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　　一部發人深省的金融寓言

　　美國早在1930年代就進行過三輪貨幣寬鬆！
　　20世紀的冷戰，是因為蘇聯不願加入美元帝國版圖所引起的？
　　德國如何捨棄了馬克，支配了更強大的歐元？

　　太陽底下沒有新鮮事，今天所發生的問題亂象，都是歷史的重演。透過宋鴻兵的生花妙筆，讀者彷彿親臨歷史現場，因而對目前的局勢有更深一層的體會。

　　1980年代開始，美國啟動了債務驅動型經濟增長模式，社會財富的分配大權自政府手中旁落，進入財富向極少數人集中的「新自由主義」時代，導致了今天美國經濟積重難返的局面。

　　2008年的金融海嘯可說是對三十年來美國錯誤的經濟模式的一次總清算。高度負債的美國經濟，「嬰兒潮」高齡化的消費萎縮、生產率增長陷入瓶頸，將會導致美國經濟未來出現「失去的十年」。

　　美國對中國經濟蓬勃發展的容忍，本是建立在中國生產、美國享受，中國儲蓄、美國消費的模式之上。隨著歐美市場的疲軟，未來中國經濟勢必從海外市場轉向國內市場，一旦失去共同的利益，「中美國」必然走向破裂。而且，隨著美國經濟長期不振導致的自信脆弱，將使美國對中國變得更加敏感和具有攻擊性。

　　宋鴻兵從美國在第一次世界大戰之後利用戰爭債務，使歐洲各國陷入美元債務泥沼，以及冷戰時期，美元與蘇聯盧布進行激烈的貨幣流通域大戰等例子，體會到中國化解美國的圍堵，關鍵在於能否團結亞洲國家結成牢固的利益共同體。

　　在後冷戰群雄並起的多極架構下，亞洲各國若能大膽借鑒促成德法歷史和解的「煤鋼聯盟」，拔除東海和南海的戰爭火藥桶的引信，以超主權的「石油聯盟」為起點，推動亞洲經濟共同體，以亞元戰略實現亞洲經濟一體化，完成中國經濟的轉型，在國際上與美元和歐元分庭抗禮，形成三足鼎立的貨幣戰國時代！

作者簡介

宋鴻兵

　　國際金融學者，曾被美國《商業週刊》評為「2009年中國最具影響力的40人」。2007年出版《貨幣戰爭》，在華文世界造成轟動，引發全球關注，至今仍然熱潮未息。

第一章  雄心初起，美元失敗的遠征
馬克投懷送抱，英鎊喜出望外
英國推銷貨幣「水變油」：外匯儲備呱呱落地
美元橫刀奪愛，馬克西瓜偎大邊
凱恩斯發現，美元正在顛覆金本位
貿易結算，美元的側翼打擊
逼迫各國恢復金本位，美國欲「挾黃金以令諸侯」
金匯兌本位：流動性氾濫的根源
匯率衝擊波與法郎保衛戰
滑向經濟大裂谷，金錢權力的真空

第二章  攝政天下，剿滅英鎊割據
金本位崩潰，英鎊區割據自立
美聯儲險些解體，美元驚魂的四十八小時
三輪貨幣量化寬鬆，美國並沒有走出大蕭條
「我的命運，我自己操盤！」
被遺忘的美國崛起真相
乘人之危，美國豪奪英國資產
《租借法案》，庖丁解牛英帝國
布雷頓森林王朝：黃金弱君登基，美元攝政天下
對英鎊痛下殺手，美元無毒不丈夫

第三章  貨幣冷戰，拒絕美元就是拒絕和平
史達林拒絕美元，凱南起草冷戰檄文
金盧布與新經濟政策
蘇聯的發展模式之爭
德國給力，蘇聯工業化加速
盧布帝國的擴張/089
糧食困局，高速工業化的惡果
石油峰值，蘇聯跌向深淵
美元痛下石油匕首，盧布含恨魂歸西天

第四章  合縱連橫，歐洲貨幣的崛起與困惑
德國工業險遭「閹割」，羅斯福之死挽救了德國！
馬克變天，蘇聯變臉
煤鋼聯盟，歐盟與歐元夢想的搖籃
「歐洲之父」身後的「影子政府」
美元從稀缺到過剩，金權的天平向歐洲傾斜
歐洲美元，一片金融的新大陸
貨幣同盟：歐洲整合的起點，還是終點？
黃金大□戰
一九七一年美元「篡金自立」，建立美債帝國

第五章  東方欲曉，中日工業化的角力
盧布援華，中國得到了蘇聯的「馬歇爾計劃」
大躍進與大衰退
人民幣的「物資本位」，再次遏制了惡性通脹的蔓延
工業化的變軌與加速：中國錯失了機遇
日本工業險遭「閹割」，麥克阿瑟大搞「土改」
「傾斜生產計劃」，帶來了煤鋼和通脹
道奇路線，日元投入美元帝國的懷抱
「國民收入倍增計劃」，日本工業化的變軌與加速

第六章  蛇形漸進，通往歐洲合眾國的歐元之路
禍起蕭牆，戴高樂下臺；風雲急轉，歐洲整合提速
美債帝國開張不利，賣糧草「賠了夫人又折兵」
一九七三年十月，石油危機讓工業國家脫軌
歐洲匯率求穩定，美元浮動掀波瀾
「莫內圈子」解體，歐洲聯盟徘徊不前
再舉莫內精神大旗，「歐洲行動委員會」在行動
德洛爾委員會，歐洲貨幣聯盟的臨門一腳
兩條戰線：德國統一與貨幣聯盟
歐元帝國創世紀

第七章  債務驅動，美利堅盛世的脆弱
債務貨幣，經濟增長的「癌變基因」
「SDR替代賬戶」：不流血的金融政變
新自由主義，一％的富人的□喊
沃爾克的貨幣「化療」，美債帝國轉危為安
借來的繁榮
美元的冰火兩重天
格林斯潘：金融市場的最後拯救人
信息革命，何以短命？

第八章  亢龍有悔，中國模式三．○的升級
「折騰」中的艱難起步
中國經濟起飛的第一級火箭──農村工業化
中國經濟起飛的第二級火箭──全球化
中國的兩大出口品種：商品和儲蓄
中國模式三．○：形成世界最大的消費市場！
中國經濟起飛的第三級火箭──農業的第二次工業化
創造就業，擴大市場規模的第二戰場
房地產是財富泡沫，還是經濟增長的支柱？
擺脫美元，人民幣需要「刮骨療毒」

第九章  戰國時代，地平線上的亞元
「中美國」的困境
二○一二之後的危險十年
誰能拯救歐元？
中國的近憂與遠慮
亞洲經濟共同體
建立亞洲美元市場：香港就是橋頭堡
亞洲貨幣同盟：亞洲貨幣基金的戰略方向
人民幣，還是亞元？這是一個問題
美元、歐元、亞元的戰國時代

感悟與致謝

馬克投懷送抱，英鎊喜出望外

一九二三年十二月三十一日晚上十點，滿腹心事的沙赫特從柏林趕到了倫敦。霧氣朦朧的寒冷冬夜，並不能驅散英國人慶祝新年的熱情。大街小巷的酒吧裡人聲鼎沸，觥籌交錯間，已全然將五年前那場空前慘烈的戰爭盡拋腦後，人們正盡情享受著和平的美好時光。

此時沙赫特的心情卻異常沉重，他的祖國──德國正在貧困、饑餓和憤怒中掙扎。一戰失敗的巨大陰影，割讓十分之一領土的奇恥大辱，英法一百二十五億美元（相當於德國戰前一年的GDP）巨額戰爭賠款的勒索，法國最近出兵強占德國魯爾工業區的粗暴行為，特別是今年橫掃德國的超級通貨膨脹，徹底洗劫了德國中產階級的財富。眼睜睜地看著德國馬克的價值被拋進人間煉獄，德國人欲哭無淚，沙赫特扼腕長嘆。沙赫特深知此行對德國馬克命運的意義重大，他是來向英國人借錢的。

僅僅在一個半月前的十一月十二日，沙赫特才被緊急任命為德國貨幣委員會主席，享受內閣部長待遇，對德國的貨幣問題擁有最後的否?權，地位堪稱德國的經濟沙皇。臨危受命的沙赫特，立刻投入了拯救德國馬克的工作中。

此時的德國馬克，已經從一年前的一美元兌九千馬克，狂貶到一美元兌一．三萬億馬克！馬克的信用已經徹底崩潰，無法挽救了。沙赫特和德國政府只能另想他法。由於德國黃金短缺，他們發明了一種以德國土地和土地上的全部資產為抵押的新馬克，被稱為「地租馬克」（Rentenmark），試圖重新贏得人們對紙幣的信賴。這樣一來，德國將同時流通兩種馬克，新馬克成功的關鍵是尋找恰當的時機，鎖定新老馬克兌換的比率，然後迅速完成老馬克退出流通的工作。

當地租馬克面世時，已成驚弓之鳥的德國人對兩種同時流通的馬克都沒有信心，人們仍在瘋狂拋棄馬克換取美元。至十一月十四日，黑市匯價馬克跌到一美元兌一．三萬億馬克，官員們催促沙赫特趕緊鎖定地租馬克與老馬克的兌換率，沙赫特不為所動。十一月十五日，馬克跌到了一美元比二．五萬億馬克，官員們已經急得快上房了，沙赫特仍然不露聲色。十一月二十日，當老馬克跌到一美元比四．二萬億馬克時，沙赫特立刻下令，鎖定地租馬克兌換老馬克的比率為一比一萬億。沙赫特經過精心計算，認定當人們的恐慌情緒充分釋放後，將最終回到這一平衡點。果然，新老馬克由於市場慣性仍然繼續下跌，到十一月二十六日，甚至跌到了一美元兌十一萬億馬克。但就像拉伸過頭的橡皮筋，市場奇蹟般地出現了馬克反彈。到十二月十日，美元兌馬克終於穩定在一美元比四．二萬億馬克的平衡點上。事實證明了沙赫特的判斷是準確的，而且時機拿捏得相當到位。市場開始驚呼，沙赫特是經濟奇人！同時，德國政府用盡全力，終於在一九二四年一月實現了預算平衡。

地租馬克終於站穩了腳跟，在一美元比四．二萬億地租馬克一線紮住了陣腳。

但是，沙赫特心裡明白，地租馬克僅是權宜之計。他認為，以土地為抵押發行的貨幣，是純粹的信心遊戲。誰會真的相信巴伐利亞的農場或魯爾的廠房，與他們手持的地租馬克有任何實際聯繫呢？在他的心目中，貨幣的抵押品必須具備三個核心要素：高度的流動性、方便的可交換性和完全的國際公認性，而同時符合上述條件的貨幣抵押品就只有黃金！

但德國恰恰缺乏黃金。戰前德國擁有價值十億美元的黃金，支撐著價值十五億美元的帝國馬克，在美、英、德、法四大經濟強國中，馬克的黃金支持度還相當不錯。但戰後五年來的戰爭賠款和超級通貨膨脹，使德國的黃金儲備下降到僅剩一．五億美元，已經無力支撐龐大的德國經濟身軀。

沙赫特的解?之道就是借黃金或借有足夠黃金儲備的外國貨幣，這些外匯能夠在需要時自由兌換成黃金，只有黃金和外匯才能最終穩定德國馬克的幣值。問題是，向誰借呢？

當然美國的黃金最多，在四大強國六十億美元的黃金儲備總額中，美國已坐擁四十五億美元！但美國此時在歐洲是出了名的吝嗇鬼，被法國人和英國人痛斥為「夏洛克大叔」。英法盟國工業因戰爭嚴重損毀，數百萬名士兵和平民傷亡，結果英國欠了美國五十億美元的債務，法國欠了四十億美元，本來英法滿心希望已經大發戰爭橫財的美國會念兄弟之情，慷慨地?免盟國債務，可是「山姆大叔」不冷不熱地甩出一句：「美國不是盟友，而僅僅是一個合作者，歐洲盟國的戰爭借債是商業借貸。」生意就是生意，一分錢的欠債也不能少！美國的無情把英國氣得半死，逼得法國公開打劫。連對同盟國都如此摳門，沙赫特覺得以戰敗國的身份去向美國人借錢，嚴重不靠譜。

法國就更別提了。天真的法國人一直認為會從德國人身上狠狠敲上一筆，最初法國總理聯合英國人獅子大開口，要求德國戰爭賠款至少一千億美元，相當於德國八年GDP的總和！後來自己也覺得不大合適，但咬定五百五十億美元是一口價！還是美國人出來打圓場，勸英法將賠償降到一百二十五億。其實，以德國當時的經濟現狀，要償還這一天文數字的賠款，根本就不現實。由於法國人認定德國這次的巨額賠款指日可待，所以在收回一八七○年普法戰爭中被德國奪走的洛林和阿爾薩斯兩省後，就立即投入四十億美元的重建經費，致使政府財政赤字高居不下。法國反復威逼德國立刻拿錢，德國卻遲遲交不出來，法國人盛怒之下，居然武裝打劫，出兵占領了德國魯爾工業區。這時去向法國人開口借錢，沙赫特感到可能立刻就會被法國人亂棍打出來。

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