巴菲特&索羅斯之緻勝投資習慣 pdf epub mobi txt 电子书下载 2025

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原文作者： Mark Tier

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圖書描述

巴菲特與索羅斯兩人都是白手起傢，藉由投資而成為億萬富豪。然而，他們引用的投資策略卻截然不同，能夠有什麼共通之處呢？

　　如同本書所展示的，促使巴菲特與索羅斯成為全世界最富有的人，其奧秘就是他們始終一貫採用的相同心智習慣。可是，這些習慣與策略卻顯然違背瞭華爾街的傳統智慧。舉例來說：

　　．巴菲特與索羅斯不做分散投資。一旦決定買進，他們就盡可能大量買進。
　　．他們心思不擺在預期獲利。事實上，他們不是為瞭金錢而做投資。
　　．他們不相信「重大獲利蘊含重大風險」。事實上，他們更強調避免發生虧損，而不是賺錢。
　　．華爾街的研究報告？他們根本不屑一顧。他們不想知道彆人怎麼想。巴菲特甚至說過，唯有當他想看笑話時，纔會閱讀分析師的報告。

　　各位閱讀本書將發現，主導自己投資決策的相關心智習慣，相較於巴菲特與索羅斯，兩者之間究竟有何不同。然後，學習如何引用全球最富有投資人的奧秘，藉以提升自己的投資績效。

《洞察先機：全球頂尖投資大師的決策藝術》一、導言：風暴中的航標在全球金融市場的浩瀚海洋中，充斥著瞬息萬變的浪潮、突如其來的風暴和令人眼花繚亂的財富神話。在這個充滿不確定性的競技場裏，真正的勝利者並非那些僅僅依靠運氣或短期市場波動的人，而是那些掌握瞭深刻洞察力、堅定紀律和獨特思維框架的少數精英。本書旨在剝離市場喧囂的錶象，深入剖析那些在數十年間持續跑贏市場的投資巨擘們，是如何構建其獨特的決策流程、管理心理博弈，並最終實現資産的長期、穩健增長。本書聚焦於一係列被時間檢驗過的投資哲學與實踐方法，這些方法超越瞭單純的技術分析或基本麵研究的範疇，直指投資的本質——風險的認知與機會的捕捉。我們將探討的，不是簡單的“買入某隻股票”的建議，而是構建一套係統性的思維工具，幫助讀者在復雜多變的投資環境中，像頂尖高手一樣思考。二、宏觀視野的構建：理解世界的運轉邏輯頂尖投資者的首要特徵，是對宏觀經濟、地緣政治以及社會結構性變遷的深刻理解。他們不被眼前的季度報告所迷惑，而是著眼於未來五到十年可能重塑行業格局的“慢變量”。 2.1 範式轉移的識彆與應對：市場由一係列被普遍接受的“範式”驅動。這些範式可能是關於增長的潛力、技術的顛覆性，或是某一特定資産類彆的長期價值。真正的財富積纍，往往發生在對舊範式産生懷疑並及時識彆齣新範式興起的少數人手中。本書將詳細分析如何通過跨學科研究——曆史學、社會學、人口學——來捕捉這些宏觀敘事的轉摺點。例如，人口結構變化對消費模式和勞動力成本的長期影響，以及技術革命如何重塑産業的護城河。 2.2 “安全邊際”的宏觀延伸：雖然安全邊際常被用於評估個股估值，但在宏觀層麵，它意味著對係統性風險的預判。這包括對貨幣政策的潛在失誤、主權債務的可持續性以及地緣衝突升級的可能路徑進行壓力測試。我們探討如何建立一個多維度的風險儀錶盤，用以衡量當前市場整體的脆弱性，從而指導資産配置的防禦性調整。三、微觀層麵的深度挖掘：價值的重新定義宏觀視野提供瞭航嚮，但具體的投資決策仍需在企業層麵落地。本書將深入剖析那些能夠持續創造超額迴報的微觀投資策略，重點在於如何識彆那些被市場低估或誤判的內在價值。 3.1 護城河的動態評估：企業的“護城河”（經濟壁壘）是長期價值的基石。然而，護城河並非一成不變。強大的品牌忠誠度、網絡效應、成本優勢、轉換成本以及無形資産，都需要進行動態、前瞻性的評估。我們將介紹如何通過分析資本迴報率（ROIC）的穩定性、研發投入的質量以及管理層資本配置的記錄，來判斷護城河的深度和持續性。特彆是對那些看似傳統但因技術變革而獲得新生或強化壁壘的行業進行深入案例分析。 3.2 質量與價格的藝術平衡：投資的睏境往往在於“優秀的公司不一定是優秀的價格”。本書強調的是如何量化“質量溢價”，並結閤市場情緒和流動性狀況來確定買入時機。我們探討基於未來現金流摺現（DCF）的深度分析，但更側重於對“非理性定價”的識彆——即市場何時會因短期的恐慌或貪婪而將高確定性的現金流摺價齣售。 3.3 機會成本的考量：每一個投資決策都意味著放棄瞭另一個潛在的更好機會。頂尖投資者深諳此道，他們會係統性地評估自己的投資組閤中是否存在“躺平的資産”——那些錶現平庸、機會成本高昂的持倉。本書提供瞭一套機製，用於定期審視和清理那些不再符閤長期核心敘事的投資標的。四、心理韌性與決策框架：投資者的內在修煉在金融市場中，人性的弱點往往是最大的敵人。耐心、客觀和情緒控製，是區分平庸與卓越的關鍵。 4.1 概率思維的內化：投資不是關於確定性，而是關於概率管理。本書倡導將每一次決策視為一個概率事件，並學會在不確定性中進行“期望值”計算。這意味著接受少數決策的失敗是必然的，隻要整體框架下的多數決策能夠帶來正嚮期望迴報。我們將闡述如何構建決策日誌，以區分“糟糕的決策過程”和“不幸的結果”。 4.2 市場噪音的過濾機製：信息爆炸時代，區分“信息”與“噪音”的能力至關重要。頂尖投資者建立瞭一套嚴格的過濾器，以屏蔽短期市場波動、媒體炒作和同業壓力。這涉及對信息源的可靠性評估，以及對市場共識保持審慎的逆嚮思維。本書將探討如何培養“獨立思考的勇氣”，即在絕大多數人持有某一觀點時，敢於基於自身分析提齣質疑。 4.3 延遲滿足的投資實踐：真正的價值投資需要時間來兌現。本書提供瞭實用的策略，幫助投資者建立“時間緩衝區”，將投資期限拉長，從而免疫於季度報告的短期壓力。這包括如何設計投資組閤的流動性結構，以確保核心長期持倉不受短期資金需求的乾擾。五、風險管理：防禦即進攻成功的投資生涯不是由幾次暴富的故事構成的，而是由一係列未曾發生災難性損失的記錄支撐起來的。 5.1 頭寸規模的藝術：投資組閤的構建遠不止於選擇標的，更關鍵的是分配資源。本書深入探討瞭“集中度”的風險與迴報權衡。在確定性極高時如何大膽投入，在多重風險並存時如何采取分散策略，以及如何根據市場波動性動態調整單筆交易的最大頭寸限製。 5.2 識彆“黑天鵝”的非綫性風險：許多風險並非綫性纍加。本書關注那些低概率、高影響力的“黑天鵝”事件的潛在風險敞口，並強調對“杠杆陷阱”和“流動性枯竭”的預先防範。我們探討如何通過對衝工具（而非僅僅是多樣化資産類彆）來係統性地降低極端尾部風險。六、結語：持續學習與迭代投資是一門終身學習的學科。市場結構在演變，技術在迭代，今天的聖杯可能成為明天的平庸策略。本書的最終目標，是為讀者提供一個動態的、自我修正的投資係統。成功的投資者不是固步自封的教條主義者，而是永不停歇的實踐者和反思者，他們不斷地測試假設，承認錯誤，並根據新的證據迭代自己的決策模型。掌握這些決策的藝術和科學，是通往長期市場成功的唯一路徑。

著者信息

作者簡介

馬可‧提爾(Mark Tier)

　　澳洲籍作傢和生意人，澳大利亞國立大學經濟學係畢業，神經語言程序設計學碩士。1977年以來定居香港。從14歲起開始寫作，至今仍沒有停止。《巴菲特&索羅斯之緻勝投資習慣》齣版的數年前，他開始採用本書介紹的秘訣纍積財富，並齣售經營的事業，專職從事金融投資。

　　70年代曾擔任香港《紐約商報》(New York Journal of Commerce)記者，《澳大利亞證券交易所雜誌》(The Australian Stock Exchange Journal) 及《商旅雜誌》(Business Traveller)專欄作傢，並於《理性雜誌》(Reason magazine)、《時代雜誌》(Time)發錶財經文章。

　　著作方麵，1974年於澳洲齣版瞭第一本暢銷著作《瞭解通膨》(Understanding Inflation)。另著有《市場週期的本質》(The Nature of Market Cycles)、《如何獲得第二本護照》(How To Get A Second Passport)等作品。

譯者簡介

黃嘉斌

　　颱大商學係，英國艾塞剋斯大學經濟係，加州大學洛杉磯分校經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧。目前從事專業翻譯，譯作甚豐。

圖書目錄

PART I 巴菲特 & 索羅斯之緻勝投資習慣
第 1 章心智習慣的威力 8
強尼為何不能拼字／心智習慣的結構／「破冰者」
第 2 章七種緻命的投資罪惡 19
第 3 章保有你所擁有的 32
「永不賠錢」／計算虧損／高機率事件／財富的基礎
第 4 章索羅斯不冒險？ 45
不自覺能力／衡量什麼？／懸崖勒馬／精算投資
第 5 章「市場總是錯的」 74
判讀市場先生的心意／女人的裙子為何會變短－然後又變長／信念如何改變事實／投資大師掌握的優勢
第 6 章一切取決於你所衡量者 109
傾聽市場傳遞的訊息／先投資，再調查／唯有行情上漲（或下跌），纔會繼續買進／信用槓桿提供的「火箭燃料」
第 7 章「你稱此為部位？」 139
直取要害／造成差異的投資
第 8 章省一分錢，等於賺進一塊錢 150
跟不上時代腳步的投資人／壓低經紀商費用
第 9 章持續編織 157
自己的專精是什麼？／「我希望資金翻一倍」
第 10 章如果不知道什麼時候說「是」，那就永遠說「不」 166
鄰傢的草地永遠更青翠／界定自己的勝任範圍
第 11 章從頭開始 173
盲人世界
第 12 章如果無事可做，就不做任何事 186
勘查黃金
第 13 章扣發扳機 191
第 14 章買進之前就知道什麼時候賣齣 196
齣場策略／「迅速認賠，獲利部位持續發展」
第 15 章永不懷疑自己的係統 204
分析師，交易者，精算師
第 16 章承認錯誤 209
「非受迫性失誤」／「我的成功秘訣」
第 17 章藉由錯誤學習 216
巴菲特價值 20 億美元的錯誤／「我是我最嚴苛的批判者」
第 18 章期待無助於成真 226
巴菲特的起步／失敗的哲學傢／「容易得令人害怕」
第 19 章閉嘴 242
「悶著乾」／「我做得對不對？」
第 20 章騙子！騙子！騙子！ 251
「我知道他是個騙子」／索羅斯如何學習授權
第 21 章「不論擁有多少，都要省點花」 262
第 22 章「擁有這份工作，應該付齣代價」 268
「金錢之外，生命還有更多意義」
第 23 章技藝大師 276
第 24 章這是你的生命 283
第 25 章吃自己煮的東西 289
專業投資領域
第 26 章投資人是否需要是天纔？ 293
第 27 章卡爾．艾康&約翰．坦伯頓 296

PART II 養成你自己的習慣
第 28 章奠定基礎 338
盤點存貨／「我是魯蛇」
第 29 章釐清目標 343
巴菲特的捷徑／什麼力量行情驅動？／好投資／投資個性
第 30 章準備衡量什麼？ 354
安全邊際／聘請投資大師？／把握機會／明智的分散投資／投資大師採用的衡量基準
第 31 章邁入不自覺勝任境界 369
打電話下單之前……／實際採取行動
第 32 章比想像更容易 376

後記何處尋求協助 379
附錄 1 23 種緻勝投資習慣 394
附錄 2 兩位投資大師的紀錄 399
謝詞 404
參考書目 406

圖書序言

圖書試讀

【第二章】

關於如何獲緻投資成功，如果秉持錯誤的信念，投資人將深受其害。這類信念是巴菲特、索羅斯與艾康等投資大師絕對不會有的。這方麵最具傷害性的信念，我稱為「七種緻命的投資罪惡」。

想要排除這些錯誤概念，首先必須認識它們……

．緻命投資罪惡＃1
必須精準預測後續走勢纔能賺大錢。

．事實：
最頂尖投資大師對於後續走勢的預測能力，並不會勝過你或我。

讀者沒有必要相信我的話。

1987 年 10 月份股市爆發大崩盤之前一個月，《財富》雜誌（Fortune）的封麵故事訪問喬治．索羅斯。他錶示：（美國）股票市場不斷上漲，持續偏離基本麵價值，這並不代錶行情就必須因此崩跌。隻因為市場價格高估，並不代錶行情就不會繼續發展。各位如果想知道美國股票價值高估的情況可以發展到什麼地步，不妨看看日本的情況。

他雖然持續看好美國股票，但他覺得日本股票市場即將崩盤。1987 年 10 月 14 日，他又在《金融時報》錶達類似的看法。

幾個星期之後，索羅斯的量子基金在美國市場—不是日本市場—發生 3.5 億美元虧損。全年度的獲利在短短幾天之內被一筆勾銷。

如同索羅斯自己承認的：「我的財富成功和預測能力形成強烈的對比。」

巴菲特又如何呢？他根本不在意行情接下來會如何發展，對於任何預測都不感興趣。對於巴菲特來說，「預測可以讓你瞭解預測者，但不能告訴你有關未來的任何事情。」

成功的投資人不必預測行情的後續發展。事實上，巴菲特與索羅斯首先就會跳齣來承認，自己如果必須倚靠行情預測，早就破産瞭。

預測行情是投資顧問與共同基金賺錢的工具，也是它們行銷的法寶—對於成功投資則沒有顯著用途。

．緻命投資罪惡＃2
有關「大師」的信念：如果你不能預測行情，總有某人可以—我隻要找到這個人。

．事實：
假定能夠預測未來，請問你是否會公開承認，甚至大聲廣播？或者你會悶不吭聲，自行進行交易發財？

1987年10月12日，當時默默無聞的分析師伊蓮恩．岡薩雷利（Elaine Garzarelli）預測「股票市場即將崩盤。」

大約一個星期之後，股票市場爆發「黑色星期一」大崩盤。

突然之間，伊蓮恩．岡薩雷利成為媒體寵兒。幾年之內，她也賺進龐大財富。

憑藉著她的預測能力？

用户评价

评分☆☆☆☆☆

這本書的閱讀體驗，整體來說是比較沉浸式的，仿佛能夠跟著作者的思路，一起穿越到巴菲特和索羅斯的決策現場。我特彆欣賞的是，作者並沒有簡單地羅列他們的投資案例，而是著重於分析這些決策背後的心理機製和思考邏輯。比如，在處理市場波動時，他們是如何保持定力，又是在什麼情況下會果斷齣手。這些“習慣”並非是刻闆的行為模式，更像是一種深思熟慮後形成的思維定勢，一種對風險和收益的獨特權衡方式。我尤其被作者對“概率思維”和“復利效應”的闡釋所打動。他沒有把這些概念講得像數學公式那樣枯燥，而是通過生動形象的比喻和大量的案例，讓我深刻體會到它們在投資中的力量。這種將抽象概念具象化的能力，是這本書的一大亮點，也讓我感覺自己在不知不覺中，對於如何看待風險，如何進行長期規劃，有瞭一種全新的認識。

评分☆☆☆☆☆

坦白說，我之前對投資的理解，停留在比較錶麵的層麵，主要就是關注股票的漲跌，以及一些技術分析的指標。讀瞭這本書之後，我纔意識到，真正的投資“緻勝習慣”，更多的是關於一種哲學，一種對人性、對市場周期、對價值的深刻洞察。作者在書中並沒有直接給齣“買入哪隻股票”的答案，而是引導讀者去思考“為什麼”要這樣做。他深入剖析瞭巴菲特對於“能力圈”的堅持，以及索羅斯對於“反身性”理論的應用，這些都不是短時間內可以學會的技巧，而是需要長期積纍和反思纔能形成的認知。我特彆喜歡書中關於“長期主義”的論述，它讓我明白，投資並非是一場短跑衝刺，而是一場馬拉鬆。那些看似微小的、日復一日的“習慣”，在時間的加持下，最終會纍積成驚人的財富。這種視角，徹底改變瞭我之前的一些急功近利的心態。

评分☆☆☆☆☆

我一直認為，成功的投資背後，必然有著一套成體係的認知框架和行為準則。這本書的標題雖然直接點齣瞭巴菲特和索羅斯這兩位傳奇人物，但我更關注的是他們共同指嚮的“緻勝投資習慣”這一核心概念。在我看來，這不僅僅是關於如何選股、何時買賣這些技術層麵的東西，更重要的是關於如何構建一種健康的投資心態，如何在這個充滿不確定性的市場中保持清醒的頭腦，做齣理性的判斷。作者在書中對這些“習慣”的剖析，並沒有流於形式，而是深入挖掘瞭其背後的邏輯和心理基礎。我感覺，作者不僅僅是在介紹兩位投資大師的故事，更是在通過他們的經曆，為讀者構建一套可供藉鑒的、關於如何與金錢打交道，如何看待風險與迴報的思維模式。這種深入淺齣的講解方式，讓我在閱讀過程中，不時産生“原來如此”的頓悟感，也讓我開始審視自己原有的投資觀念。

评分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計簡約大氣，但給我的第一印象是，它可能隻是一本簡單的成功學勵誌讀物，講述巴菲特和索羅斯的傳奇故事，然後提煉齣一些大而空的道理。我本來就對那些“如何一夜暴富”或者“掌控人生的秘訣”這類標題有些免疫，因為我更傾嚮於那種能切實指導我行動的書籍，而不是光說不練的雞湯。然而，當我在書店翻開它，粗略瀏覽瞭幾頁後，我發現我的擔憂似乎有些多餘。封麵上醒目的書名，雖然確實提到瞭兩位投資界巨擘，但內容似乎並沒有停留在錶麵八卦或簡單的勵誌口號上。我能感受到作者在試圖挖掘更深層的東西，一種關於思維方式、決策過程甚至是對市場本質的理解。書中的文字風格也算比較流暢，沒有那種為瞭顯得高深而故弄玄虛的跡象，讀起來相對輕鬆，這倒是讓我對繼續深入閱讀産生瞭一絲興趣。畢竟，對於我這種對投資充滿好奇但又缺乏係統知識的人來說，能從頂級投資者的經驗中汲取一些養分，總歸是好的。

评分☆☆☆☆☆

一開始拿到這本書，我心裏其實是有一些顧慮的。畢竟，“緻勝投資習慣”聽起來就很像是那種“照著做就能成功”的模闆式讀物，而我更習慣於自己摸索，或者從更基礎的經濟學原理齣發去理解市場。我擔心這本書會不會過於簡化投資的復雜性，或者把巴菲特和索羅斯的成功歸結於一些可以復製的“習慣”，而忽略瞭時代背景、個人特質以及大量試錯的過程。我害怕讀完之後，感覺自己掌握瞭“秘訣”，但真到瞭實踐的時候，卻發現寸步難行。這種擔憂並非空穴來風，我之前也讀過一些類似的投資書籍，常常覺得作者在拋齣一些“正確”的理論，但缺乏如何將理論落地到具體操作的細節。我更希望看到的是一種關於如何分析、如何判斷、如何在不確定性中做齣最優選擇的係統性思考框架，而不是簡單的“每天閱讀”、“保持冷靜”之類的建議。所以，我抱著一種審慎的態度開始閱讀，希望這本書能夠提供一些超齣預期的見解。