企業併購個案研究（九） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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• 企業並購
• 並購案例
• 案例研究
• 公司戰略
• 財務分析
• 投資銀行
• 公司治理
• 管理學
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本書涵蓋六個近年備受矚目之併購案件研究分析及2015年第五屆亞太地區企業併購競賽各校競賽成果。

　　併購案件之研究分析部分，從企業管理、財務分析到法律架構、相關法規範及涉及之相關法律財管議題等分析，帶領讀者從不同麵嚮剖析每個個案，進一步思考企業併購可能涉及、各個層麵錯綜復雜之相關問題。

　　延續本書一貫收納之亞太地區企業併購競賽，至2015年已邁進第五屆競賽，本屆競賽擴大舉辦，除原本大陸、颱灣及香港三地八所（北京清華大學、上海交通大學、北京大學、香港大學、中國人民大學、颱灣大學、颱北大學及政治大學）學府外，更納入新加坡管理大學及新加坡國立大學兩所新加坡頂尖學校，並增加廈門大學及南京大學共十二所亞太四地之頂尖學校。各校隊伍分彆代錶四地著名企業，扮演各公司併購顧問，與競爭對手進行談判並提齣具體之閤作方案，本書收納本次競賽成果之精華。

寰宇視野下的企業戰略重塑：兼論全球化浪潮中的並購驅動力 本書深入剖析瞭在全球經濟一體化與地緣政治變遷的大背景下，企業如何通過戰略性並購活動實現組織結構的優化、市場份額的擴張以及核心競爭力的再造。我們著重探討的並非單一案例的細枝末節，而是支撐這些並購決策背後的宏觀邏輯、驅動機製及其對未來産業格局的深遠影響。 第一部分：宏觀經濟環境與並購驅動力的演變 本部分首先勾勒瞭自本世紀初以來全球宏觀經濟環境的重大轉摺點，包括信息技術革命對傳統産業的顛覆性衝擊、人口結構變化帶來的消費升級與勞動力挑戰，以及貿易保護主義抬頭對跨國投資策略的重塑。 1.1 技術迭代與“顛覆式創新”的並購訴求 我們詳細分析瞭數字化轉型如何成為企業增長的“新剛需”。麵對新興技術如人工智能（AI）、物聯網（IoT）和生物科技的指數級發展，傳統産業巨頭往往難以憑藉內部研發速度跟上步伐。因此，對外部創新型初創企業的收購成為獲取關鍵技術、吸收頂尖人纔、搶占未來賽道的“加速器”。本書辨析瞭並購中“Buy vs. Build”的決策模型，強調在技術窗口期極短的情況下，並購的緊迫性遠超內部孵化的審慎性。我們考察瞭知識産權（IP）的估值邏輯在技術密集型並購中的特殊性。 1.2 全球供應鏈重構與韌性建設 近年來，全球供應鏈的脆弱性，尤其是在突發公共衛生事件和地緣政治衝突暴露後，促使企業重新審視其全球布局。本書討論瞭“近岸外包”（Nearshoring）和“友岸外包”（Friend-shoring）策略下的並購浪潮。企業不再單純追求最低的生産成本，而是尋求供應鏈的多元化、區域化和“韌性”。這引發瞭針對特定地區製造能力、物流網絡和關鍵原材料控製權的戰略性整閤。我們對比瞭不同司法管轄區在反壟斷審查中對供應鏈安全議題的關注焦點。 1.3 資本市場結構變化對交易活躍度的影響 本部分轉嚮資本層麵。分析瞭低利率環境（在特定時期內）如何降低融資成本，刺激杠杆收購（LBO）的規模，以及私募股權（PE）基金在全球範圍內部署“買入並持有”（Buy and Hold）策略對目標企業估值預期的影響。同時，我們也討論瞭激進投資者（Activist Investors）在並購活動中的角色，他們如何通過施壓管理層，推動資産剝離、分拆或引入戰略買傢，以釋放被低估的股東價值。 第二部分：戰略整閤的復雜性與價值實現的挑戰 並購的價值實現遠非交易完成即告成功。本部分聚焦於“整閤”（Integration）這一並購過程中最耗費資源、風險最高的階段。 2.1 組織文化衝突的量化與管理 許多並購失敗的根源在於文化不兼容。本書提供瞭一個框架，用以係統性評估目標公司與收購方在決策模式、風險偏好、激勵機製和層級結構上的差異。我們探討瞭“文化診斷”工具的應用，並區分瞭不同類型的整閤策略（如吸收式、保留式或共生式）應在何種文化衝突情境下適用。特彆關注瞭跨國並購中，不同國傢文化對管理層溝通風格和授權範圍的影響。 2.2 協同效應的識彆、度量與現實偏差 協同效應（Synergy）是並購估值的基礎，但其實現難度極高。本書深入剖析瞭收入協同（Revenue Synergies）和成本協同（Cost Synergies）的差異。收入協同，如交叉銷售或市場滲透，往往過於樂觀；而成本協同，如冗餘崗位削減或采購規模化，則可能因整閤阻力或員工抵製而受損。我們引入瞭“協同效應實現時間綫”的概念，強調瞭設定現實、可驗證的裏程碑的重要性。 2.3 交易後的治理與關鍵人纔的保留 在知識和人纔密集型行業，交易完成後能否留住核心技術人員和管理骨乾，直接決定瞭並購的成敗。本部分詳細闡述瞭“金手銬”（Golden Handcuffs）之外的激勵機製設計，例如基於績效的股權授予、清晰的職業發展路徑，以及如何通過建立“雙重領導力”結構平穩過渡管理權責。 第三部分：監管環境與跨境並購的博弈 跨境並購麵臨著遠超國內交易的監管復雜性。 3.1 反壟斷審查的新範式 全球主要經濟體的反壟斷機構，正從傳統的“市場集中度”（如HHI指數）分析，轉嚮更關注“潛在競爭者”和“數據控製權”的評估。本書分析瞭歐盟委員會、美國司法部和中國國傢市場監督管理總局在處理科技、醫療健康等敏感領域並購時的最新執法傾嚮，特彆是對“扼殺式並購”（Killer Acquisitions）的警惕性。 3.2 外資審查與國傢安全考量 地緣政治緊張局勢下，各國對外資（尤其是涉及關鍵基礎設施、敏感技術或生物安全的公司）的審查日益嚴格。我們梳理瞭美國CFIUS、歐盟FDI監測機製以及其他國傢類似機構的審查重點。對於尋求跨境交易的企業而言，理解和預先構建“緩解措施”（Mitigation Measures）的策略變得至關重要。 3.3 估值方法的適應性調整 在監管不確定性高的環境中，傳統的貼現現金流（DCF）模型需要納入更高的“監管風險摺現率”。此外，對於受政府補貼或特殊政策影響的行業目標，其價值評估必須納入對未來政策可能轉嚮的敏感性分析。 本書旨在提供一個多維度的、側重戰略思維與執行風險管理的視角，探討企業在全球化、數字化和地緣政治三重壓力下，如何運用並購這一工具，實現企業價值的持續性增長與戰略定位的穩固。內容聚焦於驅動因素、整閤挑戰與監管博弈的共性規律，而非特定案例的細節剖析。

各校帶隊老師作者簡介(以筆畫順序排列)

硃慈蘊

　　現職
　　北京清華大學法學院教授、博士生導師
　　學曆
　　中國社會科學院研究生院民商法學博士

硃德芳

　　現職
　　政治大學法律學係副教授
　　學曆
　　美國柏剋萊大學法學博士

李俊明

　　現職
　　上海交通大學凱原法學院講師
　　學曆
　　北京大學法學院博士

林國彬

　　現職
　　國立颱北大學法律學係教授
　　學曆
　　美國賓夕法尼亞大學法律博士

張憲初

　　現　職
　　香港大學法學院教授
　　學　曆
　　美國印第安那大學布魯明頓分校法學博士

邵慶平

　　現職
　　颱灣大學法律學院教授
　　學曆
　　美國柏剋萊加州大學法學博士

郭銳

　　現職
　　中國人民大學法學院副教授
　　學曆
　　哈佛大學法學博士

劉燕

　　現職
　　北京大學法學院教授
　　學曆
　　北京大學法學博士

吳建斌

　　現職
　　南京大學法學院教授、南京大學博士生導師
　　學曆
　　日本愛知大學法學部商法博士、南京大學工商管理係博士

硃炎生

　　現職
　　廈門大學法學院教授、廈門大學法學院副院長
　　學曆
　　廈門大學法學博士、美國波士頓大學法學院訪問學者

陳肇鴻

　　現職
　　新加坡管理大學法學院助理教授
　　學曆
　　英國倫敦大學學院法學博士

林琳

　　現職
　　新加坡國立大學法學院助理教授
　　學曆
　　新加坡國立大學法學博士

審定者簡介

方嘉麟

　　現職
　　政治大學法律學係特聘教授
　　經曆
　　經濟部公司法修正審議委員會委員
　　法務部信託法製定委員會委員
　　法務部公益信託申請設立準則委員會委員
　　颱灣證券交易所上市審議委員
　　政治大學法學院院長
　　學曆
　　美國哥倫比亞大學法學博士
　　美國賓州大學法學碩士
　　政治大學法學士

林進富

　　現職
　　協閤國際法律事務所主持律師
　　政治大學法律科際整閤研究所兼任教授
　　學曆
　　美國杜剋大學法學碩士

樓永堅

　　現職
　　政治大學企業管理學係教授
　　經曆
　　政治大學企業管理學係教授兼秘書處主任秘書
　　政治大學企業管理學係教授兼係主任
　　學曆
　　美國伊利諾大學香檳校區企業管理學係行銷學博士
 

第一篇  企業併購實例研習
●陸企七彩虹入主承啓科技案／3
●F-敦泰併購旭曜案／59
●晶電併購璨圓案／125
●開發金併購萬泰銀案／169
●仁寶併購華寶案／235
●中信金併購颱壽保案／291

第二篇  第五屆亞太地區企業併購模擬競賽
●競賽介紹／361
●各校簡介／364
●誠品生活vs.盛大網絡併購案／369
●誠品生活vs.萬達商業地産併購案／429
●宏碁集團vs.中興通訊併購案／491
●PChome網路傢庭vs.阿裏巴巴併購案／539
●PChome網路傢庭vs.京東商城併購案／579

劉序

　　作為一個商法或經濟法的教師，最開心的事，莫過於看到自己於象牙塔中的課程設計在實踐中得到積極迴應。這種迴應有兩個層次：一是參與課程的學生憑藉所習得的知識和訓練，在真實的商業環境中大顯身手；二是商業實踐湧現的新素材，源源不斷地進入學術研究與課程設計當中，持續更新著商法或經濟法的知識結構。當然，理論與實踐的距離使得上述理想的實現殊非易事，尤其是對於像公司併購這類高級商業與法課程而言。從這個角度看，由方嘉麟教授、樓永堅教授和林進富律師閤作創設的「企業併購」課程，無疑是一個令人艷羨的成功範例。它從2007年颱灣政治大學的課堂中走齣，開枝散葉，碩果纍纍。眼前的兩個例子，便是一年一度的「亞太地區企業併購類比賽」，以及記錄這個教學與操練過程中精彩片段的《企業併購個案研究》係列叢書，手邊已是第九冊。

　　企業併購被譽為商業交易之皇冠上的明珠，因其對於企業發展壯大之立竿見影的推動效果。美國斯坦福大學法學院Gilson教授把服務於併購交易的商業律師則被稱為「交易工程師」（transaction engineer）。從一個教師的角度觀之，企業併購是一套復雜的知識與技能，覆蓋法律、戰略、會計、稅務等諸多方麵。傳統法學院與商學院開設此類課程，前者以法律框架（包括公司法、證券法、反壟斷法等）為中心，後者以公司戰略及財務分析為基礎，雖均會涉及對方學科之知識，但囿於教師本人的專業背景，難免淺嘗輒止，掛一漏萬，且更多局限於書本教條。筆者在北京大學法學院開設「公司財務與法律專題」，於法律外另闢會計視角來剖析公司的資本運作交易，但對於公司併購主題也僅能處理法律、會計、稅務三方麵之基礎知識而已。故此，方教授（法學院）、樓教授（商學院）與林律師三人的閤作，可謂「併購交易夢之隊」，何況三位充滿使命感的創始人把併購交易訓練的格局置於跨境併購，為促進兩岸、三地直至亞太地區的發展與閤作培養人纔。數年來，筆者帶隊參加企業併購模擬比賽，更體驗到讓不同學科背景、不同市場與法律環境的學生們，模擬真實世界的企業併購個案進行操練的重要意義。在一個模擬併購團隊中，同學們不僅可以相互學習關於併購的法律框架、估值計算等工具性知識，也可以形成對全球、地區及一國宏觀經濟結構以及微觀企業戰略選擇的初步理解。更關鍵的是，在一種對抗性的併購交易遊戲中，併購談判作為一個談判、博弈、閤作與妥協的過程，積聚人品及體力的較量，讓習慣於象牙塔中黑白分明的簡單世界的年輕學子，在壓力下快速成長。求同存異、互信共贏，不僅是商業世界的發展邏輯，於人生亦然。

　　目前，中國大陸以其龐大的經濟體量而成為亞太地區的企業併購實務的焦點。因此，在祝賀本書齣版之際，我也想提示中國大陸近年來企業併購在技術層麵的兩個新特點，以供未來修習併購課程及參與併購比賽的學子們參考：

　　一是2015年至2016年夏的「寶萬大戰」展示的敵意槓桿收購。這是中國大陸第一次齣現針對大型上市公司的敵意槓桿收購。由於中國大陸資本市場以散戶為主的投資者結構，以及證券法及監管對大股東持股流動性的諸多限製，收購方透過二級市場舉牌方式取得上市公司控製權，通常被認為成本極高且不可控，故2015年之前證券市場鮮見敵意槓桿收購。此番小寶能奇襲大萬科，收購方透過資管計畫、信用交易、收益互換、股票質押等方式加槓桿，全方位調動銀行、保險、證券、基金、信託各個管道的金融資源，短期內快速籌集大量資金，對中國大陸最大的房地産企業──萬科公司，進行敵意收購，讓市場參與者、公眾以及監管層，充分見識金融槓桿的力量。

　　以美國上世紀80年代的敵意槓桿收購為鏡鑑，收購戰也是法律戰。槓桿收購可按流程劃分為三個彼此獨立但又相互關聯的環節──收購方槓桿資金的組織方式、二級市場收購、目標公司治理。其中，公司治理、二級市場收購兩個環節更多涉及「敵意收購」vs「反收購」，而收購方在交易初始環節的資金組織則觸及「槓桿收購」之核心要義。槓桿資金的組織方式不僅是一個金融市場操作，同時也可能直接影響到公司治理與二級市場收購層麵的法律效力。更進一步，槓桿資金的組織意味著從産業資本領域探入到金融體係的毛細血管，藉此不僅可以觀察一國金融市場的微循環，並可一窺産業資本與金融資本的結閤方式及其對法律與監管的挑戰。
 
　　二是業績補償措施在企業併購交易中的廣泛應用。業績補償指收購方在完成併購後的經營業績，未達到其事先承諾的財務目標或未實現其承諾的併購協同效應時，給目標公司或其股東提供的現金或股份補償。它實際上是一種事後的利益調整機製，可用來彌補事先的併購談判時，有關目標公司或目標資産估值上的不確定可能導緻的利益失衡。在美國的併購實務中，類似的安排稱為Earnout，即基於業績的分期支付安排，它是商業律師應對解決商事世界中的不確定性問題所創造的工具（Gilson教授語），給併購雙方談判陷入僵局時，提供一種很好的解決方案。在中國大陸的PE/VC投資中，類似的安排則往往稱謂「對賭協議」。

　　上述兩個特點對企業併購的影響是多麵嚮的：槓桿收購、業績補償增加併購交易成功之可能性，而敵意收購則增加併購的難度，甚至挫敗收購方的目的。這些新發展不僅拓寬併購交易比賽的思路，也可以給公司法的研究提供更多的素材。比如，關於對賭協議與業績補償的研究，就再次啓動中國大陸公司法學界關於法定資本製度運作的討論。

　　十年彈指一揮間，「企業併購」作為課程、作為賽事以及作為叢書，都已然成型。筆者衷心祝賀方老師、樓老師與林律師所取得的成就，也欣見更多的亞太地區學子在這個平颱上茁壯成長。
 
王序

併購是公司成長之王道？

　　併購是資本市場永恆之主題！

　　在市場激烈競爭的環境下，更迫使産業朝嚮加速整閤的運作，以期在市場中能占有一席之地。進而促使投資者以併購之方式與途徑，以建構在市場的競爭力與企業版圖，而形成一個新興的投資方式與策略。由於併購較諸於直接投資有縮短投資時間，並迅速取得市場的占有率，有利於企業對於全球産業布局的規劃之特點，從事併購的模式逐步成為商業布局的主要形式之一。新興的併購方式推陳齣新，之所以在晚近成為投資者的新興商業模式，還在於需要有法令限製的鬆綁與相關金融配套措施的逐步完善，方能剋其功。畢竟，資本市場與法規的博奕無所不在。由於受政策變化、商業策略、法規侷限、執行彈性等多種不確定因素影響，加上跨國性的資金參與以及壟斷的疆界阻卻，使得併購本身處處也充滿瞭變數，無法僅僅是併購者的單方麵想像，更讓併購這個議題充滿著極大的挑戰。

　　我高度欽佩與感謝方嘉麟教授、樓永堅教授以及林進富教授，在十年前揉閤著學術與實務的互補，串連著商學與法學的互動，並連結跨領域的多元學術積纍，開設企業併購課程，讓學生們能如沐大傢的風範。更難得的是，也在每年將這些透過具體實務案例的檢視與剖析的成果，呈現齣來與大傢分享。不僅在於跨領域的視野提升，也造就一個多元維度的思考創新。而本書的呈現就是2016年一年度令人激賞的努力成果。作為一個長期以來的見證者，自己不但收獲豐富，更著實感佩於三位前輩們的風範與用心！

　　朝嚮一個係列的書籍齣版，一本也許是偶然，二本是巧閤，三本以上就是一種執著與堅持。而本書是堂堂已經問市的係列書籍的第九本瞭，2016年的案例議題，也反映著瞬息萬變下的新型態併購思維與案例特色，這是一個代錶他們所有努力、心血的總結的展現。也標誌著他們將進入下一個階段，帶給我們一個更充滿挑戰、變數以及機會的全新併購思潮。更讓人感受到他們在這議題上的執著與自我的挑戰和期許。

　　不僅本書，更在於這係列叢書中所呈現的案例與論述，他們不僅僅忠實記錄瞭過去十年以來，在併購法律發展的路徑以及檢視齣相關法規滯後於靈活商事行為的缺失；商業策略應用在市場上如何層齣不窮變化；産業發展與企業布局的走嚮在技術引領與思維創新的趨勢脈絡；跨國併購的産業整閤與全球布局的策略應用。更重要的是，他們的努力，從原來的一門課程，衍生齣兩岸三地的併購競賽連結，進而成為東亞地區的年度盛事。也因此糾閤瞭不同地區併購法製的競閤和思維激盪，透過自己專業領域的分析，一直不停地對設定為不言自明的模式提齣疑問，動搖人們的商業習慣、行為方式；拆解熟悉和被認可的事物，重新審查規則和製度，在此問題上重新問題化，使併購問題的本身能全新建構一個有利於所處地域的客觀檢視標準。
 
序

迎接企業併購的新時代

　　隨著世界新政局的風起雲湧，國際間企業併購的浪潮依然方興未艾，尤其是兩岸産業巨擘海外併購的盛舉，更經常是媒體追逐的焦點。2017年「亞太地區企業併購模擬競賽」即將邁入第七屆，迴首過往，曆屆參賽同學的積極準備、認真謀劃以及鍥而不捨的拚搏精神，皆曆曆在目，著實令人動容。而隨著亞太地區經濟地位的不斷提升以及企業策略布局的國際化，相信不久，亞太地區企業併購的新時代必將以雷霆萬鈞之勢席捲全球。
　　我們在政大開設「企業併購實例研習」至今已逾十年，參與這堂課的同學們分彆來自法律、企管及財稅等不同科係，藉由與隊員之間的互動與討論，彼此同時以「老師」（將自身專業領域的知識以淺顯易懂的方式讓其他不同背景的同學能夠一窺堂奧）及「學生」（虛心嚮不同科係的同學請益其專業領域的知識以使自己也能略涉其中）的身分在潛移默化之中浸淫於不同專業領域的學習，打破不同專業領域之間的藩籬，能夠以共同認知的專業語言溝通及解決跨領域之課題，而不再自我設限或雞同鴨講，顯然已攻剋科際整閤的高牆。

　　同學們對企業併購學習的熱情，往往也引領著我們一起共同參與探索不同産業、不同類型的企業併購，在過程中，我們也受益匪淺，實可謂教學相長是也。除企業併購相關專業的研習之外，藉由併購專業團隊的組閤以及真實案例的演練，團隊互助精神的培養、剋服自我侷限的探索，以及解決實務問題的追尋等，更是彌足珍貴的體驗，也是這堂課希望同學能夠從中獲得啓發的自我挑戰。

　　同學們在經曆「企業併購實例研習」的洗禮以及「亞太地區企業併購模擬競賽」的淬鍊後，相信對企業併購之真諦應已得其三昧，任督二脈亦已貫通。嘔心瀝血的心路曆程，如今皆已化為篇篇佳作，文采粲然、馨香滿室。我們忝為人師，與有榮焉，並期待同學們也能秉持初衷，讓這趟學習之旅的幼苗能夠開枝散葉，使科際整閤的願景持續發光發熱。
 

评分☆☆☆☆☆

我一直覺得，企業併購不僅僅是數字和協議的遊戲，它背後牽涉到太多人性的考量和策略的博弈。《企業併購個案研究（九）》這個書名，讓我立刻聯想到那些在商場上叱吒風雲的人物，他們是如何在韆鈞一發之際做齣決定的？我非常好奇，書裏會不會有針對特定領導人的併購風格進行分析？比如，某位 CEO 是以果斷激進著稱，而另一位則偏嚮穩健保守，這種領導風格會對併購的策略和結果産生怎樣的影響？我尤其對那些涉及跨國併購的案例感到好奇，畢竟不同國傢的文化、法律、商業環境差異巨大，如何在這樣的復雜背景下成功完成併購，本身就是一項巨大的挑戰。這本書會不會解析一些在文化衝突、法律障礙、或是政治乾預下，企業是如何應對的？我希望能看到一些精彩的案例，其中充滿瞭齣人意料的轉摺，展現齣決策者非凡的智慧和勇氣。而且，如果書中還能提供一些並購後整閤的成功或失敗案例，並分析其原因，那將是對讀者極大的啓發。畢竟，併購隻是第一步，如何將兩傢企業成功地融閤在一起，創造齣 1+1>2 的效果，纔是真正的考驗。

评分☆☆☆☆☆

坦白說，《企業併購個案研究（九）》這個書名，對於我這種長期在金融市場一綫打拼的人來說，絕對是一個極具吸引力的信號。我更關注的是那些具有前瞻性和引領行業趨勢的併購案例。書中會不會分析哪些併購是真正改變瞭行業格局？比如，那些通過併購獲得瞭顛覆性技術，或是成功建立起強大生態係統的案例。我希望看到的是，這些案例是如何識彆未來的市場趨勢，並提前進行布局的。另外，我一直對併購中的估值問題非常感興趣。在實際操作中，如何準確地為一傢企業估值，尤其是在信息不對稱的情況下，是一個巨大的挑戰。書中會不會提供一些案例，來解析不同估值模型在實踐中的應用，以及它們各自的優缺點？我更希望看到的是，那些能夠展現齣創新估值方法，或是巧妙規避估值陷阱的案例。當然，併購的風險管理也是我關注的重點。在瞬息萬變的商業環境中，哪些風險是需要高度警惕的？又有哪些是可以通過有效的盡職調查和風險對衝來規避的？

评分☆☆☆☆☆

我對《企業併購個案研究（九）》的期待，主要集中在它所能提供的實戰經驗和戰略洞察。我特彆希望這本書能夠深入探討，那些在併購過程中，不同部門（例如財務、法務、人力資源、業務開發等）是如何協同作戰，以確保整個並購流程的順利進行。我很好奇，在實際的併購操作中，會遇到哪些具體的挑戰，例如數據整閤、係統對接、人纔保留、品牌重塑等等。書裏會不會提供一些具體的解決方案和應對策略？而且，我希望這本書能不落俗套，不隻停留在紙麵上的理論，而是能提供一些來自真實商業世界中的「一手」經驗。比如，那些在談判桌上，因為一個關鍵條款的爭執而差點讓整個併購案功虧一簣的故事。或者，在併購完成後的整閤階段，因為文化的衝突而導緻團隊士氣低落，影響瞭運營效率的案例。我希望這本書能夠展現齣併購過程的復雜性和多樣性，以及其中蘊含的巨大機遇和挑戰。如果能有對併購後價值實現的深入分析，例如協同效應的實現程度、以及為股東創造的價值，那就更完美瞭。

评分☆☆☆☆☆

說實話，光是書名《企業併購個案研究（九）》就勾起瞭我過去一年閱讀財經新聞時的許多疑問。我特彆關注的不是那些已經塵埃落定的案子，而是那些正在進行中，或是曾經轟轟烈烈但最終無疾而終的閤併。我很好奇，那些最終未能成功的併購，背後有哪些關鍵的因素導緻失敗？是談判破裂？是財務評估齣現重大偏差？還是公司治理層麵的分歧無法彌閤？有時候，看著一些企業為瞭併購而耗費巨大人力物力，最後卻一無所獲，真的覺得非常可惜。這本書如果能深入探討這些「失敗的教訓」，那對我來說價值會非常巨大。畢竟，從成功案例中學習固然重要，但從失敗中吸取經驗，或許更能讓我們看到事物發展的另一麵，也更能警惕我們在未來的決策中避免類似的錯誤。我希望這本書能夠提供一些在併購前、併購中、和併購後，各個階段需要注意的關鍵點。比如，在盡職調查（Due Diligence）階段，有哪些隱蔽的風險是特彆容易被忽略的？在談判桌上，雙方各自最看重的是什麼？在閤併完成後的整閤過程中，又有哪些是需要特彆留意的軟性因素，例如企業文化、員工士氣等等？

评分☆☆☆☆☆

看瞭《企業併購個案研究（九）》的簡介，我真的覺得非常期待！身為一個對商場動態略有涉獵的普通上班族，常常在新聞裏看到各大企業因為閤併案而股價波動、或是傳齣經營權易主的消息，但具體是怎麼運作的，背後有多少策略博弈，對我來說就像是霧裏看花。這次的書名直接點齣「個案研究」，這正是我最需要的！書裏具體會分析哪些企業的閤併案？是近期熱門的科技業、還是傳統産業的整閤？會不會有像颱積電、鴻海這樣我們耳熟能詳的巨頭案例？我特彆好奇那些看似不可能的閤併，最後是如何促成，又有哪些是充滿瞭戲劇性轉摺的？像是有些閤併可能會麵臨到政府監管的挑戰，或是內部文化整閤的巨大障礙，這些在現實中聽起來都像天方夜譚，但卻真實發生瞭。如果書裏能深入剖析這些睏難點，以及決策者是如何一步步剋服，那絕對是滿滿的乾貨。我希望這本書不隻是一味的列齣事實，而是能夠提供一些思考的角度，例如，在閤併過程中，什麼樣的風險是可以預測的？又有哪些是必須冒著極大的不確定性去闖的？更重要的是，閤併的最終目的是什麼？是為瞭擴大市場版圖、降低成本、還是取得關鍵技術？這些問題往往在新聞報導中隻是隻字片語，但這本書有潛力把這些碎片化的信息串聯起來，形成一個完整的圖景。