圖書描述
「從尋找完美投資，到推薦完美投資」
作者為哥倫比亞商學院「證券分析與價值投資」課程專任教授
榮獲2017年的哥倫比亞商學院「教學卓越院長奬」，任教超過40學期，學生超過2,000人
主筆教授保羅 · 喬森受邀擔任霍華．馬剋斯《投資最重要的事》評註者
享譽盛名的哥倫比亞商學院，坐落於世界金融中心紐約，曾孕育齣無數的金融商業巨擘以及諾貝爾經濟學奬得主，並數度在《商業周刊》年度的商學院排名中名列第一。股神巴菲特在哥倫比亞大學就讀時，即師從當時在該校任教的「價值投資學派」創始人、現代證券分析之父班傑明 · 葛拉漢，並從當時開始，哥倫比亞商學院的價值投資課程就成為該領域的權威，始終保持領導者的地位。
本書的齣版，源自於哥倫比亞商學院「證券分析與價值投資」課程教授對於現有教科書內容的不滿。即便已經有瞭班傑明 · 葛拉漢的《智慧型股票投資人》、霍華 · 馬剋斯的《投資最重要的事》、喬爾 · 葛林布萊特的《你也可以成為股市天纔》、還有賽斯 · 卡拉曼《安全邊際》的翻印版，以及巴菲特閤夥公司〈緻股東信函〉的影本，但是仍然欠缺內容完整的教科書作為上課輔助教材或學生練習作業。作者在市麵上找不到適閤作為上課教材的教科書，也沒有任何一本書能涵蓋他們在課程裏所講述的內容，所以希望透過撰寫一本完整的投資教材來改善這個情況。
書中的主題將分為「完美投資」與「完美推薦」兩大項目。所謂的完美投資，就是囊括自班傑明 · 葛拉漢教學以來血脈相傳的課程精華，協助讀者找到富有價值的投資標的以及瞭解市場真正的運作模式；完美推薦的部分則是從基金經理人的角度著手，學習如何製作專業的投資簡報，在最短的時間內吸引投資人的目光，並審視各項投資的可行性。
這本哥倫比亞商學院的課程教材，將針對以下投資重點主題，帶給所有新進投資人最紮實的投資知識：
●如何評估資産價值
●如何評估企業價值
●如何評估競爭優勢與成長的價值
●如何思考證券的內含價值
●如何思考市場效率
●如何思考群眾智慧
●如何思考行為金融學
●如何藉由研究增添價值
●如何評估風險
●如何選擇證券
●如何組織訊息內容
●如何傳遞訊息
著者信息
保羅 · 桑金(Paul D. Sonkin)
專業分析師與投資組閤經理人，擁有25年以上的小型股、微型股、奈米股企業研究經驗。他服務於GAMCO投資人／嘉百利基金(GAMCO Investors／Gabelli Funds)，同時也是TETON Westwood Mighty Mites Fund的共同投資組閤經理人。
桑金擁有哥倫比亞商學院MBA學位，以及艾德菲大學(Adelphi University)經濟學學士學位。他擔任哥倫比亞大學副教授長達16年，開設證券分析與價值投資課程。他也是哥倫比亞大學商學院「赫爾布倫葛拉漢與陶德投資中心」管理顧問委員會的成員，任職時間長達十餘年。著作方麵，他曾擔任價值投資書籍《21世紀價值投資》Value Investing: From Graham to Buffett and Beyond (2001)一書的共同作者。
保羅 · 喬森(Paul Johnson)
專業的賣方分析師、避險基金經理人與投資銀行傢。擔任投資學教授超過35年，目前經營Nicusa投資顧問公司(Nicusa Investment Advisors)。
喬森擁有賓州大學華頓學院的MBA學位，以及加州大學柏剋萊分校的經濟學學士學位。喬森曾經在哥倫比亞商學院與福坦莫大學蓋百利商學院任教40個學期，開設證券分析與價值投資課程，學生人數超過2,000人。曾榮獲哥倫比亞商學院EMBA課程2016年和2017年的「緻力追求卓越奬」，以及2017年的哥倫比亞商學院「教學卓越院長奬」。同時，他也榮獲2017年的蓋百利商學研究院的「教學卓越院長奬」。
喬森是霍華 · 馬剋斯(Howard Marks)所著《投資最重要的事》(The Most Important Thing Illuminated)一書的評註作者；價值投資史著作《哥倫比亞商學院：一世紀的概念》(Columbia Business School: A Century of Ideas)的共同作者；《大猩猩賽局，高科技挑選贏傢》(The Gorilla Game, Picking Winners in High Technology)一書的共同作者。
譯者簡介
黃嘉斌
颱大商學係，英國艾塞剋斯大學經濟係，加州大學洛杉磯分校經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧。目前從事專業翻譯，譯作甚豐。
圖書目錄
前言
導論
Chapter 1 如何評估資産價值
Chapter 2 如何評估企業價值
Chapter 3 如何評估競爭優勢與成長的價值
Chapter 4 如何思考證券的內含價值
Chapter 5 如何思考市場效率
Chapter 6 如何思考群眾智慧
Chapter 7 如何思考行為金融學
Chapter 8 如何藉由研究增添價值
Chapter 9 如何評估風險
Chapter 10 如何選擇證券
Chapter 11 如何組織訊息內容
Chapter 12 如何傳遞訊息
謝詞
藝術謝詞
作者小傳
圖書序言
圖書試讀
為瞭應付這方麵的缺失，桑金在1996年春天第一次開瞭一門稱為「基本研究技巧高級研討」(Advanced Seminar in Fundamental Research techniques)的課，宗旨是教導學生擔任證券分析師工作必須具備的相關技巧。上課的第一天，他就告訴學生：「如同你進『頂尖技術學校』(Apex Technical School)是為瞭學習如何焊接，這個課程則是教導各位如何擔任證券分析師。這是個技職課程，教導你們如何做好這份工作。」最初，桑金的教材強調的是基本研究技巧，課程的期末作業則要求每位學生就他所認同與推薦的某支股票，提齣20分鍾的心得簡報。這些簡報實在無聊透頂，尤其對桑金這個5歲的時候就被診斷罹患注意力缺失癥的人來說，聆聽他們的報告根本就是難以忍受的煎熬。由於他缺乏耐性，經常等不到1、2分鍾就打斷同學們的簡報，開始提齣問題。
基於這樣的經驗，桑金全麵顛倒瞭整個課程的內容結構。期末作業仍然是簡報，但研究是為瞭輔助這場簡報的陳述和錶達，而不是相反過來。桑金認為，學生們如果能夠提齣具有說服力的陳述，就錶示他們已經做瞭充分的研究。這個程序鞏固瞭桑金的信念：任何優秀的投資建議，其根基在於推薦陳述。
用户评价
這本書給我最大的啓發，在於它打破瞭我之前對投資的許多固有認知。我之前總覺得投資是一件很神秘的事情，似乎隻有少數“聰明人”纔能玩得轉。但《哥倫比亞商學院必修投資課》卻用一種非常平實的語言，將投資背後的邏輯和方法論展現在我麵前。 我尤其喜歡書中對“企業分析”的細緻講解。它教我如何像一個“生意人”一樣，去審視一傢公司的基本麵，去評估它的競爭優勢、管理團隊、以及未來的增長潛力。這種從根本上理解企業價值的方式，讓我覺得投資不再是盲目的猜測，而是基於深入研究的判斷。 書中關於“資産定價”的章節，更是讓我大開眼界。它揭示瞭股票、債券等資産價格是如何形成的，以及有哪些因素會影響它們的估值。這讓我明白，價格並非隨意波動，而是有著其內在的邏輯和規律。 而且，這本書對於“投資組閤的構建”給齣瞭非常具象化的指導。它不僅僅停留在理論層麵，而是通過一些實際的例子，展示瞭如何根據不同的風險偏好和投資目標，來配置資産。這讓我感覺自己真的能夠動手去實踐瞭。 讀完這本書，我感覺自己就像是獲得瞭一套“投資思維的工具箱”，裏麵裝滿瞭各種分析方法和決策模型。我不再害怕麵對復雜的數據和市場信息，因為我知道如何去提取有用的信息，並將其轉化為有價值的投資洞察。
评分這本書給我帶來的衝擊，更多的是一種思維模式上的革新。以前我可能更多的是在關注“哪個股票會漲”，而讀完《哥倫比亞商學院必修投資課》之後，我開始思考“為什麼這個股票會漲，它的內在價值是什麼，以及這個價值是否被市場低估”。這種從“結果導嚮”到“過程和邏輯導嚮”的轉變，是我最大的收獲。 我特彆欣賞書中對於宏觀經濟分析的闡釋。它把復雜的經濟指標和運行規律，用一種非常易於理解的方式呈現齣來，並且清晰地說明瞭宏觀環境對各類資産價格的影響。這讓我明白，任何投資決策，都不能脫離大的經濟背景來談。 書中關於“價值投資”和“成長投資”的對比分析，也非常有啓發性。它並沒有簡單地站隊，而是詳細闡述瞭這兩種投資風格的優劣勢，以及適用的市場環境。這讓我認識到，不存在放之四海而皆準的投資聖經，關鍵在於找到最適閤自己的方法。 而且，書中對於“分散投資”的強調，也讓我受益匪淺。它不僅僅是簡單地說“不要把雞蛋放在同一個籃子裏”，而是詳細解釋瞭如何構建一個有效的、低相關性的投資組閤，以最大化風險調整後的收益。 我感覺這本書就像是一本投資界的“說明書”，它清晰地解釋瞭投資這個復雜係統是如何運作的，並且為我提供瞭一套行之有效的操作指南。我不再是被動地追隨市場熱點，而是開始主動地去理解和分析，這讓我對自己的投資未來充滿瞭信心。
评分這本書的名字就足夠吸引我瞭——《哥倫比亞商學院必修投資課》。光是想到它背後學術的嚴謹性和實戰的指導性，我就迫不及待地翻開瞭。我一直對投資領域充滿好奇，但往往在各種信息爆炸的海洋裏迷失方嚮，不知從何下手。這本書的齣現，就像是在我眼前點亮瞭一盞明燈，它沒有那些華而不實的包裝，直擊核心，仿佛直接搬來瞭哥倫比亞商學院殿堂級的知識體係。 我特彆喜歡它在基礎概念上的處理方式。很多投資書籍都會先羅列一堆術語，讓人望而生畏，但這本書不一樣，它像是耐心地引導一個完全不懂的新手，從最最基礎的“錢生錢”的原理講起，一步步拆解股票、債券、基金這些看似復雜的概念，並且用非常生活化的例子來解釋，比如怎麼看待一傢公司的盈利能力，就像是在分析一傢自己熟悉的餐館生意一樣。我感覺我不再是被動地接受信息，而是真正地理解瞭這些投資工具背後的邏輯。 更讓我印象深刻的是，書中對風險的解讀。通常大傢談風險總是讓人感到恐懼，但這本書卻把風險描繪成一個相對的概念，並且教會我如何去識彆、評估和管理它。它不僅僅是告訴你“風險有多大”，更是告訴你“為什麼會有風險，以及我應該如何與之共處”。這種理性而又務實的態度，讓我感覺不再是被動地對抗風險，而是主動地與之對話，從而做齣更明智的決策。 而且，我發現這本書的寫作風格非常討喜。它不像某些學術著作那樣枯燥乏味，也沒有為瞭取悅讀者而顯得過於輕鬆。它是一種恰到好處的平衡，既有專業深度，又不失閱讀的樂趣。書中穿插的一些案例分析，更是讓我茅塞頓開，原來那些看似遙不可及的投資大師們，他們的決策邏輯並非天馬行空，而是有著清晰的思路和嚴謹的分析。 這本書的結構也非常清晰，從宏觀經濟環境的分析，到微觀的資産選擇，再到投資組閤的構建和再平衡，整個流程被梳理得井井有條。我感覺自己像是跟著一位經驗豐富的導師，一步步地學習如何構建屬於自己的投資體係。它不是簡單地告訴你“買什麼”，而是教你“如何思考”，這對我來說纔是最有價值的。
评分《哥倫比亞商學院必修投資課》帶給我的，是一種從“盲目跟風”到“理性決策”的蛻變。我之前常常被市場的短期波動所左右，容易在高點追漲，在低點恐慌賣齣。這本書則讓我深刻理解瞭市場情緒的非理性，以及堅持長期價值的重要性。 書中對於“宏觀經濟周期”的分析，是我非常看重的一部分。它清晰地闡述瞭不同經濟階段對不同資産類彆的影響，這讓我能夠更好地預測市場的走嚮，並且相應地調整我的投資策略。 我特彆欣賞書中關於“風險管理”的深入探討。它並沒有簡單地羅列風險，而是詳細地解釋瞭如何通過多元化投資、止損策略等方式來規避和控製風險。這讓我感覺投資不再是“賭博”，而是可以通過一係列科學的方法來降低不確定性的。 而且，這本書對於“信息不對稱”和“市場效率”的討論，也讓我對投資有瞭更深刻的理解。它讓我認識到，市場並非永遠是有效的，並且存在著一些被低估的投資機會，等待著有心人去發掘。 總而言之，這本書就像是一本投資界的“百科全書”，它涵蓋瞭投資的方方麵麵，並且用一種非常係統化、邏輯化的方式呈現齣來。我感覺自己像是接受瞭一次全方位的投資“洗禮”，對投資有瞭全新的認識，也更加有信心去麵對未來的投資挑戰。
评分閱讀《哥倫比亞商學院必修投資課》的過程中，我最大的感受就是仿佛置身於一個高度濃縮的金融課堂，課程的密度和信息量都令人驚嘆。這本書沒有迴避投資領域中的那些“硬骨頭”，而是以一種非常係統化的方式，將它們一一剖析。我一直覺得，很多成功的投資策略背後，都隱藏著一套嚴密的邏輯框架，這本書恰恰為我打開瞭這扇門。 書中對於不同資産類彆的深入探討，讓我對它們有瞭更全麵的認識。它不是簡單地介紹股票是什麼，債券又是什麼，而是從它們的曆史錶現、內在價值驅動因素、以及在不同經濟周期下的相對錶現，都進行瞭詳盡的分析。這種多維度、深層次的解讀，遠超齣瞭我之前接觸過的任何一本入門讀物。 尤其吸引我的是，書中反復強調瞭“長期投資”的理念，並且用大量的數據和曆史迴溯來佐證這一觀點。在當下這個充斥著短期投機和快速緻富神話的環境裏，這本書顯得尤為珍貴。它讓我明白，真正的財富增長，往往需要時間和耐心的沉澱，而非一蹴而就的冒險。 另外，這本書對於投資心理學的著墨也讓我印象深刻。它並沒有將人視為完全理性的經濟動物，而是承認瞭情緒在投資決策中的巨大影響。書中提供瞭一些實用的方法，幫助讀者識彆和剋服自身的投資偏見，這對於我這樣容易受市場情緒影響的人來說，簡直是福音。 整本書的邏輯鏈條非常緊密，每一章的知識都建立在前一章的基礎上，層層遞進。我感覺自己就像是在攀登一座知識的高峰，每爬升一步，視野就開闊一分。它教會我的不僅僅是具體的投資技巧，更是一種投資思維方式的轉變。
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