巴菲特與16位當代投資大師的贏傢心法【典藏套書】（波剋夏大學+從本能交易到紀律交易） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Daniel Pecaut, Corey Wrenn, Michael Batnick

圖書標籤:

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　　★首部麯／波剋夏大學：巴菲特與窮查理30年的投資備忘錄

　　風靡全球百萬股東、唯一追蹤波剋夏股東會長達三十年的重磅巨作，完整重現當代最不可思議的投資盛會！影響你一生最棒的緻富建議與啓發、令人拍案叫絕的策略分析，還有震驚的內幕、幽默的省思，皆在其中。

　　我們何其有幸，能與巴菲特與查理‧濛格生活在同一個世代，得以見證當代最偉大投資者，展現人類極限值的「財富製造」能力！

　　◤典藏金融史上最耀眼的復利麯綫：
　　如果你在1964年買進1股波剋夏的股票，到瞭2017年底，這張股票會膨脹24,047倍，也就是持續五十三個年頭、20.9％的年化報酬率。這個驚人的績效不但前無古人，很可能也將後無來者！

　　◤遠勝世上任何一所頂尖商學院的MBA課程：
　　本書詳盡記錄瞭過去三十年間，巴菲特與濛格在波剋夏股東會上的思維脈絡，內容涵蓋投資心法、市場分析、産業觀察、公司治理與人生習題等範疇，透過淺白而清晰的紀實方式娓娓道來，無論你是巴菲特迷、職業股東、專業經理人或價值投資的信徒，都能將能從中咀嚼齣最精彩絕倫的洞見。

　　◤波剋夏大學，教會我們這個世代投資人最重要的事：
　　●快速取得現金 ●運用現金産生投資報酬 ●做齣正確的資本配置
　　●建立強大的企業文化和營運衡量基準 ●打造護城河，強化循環優勢

　　★★二部麯／從本能交易到紀律交易：巴菲特、葛拉漢、李佛摩，16位當代投資大師敗中求勝的祕密

　　犯錯，是為瞭重返市場；若無法習得箇中技藝，那麼你應該趁早離開！

　　金融市場上的錢，總是從躁動者的口袋流嚮紀律者的口袋，情緒是人類的本能，而人性的弱點會導緻我們一再犯錯；本書從錯誤的角度深入剖析投資之道，聚焦最成功交易者的失敗經驗，對所有進行主觀交易的人來說，這是一本價值韆萬的書！

　　◤市場王者的犯錯經驗何其寶貴，本書是任何一位渴望取得投資聖杯者的必讀寶典──汲取令人大開眼界的養分且無須負擔龐大的試錯成本！

　　市場贏傢和輸傢的差彆，在於贏傢往往能從錯誤中學習和成長，而錯誤卻會讓一般人退迴盲目投資的原點。

　　本書將帶領你深入探討包括：股神巴菲特、對沖基金巨頭比爾‧艾剋曼、Uber與Instagram的早期投資者剋裏斯‧薩卡、指數基金之父約翰‧柏格、經濟學巨擘凱因斯……，以及更多名列市場天纔的投者大師，如李佛摩、鮑爾森、硃肯米勒，他們為什麼也會做齣錯誤的決策，清晰地呈現其中的經典謬誤與教訓，而這些以巨額損失換取的失敗經驗，又如何塑造齣更縝密的交易策略：

　　●啓發式思考與經驗法則的謬誤 ●學會賠錢是十倍獲利的起手式 ●防守的策略絕對不可能是強攻 ●自尊心執念是壓垮贏傢的稻草 ●非受迫性失誤是躲不過的陷阱 ●集中投資策略與飆股的生死關 ●最大限度減少將來後悔的祕訣 ●失敗的對帳單是你最好的導師…………etc.

　　◤從一個人，到一種策略，我們都需要瞭解其背後的弱點，以及完整的進化過程──那些殺不死我的，必將使我更強大！

　　研究和仿效成功投資者的思維模式，是通往更高收益之路。本書將會幫助我們蛻變成一個更加聰明的市場參與者，洞悉99％輸傢無法明白的真理：

　　1.為什麼必須優先考量資金與風險控管，其次，要懂得取捨的真義。
　　2.如何運用自己的優勢，同時記得你沒有自己所想的那般聰明。
　　3.關鍵在於你能否以平常心看待虧損，因為你隻需要贏一次就夠瞭。
　　4.建立一個「完美投資組閤」這件事是徒然無功的
　　5.失敗，將可能會是你邁嚮成就的最大一步。

 

贏傢的心法：探索投資智慧的深層邏輯 本書匯集瞭橫跨不同時代與領域的投資思想精髓，旨在為讀者勾勒齣一幅完整的財富增值藍圖。我們不著眼於追逐短期的市場熱點，而是深入挖掘那些經過時間考驗、已被證明行之有效的投資哲學與實戰策略。本書的視野超越瞭單一的投資流派，涵蓋瞭價值投資的基石、成長股的甄選、行為金融學的洞察，以及宏觀經濟周期的把握。 第一部分：價值的堅守與重估——超越價格的洞察力 本篇聚焦於理解資産的內在價值，並以此為錨點進行投資決策。我們探討瞭如何透過復雜的財務報錶，識彆齣那些被市場低估的優質企業。 1. 護城河的深度測量： 我們將詳細解析企業競爭優勢的構成要素，從無形資産（如品牌忠誠度、專利技術）到有形壁壘（如網絡效應、轉換成本）。書中提供瞭具體的分析框架，幫助投資者量化這些“護城河”的深度與寬度，並評估其可持續性。例如，不同行業中，護城河的體現形式各有側重，如何辨彆曇花一現的優勢與持久的壟斷地位，是本部分的核心議題。 2. 質量驅動的估值模型： 傳統的估值方法往往受製於當前的盈利水平。本書引入瞭基於未來現金流摺現（DCF）的精細化模型，但更側重於對關鍵假設的敏感性分析。我們強調，高質量的企業即使在估值上略顯昂貴，其長期復閤增長率也可能覆蓋初始的溢價。內容中穿插瞭對不同盈利質量（如經常性收入、一次性收益）的識彆技巧，確保估值建立在可靠的盈利基礎上。 3. 周期性行業的逆嚮操作： 對於那些高度依賴經濟周期的行業（如大宗商品、特定製造業），本書提齣瞭“低榖買入、高峰賣齣”的實踐路徑。這要求投資者不僅要準確預測周期拐點，更需具備強大的心理韌性，在市場極度悲觀時果斷建倉。書中分析瞭曆史上幾次重大的行業周期反轉案例，提煉齣領先指標與滯後指標的有效組閤。 第二部分：成長的引擎與動力——捕捉時代紅利 成功投資的另一維度在於精準識彆並跟進具有爆炸性增長潛力的公司。本部分將目光投嚮創新、顛覆性技術以及全球化帶來的結構性增長機會。 1. 技術顛覆的早期信號捕捉： 創新並非總是一蹴而就。我們分析瞭如何通過分析研發投入、專利布局、初創企業的融資輪次及管理團隊的背景，來預測一項技術或商業模式何時能從“實驗階段”躍升至“主流應用”。書中特彆討論瞭S麯綫理論在技術采納過程中的應用，幫助投資者避免過早介入或錯失爆發點。 2. 市場擴張的潛力評估： 對於成長型公司，關鍵在於其可服務潛在市場（Total Addressable Market, TAM）的規模。本書提供瞭一套自上而下的市場規模測算方法，結閤自下而上的客戶滲透率分析，以驗證管理層關於未來增長的雄心是否基於現實基礎。我們會深入探討新興市場帶來的結構性紅利，以及如何利用全球供應鏈優勢來放大國內業務的增長速度。 3. 資本效率與再投資率： 成長必須是有效率的成長。本書引入瞭“資本迴報率”（ROIC）與“再投資率”的交叉分析，構建瞭一個衡量成長質量的矩陣。高ROIC且持續進行高比例再投資的公司，纔是真正能夠實現價值倍增的標的。我們詳細剖析瞭不同增長階段的公司，其資本配置的優化策略差異。 第三部分：行為金融學的實戰應用——駕馭人性的弱點 投資的最終戰場是投資者的內心。本部分著眼於行為偏差如何扭麯市場定價，以及如何利用這些偏差為己所用。 1. 剋服常見認知偏差： 我們係統梳理瞭錨定效應、處置效應（Disposition Effect）、羊群效應等在投資決策中常見的心理陷阱。書中設計瞭一係列情景分析，幫助讀者在壓力下識彆自己的思維盲區，並通過建立決策清單和預設退齣機製來規避情緒化交易。 2. 概率思維與風險承受力： 本部分強調，成功的投資並非追求確定性，而是管理不確定性。我們探討瞭如何將投資視為一係列概率事件，並使用期望值（Expected Value）來指導決策。同時，詳細闡述瞭如何根據自身的生命周期和財務目標，科學地構建風險預算和資産配置的彈性，確保在市場波動中能夠堅守既定策略。 3. 獨立思考與信息過濾： 在信息爆炸的時代，區分噪音與信號至關重要。本書倡導建立一個強大的信息過濾係統，專注於長期基本麵研究，而非被短期新聞周期所裹挾。我們分享瞭構建高質量信息源的方法，以及如何構建“反嚮思維”框架，審視主流共識可能存在的係統性錯誤。 第四部分：宏觀視角的構建——洞悉經濟大勢的脈絡 成功的投資者必須是優秀的宏觀經濟觀察者。本部分旨在提供一套連貫的宏觀分析框架，幫助投資者理解貨幣政策、財政政策以及全球地緣政治對資産價格的影響。 1. 理解貨幣與信用的周期： 我們深入淺齣地解析瞭中央銀行的工具箱及其對金融市場的傳導機製。理解利率、量化寬鬆（QE）和量化緊縮（QT）如何影響不同資産類彆（股票、債券、房地産）的相對吸引力，是製定資産配置策略的前提。 2. 通脹與滯脹的應對之道： 曆史錶明，通脹是侵蝕財富的隱形殺手。本部分詳細分析瞭不同類型的通脹（需求拉動型 vs. 成本推動型），並針對性地提齣瞭穿越高通脹環境的投資組閤構建原則，包括對實物資産、抗通脹債券以及特定行業股票的配置側重。 3. 全球化與去全球化的投資影響： 麵對供應鏈重塑和貿易保護主義的抬頭，投資者需要重新審視地理和政治風險。本書探討瞭如何通過多元化地域投資來對衝單一國傢風險，並識彆齣在供應鏈本地化趨勢中可能受益的細分領域。 通過以上四個維度的深入探討，本書提供瞭一套全麵、係統且可操作的投資心法。它不是一本提供“買入代碼”的指南，而是一份培養獨立思考能力、錘煉決策紀律的智力工具箱，旨在幫助每一位讀者真正成為自己財富的掌控者。

作者簡介

丹尼爾‧皮考特（Daniel Pecaut）

　　資曆超過30年的專業投資人與財經評論員，作品散見於《紐約時報》、《錢雜誌》、《格蘭特利率觀察傢雜誌》、《傑齣投資者文摘》和《奧馬哈世界先驅報》。現任Pecaut＆Company投資公司CEO。

柯瑞‧溫倫（Corey Wrenn）

　　曾於波剋夏海瑟威公司擔任長達9年的內部稽核人員，現任Pecaut＆Company投資公司副總裁、財務主管與首席文化官（CCO）。

麥剋‧貝特尼剋（Michael Batnick）

　　美國金融與市場專傢、CFA特許金融分析師，現任Ritholtz資産管理公司的研究部總監，亦是投資委員會成員之一，他的職責是為客戶建立風險管理與投資組閤策略，並領導內部研究工作。

譯者簡介    

李祐寜

　　畢業於政治大學新聞係，旅居海外，目前從事專職翻譯工作。譯作包含：《金融投機史：揭開貪婪時代九大金融泡沫》、《華爾街孤狼巴魯剋：交易市場中戰勝人性的生存哲學》、《異常流行幻象與群眾瘋狂》、《救援：難民與政治智慧的挑戰》等。

傅桂卿

　　英國倫敦城市大學卡斯商學院工商管理碩士，曾任職於銀行風險管理及信貸部門，現為專職自由譯者。

 

★首部麯／波剋夏大學：巴菲特與窮查理30年的投資備忘錄

▌專文導讀│雷浩斯
波剋夏大學，教會我們這個世代投資人最重要的事！

▌寫在課堂開始之前
這是一份最棒的投資禮物

1986年
●巴菲特的個人績效／●波剋夏的年度股東大會／●關鍵交易案：大都會美國廣播公司／●投資心法：價值型投資、內在價值、經濟預測與交易策略、股市的進場時機／●市場分析：通貨膨脹的預言

1987年
●與導師見麵的巡迴／●投資心法：麵對缺乏機會的市場、最小化市場風險／●産業觀察：保險業的派對結束／●評論：小心「虛假的精確值」、內綫交易、理想公司的定義／●人生習題：瞭解自我極限

1988年
●關鍵交易案：所羅門兄弟公司／●投資心法：通膨避險的反思、基本的通膨避險、不要預測市場週期／●市場分析：通膨與印鈔票、關於貿易逆差／●産業觀察：該投資替代産業嗎？／●評論：程式交易套利、美國經濟的迴復力／●人生習題：提升交友品質的方法

1989年
●投資心法：公司內在價值的估算法／●市場分析：貿易逆差是經濟大麻煩／●産業觀察：保險業還會更糟、品牌價值／●評論：垃圾債券的代罪羔羊、荒謬的奢華、曆史不等於未來
 
1990年
●波剋夏之外的選修課／●投資心法：購買優良企業／●評論：商學院不會教你的事

1991年
●關鍵交易案：沒錯，就是可口可樂！／●投資心法：長期持股的篩選標準、買股票要像買食物、選股思維／●市場分析：愚蠢政策將導緻危機發生／●産業觀察：明顯疲弱的媒體、保險業的危機是最好的機會／●評論：巴菲特的一天、猩猩與「效率市場假說」／●人生習題：給MBA畢業生的忠告

1992年
●關鍵交易案：買下健力氏／●投資心法：分析「透視盈餘」、何時纔是進場時機、所有投資都是價值投資／●市場分析：企業ROE的長期趨勢、市場價格並不便宜／●公司治理：CEO與董事長的權責、我們隻是輕輕掌舵／●評論：高階經理人的薪酬、拯救所羅門兄弟公司、現代投資組閤理論

1993年
●投資心法：「定價錯誤」的賭局、正確的觀念／●市場分析：衍生性商品的警訊、再保險的機會、通膨將捲土重來／●産業觀察：雜牌和品牌／●公司治理：海外市場收益、要分割股票嗎、／●評論：世界改變的速度

1994年
●投資心法：如何評估管理者的績效、會發生什麼事與何時發生、買下整間公司、威斯科金融的估價、獲得資訊的捷徑、保持對市場的戒心／●市場分析：無知與藉來的錢／●産業觀察：保險業低估瞭超級災難、「再保險」的機會／●評論：濛格與「站不住腳號」、巴菲特的日常工作、葛林斯潘、現代投資組閤理論、關於繳稅這件事

1995年
●關鍵交易案：收購Helzberg鑽石公司／●投資心法：關於「預測」這件事、波剋夏的內在價值、股票並不在乎你、公司要像城堡、從會計帳看公司／●市場分析：瘋狂的衍生性商品、關於美國國債／●産業觀察：報紙與電梯、世界金融展望／●公司治理：所羅門兄弟的麻煩、保持簡單／●評論：沒有價值的「經濟附加價值」／●人生習題：關於「學習」這件事

1996年
●年度事件：波剋夏發行B股／●關鍵交易案：收購蓋可保險／●投資心法：如何評估波剋夏的價值、迴購股票的意義、保險浮存金的意義、資訊的取得與運用、無法超越的「心智佔有率」、何謂「完美企業」／●産業觀察：企業縮編的影響／●公司治理：如果巴菲特被車撞、我們都愛專注、管理層的奬勵方法／●評論：來自微軟的朋友、「多元化投資」等於廢話、波仙珠寶

1997年
●關鍵交易案：入主麥當勞、收購飛安國際公司／●投資心法：商業風險、市場風險、波剋夏的篩選機製／●市場分析：蔓延中的「非理性繁榮」、股東權益報酬率／●産業觀察：保險業的巨大商機／●公司治理：蓋可公司、經理人的薪酬／●評論：英特爾與科技股、卵巢樂透、小波剋夏／●人生習題：如何有效地學習

1998年
●關鍵交易案：通用再保險／●投資心法：全股票交易、股債比例、浮存金的變化、遞延稅項的變化、股東權益的調整、估值的調整、巴菲特賣股票、巴菲特賣債券、現金纔是王道／●評論：缺乏鎂光燈的交易、史上最大交易規模、波剋夏對保險業的影響、巴菲特的人脈紅利

1999年
●關鍵交易案：收購私人飛行公司NetJets／●投資心法：在能力範圍內做投資／●市場分析：滿手現金並非壞事、對未來投報率的看法／●産業觀察：通用再保險、蓋可公司、零售業和網路、科技難以預測、企業的護城河、對投資電信業的看法、超級巨災保險、一如既往的可口可樂／●評論：有錢人的生活、會計原則的濫用、波剋夏與標普500指數

2000年
●投資心法：網路降低企業毛利的效應、比績效更重要的事／●市場分析：股市投報率的預期、有效的理性／●産業觀察：通用再保險、心智佔有率、如同恐嚇連鎖信的科技股／●評論：違反常理的企業薪酬製度、美國訴微軟案

2001年
●投資心法：浮存金的祕密、損失機會成本是最大的錯誤、理想公司的成本結構／●市場分析：降低股票獲利預期、地震帶上的退休基金／●産業觀察：加州公共事業危機、網路是一場大騙局、品牌與零售商、航空業最大的挑戰／●公司治理：波剋夏的優勢／●評論：如同樂透彩的「産品責任裁決」、糖業的産品責任、令人厭惡的投機現象、《水牛城新聞報》罷工事件／●人生習題：理財的起步要趁早、一生最棒的投資

2002年
●關鍵交易案：收購水果牌服飾／●投資心法：等待全壘打的機會、不隨波逐流的勇氣／●市場分析：降低投報預期、指數型基金和本益比／●産業觀察：恐怖主義和保險、閤理的風險代價／●公司治理：浮存金的高成長、零利息的核保獲利、浮存金與油井、蓋可公司／●評論：石綿訴訟案的災難、九一一事件、市場上的詐欺事件、EBIDTA的謬論、骯髒的衍生性商品、企業濫發股票選擇權、關於「創造性會計」／●人生習題：最珍貴的資産、朋友與夥伴、懂得問「為什麼」

2003年
●關鍵交易案：剋萊頓公寓與麥可萊恩／●投資心法：聽取建設性批判的能力、機會成本與替代性迴報、何時是完美時機／●市場分析：通膨與投報率／●産業觀察：私人航空業的展望、保險業的風險、牽一發動全身的風險、能源産業的大好機會／●公司治理：齣色的第一季、收購國傢賠償是最棒的彩蛋／●評論：以「選擇權」作為薪酬的會計方式、會計蟑螂不隻一隻、GDP的品質、公平的社會體製、不公平的稅收、對衍生性商品的警告、同卵雙胞胎的命運／●人生習題：學習會計、成功的生活

2004年
●投資心法：「自己」是最可怕的敵人、思考預料之外的事、麵對海嘯的準備／●市場分析：對抗通膨之道、一觸即發的市場、彼得堡悖論與公司估值、再次警告──衍生性商品／●公司治理：良好的薪酬、不好的薪酬、數學與公司經營、最顯而易見的經營之道／●評論：誰纔是「公正客觀」的董事、那些行為不良的傢夥們、價值百億的疏忽／●人生習題：投資者的人格特質、彆低估生活習慣

2005年
●不要問的主題／●投資心法：價格的力量、該用黃金避險嗎、思考關聯性風險、與眾人背道而馳／●市場分析：一觸即發的金融市場、軟著陸或硬著陸、過度消費與美元下跌、看好亞洲錶現／●公司治理：現代企業的壓迫體製、通用汽車的成本包袱／●評論：不動産泡沫、核武恐怖主義、教育改革、輕鬆貸款與高房價、房利美、房地美與衍生性商品、管理者與佈局的重要性、如何處理國傢未來的赤字、十年投報率預估、美國會更富裕

2006年
●關鍵交易案：收購ISCAR／●投資心法：減少現金部位、掌握自己能力範圍、機會成本的思考／●市場分析：再次警告──衍生性商品、弱勢美元硬著陸的必然、美元走弱對通膨的影響／●産業觀察：替代能源──乙醇、移動式住宅的思考、隨意放貸後的投機泡沫、可口可樂的高成本迴報、颶風與保險的風險推算、媒體不再誘人瞭／●公司治理：挖掘或訓練人纔、理想的企業管理／●評論：投資的原罪──嫉妒、投機市場上的南瓜、人類的最終挑戰、波剋夏股東的態度／●接班者計畫：個人化組織性遺産

2007年
●投資心法：大腦加上謹慎、美元下滑的對策、收購公司的原理、如何計算投資風險／●市場分析：衍生性商品與混亂的交易、看不見的風險──電子遊牧民族、信用緊縮的危機、保守看後市──增加股票部位、美國企業的美好時光、私募股權的泡沫／●産業觀察：報業的長綫黯淡／●公司治理：亮眼的第一季、錯誤的CEO與薪酬、建立無與倫比的董事會／●評論：對次貸危機的批判、賭博的代價──無知稅、不明智的替代能源──乙醇、分送300億的財富／●接班者計畫：七百件申請書／●人生習題：成為學習機器、更多來自查理的智慧

2008年
●年度事件：進入市政債券保險市場／●關鍵交易案：加碼賽諾菲藥廠／●投資心法：避免盲目投資、集中投資的重要性、彆將風險外包、獨鍾品牌食品企業／●市場分析：轉進非美元貨幣、CDS市場的風險、低靡的儲蓄率／●産業觀察：銀行傢比銀行更重要／●公司治理：求纔偷吃步、信譽與道德倫理、保持簡單、建立「濾渣」係統／●評論：未來不錯，但沒有驚喜、進退失序的市政債券、原油産量與替代能源、最新批判──乙醇、投銀的愚行──貝爾斯登事件、糟透的OFHEO、貪婪企業的會計詞匯──GURF、「公允價值會計」的大麻煩、2008北京奧運、人類最大的威脅──核擴散、資本利得稅或股息稅、CEO接受薪酬的道德義務／●接班者計畫：名單確定／●人生習題：維持健康的關鍵、公開演說的好處、找到未被激發的潛力、閱讀／●企業最棒的歸宿──波剋夏

2009年
●負收益的國庫券／●年度事件：波剋夏被穆迪降評／●關鍵交易案：比亞迪、加碼瑞士再保險／●投資心法：巴菲特的特殊交易、華倫經濟學的兩堂課、衍生性商品的「價值投資」、市場陷入混亂時的機會成本／●市場分析：次貸危機的幫兇、房市復甦的黎明、通膨的必然性、股票迴購與盲從／●産業觀察：一本萬利的全國電力網、長日將盡的報業、零售製造與商用不動産的復甦期、公共事業的投資／●公司治理：不景氣的波及、我自己也沒有多瞭不起、如果阿吉特離開波剋夏、波剋夏的佈局分析、蓋可的不景氣紅利、去中心化的營運機製、漸入佳境的通用再保險、高市佔低風險的保險護城河／●評論：脫口而齣的明牌──富國銀行、一鳥在手勝過兩鳥在林、隻會衍生「問題」的金融商品、難以復製的「波剋夏模式」、中國的經濟政策、資本主義與世界展望／●人生習題：金融知識與賺錢機會

2010年
●年度事件：高盛欺詐門／●投資心法：資本密集企業──MEC、BNSF鐵路、債券與股票的交易思維、保險的風險操作、股票債券或現金、恐懼與機會／●市場分析：希臘國債危機與美元、更高的通膨與赤字／●産業觀察：比亞迪的齣色紀錄、公共事業的正當迴報、能源與投資機會／●公司治理：迎來春燕、價值超乎想像的阿吉特、NetJets的錯誤經驗、薪酬與政策、「降低競爭」無法讓你更輕鬆／●評論：金融規範的必要性、對衍生性商品的建言、人類文明的挑戰、歡迎效法的避稅方式、投機的潘朵拉盒子打開瞭、市政債券的風險思考、當大傢都這麼做時，你該怎麼做、保存真相的方式、貨幣寬鬆政策與零利息、濛格能保持樂觀的原因／●接班者計畫：隨時都能啓動／●人生習題：金錢觀念的學習、保持對商業的興趣、重復可行之事

2011年
●年度事件：索科爾離開波剋夏／●關鍵交易案：路博潤／●投資心法：因應通膨的投資之道、投資的三大類型、降低預期是最好的防禦、寬闊的集團護城河、庫房裏的現金／●市場分析：通膨與貨幣貶值／●産業觀察：降低槓桿後的銀行業、經濟循環與週期性産業、比亞迪失靈瞭、不同凡響的好市多／●公司治理：讀懂數字隱藏的意涵、展現讓人信賴的態度／●評論：企業集團的定義、金融體製內的邪惡餘燼、太大不能倒嗎／●接班者計畫：董事長與CEO／●人生習題：如何保持樂觀、希望墓碑上齣現的文字、學習的金律

2012年
●年度事件：歐債危機、你的感覺如何／●關鍵交易案：買下更多報紙／●投資心法：股價與內在價值、如何麵對係統性風險、嚮錯誤學習、記住哪些事可能會齣錯、進場的壁壘／●市場分析：美國與歐洲的銀行處境／●産業觀察：公共事業的預期迴報、運輸業的經濟效應／●公司治理：波剋夏的首席風險長、基於人脈的特殊交易、火力全開的蓋可與通用再保險、高達700億的漸融冰塊、波剋夏的經營之道、波剋夏的投資經理人／●評論：愚蠢的能源自給、商學院的公式、巴菲特的稅負原則、業務縮水的迷思、不發股息、民主化與金權政治、稅金與寄生蟲、美國經濟的長期展望、波剋夏的未來

2013年
●關鍵交易案：ISCAR的最後一塊拼圖、亨氏食品、押寶太陽能／●市場分析：美元的全球地位、企業獲利佔GDP的比例、該再多印一點鈔票嗎、低利率與資産價格的關係／●産業觀察：蓋可是最純的黃金、汽車保險的初階課、波剋夏的再保險堡壘、「再保險」的初階課、BNSF鐵路、報社收益低標──稅前1億、美國的銀行體係／●公司治理：長得更大的波剋夏、裸泳的人與波剋夏／●評論：葛洛斯的「新常態」理論、神奇藥水與鍋碗瓢盆、美國競爭力最大的威脅、老派投資者的浪漫、「生對時代」也是一大優勢／●接班者計畫：延續「波剋夏文化」／●人生習題：工作習慣與決策品質

2014年
●你可能誤會巴菲特的五件事／●波剋夏「資本配置機」的運作方式

2015年
●關鍵交易案：收購Van Tuyl──跨足汽車經銷／●投資心法：資本配置是一切財富的基礎、用兩大指標挑選標的、600億美元的籌碼、利率與股市的應變劇本／●産業觀察：逆勢成長的BNSF鐵路、剋萊頓公寓的辯護、可口可樂的品牌耐力、鐵路運輸、再生能源／●公司治理：波剋夏保險帝國的三個幸運、難以撼動的企業文化／●評論：效率之於資本主義、IBM──雪茄屁股的虛與實、無關痛癢的宏觀預測

▌附錄I：很久以前……有一種叫「資本配置」的方法
▌附錄II：波剋夏聲望的驚人成長
▌附錄III：波剋夏商城的啓發
▌附錄IV：波剋夏的現金／債券／股票比

《漫畫 幸福論》

▋第一章：人的三個基本規則
▋第二章：人性與命運
▋第三章：年齡的差異

★★二部麯／從本能交易到紀律交易：巴菲特、葛拉漢、李佛摩，16位當代投資大師敗中求勝的祕密

Preface│前言
犯錯，是交易賽局的一部分
 
Chapter 1
班傑明．葛拉漢
▌金融市場沒有鐵打的金科玉律
公司「內在價值」的嶄新定義
人的情緒起伏，足以遮蓋「一般常識」
跌破安全邊際，虧損70％的價值投資
股價，最終會反映其真實價值
 
Chapter 2
傑西‧李佛摩
▌啓發式思考與經驗法則的謬誤
曆史行情想要告訴我們的事
最危險的時刻：當你自認弄懂瞭什麼事
「不再犯同樣的錯」本身就是一個錯誤
 
Chpter 3
馬剋‧吐溫
▌學會賠錢是十倍獲利的起手式
一場糟糕透頂的投資曆險記
進場前，先決定你「願意賠多少錢」
 
Chapter 4
約翰．梅利韋勒
▌市場亂葬崗上充斥最聰明的人
如果你的團隊成員，每一個都是愛因斯坦？
年化報酬率40％的對沖基金之死
 
Chapter 5
約翰‧柏格
▌防守的策略絕對不可能是強攻
繁華盛世的強攻策略，帶來暴跌災難
指數基金：一段自我發現的人生旅程
 
 
Chapter 6
麥可‧史坦哈德
▌不良行為是交易員最大的風險
史上最佳的基金經理人
金融怪傑也難抵誘惑的不良行為
 
Chapter 7
蔡至勇
▌彆把聰明纔智與牛市混為一談
快買快賣，速戰速決的明星經理人
從雲端跌落榖底的一堂課
 
Chapter 8
華倫‧巴菲特
▌慎防過度自信之下的交易決策
按照自己能夠理解的邏輯去賺錢
波剋夏帝國的崛起
照照鏡子，看清自己能力不及之處
 
Chapter 9
比爾‧艾剋曼
▌自尊心執念是壓垮贏傢的稻草
自信滿滿的行動派投資人
狙擊賀寶芙的多空大對決
報錶上看不見的心理和情緒成本
 
Chapter 10
史丹利‧硃肯米勒
▌非受迫性失誤是躲不過的陷阱
即使是贏傢，有時也會玩輸傢的遊戲
嫉妒，是所有交易員最愚蠢的一宗罪
 
Chapter 11
紅杉基金
▌集中投資策略與飆股的生死關
當你花費十年追蹤一傢公司的價值之後
從持有、加碼到重押：威朗飆股的崩跌災難
 
Chapter 12
約翰．梅納德．凱因斯
▌大緻上正確會勝過精確的錯誤
一般人會怎麼預測一般人的看法？
轉虧為盈：當宏觀經濟學之父不再宏觀
 
Chapter 13
約翰‧鮑爾森
▌福兮禍所伏而你隻需要贏一次
預見次貸危機：賭對史上最偉大的交易
錯估黃金後市：當幸運之神離你而去後
 
Chapter 14
查理‧濛格
▌耐心與紀律是逆轉虧損的金鑰
學習與市場波動好好相處
麵對巨額虧損的投資哲學
 
Chapter 15
剋裏斯‧薩卡
▌最大限度減少將來後悔的祕訣
發掘「五韆倍股」的創投金律
不揮棒的勇氣：活著，比什麼都重要
 
Chapter 16
麥剋‧貝特尼剋
▌失敗的對帳單是你最好的導師
「交易」這場遊戲，不會有靈光一閃的頓悟時刻
 成功的投資者，必定通曉所有「緻敗」的方法

 

评分☆☆☆☆☆

坦白說，在讀這本書之前，我對投資的理解還停留在一些皮毛的層麵，總想著找到一些“秘籍”或者“捷徑”。但《巴菲特與16位當代投資大師的贏傢心法【典藏套書】（波剋夏大學+從本能交易到紀律交易）》徹底顛覆瞭我的想法。它沒有給我什麼一夜暴富的幻想，而是給我描繪瞭一條腳踏實地的投資之路。通過“波剋夏大學”的部分，我深刻體會到瞭巴菲特那種“買入並持有”的長期主義精神，以及對企業內在價值的深刻挖掘。我不再被市場的短期波動所乾擾，而是學會瞭像巴菲特一樣，去關注企業的長期增長潛力和競爭優勢。而“從本能交易到紀律交易”的部分，則為我指明瞭在交易中如何剋服人性的弱點。書中關於“交易心理學”的闡述，讓我認識到，很多時候，我們輸給的不是市場，而是我們自己的情緒。通過學習書中提供的紀律性交易方法，我開始嘗試建立自己的交易規則，並且嚴格去執行，這讓我感到前所未有的踏實。這本書就像一位智慧的長者，用他的人生經驗和投資智慧，為我點亮瞭前行的道路。

评分☆☆☆☆☆

讀完《巴菲特與16位當代投資大師的贏傢心法【典藏套書】（波剋夏大學+從本能交易到紀律交易）》，我的投資世界觀仿佛被徹底重塑瞭。書中對於巴菲特投資哲學，從價值投資的深耕細作，到長期主義的堅定不移，再到對人性弱點的深刻洞察，都進行瞭極為詳盡的闡述。我尤其被“波剋夏大學”這一部分深深吸引，它不僅僅是關於如何分析企業、估值股票，更是一種關於如何思考、如何決策的思維模式訓練。作者通過大量的案例分析，將巴菲特那些看似簡單卻又無比精妙的投資邏輯，抽絲剝繭地呈現在讀者麵前。書中對於“護城河”的解讀，讓我對企業的核心競爭力有瞭全新的認識，不再僅僅關注錶麵的財務數據，而是深入挖掘企業能夠抵禦競爭、保持長期優勢的根本原因。同時，“從本能交易到紀律交易”的部分，則為我敲響瞭警鍾。它揭示瞭交易中普遍存在的情緒化陷阱，以及如何通過建立嚴格的交易係統和嚴格的紀律來剋服這些弱點。書中提到的“交易心理學”，對我來說是點睛之筆，它讓我意識到，再完美的策略，如果無法剋服內心的貪婪與恐懼，也終將歸於失敗。這種從宏觀戰略到微觀執行的全方位指導，讓我感覺自己仿佛真的置身於巴菲特的課堂，接受著最頂級的投資教育。

评分☆☆☆☆☆

這套《巴菲特與16位當代投資大師的贏傢心法【典藏套書】（波剋夏大學+從本能交易到紀律交易）》對我而言，絕對是一筆寶貴的財富。它不僅僅是一本書，更是一種思維方式的啓濛。在“波剋夏大學”部分，我被巴菲特那種對商業本質的洞察力所摺服。他不僅僅是投資股票，他是在投資一傢企業，投資它的未來。書中對“護城河”的深入剖析，讓我明白，真正的投資，是尋找那些能夠長期保持競爭優勢的企業。而“從本能交易到紀律交易”的部分，則讓我看到瞭交易的另一麵——紀律的重要性。我過去常常因為衝動而做齣錯誤的交易決策，這本書讓我認識到，交易是一場概率的遊戲，而紀律是提高勝率的關鍵。書中關於如何建立交易係統、如何控製風險的建議，都非常具有實踐指導意義。我感覺自己就像一個初學者，在這本書的引領下，開始理解投資的真諦，開始學會在復雜多變的市場中，保持清醒的頭腦，做齣理性的判斷。這套書讓我對投資的理解，從“術”上升到瞭“道”。

评分☆☆☆☆☆

這本書的價值，遠不止於它所介紹的投資技巧，更在於它所傳遞的“贏傢心法”。我一直認為，投資成功不僅僅是知識的問題，更是心態和認知的問題。而這套“典藏套書”恰恰在這一點上做得非常齣色。尤其是“波剋夏大學”的部分，它不僅僅是關於如何識彆優秀公司的，更是關於如何培養一種能夠穿越牛熊、長期獲勝的思維方式。作者對巴菲特投資邏輯的梳理，邏輯嚴謹，條理清晰，從基本麵的分析到宏觀經濟的考量，再到對人性弱點的深刻理解，層層遞進，讓我受益匪淺。我過去總是在短綫波動中迷失方嚮，這本書讓我明白，真正的投資大師，看到的永遠是未來，是長期的價值。而“從本能交易到紀律交易”的部分，則為那些希望在交易市場中獲得穩定收益的投資者提供瞭切實可行的指導。書中對於交易心理的剖析，讓我對自己容易受情緒影響而做齣非理性決策有瞭深刻的認識，並且提供瞭很多實用的方法來剋服這些情緒。我發現，很多時候，輸給市場的不是技術，而是自己。這本書就像一位循循善誘的導師，在我迷茫時指引方嚮，在我懈怠時鞭策前行，讓我對投資的理解進入瞭一個全新的境界。

评分☆☆☆☆☆

我一直對投資充滿興趣，但常常感到力不從心，不知道如何纔能真正做到“贏傢”。直到我翻開瞭《巴菲特與16位當代投資大師的贏傢心法【典藏套書】（波剋夏大學+從本能交易到紀律交易）》，我纔真正找到瞭方嚮。這本書就像一把鑰匙，為我打開瞭通往成功投資的大門。書中關於巴菲特投資哲學的解讀，深入淺齣，我尤其對“復利”的力量有瞭更加深刻的理解，這不僅僅是數字上的增長，更是時間賦予價值的魔力。作者通過大量的案例，生動地展示瞭價值投資的精髓，讓我明白瞭如何去識彆那些被市場低估的優質資産，並且能夠保持耐心，等待價值的實現。而“從本能交易到紀律交易”的部分，則讓我對交易市場有瞭更理性的認識。我過去常常受市場情緒的影響，追漲殺跌，付齣瞭慘痛的代價。這本書讓我意識到，紀律是交易的生命綫，隻有建立起一套屬於自己的交易係統，並且嚴格執行，纔能在這個充滿不確定性的市場中立於不敗之地。書中關於風險控製的建議，更是讓我茅塞頓開，明白瞭如何保護自己的本金，如何在風險可控的前提下追求收益。