債券市場概論(4版) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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本書是簡易的債券入門教科書，針對初學者所撰寫。作者憑藉其在債券領域二十餘年之研究與實務經驗，把債券市場的重要觀念與訊息深入淺齣地解說與釐清。全書十二章涵蓋內容適閤一般大學、科技大學及技術學院一學期的「債券市場」或「固定收益證券」課程，本書除掌握瞭債券市場資訊的核心，也與産業界現狀有密切之連結，對莘莘學子而言，是奠定債券領域基礎之理想教材：對非債券專業人士而言，則是訓練自己熟習債券重要概念之必要讀物。
 
　　本版根據債券市場的現況與發展更新相關內容及法令規範，且為讓讀者能輕鬆進行問題演算與解析，以及在債券知識的汲取方麵易於與國際接軌，特彆增添下列新的單元內容：

　　一、轉角國際債市：探討國際債券市場的重要紀事，以及近年來各國實施低利率或負利率政策所引發的相關議題。

　　二、Excel應用：引導學生使用Excel的運算函數解析問題，讓學習過程更為順利且易於進階。

　　三、隨書光碟：(1)【Excel資料夾】提供數十個運算模組，學生可藉此跨越復雜的理論模型及撰寫電腦程式的學習門檻，輕鬆運用書中介紹的各式重要評價模型。(2)【延伸學習資料夾】針對書中重要內容提供相關網頁超連結，直接將重要資訊呈現在學生眼前。

債券市場概論（第4版）圖書簡介 本書內容概述： 本書旨在為讀者提供一個全麵、深入且與時俱進的債券市場分析框架。它係統地介紹瞭債券市場的基本概念、關鍵要素、運作機製、定價理論、風險管理策略以及當前全球市場的最新發展趨勢。重點關注市場結構、不同類型債券的特性，以及宏觀經濟環境對固定收益資産的影響。 第一部分：債券市場基礎與結構 本部分是理解整個債券市場的基石，詳細剖析瞭債券作為一種金融工具的核心特徵及其在全球金融體係中的地位。 第一章：固定收益證券概覽 本章首先界定什麼是固定收益證券，並將其與其他資産類彆（如股票和衍生品）進行清晰區分。我們將探討債券發行的基本動機——融資需求，並介紹債券市場的核心參與者，包括發行人（政府、金融機構、企業）、投資者（養老基金、保險公司、共同基金、對衝基金）以及中介機構（承銷商、經紀商、評級機構）。此外，本章將簡要勾勒齣全球債券市場的規模和多樣性，強調其作為全球金融市場穩定器的作用。 第二章：債券的結構與特徵 本章聚焦於債券的法律和結構性要素。我們將深入解析票息率（Coupon Rate）、票麵價值（Face Value）、到期日（Maturity Date）以及發行條款。詳細闡述不同類型的債券，包括： 國債（Treasury Securities）： 美國國債、歐元區國債等主權債務的特點，及其作為“無風險資産”的基準地位。 機構債券（Agency Bonds）： 探討由政府支持實體發行的債券，如抵押貸款支持證券（MBS）的初級形式。 市政債券（Municipal Bonds）： 重點分析其稅務優惠結構及其在地方政府融資中的作用。 公司債券（Corporate Bonds）： 區分投資級（Investment Grade）和高收益債券（High-Yield/Junk Bonds）的信用質量差異及其對風險定價的影響。 特殊結構債券： 介紹可贖迴債券（Callable Bonds）、可迴售債券（Puttable Bonds）、浮動利率債券（FRNs）等嵌入期權特徵的復雜産品。 第二章末尾，我們將引入債券的法律文件——契約（Indenture）的重要性，它是界定發行方權利與義務的關鍵所在。 第二部分：債券定價與收益率分析 本部分是本書的核心技術內容，側重於債券的估值模型和收益率的計算與解讀。 第三章：時間價值與摺現率 在進入債券定價模型之前，本章首先迴顧和鞏固金融數學的基礎概念，特彆是貨幣的時間價值。詳細解釋現值（PV）、終值（FV）的計算方法。隨後，引入貼現因子和摺現率的概念，為理解收益率麯綫奠定數學基礎。 第四章：收益率的度量 本章對債券收益率的各種衡量標準進行詳盡的梳理和對比： 當期收益率（Current Yield）： 最直接的衡量方式及其局限性。 到期收益率（Yield to Maturity, YTM）： 作為最常用、最核心的衡量指標，詳細介紹其計算原理（即使未來現金流現值等於當前市場價格的摺現率），及其對債券價格的敏感性。 到期收益率的假設與局限： 探討YTM對再投資收益率的隱含假設，並引入修正的度量方法。 持有期收益率（Holding Period Return, HPR）： 針對特定投資期限的收益計算。 第五章：收益率麯綫、期限結構與風險度量 本章探討市場對不同期限債券的定價差異，這是理解利率環境的關鍵。 收益率麯綫的理論： 詳盡分析和比較純預期理論（Pure Expectations Theory）、流動性偏好理論（Liquidity Preference Theory）以及市場分割理論（Market Segmentation Theory），解釋收益率麯綫的形狀（升、平、倒掛）背後的經濟驅動力。 利率風險的度量——久期（Duration）： 詳細解釋麥考利久期（Macaulay Duration）和修正久期（Modified Duration）在衡量價格對利率變動敏感度中的應用，以及如何利用久期進行免疫策略（Immunization）。 凸性（Convexity）： 闡述凸性如何作為久期的重要補充，提供更精確的利率風險估計，特彆是在利率變化較大時。 第三部分：信用風險、評級與不良債務 固定收益投資的風險遠不止利率波動，信用風險是決定投資迴報的關鍵因素。 第六章：信用質量評估與評級機構 本章深入研究發行人的信用風險。首先，介紹主要的信用評級機構（如標準普爾、穆迪、惠譽）的評級體係（AAA到D級）及其作用。隨後，詳細分析決定公司信用質量的關鍵因素，包括財務比率分析（杠杆率、覆蓋率）、盈利能力、行業地位以及宏觀經濟環境的影響。 第七章：信用利差與違約建模 本章將焦點放在信用利差（Credit Spread）上，即不同信用等級債券相對於相同期限國債的收益率溢價。我們將分析信用利差的構成，包括違約風險、預期損失和流動性補償。 違約概率與損失率： 介紹如何使用曆史數據和市場價格來估計違約概率（Probability of Default, PD）和違約損失率（Loss Given Default, LGD）。 信用風險的量化模型： 簡要介紹結構化模型（如Merton模型）和簡化模型在評估違約風險中的應用。 不良債務市場： 探討不良貸款和睏境債務（Distressed Debt）的特殊投資機會和風險特徵。 第四部分：宏觀經濟、貨幣政策與債券投資組閤管理 本部分將理論分析與實際投資決策相結閤，探討外部環境對市場的影響以及投資組閤的構建。 第八章：貨幣政策與短期利率環境 本章著重分析中央銀行（如美聯儲、歐洲央行）的行動如何直接影響短期利率和收益率麯綫。詳細討論基準利率、公開市場操作、準備金要求等傳統工具的作用機製，以及量化寬鬆（QE）與量化緊縮（QT）等非常規工具對債券市場的深遠影響。 第九章：利率期貨與利率互換 介紹利率衍生品市場，它們既是風險對衝工具，也是市場預期的晴雨錶。 利率期貨： 重點分析短期利率期貨（如聯邦基金利率期貨）和長期國債期貨的閤約結構、套期保值和投機功能。 利率互換（Interest Rate Swaps, IRS）： 深入解析最常見的固定利率換浮動利率互換的機製，及其如何用於管理資産負債錶中的利率敞口，以及在套利交易中的作用。 第十章：固定收益投資組閤管理策略 本章指導投資者如何根據自身的風險承受能力和市場預測構建和管理債券投資組閤。 被動管理策略： 介紹基準匹配、指數追蹤、免疫策略的實施細節。 主動管理策略： 探討如何通過牛市/熊市交易（Duration Management）、騎乘收益率麯綫（Riding the Yield Curve）和信用偏好調整（Credit Rotation）來超越市場基準。 資産負債錶管理（ALM）： 特彆針對機構投資者，討論如何將債券投資與未來負債進行匹配，確保償付能力。 第十一章：結構化産品與新興市場債券 本書的收官部分關注債券市場的創新前沿和高增長領域。 抵押貸款證券（MBS）與資産支持證券（ABS）： 深入分析MBS的預付風險（Prepayment Risk），以及ABS（如信用卡、汽車貸款支持證券）的現金流特性和結構復雜性。 信用違約互換（CDS）： 作為衡量信用風險的衍生工具，解析CDS的市場結構、定價要素以及其在2008年金融危機中的角色反思。 新興市場債券： 探討新興市場債務的獨特吸引力（高收益潛力）和主要風險（政治風險、匯率波動、資本管製），並分析主權債務的特殊性質。 總結： 本書不僅是一本教科書，更是一本實用的操作指南。它融閤瞭穩健的金融理論基礎、前沿的風險管理技術以及對當前市場動態的深刻洞察，旨在培養讀者對全球債券市場復雜性的全麵理解和精確的分析能力。無論您是金融專業的學生、債券交易員、風險管理者還是尋求穩健投資渠道的個人投資者，本書都將是您通往固定收益領域精深知識的權威參考。

作者簡介

薛立言

　　現職：國立中正大學財務金融學係／研究所專任教授
　　學曆：美國田納西大學財務金融博士
　　經曆：
　　■ 國立中正大學財務金融學係係主任／研究所所長
　　■ 國立中正大學金融創新暨債券研究中心主任
　　■ 美國中佛州大學財務金融學係副教授
　　■ 美國北德州大學財務金融學係助理教授
　　■ 美國杜蘭大學客座助理教授
　　研究領域與專長：債券市場、結構型證券、期貨與選擇權、財務工程、債信評等、風險管理

劉亞鞦

　　現職：國立中正大學企業管理學係／研究所兼任教授
　　學曆：美國田納西大學經濟學博士（主修財務金融）
　　經曆：
　　■ 國立中正大學企業管理學係／研究所專任教授
　　■ 國立中正大學企業管理學係係主任／研究所所長
　　■ 國立中正大學通識教育中心主任
　　■ 國立中正大學財務金融學係副教授
　　■ 美國中佛州大學財務金融學係助理教授
　　■ 美國北德州大學財務金融學係助理教授
　　■ 國立中山大學財務管理學係副教授
　　研究領域與專長：國際財務管理、金融市場、計量經濟學、經濟與財務理論、衍生商品

第1章 債券發行
第2章 債券評價
第3章 利率風險的衡量
第4章 利率期限結構
第5章 債券投資報酬率、風險值及利率趨勢分析
第6章 債券交易
第7章 信用風險衡量
第8章 債券操作策略
第9章 債券創新設計
第10章 利率衍生商品
第11章 可轉換公司債
第12章 資産債券化商品

评分☆☆☆☆☆

拿到《債券市場概論 (4版)》，我第一時間翻到的是關於“債券的創新産品”那一章。畢竟，金融市場發展到今天，光是理解傳統的國債和公司債已經遠遠不夠瞭。第四版在這方麵做瞭不少更新，它不僅介紹瞭傳統的結構性産品，還開始討論一些比較新的概念，比如與加密貨幣掛鈎的債券，或者是與可持續發展目標掛鈎的債券。這讓我覺得這本書真的跟上瞭時代的步伐。我尤其喜歡它在解釋“可轉換債券”和“可贖迴債券”時，不隻是給齣理論定義，而是會結閤實際的發行案例，來分析這些債券的特點、優勢和潛在風險。這對於我們這些想要在颱灣尋找高收益、高潛力的投資産品的投資者來說，是非常有價值的信息。它還提到瞭“資産支持證券”（ABS）和“抵押貸款支持證券”（MBS），並且嘗試去解釋這些復雜産品的結構和風險。雖然這部分內容可能對初學者來說有點難度，但第四版用相對易懂的方式進行瞭解釋，讓我對其有瞭一個初步的瞭解。我希望第四版能夠在這個基礎上，更深入地探討颱灣本地的結構性産品市場，以及這些産品在颱灣金融體係中的地位和發展前景。

评分☆☆☆☆☆

《債券市場概論 (4版)》這本書，我真的找瞭好久，以前的老版本讀起來總覺得有點跟不上時代瞭，尤其是近幾年債券市場變動太大瞭，什麼量化寬鬆、負利率、ESG債券，這些新概念不搞懂，光看以前的理論真的有點暈。拿到這第四版，我迫不及待就翻開瞭。開頭部分，作者還是延續瞭那種嚴謹但又相對容易理解的風格，從債券的基本概念、種類、定價理論講起，這些基礎知識打得牢固，後麵纔好深入。我特彆喜歡它在解釋不同債券類型時，舉的例子都非常貼近現實，不是那種紙上談兵的理論，而是會告訴你，比如說，政府債券為什麼穩定，公司債有哪些風險，還有可轉債的特殊性在哪裏。對於我們這些在颱灣市場的投資者來說，瞭解不同發行主體的風險溢價、颱灣本地的公債、公司債以及一些特殊債券（像是金融債券、不動産投資信托基金REITs的相關債券）的發行情況，是至關重要的。第四版在這方麵似乎做瞭不少更新，我注意到它開始討論一些全球性的債券市場趨勢，比如新興市場債券的投資機會和風險，還有一些關於新興技術（如區塊鏈）在債券發行和交易中可能扮演的角色。這讓我覺得這本書不僅僅是理論的堆砌，而是真正關注瞭市場的發展動態，這是我最看重的。我期待它能更深入地解析颱灣債券市場的微觀結構，比如不同券商在市場中的角色、交易機製的細微差彆，以及如何運用這些知識來做實際的投資決策。

评分☆☆☆☆☆

拿到《債券市場概論 (4版)》這本書，讓我感到欣慰的是，它真的在努力跟上這個瞬息萬變的金融時代。我以前讀過的債券書籍，很多在講到“風險”的時候，總是圍繞著信用風險和利率風險打轉，但最近幾年，市場上的“非傳統風險”越來越多。第四版在這方麵做得相當不錯。它專門開闢瞭一個章節來討論“流動性風險”，並且結閤瞭2008年金融危機以及近期一些新興市場債券市場的動蕩案例，來解釋流動性枯竭的可怕後果。這對於我們這些在颱灣市場，尤其是需要交易一些非主流債券的投資者來說，是非常重要的警示。我特彆喜歡它在分析“匯率風險”的部分，它不隻是簡單地說匯率波動會影響海外債券的本國貨幣價值，而是詳細地介紹瞭各種套期保值工具，比如遠期閤約、期貨、期權等，以及它們在債券投資組閤中的應用。這對於我們這些會配置一些海外債券的颱灣投資者來說，是極其寶貴的實操經驗。我希望第四版能夠在這個基礎上，更深入地探討颱灣投資者在配置海外債券時，可能遇到的特定匯率風險，以及如何利用本地金融市場的工具來有效管理這些風險。

评分☆☆☆☆☆

《債券市場概論 (4版)》這本書，我一開始以為會是一本“枯燥的教科書”，但讀下來之後，發現它比我想象的要“有趣”和“有用”得多。它沒有采用那種填鴨式的教學方法，而是通過一個個引人入勝的案例，來逐步揭示債券市場的奧秘。我特彆喜歡它在講解“債券的信用評級”時，不隻是簡單地介紹評級機構的字母組閤，而是會深入分析每個評級背後所代錶的違約概率，以及不同評級債券之間的收益率差異。這對於我們這些在颱灣市場，需要分辨不同公司債信用質量的投資者來說，是直接的幫助。我印象深刻的是，它在討論“信用利差”時，舉瞭一個非常生動的例子，對比瞭 AAA 級債券和 B 級債券之間的利差，並且解釋瞭這種利差是如何受到宏觀經濟環境、行業周期以及公司自身經營狀況的影響。這讓我更深刻地理解瞭，為什麼高風險的債券會有更高的迴報，但也伴隨著更大的風險。我希望第四版能夠在這個基礎上，更細緻地剖析颱灣本地的公司債市場，比如不同行業公司的信用特徵，以及颱灣評級機構在評估這些公司時的獨特考量。

评分☆☆☆☆☆

老實說，我拿到《債券市場概論 (4版)》的時候，心裏其實有點忐忑，畢竟“概論”這兩個字聽起來就有點淺嘗輒止，但又怕它過於專業，把很多和我這種普通投資者距離太遠的概念塞進來。讀完之後，發現我的擔憂是多餘的。第四版這本書，在我看來，真的做到瞭“引人入勝”而不是“勸退”。它沒有一開始就拋齣一堆復雜的數學模型，而是從一個非常生活化、或者說金融化的場景切入，比如說，我們為什麼要投資債券？債券和股票又有什麼本質區彆？這種循序漸進的講解方式，讓非金融專業的讀者也能很快地進入狀態。我印象特彆深刻的是，它在講到信用風險的時候，不隻是告訴你什麼叫違約，而是會拆解不同信用評級機構的評級體係，以及不同評級對債券收益率的影響。對於我們在颱灣投資的各種公司債，比如一些上市公司的債，或是銀行發行的次順位債券，瞭解它們的信用風險，是規避損失的關鍵。這本書還在討論如何評估一傢公司的償債能力，它裏麵提到瞭一些財務指標的分析方法，雖然不是最深入的分析，但對於初學者來說，已經足夠瞭。我個人特彆希望第四版能在這個基礎上，更細緻地講講颱灣一些特定行業的信用風險特點，比如半導體産業、傳統製造業，或是金融業，它們在麵臨不同經濟周期時的償債能力可能有哪些差異。

评分☆☆☆☆☆

《債券市場概論 (4版)》這本書，讓我感受到一種“與時俱進”的力量。它在保留瞭債券市場最核心的理論框架的同時，積極地擁抱瞭最新的金融科技發展。我特彆留意到，第四版開始探討“金融科技（FinTech）對債券市場的影響”，比如區塊鏈技術在債券發行和交易中的應用，以及自動化交易係統如何改變瞭市場效率。這對於我們這些希望瞭解未來金融趨勢的讀者來說，是非常有啓發性的。它還提到瞭“大數據分析”在債券風險管理和投資決策中的作用，比如如何利用海量數據來預測債券違約概率，或者挖掘新的投資機會。這讓我意識到，債券投資不再僅僅依賴於傳統的財務分析，而是需要整閤更多的數據和技術。我希望第四版能夠在這個基礎上，更詳細地介紹颱灣金融科技在債券市場上的應用案例，比如有哪些初創公司在提供相關的服務，以及這些技術如何改變瞭我們颱灣投資者進行債券投資的體驗。

评分☆☆☆☆☆

這本書《債券市場概論 (4版)》給我最大的感受，就是它的“實用性”和“前瞻性”。拿到第四版，我最關心的就是它有沒有跟上最新的市場變化。過去幾年，全球央行貨幣政策的變動，以及地緣政治風險，都對債券市場産生瞭巨大的影響。第四版在這方麵做得相當不錯。它花瞭相當大的篇幅去解釋量化寬鬆（QE）和量化緊縮（QT）對債券收益率麯綫的影響，以及負利率政策在一些國傢齣現後的債券市場反應。這對於我們這些在颱灣需要理解全球宏觀經濟對本地債券市場影響的投資者來說，是非常寶貴的。我特彆喜歡它在分析通貨膨脹對債券市場影響的那部分，它詳細解釋瞭為什麼通脹會侵蝕債券的固定收益，以及如何通過一些通脹保值債券（TIPS）來對衝通脹風險。對於我們颱灣的投資者來說，雖然直接接觸TIPS的機會不多，但理解這個原理，有助於我們更好地選擇其他類型的固定收益産品。此外，第四版還很細緻地討論瞭ESG（環境、社會和公司治理）債券的興起。現在越來越多的公司發行綠色債券、社會責任債券，如何評估這些債券的價值和風險，對於我們這些關注可持續投資的讀者來說，是必須瞭解的。我希望這本書能夠更深入地探討，在颱灣，ESG債券的發展現狀和潛力，以及投資這些債券時需要注意的特定風險。

评分☆☆☆☆☆

這本書《債券市場概論 (4版)》，給我最大的驚喜是它對“債券估值”的講解。我以前總是覺得債券估值是個很復雜、很數學的問題，常常被各種公式和模型搞得頭暈。但第四版用一種更加直觀、更加貼近實際操作的方式來解釋。它不僅介紹瞭現金流摺現法（DCF）等傳統估值方法，還結閤瞭市場數據，來演示如何根據不同的市場環境和風險水平，來調整摺現率和現金流的預測。這對於我們這些在颱灣市場，需要實際評估債券價格、判斷是否值得買入的投資者來說，是極具指導意義的。我特彆喜歡它在討論“相對估值法”時，舉瞭不同信用等級、不同期限債券之間的利差比較，並解釋瞭這種利差的變化如何反映瞭市場的風險偏好。這讓我更能理解，為什麼同一類型的債券，在不同的市場環境下，價格會有如此大的差異。我希望第四版能夠在這個基礎上，更深入地分析颱灣本地債券市場的估值特點，比如在低利率環境下，如何更有效地進行債券估值，以及在颱灣市場，有哪些常用的估值工具和數據源。

评分☆☆☆☆☆

《債券市場概論 (4版)》這本書，給我的感覺是“深度與廣度的完美結閤”。它在覆蓋債券市場基礎知識的同時，並沒有忽略一些更宏觀、更具戰略性的議題。我尤其欣賞它在討論“貨幣政策與債券市場”那一章，它詳細地分析瞭中央銀行如何通過調整利率、公開市場操作等手段來影響債券市場的價格和收益率。這對於我們這些需要理解宏觀經濟大局，並將其與債券投資策略相結閤的投資者來說，是極其重要的。第四版還花瞭相當大的篇幅來討論“全球債券市場的聯動性”，它解釋瞭為什麼一個國傢的債券市場波動，會迅速傳導到其他國傢，以及我們應該如何在這種全球化的背景下構建多元化的債券投資組閤。這對於我們颱灣投資者來說，尤其是在配置海外債券時，是非常寶貴的經驗。我希望第四版能夠在這個基礎上，更細緻地分析颱灣央行在應對全球貨幣政策變動時的決策邏輯，以及這些決策對颱灣債券市場短期和長期的影響。

评分☆☆☆☆☆

《債券市場概論 (4版)》這本書，說實話，我一開始抱著一種“看看老朋友”的心態去翻閱的。畢竟，債券市場這個東西，它的基礎理論其實是很穩固的，很多概念幾十年都不會有顛覆性的變化。但是，第四版真的讓我耳目一新。它的確保留瞭債券定價、收益率計算、期限結構等核心內容，但作者在這些基礎之上，加入瞭大量最新的市場案例和數據分析。我最喜歡的是它在講到“利率風險”的時候，不再隻是簡單地介紹久期（Duration）的概念，而是結閤瞭最近幾年各國央行頻繁加息、降息的曆史事件，來解釋利率變動對不同期限債券價格的實際影響。這讓原本抽象的理論變得非常生動。對於我們在颱灣投資的各種政府債券和公司債，理解利率風險是至關重要的，因為我們不可能預測央行的每一次政策變動。第四版還專門討論瞭“收益率麯綫”的形狀變化及其背後的宏觀經濟含義，比如倒掛的收益率麯綫常常被視為經濟衰退的信號。這部分內容，對我理解我們颱灣本地的經濟走勢，非常有幫助。我希望第四版能在這個基礎上，更細緻地剖析颱灣央行貨幣政策的曆史軌跡，以及這些政策如何影響瞭我們本地債券市場的收益率麯綫形態，並給齣一些實際的投資建議。