獲利   
K線圖（陰陽燭）
K線圖的使用價值
移動平均線與趨勢分析       
特定圖表形態分析       
中線階段性見頂形態   
下跌形態       
中線階段性底部的形態       
技術量化指標分析       
技術分析的限制及陷阱       
股票牛市       
牛市中的噴泉熱點效應       
牛市調整與熊市的分別       
股票熊市       
滾動式熊市   
熊反彈／熊挾       
熊市中的短期綠洲效應       
市場橫行震盪       
交易訊號陷阱       
投資價值與長線投資策略   
無風險利率水平與股市估值       
公司利潤增長與估值   
思考交易策略       
優質組合，合理價買入，等待時間成長   
平庸的組合，特價買入，等待均值回歸   
出現技術革命，長期買入相關市場指數投資等待升值   
牛市下頂級股王，若股價透支有限，局部加配跟進       
長期收息組合策略       
垃圾股交易   
順勢交易策略       
逆勢交易策略       
擺動交易       
區間突破跟進交易       
事件性交易   
套利或錯價交易   
量化交易       
高頻交易       
相機裁決交易策略       
交易策略的共通盲點   
投資者必需有自己的判斷   
 
CH04組合式股票投資
組合式股票投資   
認識股票指數       
股票基金投資       
如何買賣基金       
封閉式與開放式基金   
基金投資風格       
交易所買賣基金（ETF）    
貝塔係數（Beta）
阿爾法係數（Alpha） 
評估主動型基金的表現       
夏普比率（Sharpe Ratio）   
R平方（R Square）     
國際市場投資回報的收益拆解   
中國A股的主要指數及相關交易工具      
認識全球主要股票指數及相關交易所買賣基金       
影響長遠股指表現的因素   
外匯對沖型股票基金   
時機交易的投資組合   
 
CH05對沖、投機、期貨及衍生工具交易
理解投機和對沖交易   
對沖交易策略       
股票融資融券交易       
放空       
股指期貨       
期權交易       
影響期權價值的因素   
影響期權交易的盤面因素   
認購期權（Call Option）    
認售期權（Put Option）      
賣出認售期權的巨大風險   
期權作為風險規避工具的特性   
期權組合的交易策略例子   
認識VIX波動率指數  
股票衍生產品相關交易工具       
股票掛鉤票據（Equity Linked Investment，ELI）
累計期權合約（Accumulator）
累沽期權合約（Decculmator）   
期權市場的預測能力   
對沖與停損   
對沖持倉風險       
買強空弱策略       
槓桿買賣對沖策略應用       
對沖與投機的警惕       
對沖基金       
股票及衍生產品市場的生態系統       
未來潛在的超級黑天鵝情景       
 
CH06貨幣、利率與債券市場交易    
貨幣市場前言       
認識銀行間的基準利率       
貼現率與基準利率       
貨幣交易市場       
債券市場       
認識債券的基本條款   
孳息率（Yield）   
債券到期日剩餘時間（Time Left to Maturity） 
信貸評級與違約風險   
信貸違約掉期（CDS）
債券市場直接投資       
債券投資的理論定價   
修正存續期
債券凸性
債券投資的風險與價格變化
被動與主動式債券投資       
主動式債券交易的獲利空間       
債券到期剩餘時間的影響   
違約風險上升的情形   
市場利率變化風險       
市場利率下降       
負利率債券   
貨幣政策對債券價值的影響       
債券的分類   
按發行條款的債券分類       
債券投資與破產清算次序   
白武士與債轉股   
稅收與債券投資的關係       
利率期貨與利率預期變化   
孳息曲線       
債券基金投資       
 
CH07外匯交易市場    
外匯市場
外匯的報價   
外匯交易的方式   
外匯掉期       
參考遠期外匯及衍生工具定價   
外匯價格形成機制       
外匯市場的特性   
國際收支平衡與利率在外匯市場的影響   
外匯市場的基本面供求分析       
不同貨幣的特性   
避險貨幣       
匯率波動對經濟的影響       
均衡匯率與市場匯率   
浮動匯率、資本管制與貨幣政策       
大國的貨幣政策也難有獨立性   
過度干預匯率反而是最大的外匯風險       
外匯市場的事件性交易       
外匯市場的技術面因素       
外匯交易的閃崩事件   
外匯市場閃崩案例       
人民幣國際化與其匯率定價演變       
主動外匯交易一般並不適合一般投資者   
 
CH08商品交易市場    
商品交易市場       
原油市場       
油價的再平衡週期       
理解原油市場的交易面因素       
原油市場的巨虧案例   
黃金市場       
黃金的避險功能   
黃金與匯率   
黃金的週期性變化       
 
CH09房地產與金融市場    
房地產與金融市場       
房地產投資的價值構成       
房地產投資的現金流與財務槓桿       
房地產與房屋政策       
房地產與信貸       
利率水平與房地產市場       
房地產相關的稅項與法例   
房地產證券化       
日本的房地產泡沫與爆破   
房產泡沫與金融危機   
 
CH10資產配置    
資產配置       
資產配置的理論演變   
現代投資理論（Modern Portfolio Theory）       
風險平價（Risk Parity）資產配置      
板塊切換資產配置（Sector Rotation Asset Allocation）   
風險因素為本資產配置（Risk Factor-Based Allocation）
簡單的資產配置方式   
全球資產配置（Global Asset Allocation） 
投資組合再平衡策略   
相機裁決的主動型資產配置       
股票投資配置的考慮因素   
債券投資配置考慮       
貨幣類投資配置考慮   
商品類投資配置考慮   
外匯類投資配置   
全天候資產配置   
純阿爾法交易策略（Pure Alpha）配置     
大道至簡       
 
CH11投資者的個人修養     
投資者的個人修養       
金融投機與人性   
1637年的荷蘭鬱金香狂熱  
法國的密西西比泡沫   
英國的南海泡沬   
泡沫投機的共通特質   
面對必需品投機   
理財目標與財務自由   
留有餘地的哲學   
擁有更多財富的目的   
後記       
 
附錄       
統計學上的常態分布與資產波動性   
現金流折現計算模型（Discount Cash Flow Model）       
股利增長模型（Gordon Growth Model）  
債券價格現金流折現模型   
期權定價模型（Black-Scholes Calculator Option Pricing）      
現代投資組合理論（Modern Portfolio Theory）       

CH01金融市場基本原理

金融市場核心動力

金融市場有著把不同資產進行證券化的功能，能令各種實體資產證券化重新組合成不同的金融交易工具，並能以很低的交易成本在全球主要交易市場中流通。在古代我們的祖先能投資的不外乎身邊房子及田產，現代的投資者在投資帳戶下達一個指令，就可把資本騁聘在國際資本市場，以在同一天內買入美國的蘋果公司、中國的茅臺、日本的豐田汽車、韓國的三星電子。金融交易的好處是低交易成本、高效率，不過同時也因為複雜性而陷阱處處。你可以買到穩健的中短期美國國債、中國國債，獲得穩健的資本增值。可是海外的投資者也可能因為證券化，不幸地在金融危機前買入美國的住房抵押債務（CDO）的相關投資而蒙受重大損失。證券化是一把雙刃劍，可以幫助你捕捉全球機會，也可以令投資人承受意想不到的損失風險。

理論上資產是指一項能令我們獲得將來收入的經濟資源，實際上只要買入後將來賣出能獲得持續或一次性現金流的都可以算是資產，比如零息國債等等。金融交易體系有一只巨大的無形之手。手中持有貨幣的機構或個人，考慮手持現金買入合適資產以獲取更高的預期資本增值，就會增加金融資產的需求。已經持有金融資產的人如果想賣出資產換成貨幣，以等待機會去投資另一項更佳回報的資產，就會增加金融資產的供給。當一段時間內金融資產的需求上升幅度大於供給，資產的價格就會上升。而這個由機構及個人投資者組成的買入、賣出行為，就形成了推動全球金融交易市場運轉的核心力量。

只要投資項目獲得的收益率超過通膨率，投資者就能通過金融投資在將來獲得更多商品及服務獲取更多購買力。有興趣認真的理解金融市場的讀者們，讓我們一起由貨幣開始認識金融市場的運作。

認識貨幣

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