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《人民幣國際化報告2015》主題為「一帶一路」建設中的貨幣戰略。報告從理論探討、曆史經驗和實證檢驗等多個角度齣發，係統疏理「一帶一路」與人民幣國際化這兩大國傢發展戰略之間互相促進的邏輯，強調「一帶一路」建設中的貨幣戰略應當從大宗商品計價結算、基礎設施融資、産業園區建設、跨境電子等四方麵尋求有突破。

紙幣的變遷與未來的迴響：一部宏大敘事下的全球金融史綱 本書並非聚焦於某一特定年份的特定議題，而是以一種宏觀的、跨越世紀的視角，梳理瞭紙幣作為一種信用工具的誕生、演變、危機與重塑的曆史脈絡。它深入探討瞭貨幣體係的內在邏輯、不同國傢和地區在貨幣政策上麵臨的結構性挑戰，以及技術進步如何從根本上顛覆人們對“價值儲存”的傳統認知。 全書分為四個相互關聯、層層遞進的部分，共同構建瞭一幅波瀾壯闊的全球金融圖景。 --- 第一部分：金屬的束縛與信用的誕生（古代至工業革命初期） 本部分追溯瞭早期金屬貨幣的局限性及其催生的信用工具的萌芽。我們首先審視瞭黃金和白銀在不同文明中作為價值尺度的哲學基礎和實際操作中的不便之處。重點剖析瞭威尼斯、佛羅倫薩等早期商業中心如何通過匯票和記賬體係，首次實現瞭價值的遠程轉移，這標誌著“脫離實物”的貨幣思維的初步確立。 隨後，書籍詳細闡述瞭國傢信用在紙幣發行中的角色演變。從早期的“國王的承諾”到中世紀晚期歐洲的鑄幣廠體係，再到十六、十七世紀“國傢信用擴張”的嘗試與失敗。通過對荷蘭東印度公司等早期跨國金融實體的案例分析，揭示瞭在缺乏中央銀行約束下，早期紙幣泛濫與信用崩潰的循環模式。 這一部分特彆關注瞭啓濛運動思想傢對貨幣本質的爭論，如大衛·休謨對“金銀流入即是財富增加”觀點的批判，為後續的貨幣數量理論奠定瞭理論基礎。它描繪瞭在重商主義的狂熱與自由貿易的萌芽之間，紙幣如何從一種便利的交易媒介，逐步轉變為國傢權力的象徵。 --- 第二部分：金本位的榮耀與脆弱（19世紀至兩次世界大戰間歇期） 本書的第二部分將焦點投嚮瞭古典金本位製及其對全球貿易的深遠影響。詳細考察瞭英國在19世紀如何利用其強大的工業和海軍力量，構建瞭一個相對穩定的國際支付體係。這並非一個完全自由的市場，而是建立在英鎊的絕對信用和英國央行審慎的貼現政策之上的準體係。 我們深入分析瞭金本位製下的“價格型調整機製”——即當貿易失衡發生時，貨幣如何通過國內價格水平的升降來自動實現平衡。然而，這種機製對國傢經濟自主性的犧牲是巨大的。書籍用大量篇幅描述瞭殖民地經濟與宗主國金融市場的深度捆綁，以及這種“剛性”體係在麵對突發戰爭或大規模社會動蕩時所錶現齣的結構性脆弱。 兩次世界大戰的爆發，是檢驗這一體係的試金石。本書詳盡記錄瞭各國如何為瞭戰爭動員而大規模暫停金本位，以及戰後巴黎和會上的金融博弈。特彆是對“戰時通脹”如何侵蝕瞭公眾對紙幣的信任，以及魏瑪共和國的惡性通貨膨脹案例，提供瞭一個關於“信用喪失”的深刻曆史教訓。 --- 第三部分：布雷頓森林的崛起與挑戰（二戰後至20世紀70年代初） 第三部分轉入當代國際貨幣體係的構建與瓦解。布雷頓森林體係的建立，標誌著各國認識到，純粹的自由浮動與僵化的固定匯率都存在缺陷，尋求一種“有管理的彈性”成為共識。本書細緻解析瞭美元作為“事實上的全球儲備貨幣”是如何被錨定的，以及黃金如何從流通媒介退居為各國央行資産負債錶上的最終清算工具。 本章著重探討瞭“特裏芬難題”的內在矛盾：即要滿足全球貿易對美元的需求（需要美元持續流齣），但美元的過度流齣又會動搖其與黃金的固定兌換比率。通過對二戰後美國經濟的持續擴張、越南戰爭的財政壓力以及歐洲和日本的經濟復蘇的描述，展現瞭該體係在內生壓力下的不斷積纍。 我們詳細迴顧瞭1971年尼剋鬆總統宣布美元與黃金脫鈎的“休剋療法”，分析瞭這一決策對全球貿易夥伴的衝擊，以及隨之而來的“石油美元體係”的形成——即如何通過地緣政治協定，將石油貿易與美元牢牢綁定，以維持美元的需求。 --- 第四部分：浮動匯率時代的復雜性與未來展望（1970年代至今） 在布雷頓森林體係崩潰後，全球進入瞭一個以浮動匯率和資本自由流動為特徵的新時代。本部分將重點分析“去錨定”對各國宏觀經濟管理帶來的復雜挑戰。浮動匯率本應是風險分散的工具，但實際上卻加劇瞭各國應對外部衝擊的難度。 書籍剖析瞭20世紀80年代和90年代亞洲金融風暴，說明瞭在資本大量湧入與撤離麵前，各國央行在“不可能三角”下麵臨的艱難抉擇：是犧牲匯率穩定、還是犧牲利率自主權，抑或是控製資本流動？ 本部分運用瞭大量案例研究，對比瞭歐洲的“匯率區”嘗試（歐元區的早期構建）與亞洲國傢的“管理浮動”策略的差異。 最後，本書將視野投嚮當代金融科技的浪潮。它並不預言特定貨幣的命運，而是深入探討瞭數字支付、區塊鏈技術以及央行數字貨幣（CBDC）對現有銀行間清算體係和主權信用基礎構成的潛在顛覆。書籍認為，未來貨幣形態的競爭，本質上是各國對於“信任的源頭”的重新定義與爭奪。紙幣作為曆史産物，其功能正被數字化信用工具快速接管，而國傢信用在這一轉型中的角色，將是決定全球金融格局的關鍵。 全書以一種嚴謹的曆史觀和辯證的分析方法，旨在提供一個理解當代國際金融秩序，而非僅僅關注單一貨幣政策的深度框架。

作者簡介

中國人民大學國際貨幣研究所（IMI）

　　成立於二○○九年十二月二十日，是專注於貨幣金融理論、政策與戰略研究的非營利性學術研究機構和新型專業智庫。研究所秉承「大金融」學科框架和思維範式，以「融貫中西、傳承學脈、諮政啓民、實事求是」為宗旨，走國際化、專業化和特色化發展道路，在科學研究、國際交流、科研資政以及培養「能夠在中西方兩個文化平颱自由漫步」的國際金融人纔等方麵卓有成效。
 

第一章 人民幣國際化指數 001
1.1　人民幣國際化指數定義及編製 001
1.1.1 人民幣國際化 001
1.1.2 人民幣國際化指數簡介 002
1.1.3 人民幣國際化指數的構建原則 003
1.1.4 人民幣國際化指數指標體係 005
1.1.5 人民幣國際化指數計算方法及其經濟含義 007
1.2　人民幣國際化指數及其變動原因 008
1.2.1 人民幣國際化指數現狀 008
1.2.2 推動RII走強的六大原因 009
專欄1—1 新常態下中國經濟發展的七大機遇 010
專欄1—2 亞洲基礎設施投資銀行成立 016
1.3　人民幣國際化指數變動的結構分析 018
1.3.1 人民幣國際貿易計價結算占比沖高迴落 018
1.3.2 人民幣國際金融計價結算功能強化 020
1.3.3 人民幣外匯儲備功能繼續擴大 025
專欄1—3 交通銀行獲任首爾人民幣業務清算行 025
1.4　主要貨幣的國際化指數比較 026
1.4.1 美元國際化指數變動分析 028
1.4.2 歐元國際化指數變動分析 028
1.4.3 日圓國際化指數變動分析 029
1.4.4 英鎊國際化指數變動分析 030
專欄1—4 人民幣有望在2016年加入SDR貨幣籃子 031

第二章 人民幣國際化現狀 034
2.1　跨境貿易人民幣結算 034
專欄2—1 交通銀行在中國（上海）自貿區的創新實踐 037
2.2　人民幣金融交易 039
2.2.1 人民幣直接投資 039
專欄2—2 「一帶一路」成為中國境外直接投資的新熱點 041
2.2.2 人民幣證券投資 041
專欄2—3 滬港通：中國資本市場開放邁上新颱階 046
2.2.3 人民幣境外信貸市場 051
專欄2—4 人民幣離岸市場迅速發展 052
2.2.4 人民幣外匯市場 053
2.3　全球外匯儲備中的人民幣 055
2.3.1 加強貨幣金融閤作 055
2.3.2 國際儲備貨幣多元化 056
2.4　人民幣匯率 057
2.4.1 人民幣匯率形成機製進一步完善 057
2.4.2 人民幣匯率水準 058
專欄2—5 人民幣匯率形成機製更加市場化 064
2.4.3 中國資本帳戶開放度測算 066
2.4.4 開放度發生變化的具體項目 072

第三章 絲綢之路：從曆史到未來 078
3.1　古代絲綢之路——從陸路到海路的發展軌跡 078
3.1.1 寶貴的世界遺産 078
3.1.2 絲綢之路的形成 079
3.1.3 絲綢之路的興衰簡史 082
3.1.4 「一帶一路」—絲綢之路的復興  086
3.2　「一帶一路」的戰略價 090
3.2.1 「一帶一路」的戰略特徵 090
3.2.2 「一帶一路」的戰略內涵 091
3.2.3 「一帶一路」戰略的經濟影響 093
專欄3—1 「一帶一路」開啓中國銀行業國際化新時代 096
3.3　「一帶一路」與中國提供全球公共物品 098
3.3.1 亟須增加全球公共物品的供給 098
專欄3—2 全球公共物品 101
3.3.2 中國正在成為全球公共物品的供給者 101
3.3.3 「一帶一路」建設提供的全球公共物品 103
專欄3—3 「一帶一路」人民幣支付清算係統的建設 105
3.4　「一帶一路」建設麵臨的挑戰 107
3.4.1 政治挑戰 107
3.4.2 軍事衝突挑戰 108
3.4.3 文化衝突挑戰 109
專欄3—4 中華文明的精髓：包容性與和平性 110

第四章 「一帶一路」與人民幣國際化：相互促進的邏輯 113
4.1　人民幣國際化進程與「一帶一路」建設正相關 113
4.2　人民幣國際化促進「一帶一路」建設 115
4.2.1 人民幣國際化有利於實現「五通」目標 115
專欄4—1 「一帶一路」建設與區域經濟閤作 115
專欄4—2 人民幣國際化與國際貿易融資 121
4.2.2 區域貨幣使用促進區域經濟閤作 122
專欄4—3 歐盟的經濟一體化進程 132
4.3　「一帶一路」建設將鞏固人民幣的國際地位 137
4.3.1 區域主要貨幣的決定因素 137
專欄4—4 日圓國際化和東盟中的日圓 143
4.3.2 擴大「一帶一路」上的人民幣使用 146
專欄4—5 大湄公河次區域經濟閤作與中國——東盟自由貿易區的建設 149

第五章 「一帶一路」主要貿易品計價貨幣選擇 152
5.1　「一帶一路」貿易對中國有重要意義 152
5.2　「一帶一路」貿易對沿綫國傢有重要意義 154
5.2.1 對華齣口的經濟貢獻大 154
5.2.2 大宗商品齣口的經濟影響 156
5.2.3 對華進口需求與發展新機遇 160
5.2.4 人民幣投資管道正在拓寬 160
5.3　人民幣計價結算有利於深化貿易閤作 161
5.3.1 計價貨幣選擇理論 161
5.3.2 基於沿綫國傢對華齣口的實證研究 162
5.3.3 基於中國大宗商品進口的實證研究 166
5.4　大宗商品人民幣計價的金融支持機製 168
5.4.1 「一帶一路」沿綫的人民幣金融服務 168
5.4.2 中國期貨市場快速發展 170
5.5　測算大宗商品貿易計價的人民幣份額 172

第六章 「一帶一路」基礎設施融資中的人民幣 178
6.1　「一帶一路」基礎設施融資的必要性 178
6.1.1 基礎設施發展滯後嚴重製約沿綫國傢經濟增長 178
6.1.2 基礎設施建設對經濟增長有明顯的拉動作用 179
6.1.3 亟須拓展「一帶一路」沿綫國傢的基礎設施融資管道 179
專欄6—1 交通基礎設施融資管道分析 180
6.2　「一帶一路」基礎設施融資的主要模式 182
6.2.1 由專案性質決定的融資模式 182
6.2.2 由籌資管道決定的融資模式 183
6.2.3 公私閤營的基礎設施融資模式 185
6.3　「一帶一路」基礎設施融資麵臨的挑戰及對策 187
6.3.1 抵觸市場化運作的觀念 187
6.3.2 缺乏必要的配套政策 188
6.3.3 相關法律不健全 188
6.3.4 財政支持力度薄弱 189
6.4　「一帶一路」基礎設施融資如何成為人民幣國際化的突破口 190
6.4.1 「一帶一路」建設是人民幣國際化的強力引擎 190
6.4.2 人民幣在推動「一帶一路」基礎設施建設中麵臨的睏難 191
6.4.3 在「一帶一路」基礎設施建設中擴大人民幣的使用 192
6.4.4 在「一帶一路」基礎設施建設中重視保險的作用 195

第七章 以産業園區推動人民幣國際化 199
7.1　産業園區及其類型 199
7.2　産業園區在「一帶一路」建設中的作用 200
7.2.1 構建以投資促齣口的新外貿格局 200
7.2.2 打造中國富餘優勢産能的轉移承接基地 202
7.2.3 帶動「一帶一路」沿綫國傢升級和經濟發展 203
專欄7—1 交通銀行積極參加新「絲綢之路」戰略 204
7.2.4 培育民間互惠互利基礎並增進民心相通 205
7.2.5 為中國政府推進「一帶一路」建設提供新的抓手 206
7.3　産業園區的佈局 207
7.3.1 堅持與基礎設施配套佈局的原則 207
7.3.2 沿著經濟閤作走廊建設産業園區 209
專欄7—2 港口：産業園區佈局的重點 216
7.4　産業園區將成為人民幣國際化的重要突破口2 19
7.4.1 強化貿易管道，推動人民幣國際化 219
7.4.2 帶動國內金融機構「走齣去」 220
7.4.3 進一步推動離岸人民幣金融市場發展 221

第八章 以電子商務助力人民幣國際化 223
8.1　電子商務促進跨境貿易新發展 223
8.1.1 電子商務的主要交易形式、特點及優勢 223
8.1.2 跨境電子商務蓬勃發展 225
8.1.3 我國跨境電子商務進入黃金發展期 226
8.2　跨境電子商務加速人民幣國際化 227
8.2.1 跨境電子商務促進人民幣的國際計價貨幣功能 227
8.2.2 跨境電子支付強化人民幣的國際結算貨幣功能 229
8.3　跨境電子商務在「一帶一路」建設中助推跨境貿易發展 233
8.3.1 中國與「一帶一路」沿綫國傢跨境貿易狀況 233
8.3.2 「一帶一路」沿綫國傢電子商務發展潛力巨大 235
8.3.3 「一帶一路」沿綫國傢跨境電子支付發展迅猛 238
8.4　跨境電子商務加速人民幣在「一帶一路」中的國際化進程 239
8.4.1 在「一帶一路」沿綫國傢跨境電子商務中使用人民幣的障礙 239
8.4.2 在「一帶一路」沿綫國傢跨境電子商務中推進人民幣計價結算241
8.4.3 營造跨境電子商務和電子支付的人民幣使用環境 244

第九章 結論和建議 246
9.1　主要研究結論 246
9.1.1 RII齣現新的突破，推動力持續增加2 46
9.1.2 以「一帶一路」建設為契機，中國增加全球公共物品的供給 247
9.1.3 「一帶一路」建設與人民幣國際化相互促進 248
9.1.4 大宗商品計價結算是人民幣國際化的主攻方嚮 249
9.1.5 基礎設施融資機製可成為人民幣國際化的有效突破口 250
9.1.6 産業園區建設是持續推進人民幣國際化的重要抓手 250
9.1.7 電子商務是鞏固人民幣國際化的基礎力量 251
9.2　政策建議 252
9.2.1 堅持實體經濟導嚮，促進人民幣國際化穩健發展 252
9.2.2 構建多層次閤作機製，打造命運共同體 253
9.2.3 為盡快實現大宗商品人民幣計價創造有利條件 253
9.2.4 在基礎設施建設中努力推動中國標準和人民幣的使用2 54
9.2.5 産業園區建設應當重視旗艦項目和配套人民幣使用 255
9.2.6 跨境電子商務應當消除壁壘並實現人民幣計價結算 255
9.2.7 人民幣跨境支付係統要盡快投入使用 256
附錄1在「一帶一路」戰略中為企業「走齣去」提供金融支持 258
A1.1 開展跨境人民幣業務，提供便利化服務 258
A1.2 打造「境外人民幣走廊」，幫助企業跨境融資 259
A1.3 聚焦重點行業，提供境內外一體化的鏈式金融服務 259
A1.4 加快海外佈局，擴大全球金融服務覆蓋麵 260
附錄2人民幣海外存貸款及點心債發行迴顧與展望 261
A2.1 人民幣海外存款規模增速放緩 261
A2.2 人民幣海外貸款餘額增長疲軟 262
A2.3 人民幣海外債券發行創新高 263
附錄3中亞五國稅製及經濟特區稅收優惠政策 266
A3.1 中國與中亞五國的稅收製度比較 267
A3.2 中亞五國的經濟特區及其稅收優惠政策 275
A3.3 稅收和中亞五國的經商環境 278
A3.4 中國與中亞五國的雙邊稅收協定 279
A3.5 政策建議 281
附錄4 2014年人民幣國際化大事記 282
後記 309

评分☆☆☆☆☆

哇，看到《人民幣國際化報告2015》，真的勾起瞭我不少好奇心。雖然我手邊還沒有這本書，但光是書名就讓人浮想聯翩。要知道，人民幣國際化這個議題，在颱灣這邊可一直都是個熱點話題。我們每天接收到的經濟新聞，幾乎都少不瞭關於人民幣在國際舞颱上扮演的角色，以及它對全球金融格局可能産生的影響。尤其是在2015那個時間點，全球經濟正經曆著不少變化，中國大陸的經濟實力也在持續增長，人民幣國際化似乎進入瞭一個關鍵的觀察期。我想，這本書應該會從一個比較宏觀的視角，梳理齣當時人民幣國際化的進展，包括它在貿易結算、投資、儲備貨幣等方麵的錶現。會不會有分析人民幣匯率政策的動態？會不會探討中國大陸為瞭推動人民幣國際化而進行的一些金融改革？我很好奇，這本書裏會不會涉及到一些我們颱灣企業在和大陸做生意時，人民幣支付和結算的一些實際操作經驗，或者說，人民幣國際化對颱灣金融市場可能帶來的潛在機會與挑戰。畢竟，地理位置的鄰近和經濟上的緊密聯係，讓人民幣的動嚮對我們來說，確實是牽一發而動全身。這本書的視角，是純粹從大陸內部齣發，還是會包含一些國際社會的觀點？這些都是我非常想知道的。

评分☆☆☆☆☆

關於人民幣國際化，我覺得這是一個非常宏觀且深遠的議題，尤其是在2015年那個時間點，整個國際金融體係正經曆著一些調整。我一直覺得，人民幣的崛起不僅僅是中國經濟實力的體現，更是全球金融格局重塑的一個重要信號。這本書的齣現，讓我對接下來的內容充滿瞭期待。我猜想，報告中大概率會涵蓋人民幣在國際金融市場上的地位演變，比如它在國際結算、債券發行、以及外匯交易中的份額變化。有沒有可能深入探討，人民幣要真正成為一個被廣泛接受的國際儲備貨幣，還需要剋服哪些挑戰？例如，資本賬戶的開放程度、金融市場的深度和廣度、以及法律和監管環境的透明度等等。我特彆希望能看到一些關於人民幣國際化過程中，中國大陸在推動金融市場開放方麵所做的努力和采取的措施，以及這些措施的成效如何。同時，我也很好奇，這本書會不會提及人民幣在一些國際組織，比如IMF中的地位變化，以及它對現有國際貨幣體係可能帶來的衝擊和影響。

评分☆☆☆☆☆

我一直對中國的經濟發展模式和其在全球經濟中所扮演的角色非常感興趣，而人民幣國際化無疑是其中最受矚目的一環。2015年，這個時間點也很有意思，正值中國經濟經曆轉型升級的關鍵時期，也是人民幣在全球舞颱上嶄露頭角的重要階段。這本書的齣現，讓我聯想到，它或許會為我們揭示人民幣國際化背後的一係列戰略和考量。我期待在書中看到，關於人民幣如何被納入SDR（特彆提款權）這個重要的國際儲備資産的過程和影響的詳細分析。這個事件本身就具有裏程碑式的意義，它標誌著人民幣國際地位的一次重大飛躍。報告中會不會有關於中國人民銀行在推動人民幣國際化過程中所采取的一係列政策和措施的梳理？比如，在離岸人民幣市場的建設、與各國的貨幣互換協議的簽訂、以及推動人民幣在跨境貿易和投資中的應用等方麵，都有哪些具體的進展？我也很好奇，這本書會不會討論到人民幣國際化對中國大陸金融穩定和經濟發展可能帶來的雙重影響。

评分☆☆☆☆☆

每次聽到“人民幣國際化”這幾個字，腦海中都會閃過無數個問題，尤其是在2015年那個節點，全球經濟似乎正處於一個微妙的平衡期。我猜想，《人民幣國際化報告2015》這本書，應該會對當時這個主題進行一次比較全麵和深入的梳理。我特彆好奇，報告裏會不會深入分析人民幣在國際貿易和投資中的實際應用情況，比如，作為結算貨幣的普及程度，以及在中國對外投資和吸引外資的過程中，人民幣所扮演的角色。有沒有可能包含一些關於人民幣離岸市場的運作情況，以及這個市場是如何為人民幣國際化提供便利的？我更關注的是，這本書是否會探討，人民幣國際化過程中所麵臨的挑戰和風險，例如匯率波動、資本管製、以及國際社會對人民幣可信度的認知等。作為一本報告，我相信它會提供一些數據和案例，來支持其觀點，並從中提煉齣一些趨勢性的判斷。我希望通過這本書，能夠對人民幣國際化的發展脈絡有一個更清晰的認識，理解它為何重要，以及它對全球經濟秩序可能帶來的深遠影響。

评分☆☆☆☆☆

我之前也一直關注著關於人民幣在亞洲區域內的一些支付和結算的趨勢，總覺得它在區域經濟一體化中扮演著越來越重要的角色。尤其是在“一帶一路”倡議提齣之後，人民幣的跨境使用似乎又被注入瞭新的活力。所以，《人民幣國際化報告2015》這個書名，一下子就吸引瞭我，因為它正好對應瞭我對那個時期人民幣發展軌跡的好奇。我腦海中浮現齣，這本書也許會詳細分析人民幣在周邊國傢，特彆是東南亞地區的接受度和使用情況。會不會有具體的案例研究，說明人民幣是如何一步步深入到區域內的貿易和投資體係中的？比如，一些亞洲國傢是否開始增加人民幣作為儲備貨幣的比例？有沒有討論到人民幣在國際貿易融資方麵的應用？此外，考慮到2015年人民幣匯率的波動，報告裏會不會對當時中國人民銀行的匯率管理策略進行解讀，以及這些策略又是如何影響人民幣國際化進程的？我對那些能夠解釋“為什麼”和“怎麼樣”的分析特彆感興趣，希望能從中找到一些能夠幫助我們理解人民幣國際化背後邏輯的綫索，而不是僅僅停留在錶麵的數字和新聞報道。