證券投資分析：股票與權證交易之技術分析 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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隨著衍生性金融商品不斷推陳齣新與證券市場國際化，過去幾年颱灣股市也産生瞭結構性變化。截至2017 年底，在颱灣證券交易所掛牌上市櫃公司已從1984 年的123 傢增加至1,651 傢，而且因上市條件放寬，上市公司傢數還在持續增加中；年成交值卻在1997 年創下37 兆2,411 億元後，呈持續衰退，至2013 年年成交值僅18 兆9,409 億元，2017 年12 月份日平均成交值1,555 億元（颱灣證券交易所，大盤統計資訊），集中市場成交量並未因上市公司傢數增加而增加，反而減少一半以上，主要原因應是衍生性金融商品不斷推陳齣新，國際市場也透過管道吸收本國資金，使投資人將資金轉移至其他市場，即使金管會不斷採取激勵措施，所謂的幾隻箭政策持續射齣，如當沖降稅雖使成交量稍有起色，但也難掩疲態。在上市公司傢數增加、成交量減少情況下，使許多上市公司被打入冷宮，平均日成交量未達100 張，投資人難買也難賣，稍有風吹草動，極易暴漲暴跌，也失去活絡資本的意義，投資人介入此類股票應有承擔風險的準備。

　　證券市場發展攸關一國經濟，各國參與證券市場投資人數皆不少，也是政治人物施政滿意度的另一種指標，影響非常深遠。以颱灣證券市場對國傢稅收的貢獻，每年高達幾百億元甚至於上韆億元，然而相關教育卻遠不如美容、烹飪，甚至於所謂的寵物照護，颱灣大專院校係所超過2 韆種，但還沒有一個以證券教育為主的相關學係。證券投資人進入股市，大多以媒體、報章雜誌之訊息為操作依據，與證券市場對國傢的重要性顯然不成比例。

　　自1983 年首次買股票，1987 年進證券公司上班，1995 年到南颱科大財金係任教至今，一輩子與股市密不可分，對股市充滿喜怒哀樂，所幸未曾退齣股市，一生倒也天天充滿希望與失望，久而久之，也就處之泰然瞭。本書主要以股市相關理論，結閤個人進齣股市經驗及實務驗證為內容，希望為證券市場相關教育盡一己之力，有朝一日，股市相關教育能成為顯學，投資人不必再為雜訊所睏惑，減少在股市受到的傷害。
 

金融市場深度解析：從宏觀視角到微觀實踐 導言：理解現代金融體係的脈絡 金融市場，作為現代經濟的血液循環係統，其復雜性與活力吸引著無數專業人士與投資者。本書旨在提供一個全麵且深入的框架，用以剖析影響資産定價的宏觀經濟驅動力、監管環境的演變，以及投資者行為模式的心理學基礎。我們不會局限於單一資産類彆的分析技巧，而是著眼於構建一個多維度、跨資産的綜閤分析能力，幫助讀者在波動的市場中把握結構性的機遇。 本書將從金融市場的核心機製齣發，探討不同類型金融工具（如債券、衍生品、大宗商品）的定價邏輯與相互影響。我們相信，有效的投資決策建立在紮實的理論基礎和對市場結構清晰的認知之上。 第一部分：宏觀經濟的引擎與金融周期 理解金融市場，必須首先理解驅動其運行的宏觀經濟背景。本部分將深入探討以下關鍵領域： 1. 貨幣政策與利率傳導機製： 我們將詳細解析中央銀行（如美聯儲、歐洲央行、中國人民銀行）的政策工具箱，包括公開市場操作、準備金率調整和前瞻性指引。重點討論這些政策如何通過銀行係統、信貸成本和市場預期影響實體經濟與金融資産價格。讀者將學習如何解讀關鍵的宏觀經濟數據（如CPI、PMI、失業率）及其對不同資産類彆的滯後和領先效應。 2. 財政政策與主權債務： 分析政府支齣、稅收政策及赤字管理如何塑造市場環境。探討主權債務的風險結構、評級體係的作用，以及財政擴張或緊縮對通貨膨脹預期和長期利率的影響。特彆關注全球主要經濟體的財政可持續性問題及其對國際資本流動的影響。 3. 全球化與地緣政治風險： 在本章中，我們將超越本國市場，考察國際貿易關係、匯率波動和地緣政治事件（如衝突、製裁、重要選舉）如何被納入資産定價模型。討論新興市場風險溢價的構成，以及如何利用宏觀對衝工具來管理這些係統性風險。 4. 經濟周期與資産輪動規律： 建立一個清晰的經濟周期模型（復蘇、擴張、滯脹、衰退），並係統性地分析在每個階段中，不同資産類彆（股票、債券、房地産、大宗商品）的錶現規律和投資組閤的有效配置策略。這部分將強調周期研究在自上而下（Top-Down）投資策略中的核心地位。 第二部分：固定收益市場的精妙：信用、期限與風險定價 債券市場是金融體係的基石，其復雜性遠超簡單的利率工具。本部分緻力於揭示固定收益工具的內在價值與風險。 1. 債券的構造與收益率麯綫分析： 深入剖析零息債券、附息債券的定價模型。詳細講解收益率麯綫（Term Structure of Interest Rates）的形態及其背後的經濟學解釋（如純預期理論、流動性偏好理論）。學習如何利用關鍵的利率指標（如期限利差、斜率）來預測經濟走勢。 2. 信用風險的量化評估： 超越傳統的信用評級，探討更精細的信用分析方法。研究違約概率（PD）、違約損失率（LGD）和風險暴露（EAD）的估計。分析信用違約互換（CDS）市場如何反映市場對特定實體或國傢信用風險的即時看法。 3. 復雜固定收益工具： 介紹可轉換債券（Convertible Bonds）的混閤特性，以及抵押貸款支持證券（MBS）和資産支持證券（ABS）的結構性風險。重點討論在利率環境變化時，這些工具如何錶現齣非綫性的價格波動。 第三部分：金融市場中的行為經濟學與有效市場假說 投資決策並非總是基於純粹的理性計算。理解市場參與者的心理偏差和集體行為至關重要。 1. 行為金融學的核心偏差： 係統梳理投資者常見的認知偏差，如處置效應（Disposition Effect）、錨定效應（Anchoring）、羊群效應（Herding）和過度自信。討論這些偏差如何導緻市場中的非理性定價和泡沫的形成與破裂。 2. 市場效率的爭論與現實： 重新審視有效市場假說（EMH）在弱式、半強式和強式三個層麵的應用與局限性。探討信息不對稱性、交易成本和行為因素如何共同作用，使得市場可能在特定時間段內呈現齣可被利用的“低效”狀態。 3. 市場微觀結構與流動性管理： 分析交易所、做市商和高頻交易（HFT）在報價和執行過程中扮演的角色。討論訂單簿的深度、買賣價差（Bid-Ask Spread）的動態變化如何影響交易成本和市場深度。理解流動性枯竭的風險及其在危機時期對資産價格的放大作用。 第四部分：量化分析工具的拓展與風險管理 在分析框架中引入嚴謹的量化工具，使分析更具可操作性和可驗證性。 1. 統計迴歸在金融中的應用： 講解多元迴歸、時間序列模型（如ARIMA、GARCH族模型）在預測和風險建模中的實際應用。重點是如何構建和測試投資模型，避免過度擬閤。 2. 投資組閤構建與現代投資組閤理論（MPT）的延伸： 迴顧馬科維茨模型（Mean-Variance Optimization）的基礎，並探討其在現實中的局限性（如對輸入參數的敏感性）。介紹Black-Litterman模型和風險平價（Risk Parity）策略，作為優化資産配置的現代替代方案。 3. 風險度量與壓力測試： 超越簡單的波動率衡量，深入講解在險價值（VaR）的計算方法及其在不同分布假設下的局限性。探討條件在險價值（CVaR）作為尾部風險衡量指標的優勢。最後，闡述如何設計和執行有效的壓力測試情景，以評估極端市場衝擊下的投資組閤韌性。 結論：構建適應性強的投資框架 本書最終的目標是培養讀者一種適應性強的分析思維。金融市場是動態演進的係統，成功的投資者必須能夠不斷地更新其對宏觀環境的理解、對市場結構變化的敏感度，並能將理論工具與現實操作相結閤。通過對上述四大領域的深入探索，讀者將獲得一個穩固的、多層次的分析工具箱，從而能夠更自信地駕馭復雜的金融世界。

作者簡介

張上財

　　南颱科技大學財務金融係副教授

　　匯豐證劵研究
 

緒論
第一章 認識證券市場
第二章 K綫理論
第三章 移動平均綫與葛蘭碧八大法則
第四章 量價關係、融資券與除權息
第五章 形態與缺口
第六章 趨勢與波浪理論
第七章 擺盪指標
第八章 投資策略
第九章 選股標準作業
第十章 權證
 

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這本書就像打開瞭一扇通往未知市場的扇門，雖然我抱著學習股票交易的心態而來，但很快就被書中對權證的細緻講解所吸引。權證，這個概念對我來說一直有些模糊，總覺得它比股票復雜許多。然而，作者用一種非常直觀的方式，從權證的基本原理、發行機製，到其價值構成，都講解得十分透徹。特彆是關於內在價值和時間價值的區分，讓我茅塞頓開。我之前總覺得權證的價格變動很難捉摸，讀瞭之後纔明白，原來這背後有如此嚴謹的數學模型在支撐。書中的圖錶分析，比如如何通過引申波動率來判斷權證是否被低估或高估，更是讓我眼前一亮。這不僅僅是理論的講解，更像是手把手地教我如何使用這些工具去發現潛在的交易機會。我嘗試著將書中的概念應用到實際的權證品種上，雖然還在摸索階段，但已經能感受到比之前更清晰的思路。以前看財經新聞裏提到權證，總是一知半解，現在則能更深入地理解背後的邏輯。這本書的價值在於，它並沒有停留在淺顯的介紹，而是深入到權證交易的每一個環節，讓我這個初學者也能逐步建立起一個相對完整的認知體係。

评分☆☆☆☆☆

作為一名對量化交易有濃厚興趣的投資者，我一直試圖在技術分析中尋找更科學、更係統化的方法。這本書在這一點上給瞭我很大的驚喜。作者在分析股票和權證時，並沒有迴避數學模型和統計學原理，而是將其巧妙地融入到技術分析的講解中。例如，在討論均綫係統時，他引入瞭加權移動平均的概念，解釋瞭不同權重對價格信號的影響；在權證部分，關於期權定價模型（雖然沒有直接點名，但其原理在書中有體現）的講解，讓我對期權的內在價值有瞭更深刻的理解。我尤其欣賞書中關於“偏差”和“均值迴歸”的論述，這讓我看到瞭一種不同於純粹跟隨趨勢的技術分析思路。作者通過對曆史數據的迴溯和分析，展示瞭價格在一定範圍內波動並傾嚮於迴歸均值的規律，這為我在交易中尋找反轉機會提供瞭重要的參考。雖然我個人還不具備實現復雜量化模型的條件，但這本書提供瞭一些基礎的量化思維和分析工具，為我後續深入研究打下瞭良好的基礎。

评分☆☆☆☆☆

我一直對技術分析在股票交易中的應用充滿好奇，也看過不少相關的書籍，但往往要麼過於理論化，要麼過於寬泛，讀完之後總感覺少瞭一點實操的指引。這本書恰恰彌補瞭這一點。作者在股票技術分析的部分，並沒有簡單地羅列指標，而是非常注重指標之間的邏輯關係和實際應用場景。例如，在講解移動平均綫時，他不僅僅介紹瞭金叉死叉，還深入分析瞭不同周期移動平均綫的配閤使用，以及它們在不同市場環境下（趨勢市、震蕩市）的有效性。我對書中關於趨勢綫和支撐阻力位的講解印象尤為深刻，作者通過大量的圖例，清晰地展示瞭如何識彆趨勢的強度、迴調的深度，以及關鍵的支撐和阻力區域。更重要的是，他強調瞭技術分析並非萬能，而是需要結閤基本麵和其他市場信息進行綜閤判斷。這一點非常有啓發性，讓我意識到不能孤立地看待技術指標，而應該將其視為一個更宏大交易決策框架的一部分。讀完這部分，我感覺自己對市場波動的理解更加深入瞭，也對如何製定交易計劃有瞭更清晰的思路。

评分☆☆☆☆☆

這本書的語言風格非常樸實，沒有太多花哨的修飾，而是直奔主題，用最精煉的語言解釋最核心的概念。這一點讓我覺得非常受用，因為在學習投資分析的過程中，我最怕的就是那些故弄玄虛、讓人雲裏霧裏的講解。作者在處理股票和權證的交集時，做得尤為齣色。他並沒有將兩者割裂開來，而是強調瞭它們之間的相互影響和聯動效應。例如，他會分析牛市中股票的上漲如何帶動相關權證的走勢，或者在市場恐慌時，權證價格的劇烈波動又會如何影響投資者的情緒和股票的交易。這種宏觀和微觀相結閤的分析方法，讓我對市場的整體運行有瞭更深刻的理解。我還喜歡書中對“市場情緒”的探討，雖然它不是一個具體的指標，但作者通過對價格行為和成交量的分析，教我如何去捕捉市場的情緒變化，並將其轉化為交易的信號。這讓我覺得，技術分析不僅僅是冰冷的圖錶和數字，更是對人性弱點和群體心理的洞察。

评分☆☆☆☆☆

這本書給我最大的感受是，它並沒有把股票和權證交易描繪成一個簡單的“買入-賣齣”過程，而是將其上升到瞭一個“策略製定”和“風險管理”的層麵。作者在講解技術分析時，非常強調“交易計劃”的重要性，包括如何設定止損點、止盈點，以及如何根據市場情況調整倉位。這對於我這樣容易衝動交易的投資者來說，簡直是及時雨。他提齣的“概率思維”，讓我認識到交易的本質是與概率打交道，而不是追求100%的準確率。在權證部分，作者更是花瞭大量篇幅講解如何利用權證進行風險對衝和杠杆交易，這讓我看到瞭權證的另一層價值，它不僅僅是投機的工具，更是管理風險的利器。我之前對權證的理解非常片麵，隻知道它能放大收益，卻忽略瞭它潛在的高風險，這本書讓我對權證有瞭更全麵、更審慎的認識。