投資前的精準判讀:巴菲特多次推薦,質化分析的12項金律

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原文作者: L. J. Rittenhouse
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圖書描述

巴菲特:「我強烈認同本書作者的論點。」
第一本教散戶如何真正讀懂企業公開訊息的經典

★巴菲特於致股東信中隆重推薦
★入選波克夏股東會必讀經典書單
★《巴倫週刊》等財經專業媒體、知名投資家同聲好評

巴菲特最喜歡的資料來源是公司的年報,但如果只看財報數字起伏,
其實並沒有看懂整個企業的經營全貌,未考慮到公司的質化因素。

本書從公司高層釋出的公開訊息著手,提出12項檢驗企業體質的基準,
包括:企業誠信、資本管理、坦白無隱、股東關係、經營策略、商業模式等等。
所有資訊皆可從年報中的字裡行間逐一檢驗,在語言文字中尋找線索,
看出哪些執行長值得你信任、值得投資。

巴菲特曾說:「追隨市場的人是傻瓜。」犯錯的是人,不是市場。
有些執行長的言行可以把讓你獲利入袋,有些執行長卻可能在一夜之間摧毀一切。
這本書教你辨別其中差異,找到真正適合長期持有的績優股。

【本書特色】
1. 大量引用巴菲特致股東信中的金句,以另一種角度解讀相關投資哲學。
2. 可做為年報分析時的輔助,教你不只看數字,更要看文字,不至於被會計花招後的灌水財報數字眩惑。
3. 以一般常識就能偵測企業溝通的開誠布公程度,看出哪些執行長值得信任、值得投資,哪些執行長則不值得。
4. 博引眾多企業案例,如安隆、雷曼、AIG、通用汽車……等等,清楚解讀各公司年報中的風險因子。

【專業推薦】
《公司的品格》作者 李華驎
獵豹財務長 郭恭克
價值投資法專家 溫國信
暢銷書作家/價值投資者 雷浩斯
《商業周刊》財富網專欄作家 Mr.Market市場先生

「一般投資人不具備巴菲特天生的洞察力,但是可以透過這本書闡明的概念來學會這個技術。在還沒看這本書之前,我自己也運用了類似的分析技術。本書列出12個重點關鍵字敘述項目,並且透過統計資料列出相關關係,增進你對這個概念的理解。」──雷浩斯,暢銷書作家/價值投資者

「如果一家公司董事長連向股東陳述經營理念的能力都沒有,或是連一年才交一次的作業都不肯好好寫,這家公司憑什麼得到你的信賴?本書提出不同於傳統的思維,很值得台灣經營者和投資者好好思考。」──李華驎,《公司的品格》作者

「投資人應該要更注意執行長如何管理資本、表達溝通。本書探索了股價起伏與執行長誠信高低之間的關係,非常值得投資人一讀。」──《巴倫週刊》(Barron's),財經專業媒體

「在你只看數字就投資之前,先來讀一讀《投資前的精準判讀》。黎頓郝斯女士很有說服力地闡明,執行長的用字遣詞同樣重要。」──詹姆斯.海斯科特(James L. Heskett),哈佛商學院貝克基金會教授

「黎頓郝斯女士歷經十餘年研究,分析眾多執行長的溝通方式、領導線索,從中發覺到企業文化真的會影響績效。」──路易斯.莫曼(Louise Morman),邁阿密大學洛克希德馬丁領導力機構

著者信息

作者簡介

蘿菈.黎頓郝斯L. J. Rittenhouse
黎頓郝斯是華爾街資深女將,現任投資人關係與危機溝通顧問業者黎氏評等公司總裁。她曾經榮登「企業行為最受信任一百大思想領袖」名單,擔任財星五百大企業最高階主管的策略發展與溝通顧問,在高級經理人坦白無隱方面提供建議。
黎頓郝斯根據二十多年的投資銀行和策略性諮詢的經驗,發展出深具開創性又獨一無二的財經語言工具,根據坦白程度高低等指標,為執行長的溝通文字排名。這種工具可以用在發表季報盈餘的電話會議、執行長致股東報告書、投資人說明會和企業所有的溝通上。黎氏文化與坦白程度年度調查已經成功顯示,高階經理人高水準的坦白無隱程度,跟公司股票優異的市場表現息息相關。
黎氏評等的調查曾經在有線電視新聞網、國家廣播公司商業台和MSNBC報導過,也得到《華爾街日報》、《巴倫金融周刊》、美國全國投資人關係協會、美國獨立投資人協會、董事與董事會協會、日本投資人關係協會推薦。
黎頓郝斯獲有哥倫比亞大學管理碩士學位,著有《買你金信任公司的股票》(Do Business with People You Can Tru$t)、《巴菲特致股東報告書至高無上精華》(Buffett’s Bites)。

譯者簡介

劉道捷
國立台灣大學外文系畢業,曾任國內財經專業報紙國際新聞中心主任,現專事翻譯。曾獲中國時報、聯合報年度十大好書獎及其他獎項。翻譯作品包括:《跟華爾街之狼學銷售》、《血戰華爾街》、《2017-2019 投資大進擊》、《2014-2019 經濟大懸崖》、《資本家的冒險》、《下一個社會》、《打敗大盤的獲利公式》、《梅迪奇效應》、《投機:貪婪的智慧》、《大逃稅》、《全球經濟的關鍵動向》等。

相關著作:《2014-2019經濟大懸崖:如何面對有生之年最嚴重的衰退、最深的低谷》《2017-2019投資大進擊:全球趨勢專家首次揭露一輩子一次的投資良機》《一週賺進300萬!網路行銷大師教你賣什麼都秒殺》《下一波經濟狂潮:從人口、債務、物價指數剖析未來十年全球經濟的贏家與輸家》《全球經濟的關鍵動向》《比生病更可怕的醫療陷阱:別讓不必要的治療同時傷害你的健康和荷包》《當大家都低頭看手機,你要怎麼賣東西?》

圖書目錄

序言
第一章     執行長的溝通和表現
第二章     企業文化、誠信和價值觀
第三章     創製永續事業模型
第四章     資本管理
第五章     坦白無隱與溝通風險
第六章     策略
第七章     領導能力
第八章     願景
第九章     利害關係
第十章     負責任
第十一章 坦白無隱與負責危機
第十二章 真實性

圖書序言

危機可能跟個人或公眾有關,如今公共危機的新聞會透過iPad、Google快訊和有線電視新聞網的篩選,一天二十四小時、一週七天時時傳播。你最近看過多少跟危機有關的消息?歐元危機、中東動盪、反恐戰爭、氣候變遷和持續性的全球金融亂局,應該都算數吧?美國碰到的危機層出不窮,包括政治上的兩極化、貧富差距擴大、學生貸款負擔、健保危機、社會安全危機,巨額國債也是危機。然而,有一種危機不會在你的螢幕上出現,名字叫做「企業坦白無隱危機」,也就是高階經理人的溝通愈來愈不明確、愈來愈迴避事實,可能進一步危害經濟狀況。
 
如圖十一。一所示,我們黎氏公司的排名顯示,過去十年來含糊其辭的高階經理人急劇增加。黎氏評等公司二○○二年的調查中,含糊其辭的得分加在一起有九千六百分;到二○一○年,得分增加三倍以上,高達三萬二千分。
 
看看下面這些含糊其辭的趨勢:
 
一、二○○二年時,我們公司調查的企業中,有四三%列入最不含糊其辭的公司,得分為零分到三十三分;到二○一一年,只有二一%的公司名列最不含糊其辭的企業。
 
二、同樣的,在我們公司的調查中,最含糊其辭四分之一公司的含糊其辭得分也急劇惡化。二○○二年時,只有八%公司在負分減正分後,在含糊其辭項下得到負分。然而到二○一○年,這種坦誠不足的群組,在受訪公司中占了二三%。
 
趨勢顯示高階經理人的坦白程度一直在下降,這種事實妨礙了企業領導人尋找和執行有效解決多重危機的方案──為什麼呢?因為前面我們已經看過,過分含糊其辭可能使領袖對摧毀財富的風險視而不見,對新的獲利機會也視而不見。
 
良性和惡性的含糊其辭
 
這些年來,黎氏評等公司已經為良性與惡性含糊其辭發展出若干特別的名稱。良性含糊其辭包括:一、編造;二、陳腔濫調;三、術語;四、陳腐文詞。採用這種文字會掩蓋問題、逃避事實。這些詞句就像垃圾食品一樣,可能讓你立刻滿足,卻缺少必要的營養,無助於促進健全企業成長。範例諸如:
 
●要找機會促進連結的標準化。金融卡在任何地點都可以用,是因為銀行業有遠見,知道如果競爭對手願意合作、支持共通的系統,私營生產力成長可以轉化為價值高得多、創造營收和利潤的機器。
 

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