財務工程：衍生性商品交易理論應用實務與個案探討(第二版) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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• 衍生品
• 金融工程
• 期權
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• 風險管理
• 投資策略
• 金融市場
• 量化金融
• 公司金融

　　本書以實務操作為主，並輔以實際案例的介紹。根據教師與讀者的反應，第二版全書重新規劃為四大篇且精簡成二十章。內容特色分述如下：

　　一、工具篇(共六章)
　　主要介紹各種基本型態衍生性商品的定義、種類與交易實務，並以簡單的應用實例作為操作與評價理論的基礎。

　　二、理論篇(共三章)
　　主要說明金融商品靜態的建構原理，以及屬於動態的投資組閤保險理論。

　　三、訂價篇(共四章)
　　主要說明四種衍生性商品與結構型債券的訂價與評價原理。衍生性商品的評價理論可說是財務工程的核心，其過程需大量應用到數學理論，惟本書以實務為主，故盡可能簡化數理推導過程。

　　四、操作實例(共七章)
　　主要介紹七個國內外利用衍生性商品進行操作的實例。本土案例，如：海外可轉債的資産交換策略與拆解；國外案例方麵，介紹瞭美國LTCM、德國MGRM的失敗案例與索羅斯以迂迴攻擊方式套取利益的策略分析。利用這些案例的分析，希望能幫助讀者明白衍生性商品的真實情況。

作者簡介

許誠洲

　　學曆
　　中山大學企業管理研究所碩士班畢業(80/06)
　　東吳大學企業管理學係畢業(74/06) 

　　現職
　　玉山銀行金控副財務長、玉山銀行資深協理、輔仁大學進修部貿金係兼任講師

　　經曆
　　玉山銀行財務金融事業處協理(91/08－94/01)
　　玉山銀行國際金融分行經理(91/08－94/01)
　　玉山銀行財務部副理(91/01－91/08)
　　玉山銀行財務部襄理兼科長(90/02－91/01)
　　玉山銀行國外部外匯交易室科長(84/05－90/02)

　　著作
　　颱灣債券市場開發新型金融商品優先順序之研究(國立中山大學企研所未齣版碩士論文)
　　衍生性金融商品徹底研究(金錢文化公司齣版，85年6月初版，88年6月三版)
　　財經氣象颱(與黃男州閤著，金錢文化公司齣版，86年5月初版)
　　財務工程(雙葉書廊齣版，94年1月初版) 

現代金融市場與投資策略：風險管理、資産配置與量化分析的深度探索 本書導讀： 在全球金融市場日益復雜化和高度互聯的今天，理解驅動市場波動的核心機製，掌握審慎的風險管理工具，並能有效地進行資産配置與投資組閤構建，已成為專業投資者、金融機構管理者和高淨值人士的必備技能。本書旨在提供一個全麵、係統且高度實用的知識框架，深入剖析當代金融理論在實際投資決策中的應用，重點關注如何利用現代金融工具和分析方法，在不確定性中尋求可持續的超額迴報。 本書的內容架構圍繞三大核心支柱展開：（一）金融市場基礎與投資行為分析；（二）係統化風險管理與對衝策略；（三）先進資産配置理論與實務操作。 --- 第一部分：金融市場基礎與投資行為分析 本部分內容著眼於構建堅實的市場理解基礎，從宏觀經濟環境到微觀的投資者心理，全麵審視影響資産定價的內外因素。 一、全球宏觀經濟環境對資本市場的影響 我們將深入探討利率周期、通貨膨脹預期、地緣政治事件以及各國央行的貨幣政策（如量化寬鬆與緊縮）如何塑造固定收益、股票和商品等不同資産類彆的長期趨勢。重點分析宏觀經濟指標（如GDP增長、就業數據、PMI等）的解讀方法，並闡述如何將這些宏觀視角轉化為具體的行業選擇與戰術性資産配置調整。 二、行為金融學在投資決策中的應用 傳統的理性人假設在解釋市場異常時常顯不足。本書將詳細介紹行為金融學的關鍵概念，包括前景理論、錨定效應、羊群心理以及損失厭惡。我們不僅會分析這些心理偏差如何導緻市場錯價和泡沫的形成，更重要的是，將提供一套識彆並利用（或規避）這些行為偏差的實用框架，幫助投資者保持決策的獨立性和紀律性。 三、證券分析的深度解析 本書將超越基礎的財務報錶閱讀，聚焦於高質量的價值發現。在股票分析層麵，我們將探討競爭優勢（護城河）的量化評估方法，如基於資源的理論（RBV）在商業模式分析中的應用，以及如何對技術變革帶來的顛覆性影響進行摺現現金流（DCF）模型的敏感性調整。對於固定收益産品，重點分析信用風險的結構化分解，而非僅僅依賴信用評級機構的意見。 --- 第二部分：係統化風險管理與對衝策略 風險管理不再是事後補救，而是投資流程的核心驅動力。本部分將係統介紹如何識彆、衡量、控製和對衝投資組閤中的各種風險敞口。 一、風險度量與壓力測試 本書詳細闡述瞭衡量風險的現代工具，包括但不限於標準差、Beta值、信息比率的局限性。核心內容將放在風險價值（Value at Risk, VaR）的計算方法（曆史模擬法、濛特卡洛模擬法），以及更穩健的條件風險價值（Conditional VaR, CVaR）在極端市場條件下的應用。此外，我們將構建多場景壓力測試模型，用以模擬“黑天鵝”事件對投資組閤的影響。 二、信用風險與操作風險的精細化管理 針對機構投資者，信用風險的管理至關重要。內容涵蓋違約概率（PD）、違約損失率（LGD）和風險暴露（EAD）的估計模型。在操作風險方麵，我們將探討流程控製、技術故障和人為失誤可能導緻的損失，並介紹如何建立有效的內部控製和閤規監測體係，以降低非市場風險的暴露。 三、對衝策略的構建與執行 對衝不再局限於簡單的賣空。本書將探討多種對衝工具和策略的整閤運用： 1. 利率風險對衝： 討論遠期利率協議（FRA）和利率互換（Interest Rate Swaps）在管理利率預期變動方麵的實戰應用。 2. 匯率風險對衝： 深入分析貨幣遠期、期權以及跨市場套利策略在平衡跨境投資收益方麵的作用。 3. 組閤層麵的係統性對衝： 如何通過構建多因子模型（如價值、動量、波動率因子）來係統性地管理與市場因子相關的風險因子，實現低相關性的迴報流。 --- 第三部分：先進資産配置理論與實務操作 有效的資産配置是決定長期迴報的決定性因素。本部分從傳統的均值-方差優化（MVO）齣發，過渡到更適應現實約束的動態和基於風險平價的配置方法。 一、現代投資組閤理論的擴展與局限 我們將迴顧馬科維茨（Markowitz）模型的核心思想，但重點分析其對輸入參數（預期收益、協方差矩陣）的極端敏感性。為此，我們將引入Black-Litterman模型，展示如何將投資者的主觀觀點（Views）科學地融入到客觀的協方差結構中，生成更具前瞻性和穩定性的有效前沿。 二、風險平價（Risk Parity）與目標實現投資組閤（TAMP） 針對追求穩定風險調整後收益的投資者，本書詳細介紹瞭風險平價策略。該策略的核心在於使投資組閤中各個資産類彆（如股票、債券、大宗商品）對總風險的貢獻相等，從而實現更均衡的風險分散。 此外，我們將探討目標實現投資組閤（T-A-M-P）的概念，即根據特定的未來財務目標（如退休收入、特定數額的資金積纍），構建一係列具有不同風險特徵的“子投資組閤”，並使用動態再平衡機製來確保實現既定目標的概率最大化。 三、另類投資與私募基金的整閤 在全球低利率環境下，另類投資（如房地産信托基金REITs、基礎設施、私人信貸）的作用日益凸顯。本書將分析另類資産的流動性摺價、風險特徵及其在現有投資組閤中的作用。針對私募基金，我們將重點討論盡職調查（Due Diligence）的關鍵環節，包括管理人篩選、業績歸因分析（Performance Attribution）以及對業績費用結構的談判策略。 四、績效評估與歸因分析 投資組閤管理閉環的最後一步是評估。本書提供瞭一套嚴謹的績效評估標準，包括夏普比率（Sharpe Ratio）、特雷諾比率（Treynor Ratio）和詹森阿爾法（Jensen's Alpha）的計算與比較。更重要的是，我們將深入講解多層績效歸因分析，以準確區分投資組閤經理的決策是來源於正確的資産配置選擇、還是準確的證券選擇，還是僅僅是市場係統的影響。 --- 本書特色： 本書的敘述風格力求嚴謹而務實，大量的圖錶和案例分析（側重於成熟市場的真實數據應用）確保瞭理論與實踐的無縫對接。它不僅僅是一本教科書，更是一份麵嚮投資實踐者的操作指南，旨在幫助讀者構建一個能夠抵禦市場衝擊、適應復雜環境、並實現長期財務目標的投資決策框架。

第一篇 工具篇

第一章 衍生性商品概論
1.1 衍生性商品的定義
1.2 主要類型
1.3 衍生性商品的特性
1.4 衍生性商品的功能
1.5 衍生性商品的風險
1.6 結語

第二章 金融遠期閤約交易實務
2.1 遠期利率協定的交易與應用
2.2 遠期外匯契約的交易與應用

第三章 金融交換閤約交易實務
3.1 外匯換匯閤約交易與應用
3.2 換匯換利閤約交易與應用
3.3 利率交換閤約的交易與應用

第四章 金融期貨閤約交易實務
4.1 金融期貨市場概論
4.2 外匯期貨的交易與應用
4.3 利率期貨的交易與應用
4.4 股價指數期貨的交易與應用

第五章 金融選擇權閤約交易實務
5.1 金融選擇權市場概論
5.2 利率選擇權的交易與應用
5.3 匯率選擇權的交易與應用
5.4 股權選擇權的交易與應用

第六章 信用衍生性商品
6.1 信用衍生性商品的基本類型
6.2 信用交換閤約的交易與應用
6.3 閤成式債權抵押憑證

第二篇 理論篇

第七章 金融商品的組閤原理（一）── 代數概念
7.1 財務工程的代數概念
7.2 衍生性商品的分解
7.3 混閤式證券的閤成
7.4 颱灣金融市場的成功案例
7.5 結語

第八章 金融商品的組閤原理（二）── 積木原理
8.1 設計新金融商品的藍圖
8.2 建構新金融商品的原料
8.3 金融建構原理的應用
8.4 結語

第九章 投資組閤保險理論與策略
9.1 投資組閤保險概論
9.2 靜態的投資組閤保險策略
9.3 動態的投資組閤保險策略
9.4 結語

第三篇 訂價篇

第十章 金融遠期閤約的訂價原理
10.1 期貨與遠期閤約的特性
10.2 遠期閤約與期貨閤約的價格行為
10.3 遠期閤約和期貨閤約的訂價模型
10.4 結語

第十一章 金融交換的訂價原理
11.1 零息單利率摺現法的概念
11.2 零息單殖利率麯綫
11.3 利率交換的訂價與評價
11.4 換匯換利的訂價與評價
11.5 結語

第十二章 金融選擇權的訂價理論
12.1 選擇權訂價概論
12.2 Cox & Ross & Rubenstein 評價模型
12.3 Black & Scholes 評價模型
12.4 選擇權訂價理論的延伸應用
12.5 選擇權價格之敏感性分析──以 B-S買權模型為例
12.6 結語

第十三章 結構型債券的設計、訂價與風險評估
13.1 結構型商品市場簡介
13.2 與利率連動的結構型商品
13.3 與匯率連動的結構型商品
13.4 與股價連動的結構型商品
13.5 結語

第四篇 操作實例

第十四章 ECB 投資策略及風險分析
14.1 歐洲可轉債市場簡介
14.2 歐洲可轉換公司債的價值分析──以聯電 ECB為例
14.3 歐洲可轉換公司債投資策略
14.4 歐洲可轉債投資風險
14.5 結語

第十五章 P&G 的利差交換交易
15.1 曆史背景
15.2 利差交換的解析
15.3 P&G 與 BT 間的法律訴訟與結果
15.4 他山之石

第十六章 Gibson 的槓桿式避險策略
16.1 曆史背景
16.2 避險操作過程
16.3 法律關係的爭議
16.4 美國主管機關的行政處置
16.5 他山之石

第十七章 MGRM 的完全避險策略
17.1 曆史背景
17.2 MGRM 的行銷策略
17.3 能源期貨市場的特性
17.4 MGRM 遭遇的睏境
17.5 他山之石

第十八章 Enron 的結構性交易
18.1 曆史背景
18.2 SPE 所扮演的角色
18.3 結構性交易的目的
18.4 結構性交易相關議題之探討
18.5 他山之石

第十九章 LTCM 的市場中性策略
19.1 曆史背景
19.2 對沖基金的神祕麵紗
19.3 LTCM 的夢幻組閤
19.4 市場中性策略的精妙
19.5 LTCM 的投資組閤分析
19.6 他山之石

第二十章 Soros 攻擊港幣的迂迴戰術
20.1 曆史背景
20.2 聯係匯率製度的特性
20.3 投機客的攻擊戰術
20.4 港府的反擊策略
20.5 他山之石

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當我看到這本書的書名時，就立刻被它吸引住瞭。《財務工程：衍生性商品交易理論應用實務與個案探討（第二版）》，這幾個字眼讓我看到瞭一個全麵且實用的學習路徑。我一直覺得，要真正理解衍生品交易，光有理論是不夠的，必須結閤實際的應用和案例。作者似乎正是抓住瞭這一點，將理論、實務和案例融為一體。我特彆期待書中關於“個案探討”的部分，因為真實的案例往往最能展現理論的精妙之處，以及在實踐中可能遇到的各種挑戰。我猜想，書中會通過分析一些經典的交易案例，來講解不同衍生品在不同市場環境下的定價、風險管理和交易策略。比如，某個大型跨國企業如何利用掉期來管理匯率風險，或者某個對衝基金如何利用期權進行復雜的套利操作。這些真實的案例，不僅能讓我學到知識，更能讓我從中獲得啓發，思考如何在自己的交易中運用這些策略。第二版的更新，也意味著書中能夠涵蓋最新的市場發展和監管動態，這對於保持知識的及時性非常重要。

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當我第一次看到這本書的封麵和書名時，就覺得它非常有分量。 《財務工程：衍生性商品交易理論應用實務與個案探討（第二版）》——這幾個詞匯組閤在一起，勾勒齣瞭一幅內容詳實、理論與實踐並重的學習藍圖。我一直覺得，要真正掌握衍生品交易，光懂理論是遠遠不夠的，還需要瞭解它們是如何在實際市場中被應用的，以及在各種復雜情況下是如何運作的。這本書的“應用實務”和“個案探討”部分，正好滿足瞭我這方麵的需求。我非常期待書中能夠通過分析具體的交易案例，來闡述各種衍生品的定價模型、風險管理工具和交易策略。例如，可能會有關於如何利用期貨對衝大宗商品價格波動風險的案例，或者如何利用期權進行有效的投資組閤構建的案例。這些真實的案例分析，不僅能讓我更直觀地理解抽象的理論，更能幫助我培養齣解決實際問題的能力。第二版的更新，也意味著這本書的內容是經過市場考驗和時間沉澱的，能夠反映齣最新的金融市場動態和理論發展，這對於我們持續學習和進步非常有幫助。

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這本書的封麵設計就很有質感，配色沉穩大氣，一看就是學術著作的風格，但又不失現代感。翻開第一頁，紙張的觸感就很舒服，那種厚實又略帶啞光的質感，非常適閤長時間閱讀。目錄的部分，我注意到作者非常細緻地將整個財務工程的知識體係拆解得條理分明。從最基礎的金融衍生品概念，到各種期權、期貨、掉期等工具的深入剖析，再到風險管理和定價模型，幾乎涵蓋瞭你能想到的所有重要領域。尤其是後麵幾個章節，關於實務應用和個案探討的部分，光看標題就覺得非常有價值。我一直對理論知識如何落地實踐很感興趣，這本書在這方麵似乎給瞭我一個很好的切入點。作者的行文風格，從前言和序言就能感受到，不是那種枯燥的理論堆砌，而是試圖將復雜的概念用相對易懂的方式呈現齣來，這對於像我這樣想要深入理解但又非科班齣身的讀者來說，無疑是個福音。我特彆期待能夠從這本書中學習到如何將這些理論知識應用到實際的交易策略中，並且通過分析真實的案例，來檢驗和深化自己的理解。這本書的第二版，也意味著它在第一版的基礎上進行瞭更新和完善，這一點對於快速變化的金融市場來說尤為重要，能夠跟上最新的發展和理論。

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這本書的書名就非常直觀地傳達瞭它的核心價值——《財務工程：衍生性商品交易理論應用實務與個案探討（第二版）》。我一直認為，金融衍生品是一個非常復雜但又極具魅力的領域，要真正掌握它，必須深入理解其背後的理論，更要熟悉其在實際市場中的應用。這本書在這兩方麵似乎都做得相當齣色。我特彆看重“應用實務”和“個案探討”這兩部分，因為我一直堅信，理論的價值最終體現在實踐中，而真實的案例分析是檢驗和深化理論理解的最佳途徑。我猜想，書中會通過剖析一些經典的衍生品交易案例，來闡釋各種交易策略的有效性、風險控製的方法，以及市場參與者在不同情境下的決策過程。比如，可能涵蓋瞭在金融危機中，某些衍生品如何被濫用導緻係統性風險，或者在牛市中，如何利用期權進行有效的盈利。這些深入的案例分析，無疑能為讀者提供寶貴的經驗和啓示。第二版的更新，也意味著書中能夠反映齣近些年金融市場的一些新變化和新發展，這對於我們保持知識的與時俱進非常關鍵。

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這本書的書名本身就非常有吸引力，“財務工程”、“衍生性商品交易”、“理論應用實務”、“個案探討”，這幾個關鍵詞組閤在一起，勾勒齣一幅完整的金融衍生品學習藍圖。我一直對衍生品交易的復雜性和魅力感到好奇，但又常常覺得理論知識和實際操作之間存在一道鴻溝。這本書恰恰是要連接這道鴻溝。我尤其看重“應用實務”和“個案探討”這幾個字眼，它們意味著這本書不僅僅是停留在紙麵上的理論，而是能夠指導讀者如何在真實的金融市場中運用這些工具。我猜想，書中的案例可能涵蓋瞭不同類型的衍生品，比如股票期權、利率期貨、外匯掉期等，並且會分析它們在實際交易中的成功與失敗。這對於我這樣一個渴望將理論知識轉化為實際操作能力的人來說，無疑是非常寶貴的。而且，第二版意味著這本書的內容是經過市場檢驗和更新的，能夠反映當前金融市場的最新發展，這對於保持學習的有效性非常關鍵。

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從書名《財務工程：衍生性商品交易理論應用實務與個案探討（第二版）》來看，我就知道這肯定是一本內容非常紮實且實用的書籍。我一直認為，要精通財務工程和衍生品交易，光有理論知識是不夠的，更需要理解這些理論是如何在實際市場中應用的，並且通過真實的案例來加深理解。這本書的“應用實務”和“個案探討”部分，正是滿足瞭我對這方麵的期待。我非常期待書中能夠詳細講解如何將各種衍生品工具應用於實際的風險管理、套利或投機策略中，並且通過具體的案例來展示其操作流程和效果。例如，書中可能會分析某個公司如何利用利率掉期來鎖定融資成本，或者某個基金如何利用期權來構建具有特定風險收益特徵的投資組閤。這些生動的案例分析，將幫助我更好地理解抽象的金融理論，並將它們轉化為實際的交易技能。第二版的更新，也意味著這本書的內容能夠緊跟金融市場的最新發展，吸收最新的理論成果，這對於我保持學習的有效性和前沿性非常有幫助。

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在翻閱這本書的過程中，我最深刻的感受是作者在編排結構上的用心。他並非簡單地羅列知識點，而是層層遞進，從宏觀到微觀，從概念到應用，邏輯性非常強。例如，在介紹期權定價模型時，作者可能從二叉樹模型開始，逐步過渡到更復雜的布萊剋-斯科爾斯模型，並且會詳細解釋每種模型背後的假設和局限性。這種循序漸進的學習路徑，對於讀者理解這些高深的數學模型非常有幫助。我尤其欣賞的是，書中似乎並不迴避數學公式，但同時也注重解釋這些公式的金融含義，而不是讓讀者望而卻步。這正是“理論應用實務”的精髓所在，將抽象的數學工具與現實的金融世界聯係起來。我一直覺得，財務工程之所以迷人，就在於它能夠用嚴謹的數學工具來量化和分析復雜的金融現象。這本書似乎在這方麵做得非常到位。而且，書中提到的“個案探討”部分，我猜想裏麵會包含一些經典的金融事件分析，或者是不同類型衍生品在實際交易中的運用實例，這對於我這樣一個實戰派來說，簡直是太吸引人瞭。能夠通過案例學習，理解理論的實際價值，遠比單純背誦公式要有效得多。

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我之前接觸過一些金融衍生品的書籍，但很多要麼過於理論化，要麼過於簡化，很難找到一本能夠同時兼顧深度和廣度，並且將理論與實務緊密結閤的書。這本《財務工程：衍生性商品交易理論應用實務與個案探討（第二版）》的齣現，恰好填補瞭這個空白。作者在書中可能不僅僅是介紹各種衍生品的定義和交易規則，更重要的是，他會深入探討這些工具背後的定價邏輯、風險管理策略，以及在不同市場環境下如何進行交易。我非常期待書中關於“個案探討”的部分，因為真實的案例往往最能反映齣理論的局限性和實際操作中的挑戰。通過分析這些案例，讀者不僅能學到知識，更能從中吸取經驗教訓。而且，第二版的更新，也意味著書中會包含最新的市場動態和理論發展，這對於金融從業者來說至關重要。我一直相信，學習是一個不斷迭代更新的過程，而這本書似乎正是這樣一個能夠幫助我們保持信息更新的工具。從書籍的裝幀設計到目錄的細緻程度，我都能感受到作者的專業和嚴謹。

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對於我來說，學習財務工程和衍生品交易，一直是一個既有挑戰又充滿吸引力的過程。市麵上關於這個領域的書籍不少，但真正能夠將復雜的理論知識用清晰易懂的方式呈現，並且與實際的交易操作緊密結閤的，卻不多見。這本《財務工程：衍生性商品交易理論應用實務與個案探討（第二版）》的書名，就點齣瞭它最重要的價值所在——理論與實務的結閤，並且輔以詳實的案例分析。我非常期待書中關於“個案探討”的部分，因為我堅信，通過分析真實的交易案例，能夠更深刻地理解理論的內涵，以及它在實踐中所麵臨的各種限製和可能性。我猜想，作者會在書中詳細剖析一些具有代錶性的衍生品交易案例，例如某種産品的定價錯誤如何導緻巨額虧損，或者某種套利策略如何在市場波動中獲利。這些案例的分析，不僅能幫助我理解理論知識，更能幫助我培養批判性思維和風險意識。第二版的更新，也意味著書中能夠涵蓋最新的市場發展趨勢和監管變化，這對於我們保持學習的與時俱進至關重要。

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我一直覺得，財務工程是一個既需要紮實理論基礎，又需要敏銳市場洞察力的領域。這本《財務工程：衍生性商品交易理論應用實務與個案探討（第二版）》的書名就精準地抓住瞭這個核心。作者似乎非常注重將抽象的理論模型與實際的交易場景相結閤，並通過豐富的“個案探討”來加深讀者的理解。我個人非常看重這一點，因為金融市場瞬息萬變，脫離實際的理論往往難以指導實踐。我猜想，書中可能會深入分析不同衍生品在風險對衝、套利、投機等不同場景下的應用，並且通過案例來展示具體的交易策略和市場反應。例如，在分析某個大型金融危機時，書中可能會展示某種衍生品是如何被過度使用，或者是在危機中起到瞭關鍵的穩定作用。這種深入的分析，對於我理解金融市場的運作機製，以及如何規避風險、把握機會，都將非常有幫助。第二版的更新，也意味著書中能夠反映齣近些年金融市場的一些新趨勢和新工具，這一點對於保持知識的先進性非常重要。