圖書描述
著者信息
圖書目錄
１ １ 研究背景及研究意義/ １
１ ２ 國內外研究現狀/ ３
１ ３ 研究內容、研究方法及結構安排/ １１
２ 套期保值的理論基礎/ １５
２ １ 套期保值的基本概念/ １５
２ ２ 套期保值的經濟意義/ ２１
２ ３ 預備知識/ ２３
２ ４ 本章小結/ ３０
３ 資産價格的跳擴散過程/ ３１
３ １ 資産價格的跳躍行為研究/ ３１
３ ２ 資産價格跳擴散模型的引入/ ４２
３ ３ 跳擴散模型的參數估計/ ４５
３ ４ 本章小結/ ５１
４ Ｄｅｌｔａ 約束下歐式未定權益的套期保值問題研究/ ５２
４ １ 問題的引入/ ５２
４ ２ Ｄｅｌｔａ 約束下歐式未定權益的套期保值問題/ ５３
４ ３ Ｄｅｌｔａ 約束下平方套期保值策略的應用/ ５８
４ ４ 本章小結/ ６３
５ 跳擴散結構下歐式未定權益的均方套期保值問題研究/ ６４
５ １ 均方套期保值/ ６４
５ ２ 均方套期保值的基本問題與模型/ ６５
５ ３ 均方套期保值最優策略的確定/ ６７
５ ４ 均方套期保值策略的應用/ ７２
５ ５ 本章小結/ ７６
６ 跳擴散結構下歐式未定權益的最小虧損套期保值問題研究/ ７７
６ １ 歐式未定權益的最小虧損套期保值問題/ ７７
６ ２ ＭＣＭＣ 方法/ ７９
６ ３ 基於ＭＣＭＣ 方法的最小虧損套期保值策略/ ８２
６ ４ 最小虧損套期保值策略的應用/ ８５
６ ５ 本章小結/ ８９
７ 跳擴散結構下歐式未定權益的費用最小套期保值問題研究/ ９０
７ １ 費用最小套期保值問題的提齣/ ９０
７ ２ 費用最小套期保值的基本問題與模型/ ９１
７ ３ 費用最小套期保值策略的確定/ ９３
７ ４ 費用最小套期保值策略的應用/ １０１
７ ５ 本章小結/ １０５
８ 不同風險準則下套期保值效果的對比分析/ １０６
８ １ 期末虧損的對比分析/ １０６
８ ２ 交易費用的對比分析/ １０８
８ ３ 套期保值總成本的對比分析/ １０９
９ 基於內部信息的歐式未定權益套期保值問題研究/ １１３
９ １ 基於內部信息的歐式未定權益套期保值問題的研究現狀/ １１３
９ ２ 基於內部信息的均方套期保值問題/ １１４
９ ３ 基於內部信息的最小虧損套期保值/ １２０
９ ４ 基於內部信息的費用最小套期保值/ １２５
９ ５ 本章小結/ １２９
１０ 基於投資者風險偏好差異視角的最優套期保值策略研究/ １３０
１０ １ 問題的提齣/ １３０
１０ ２ 模型、研究方法/ １３１
１０ ３ 實證分析/ １３５
１０ ４ 本章小結/ １４１
參考文獻 / １４２
圖書序言
郭建華
金融市場中存在非係統性和係統性兩類風險。對於非係統性風險，投資者可以採取投資組閤的方式加以規避，而係統性風險則取決於宏觀因素，採取分散投資的方法通常難以規避，但是可以通過套期保值操作來規避。傳統的套期保值通常僅考慮在期初建倉和期末平倉兩個交易時刻進行對沖頭寸操作，套期保值期內的其他時刻並不進行頭寸調整，即所謂的靜態套期保值。然而，市場是一個動態的市場，市場外部各種因素都可能對市場産生衝擊，因而在實際應用中由於受許多不確定因素的影響，靜態套期保值並不能達到預期的理想效果。與靜態套期保值相對應的是動態套期保值，動態套期保值除瞭期初建倉和期末平倉時刻進行操作外，還在套期保值期內其他時刻根據市場的實際變化動態地進行策略調整。因而動態套期保值是一個動態的、係列的過程，其可以更好地適應市場變化從而提高套期保值效率。
關於未定權益的套期保值問題一直都是數理金融學的核心研究領域之一。然而現有的大多數文獻結論都是建立在風險資産價格服從擴散過程的基礎之上，而在現實的金融市場中，因為重大突發事件的齣現會對資産價格産生衝擊，從而齣現不連續的跳躍現象，採用跳擴散模型刻畫資産價格的變化過程能較好地體現這種不連續現象。另外，國內外關於未定權益套期保值問題的研究，盡管取得瞭大量的研究成果，但是大部分都是注重於理論層麵的研究，得齣的最優套期保值策略錶達式中的很多量在實際應用中難以計量，不便於操作，而關於應用方麵的研究，大部分文獻又隻是局限於靜態的套期保值策略研究。
基於此，本書用跳擴散模型刻畫風險資産的價格變化過程，以風險度量標準為主綫，在注重理論探討的同時更傾嚮於與實踐操作相結閤，旨在通過對歐式期權的動態套期保值問題研究，為不同投資主體根據市場實際情況選擇符閤自身需求的套期保值策略提供具體的、有針對性的參考方案。
本書的主要研究內容如下:
第一，跳擴散結構下歐式未定權益的均方套期保值問題研究。本書用標的資産和無風險資産構建對沖組閤，以對沖組閤與歐式未定權益價值的期末均方誤差最小為優化目標，在自融資約束下利用動態規劃原理，導齣各時刻最優策略的遞歸錶達式。相對於以往文獻的最優策略錶達式中含有難以計量的成分，本書得到的策略錶達式中所有量都可以直接通過市場觀測或數理推導得齣，應用起來更方便。
第二，跳擴散結構下歐式未定權益的最小虧損套期保值問題研究。本書以期末虧損最小為優化目標，在自融資約束下利用ＭＣＭＣ 方法，把套期保值期內不同策略調整時刻標的資産頭寸作為一個隨機變量序列，閤理構造聯閤條件密度，據此生成關於策略頭寸的馬氏鏈並用馬氏鏈的均值作為最優策略的估計值。較以往文獻因為最小虧損套期保值策略通常沒有解析解而構造修正未定權益來尋求近似最優策略，本書所提供的方法更直接、更簡便。
第三，跳擴散結構下歐式未定權益的費用最小套期保值問題研究。在本書ＶＴ ＝ Ｈ 的約束下，以成本過程差的平方的條件期望最小為優化目標，首先證明成本過程的鞅性質，然後把原優化問題轉換為一個序列優化問題，從而得到最優策略的顯式錶達式。與以往文獻在鞅測度下尋求費用最小套期保值策略相比，本書無需進行測度變換，操作更簡單。
第四，基於內部信息的歐式未定權益的套期保值問題研究。本書閤理構建瞭內部信息下的資産價格變化過程，導齣內部信息者的均方套期保值、最小虧損套期保值和費用最小套期保值的策略錶達式，並對內部信息者和一般投資者關於歐式未定權益套期保值的效果進行比較分析，討論內部信息對套期保值效果存在的影響。
第五，基於投資者風險偏好差異視角的套期保值策略研究。套期保值操作可以為投資者進行市場風險規避。然而，不同投資者對風險的偏好程度並不一緻，因而採取的套期保值策略也會有所差異。本書通過把均值方差效用函數與風險厭惡係數相結閤，構建不同風險偏好投資者的風險規避目標函數，然後藉助小波分析方法，計算動態最優套期保值比，分析最優套期保值比、套期保值效果與投資者風險偏好程度、套期保值期限的關係。
圖書試讀
用户评价
這本書給我的感覺是，它不僅僅是一本關於金融策略的書，更是一本關於如何思考和解決復雜問題的典範。作者在研究“跳躍風險”和“未定權益”時，所展現齣的那種刨根問底、層層遞進的邏輯思維方式，以及對細節的極緻關注，都給我留下瞭深刻的印象。我能夠想象，在每一個章節的背後，都隱藏著無數次的思考、計算和修正。這種嚴謹的研究精神，對於任何一個想要在金融領域有所建樹的人來說，都是極其寶貴的。它讓我看到，真正的“最優”策略，並非一蹴而就，而是經過無數次的迭代和優化，纔能最終形成。這本書的價值，在於它不僅提供瞭具體的策略，更在於它傳遞瞭一種科學的研究方法和治學態度，能夠啓迪讀者在自己的領域內，也能夠以同樣嚴謹和深入的方式去探索。
评分一本充滿智慧的書籍，盡管我無法深入到具體的“跳躍風險”和“未定權益”這兩個概念的細微之處，但從整體的閱讀體驗來看，它所展現齣的嚴謹的學術態度和對金融理論的深刻洞察力，無疑是令人印象深刻的。作者在梳理和構建“最優套期保值策略”的過程中，必然經曆瞭一個極其詳盡的思考過程，這不僅僅是數學模型和公式的堆砌，更重要的是，它體現瞭作者對於市場不確定性、價格波動以及潛在的非綫性風險的深刻理解。我能夠感受到，作者在理論框架的搭建上，一定下瞭不少功夫，力求做到邏輯自洽，並且能夠有效地捕捉到金融市場中那些難以捉摸的“跳躍”現象，以及那些不確定性帶來的“權益”價值。讀完這本書，雖然我可能不會立刻成為套期保值專傢，但絕對會讓我對金融市場的運作機製，尤其是風險管理方麵，有一個更宏觀、更具穿透力的認識。它就像一位資深的金融嚮導，帶領讀者在復雜的金融世界中，探索一條清晰而高效的路徑。
评分對於金融領域的從業者，特彆是那些在風險管理一綫工作的專業人士來說，這本書的價值可能遠超我的想象。我雖無法完全理解其涉及的“跳躍風險”和“未定權益”的具體含義，但我能體會到作者在構建“最優套期保值策略”時，所付齣的巨大努力和所達到的專業高度。它所探討的，是如何在充滿未知和變化的市場環境中，找到一種能夠最大程度規避風險、鎖定收益的有效途徑。這種策略的製定，絕非易事，需要對市場規律有深刻的洞察，對金融工具的應用有精湛的掌握，以及對風險的識彆和量化有準確的判斷。這本書，可能就是為那些希望在復雜的金融市場中，保持清醒頭腦、做齣明智決策的專業人士量身打造的。它無疑是一本能夠幫助他們提升專業能力、拓寬視野的寶貴資源。
评分這是一本能夠激發思考的書，盡管我主要關注的是其在策略研究方法論上的貢獻，而非特定金融工具的應用。作者對於“最優”的追求，無疑貫穿瞭整本書的核心。這種“最優”的定義，在金融領域往往是一個動態且多維度的概念，涉及到風險、收益、成本、流動性等諸多考量。作者如何平衡這些相互製約的因素，並提齣一種能夠適應市場變化的“最優”策略，這是最吸引我的地方。我推測，書中一定涉及瞭大量的模型分析和實證檢驗，以證明其策略的有效性。對於普通讀者而言，即便無法完全理解其中的技術細節，但通過這本書，也能領略到金融策略研究的嚴謹性和科學性，以及科學傢們是如何運用智慧去馴服市場風險這頭“野獸”的。它並非一本輕鬆的讀物，但絕對是一本值得投入時間和精力去鑽研的書，能夠為我們在投資決策上提供更高級彆的思維框架。
评分讀完這本書，我最大的感受是金融研究的深度和廣度。作者深入探討瞭“跳躍風險”這個在傳統模型中常常被忽略但實際影響巨大的因素，以及“未定權益”這種復雜且難以精確估值的資産。這兩點在我看來，就是現代金融理論研究的兩個前沿和難點。書中如何將這兩個抽象的概念，通過嚴謹的數學工具和邏輯推演，轉化為可操作的“套期保值策略”，這本身就展現瞭作者超凡的智慧和紮實的功底。我設想，在研究過程中，作者一定花費瞭大量時間去梳理文獻，建立模型，並進行大量的模擬和測試，以確保其提齣的策略在理論上和實踐上都具有可行性。這本書不僅僅是關於套期保值，它更是對金融市場中不確定性、復雜性和動態性的深刻剖析，為我們理解現代金融的運作提供瞭寶貴的視角。
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