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　　傳奇散戶投機家、德國股神科斯托蘭尼《一個投機者的告白》，是探討投資心法與金融市場分析的世紀經典。系列作廣受讀者推崇，在全台創造80萬冊銷售佳績。其所提出的「投機家四要素」、「貨幣＋心理因素＝趨勢」、「固執投資人vs.猶豫投資人」、「人與狗比喻經濟和股市」、「科斯托蘭尼雞蛋」、「安眠藥理論」、「十誡和十律」……是他浸淫股市80年來，看穿市場起落、掌握人心的智慧結晶；在科斯托蘭尼辭世將近二十年後，仍是所有投資人鍛鍊眼光、手感、心理強度的必讀經典。

　　投資頂尖高手安納金在2016年於鉅亨網開設部落格及陸續主持臉書【安納金-國際洞察】等投資主題粉絲團，即引起旋風、進而以《高手的養成》系列作躋身年度暢銷榜。他的投資心法與股市預測眼光，即深受科老的啟發。

　　為了傳承科老的智慧、幫助渴望透徹科老雋永之言的投資人，以及為投資新鮮人解讀高手思維，安納金將近20年來實作科老的投資心法、高準確率的市場預測，融入自身經驗與體會，結合成《一個投機者的告白實戰書》，堪稱科老智慧的集大成之作。同時在臉書開設讀書會，與近兩萬粉絲共同開啟一段投資的自我突破之旅，獲得熱烈迴響。

　　本書是安納金將《一個投機者的告白》的智慧運用在過去20年金融市場進行實證，統合成為一本現代演繹版；堪稱集科老投機哲學大成之作。為安納金集大成之作，以最多元、最精闢、台灣讀者最有感的實戰案例，指引每個新手、老手讀者活用科斯托蘭尼永恆智慧，找出自己的致勝方法。你可以讀到：

　　解讀【市場結構與交易者】
　　債券：股票最主要的競爭者；外匯：國際炒家們的天堂；
　　原物料：投機家對投機家；有形資產：無法孳息的資產；
　　房地產：大投機家的事；股票：散戶們相對還能玩的市場。
 
　　解讀【行情發展趨勢＝貨幣＋心理】
　　以全球前三大央行：美國央行、歐洲央行、日本央行的貨幣供給總額，
　　就足以取用為參考全球資金潮汐是漲潮或者退潮的主要依據。
 
　　解讀【主人與狗散步的比喻】
　　在2009年以來的景氣復甦過程當中，台股指數的大趨勢是多頭；
　　然而，真實走勢並不是一直線，而是上上下下來回遊走。
 
　　解讀【固執的人和猶豫的人】
　　無論在全世界哪一個洲、哪一個國家，
　　只要是猶豫的投資人多的地方，
　　那個國家的股市暴漲暴跌的現象也就愈發明顯。
 
本書特色

　　1. 首創！台版科斯托蘭尼的交易所研究課，近兩萬人共讀！
　　上個世紀，科斯托蘭尼在慕尼黑咖啡館暢談其投機精髓；時隔20年，深受科老啟發的暢銷財經作家安納金，組織網路讀書會為近兩萬粉絲闡述其奧秘，分享投資過程與心得。從新手到骨灰級投資者都熱烈迴響，敲碗等待專書上市！

　　2. 實踐科斯托蘭尼投資法的最佳／唯一入門書
　　20年實務投資經驗，並經歷兩次大空頭不敗戰績的安納金，將科老理論運用於台股實務操作，博引並詳解眾多實戰案例，助讀者融會貫通及落實，是台灣「第一且唯一」科斯托蘭尼投資法實戰手冊。

　　3. 散戶投資人看得懂、學得會、賺得到！
　　史上最偉大的散戶投機家科斯托蘭尼，投資心法經過幾十年的驗證仍歷久彌新。在市場詭譎之際，散戶投資人依循他的操作原則、研判方法，也能練就眼光，並立刻運用於下一次投資裡。

　　4. 所有投資人適讀／必備
　　新手可體會科老雋永話語中的投機者思維；老手可運用科老心法於交易實務。所有想精進自身投資策略的投資人都適讀。

　　5. 獨家收錄！頂尖投機家的七大交易原則
　　實例解析第二層思考、科斯托蘭尼雞蛋、停損與賣出的原則等贏家密技，彌足珍貴！

名人推薦

　　市場先生（《商業周刊》財富網專欄作家）
　　愛瑞克（知識交流平台TMBA共同創辦人）
　　陳鳳馨（News98 財經起床號節目主持人）
　　謝劍平（台灣科技大學財務金融所教授）
　　闕又上（美國又上成長基金經理人、財經作家）
　　MissQ（退休理財專家、財經部落客）
　　Rachel Chen（MacroMicro 財經M平方創辦人）
 
　　「《一個投機者的告白》是德國股神科斯托蘭尼的經典著作，而本書則是解讀科斯托蘭尼的最佳著作。作者融入自身經驗與體會，將科斯托蘭尼的投資心法運用於台股實戰操作上，對國內投資人而言相當實用。」——謝劍平（台灣科技大學財務金融所教授）
 
　　「……這一本書，如果能夠指引或更鞏固你正確的投資哲學，且讓你在技的方面提升，將有助於你在投資策略的執行面更加精準，那麼保有紀律，就是水到渠成。如果能夠做到以上這三件事，你已經邁向贏家的行列！」——闕又上（美國又上成長基金經理人、財經作家）
 
　　「……推薦這本書給你，建議你可以先讀《一個投機者的告白》系列三本書，之後把疑問記錄下來，在閱讀這本書時你會更有收穫。」——市場先生（《商業周刊》財富網專欄作家）

作者簡介

安納金

　　擁有20多年的實務投資經驗，並經歷2000年科技泡沫及2008年金融海嘯的洗禮，淬煉出一身無論多頭或空頭市場都能夠穩定獲利的能力。其精通國際知名投資大師的哲學與智慧，並融會貫通運用在金融市場分析預測以及實務交易上。

　　▌合格證券分析師、CFA美國特許金融分析師

　　▌自2016年2月底開始公開發表投資相關文章，並在2018年9月底累積點閱近1,000萬人次、粉絲4萬多人。是《Smart智富月刊》第219期（2016年11月號）封面故事人物，以及《Money錢雜誌》第123期（2017年12月號）特別企劃報導人物。

　　▌著作：《高手的養成：股市新手必須知道的3個祕密》、《高手的養成2：實戰贏家》、《散戶的50道難題》、《斜槓的50道難題》

　　▌發表之網路文章請見以下網頁：
　　【安納金-國際洞察】臉書粉絲團
　　【一個投機者的告白】臉書讀書會
　　【高手的養成】臉書社團
　　【moneybar安納金專區】


 

推薦序●解讀科斯托蘭尼的最佳著作／謝劍平
推薦序●道與技的雙劍合璧／闕又上
推薦序●投資者關注事物的本質，而投機者更關注人性的本質／市場先生
作者序●百年智慧，經典重現
 
1∣金錢的魅力
●追求金錢是值得稱許的嗎？
●成功投機家的四個要素
●財富自由需要多少錢？
●您認為財富自由需要多少錢？為什麼是這個數字？
●您是否曾經在做空的投機交易上有獲利的經驗？
●您認為做空獲利的難度會比做多獲利的難度高嗎？
●您認為投機交易是比較像科學？還是藝術？
 
2∣證券交易動物園
●投機者並不是賭徒
●你適合投機嗎？
●投資者：金融市場中的長跑者
●證券玩家：金融市場中的賭徒
●投機家：有遠見的戰略家

3∣憑什麼投機？
●投機家的世界比你想的更廣大
●債券：股票最主要的競爭者
●外匯：國際炒家們的天堂
●原物料：投機家對投機家
●有形資產：無法孳息的資產
●房地產：大投機家的事
●股票：散戶們相對還能玩的市場

4∣行情等於資金加心理
●美歐日三大央行主導了全球資金供給
●貨幣供給對於債券市場的影響最為直接
●利差是影響外匯市場的主要因素之一
●利率循環與通膨循環高度正相關
●房地產的價格循環跟隨著通膨前進

5∣狗和主人
●股價指數的走勢像狗，那麼指數期貨就像狗的影子
●為什麼狗總是會回到主人身邊？
●迴歸分析與五線譜投資術
●大盤指數會永續，但個股則未必

6∣固執的人和猶豫的人
●不要借錢買股票
●事件本身並不一定會造成股價漲跌，而是人們怎麼想

7∣科斯托蘭尼雞蛋
●科斯托蘭尼雞蛋使用前說明
●台股自1987年以來的實例驗證
●美國S&P500指數近30年來的實例驗證

8∣股市的背景音樂
●戰爭與和平
●2003年開始的和平大調
●2007年美國金融業變了調
 
9∣暴漲和崩盤是分不開的搭檔
●一、觀察資金潮汐何時退潮
●二、狗超過主人太遠時減碼
●三、觀察固執的投資人動向
●四、運用科斯托蘭尼雞蛋
●五、留意股市的背景音樂
●六、在暴漲之時提前離場
 
10∣投機家的交易原則
●一、理解市場背後的邏輯
●二、永遠要做第二層思考
●三、善用趨勢的力量
●四、判斷市場處於哪個階段
●五、以偏多操作為主
●六、打斷與成本的連結
●七、嚴格執行賣出的紀律
 
●後記：要走得快，一個人走；要走得遠，你需要同伴
●附錄：Q&A
●附錄：推薦財經網站及資訊源

 

第9章：暴漲和崩盤是分不開的搭檔
 
2007年當美國發生次貸危機之時，新興市場經濟仍蓬勃發展，金磚四國在2007年度的表現相當亮麗。房地產市場具有地域性，美國的房地產泡沫屬於境內市場過度貸放所引起，理應自己國家的泡沫自己清理；然而，時值2008年雷曼開始搖搖欲墜之際，全球金融體系卻為之繃緊神經，自2003年至2007年股匯雙漲累計平均漲幅將近10倍的金磚四國，到了2008年所引發拋售的賣壓可不小於美國本土。
 
從〔圖9-1〕至〔圖9-4〕，我們可以觀察巴西、俄羅斯、印度、中國四國的大盤指數從最高點至最低點的波段最大跌幅分別為60.18%、80.28%、63.70%、72.81%，皆大過了震央的美國本土（美國S&P500指數的波段最大跌幅為57.69%），而以上金磚四國股市的跌幅純粹僅計算指數變動率，並未將匯率大幅度貶值的影響也計入（僅有俄羅斯RTSI指數是以美元計價，有反映俄羅斯盧布對美元的貶值程度在內），否則海外投資人持有這些當地股市的損失（股市崩盤加上匯率劇貶）實際上會嚴重得多。
 
經驗不足的新手們或許會納悶，金磚四國擁有龐大的人口成長與消費能力擴增，經濟繁榮足以支撐來自海外的衝擊，理應，不至於損傷超過了位處於風暴核心的美國。事實上，你必須理解科斯托蘭尼所說的：「這是個永恆的法則：每次證券市場中的崩盤和潰散都以暴漲為前導，而每一次的暴漲都以崩盤收尾。證券市場四百年來的歷史便是一連串由暴漲和災難所交織成的。」
 
美國房地產泡沫破滅只是壓垮了駱駝的最後一根稻草，2003年至2007年新興市場股匯市暴漲的榮景本身已經種下了日後崩盤的禍因。如要花工夫去探究每一次崩盤的最後一根稻草，是白費力氣，理解「暴漲和崩盤是分不開的搭檔」這項原則，將可以幫助你在回顧百年來歷史時得到驗證，這則真知灼見可以事先洞悉每一次股災，發生前即從容離場，並且適用於任何一個市場。事實上，未來無論是股票市場、債券市場、外匯市場、能源及原物料市場，還是房地產市場，都遵循這恆久不變的模式，在盛衰循環當中不斷地重演著。

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