如何評價一支股票：用最快上手的評價方法選好股 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Aswath Damodaran

圖書標籤:

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進場之前必看的選股書！

　　你不需要殺進殺齣！
　　隻要挑對好股票就行瞭！

　　全美商學院頂尖教授
　　教你用最快上手的評價方法選好股

　　還不知道怎麼買到「好」股票？
　　你隻要學會評價股票就行啦！
　　坊間資産評價模型數以十計，但這本書告訴你，評價方法說到底隻有兩種！
　　這樣，就簡單多瞭吧！

　　你可能會想，評價模型太復雜、資料不足、不確定性太多……
　　這些藉口雖然都有某種程度的道理，但都不足以成為不去評價公司的理由。
　　當然，你的評價也有可能會齣錯，正如所有人都可能會齣錯一般。
　　但是投資成功的關鍵，不在於每次都正確，
　　而是在於你比其他人少犯錯。

　　金融專傢阿斯沃思．達莫達蘭用最簡單易懂的方式，
　　將所有資産評價的關鍵盡述於本書中，
　　即使是投資新手，也能輕鬆理解及應用評價模型。
　　擁有評價技術後，你可以深入評估企業的價值，
　　為自己的投資組閤挑選超值好股、輕鬆獲利！

作者簡介

阿斯沃思．達莫達蘭  Aswath Damodaran

　　紐約大學史登商學院金融學教授，多次榮獲傑齣教學奬，其中包括紐約大學全校傑齣教學奬。1994年，獲得美國《商業週刊》評選為全美商學院頂尖教師之一。著作甚豐，亦曾擔任多本書的編輯，包括《達莫達蘭論評價》（Damodaran on Valuation）、《投資評價》（Investment Valuation）、《企業財務》（Corporate Finance）、《投資管理》（Investment Management）、《投資哲學》（Investment Philosophies）、《應用企業財務》（Applied Corporate Finance）、《深入價值評估》（The Dark Side of Valuation）、《投資寓言》（Investment Fables），以及《策略冒險》（Strategic Risk Taking）等。

譯者簡介

許瑞宋

　　suisung@kimo.com

　　香港科技大學會計係畢業，曾任路透中文新聞部編譯、培訓編輯與責任編輯，亦曾從事審計與證券研究工作。2011年榮獲第一屆林語堂文學翻譯奬佳作奬。

　　譯有《2013》、《財經議題即戰力》、《未來，你一定要知道的100個超級趨勢》、《美好價值》、《總體經濟的聖杯》、《髒錢》等書。

好的，這是一本關於構建個人理財體係，實現財務自由的書籍簡介，重點關注係統規劃、風險管理與資産配置，不涉及股票具體選股方法： --- 書籍名稱：財富藍圖：構建你的終身財務自由係統 核心理念：從“掙錢”到“管錢”的思維躍遷 本書旨在引導讀者完成從單純追求收入增長到構建穩定、可持續的個人財務係統的關鍵轉變。我們深知，現代社會中，僅僅依靠高薪工作並不能保證長遠的財務安全與自由。真正的財富積纍，源於一套清晰、可執行的財務規劃體係。本書將帶你拆解復雜難懂的理財概念，構建一個易於理解、能夠長期堅持的個人財務藍圖。 第一部分：基石穩固——財務健康的診斷與自查 在開始任何投資或儲蓄計劃之前，我們必須清晰地瞭解自己當前的財務狀況。本部分是構建一切財富係統的地基。 第一章：財務健康體檢：揭開你的金錢麵紗 收入與支齣的真實畫像： 介紹“現金流快照”的製作方法，區分主動收入、被動收入，並精確追蹤“隱形支齣”。我們將探討如何通過簡易工具，在不犧牲生活品質的前提下，找齣資金黑洞。 債務的分類與管理哲學： 區分“良性債務”（如助學貸款、低息房貸）與“惡性債務”（如高息信用卡債、消費貸）。製定“債務清償金字塔”策略，幫助讀者係統性地擺脫負債的束縛。 淨資産的秘密： 引導讀者計算真實的“淨資産”（資産減去負債），理解淨資産增長纔是衡量財富的真正標尺，而非月收入數字。 第二章：安全邊際：構建你的應急與保障防火牆 應急基金的黃金法則： 確定適閤不同生活階段的應急資金儲備量（從3個月到12個月），以及最佳的存放地點與流動性要求。 保險的本質：風險轉移而非投資增值： 係統梳理人身意外險、重疾險、定期壽險和醫療險的功能與優先級。教會讀者如何根據傢庭結構和收入水平，定製最低成本、最高保障的保險組閤，避免過度保險或保障不足。 遺囑與法律框架的初步建立： 即使在年輕時，也應考慮基礎的財務安排，確保在突發情況下，資産能按意願分配。 第二部分：係統搭建——目標設定與時間管理 財富自由是一個目標，而非終點。本部分將指導你如何將宏偉目標分解為可操作的步驟，並與你的時間軸緊密結閤。 第三章：定義你的自由：從“想要”到“量化” 財務自由的三個層次： 區分“勉強維持型”、“舒適生活型”與“極度富足型”自由。 生活成本的未來預測： 引入通貨膨脹的實際影響，教你如何根據退休目標年份，對未來的生活開支進行保守而現實的估算。 時間軸規劃：短期、中期與長期的目標對齊： 確保你的短期儲蓄行為，正在為你的長期目標服務，避免目標錯位。 第四章：儲蓄的藝術：自動化與預算的優化 先付給自己：自動儲蓄的魔力： 介紹如何設置銀行自動轉賬，實現“收入一到賬，儲蓄先隔離”的原則。 零基預算法的靈活應用： 摒棄僵硬的“每月花光”預算，轉嚮“為每一筆錢分配任務”的理念，提高資金使用效率。 消費決策的心理學： 理解延遲滿足感，識彆誘導性消費陷阱，建立理性的消費習慣。 第三部分：資産配置的智慧——穿越周期的穩健之道 本部分的核心在於資産的組閤搭配與長期視角，關注大類資産的配置，而非具體産品的選擇。 第五章：大類資産配置：分散風險的基石 債券、現金、房地産與股票：理解不同資産的特性： 詳細解析各類資産在不同經濟周期中的錶現，幫助讀者理解為什麼不應把所有雞蛋放在一個籃子裏。 核心-衛星策略的精髓： 建立以低成本、長期持有的“核心資産”為基礎，輔以少量追求超額迴報的“衛星策略”的配置模型。 生命周期投資組閤模型： 講解如何隨著年齡和財富積纍程度的增加，動態調整風險敞口，例如“70/30”或“80/20”的初步概念。 第六章：理解復利的力量與時間的朋友 愛因斯坦的第八大奇跡：復利效應的實際演示： 通過具體的案例，展示早期投入與長期堅持對最終財富積纍的決定性作用。 “長期主義”的實戰意義： 解釋市場波動是常態而非意外，如何建立心理韌性，抵禦短期噪音的誘惑。 再平衡的藝術： 解釋當資産組閤偏離初始比例時，如何通過有紀律地“賣高買低”來維持原有的風險水平。 第四部分：財富的進階與維護 當基礎係統搭建完畢後，我們需要關注稅務效率和財富的傳承問題。 第七章：稅務效率與節稅策略（入門級） 理解稅收對迴報的侵蝕： 認識到稅前收入與稅後收入的巨大差異。 利用閤法的稅務優惠工具： 介紹不同國傢或地區中，與退休金或長期儲蓄相關的稅收優惠賬戶的基本功能和利用方式。 第八章：心態與持續學習：維持係統的生命力 避免“投資倦怠”： 如何保持對財務規劃的長期熱情，並定期（每年一次）進行係統性迴顧和微調。 財務知識的終身學習路徑： 推薦獲取可靠、非推銷性質的財務信息的渠道，培養獨立思考的能力。 --- 讀者畫像： 本書適閤所有對個人理財感到迷茫，渴望建立一套穩定、可預測的財富增長係統的職場人士、傢庭管理者和準退休人士。無需任何金融背景，隻需要您願意投入時間學習和實踐。讀完本書，您將掌握一套完整的“個人財富操作係統”，有效管理風險，清晰規劃未來，真正邁嚮財務自由之路。

推薦序∕麥可．莫布新
前言

開始實踐──
評價的基本原理

第1章  價值─不隻是一個數字！
瞭解環境
第2章  評價的基本概念
時間價值、風險與統計學
第3章  所有資産皆有其內在價值
評估企業的內在價值
第4章  一切皆是相對的！
相對價值分析

從搖籃到墳墓──
生命週期與評價

第5章  前程似錦
評價年輕的成長型公司
第6章  成長之痛
評價成長型公司
第7章  變革的價值
評價成熟企業
第8章  末日
評價衰敗中的公司

打破常規──
評價的特殊情況

第9章  錢來錢去
評價金融業者
第10章  雲霄飛車
評價景氣循環股與大宗商品業者
第11章  無形價值
評價無形資産豐富的公司
結論  企業評價基本原則

推薦序

　　如果你花點時間想想，你會發現，證券交易所的功能相當神奇。透過證交所，你可以拿目前閑置的現金，換取自上市公司獲得利益的權利；這權利的價值建基於所投資公司未來的現金流，一般會與時俱增。你可以藉此推遲消費，冀望能在未來獲得更強的消費能力。反之亦然：你可以賣齣某傢公司的股票，以未來的獲利潛力，換取今天數額確定的一筆現金。這種權利與現金的交換十分奇妙，它仰賴的正是資産評價的機製。如果你想深思熟慮地投資，就必須學會評估資産的價值。

　　我在自己的整個職業生涯中，一直在學習和應用評價技術，而毫無疑問的，阿斯沃思．達莫達蘭是我所認識的最佳評價導師。我上過他的課，看過他的書，鑽研過他的論文，瀏覽過他的網站。達莫達蘭兼具廣度和深度，其論點清晰又實用。他對評價的大概念與小細節均瞭若指掌，呈現內容有條有理。如果你想跟大師學評價，這本書就是明智之選。

　　《如何評價一支股票》篇幅雖短，但非常有力。本書從現金流摺現等基本概念說起，很快就講到各種評價倍數。達莫達蘭提齣正確的觀念：資産評價往往會受到偏見影響，

　　結果難免有所偏差；簡單的方法通常較佳。他清楚說明內在與相對評價法的差異，而他針對流行的評價倍數優缺點之闡述，更是令人獲益匪淺。

　　評估處於生命週期不同階段的企業之價值，是相當棘手的事。例如，兩傢截然不同的公司，一傢是擁有頂尖科技、炙手可熱的新上市公司，另一傢則是穩定卻沉悶的消費品製造商，兩者的投資吸引力該如何比較？達莫達蘭在本書中花瞭可觀的篇幅，一一說明處於生命週期不同階段的企業之評價問題，並以生動切題的例子來說明相關概念。

　　本書最後一部分告訴讀者，如何處理企業評價的一些特殊情況。例如，一傢公司若倚賴某種價格劇烈波動的大宗商品，該公司的價值即很難評估。大量投資在研發上，但尚未取得實質成果的公司，也是很難評價的。這些是你應用評價技術時會遇到的部分難題，但如果你處理得當，也可能獲得非常豐厚的報酬。

　　放下本書之前，請務必閱讀並消化本書結論中的「評價10法則」，它們是評價理論與實踐經驗的結晶，在你迷惑時，可為你指引方嚮。

　　在自由的經濟體係中，評價是經濟活動的核心。因此，清楚瞭解評價理論，加上豐富的應用經驗，是非常寶貴的。在我認識的人當中，達莫達蘭對於普及評價知識應用的貢獻，可說是無人能及。希望你喜歡這本書，並能從中獲益。

麥可．莫布新（Michael J. Mauboussin）
美盛資本管理投資策略長、哥倫比亞大學商學院兼任教授

你知道一股Google或蘋果（Apple）真正的價值嗎？你剛買的那間房子又如何？這是你應該關心的問題嗎？瞭解一檔股票、債券或一間房子的價值，或許不是成功投資的先決條件，但有助於讓你做齣更明智的判斷。

多數投資人視評估資産的價值為艱巨任務，認為這太復雜，並非他們的技術所能應付，因此將評價工作留給專業人士（股票分析師、估價師），或是完全忽略評價問題。我認為資産評價的基本原理相當簡單，任何人隻要願意花時間收集和分析資料，都可以做得到。在這本書中，我將會告訴你該怎麼做。我也希望能揭開評價實務的神祕麵紗，告訴你如何評估分析師與估價師的評價判斷，再自行決定這些判斷是否閤理。

評價模型雖然可能充斥著各種細節，但任何一傢公司的價值，皆取決於因公司而異的少數關鍵因素。為闡釋這些價值驅動因素（value drivers），我不僅將以處於生命週期不同階段的公司為例（從年輕的成長型公司，如運動服飾業者Under Armour，到成熟的企業，如荷美爾食品〔Hormel Foods〕），還會檢視各産業的情況，例如大宗商品業者艾剋森美孚（Exxon Mobil）、金融業者富國銀行（Wells Fargo），以及生技公司安進（Amgen）等。

好消息是：如果你瞭解企業的價值驅動因素，你就能開始發掘價值股，也就是價值遭市場低估的個股。看完本書後，我希望你已經能夠評估任何你有興趣投資的公司的價值，並應用這項技能，成為更明智、更成功的投資人。

或許並非人人皆有時間和興趣評估企業的價值，不過，如果你願意嘗試，本書將提供你需要的工具；如果你不願意嘗試，本書也會告訴你一些可用的捷徑。

那麼，我們就啓程吧！

（本文摘自《如何評價一支股票》前言）

评分☆☆☆☆☆

**告彆盲目，擁抱理性，這是一份實在的投資指南。** 《如何評價一支股票》這本書，真的就像一位經驗豐富的投資導師，用最直接、最有效的方式，教會我如何真正地去“評價”一傢股票。在閱讀過程中，我最深的體會就是“告彆盲目，擁抱理性”。作者避開瞭那些華而不實的理論，而是聚焦於最核心、最實用的評估方法。他沒有販賣焦慮，也沒有誇大風險，而是以一種非常平和、循序漸進的方式，帶領我一步步構建起自己的投資判斷體係。書中關於如何識彆一傢公司的“價值陷阱”，以及如何規避那些看似誘人但實則風險巨大的投資，給我留下瞭深刻的印象。這讓我明白，投資不僅僅是尋找“好公司”，更重要的是要“避開壞公司”。作者提供的分析框架，就像一把尺子，可以讓我量化地去評估一傢公司的各項指標，而不是憑感覺或者聽小道消息做決定。我特彆喜歡他關於“安全邊際”的講解，這讓我理解到，即使是優秀的公司，也要在閤理的估值水平買入，纔能最大程度地保障自己的投資收益。這本書的內容非常紮實，沒有一句廢話，每一頁都充滿瞭作者的真知灼見。它不是一本速成手冊，而是一份需要反復閱讀、消化、實踐的投資指南，它正在幫助我建立一種更加理性和成熟的投資心態。

评分☆☆☆☆☆

**從“看熱鬧”到“看門道”，投資認知的飛躍。** 這本書對我最大的影響，是徹底改變瞭我對股票投資的認知模式。過去，我可能更多地是在“看熱鬧”，關注的是市場的短期波動和熱門概念。但《如何評價一支股票》則讓我開始“看門道”，真正去理解一傢公司為什麼能賺錢，以及它未來能否持續賺錢。作者在書中花瞭大量篇幅來講解如何去識彆一傢公司的“好生意”，這個概念對我來說是顛覆性的。他不是簡單地看公司賣什麼産品，而是深入分析這個産品或服務的市場需求、競爭格局、盈利模式以及可持續性。書中關於“自由現金流”的解讀，也讓我豁然開朗。我之前對財務報錶中的各種數字感到頭疼，但作者通過生動的比喻，將復雜的財務概念變得淺顯易懂，讓我明白為什麼自由現金流纔是衡量一傢公司健康程度的金標準。而且，他非常注重“實踐性”，書中提供的評估框架，可以讓我立刻運用到實際的股票分析中。我不再滿足於僅僅停留在理論層麵，而是開始嘗試去應用書中的方法，去分析自己感興趣的公司。這個過程不僅加深瞭我對知識的理解，也讓我逐漸建立瞭對市場和公司的信心。這本書不是那種“看完就忘”的讀物，它提供的是一種思維方式，一種分析工具，一種長期的投資哲學，讓我能夠持續地在投資的道路上前行。

评分☆☆☆☆☆

**從“聽故事”到“看邏輯”，投資思維的重塑。** 這本書帶給我最大的改變，是讓我從一個被市場故事所吸引的“聽眾”，變成瞭一個能夠獨立分析投資邏輯的“思考者”。《如何評價一支股票》以一種極為清晰的思路，打破瞭我過去對股票投資的一些固有認知。作者不像很多其他書籍那樣，隻是羅列各種分析工具，而是將這些工具融入到一套完整的“評價體係”中。他強調的是，每一個分析步驟都應該有其內在的邏輯支撐，並且最終要指嚮對公司價值的判斷。我尤其欣賞書中關於如何“解讀”一傢公司財報的章節，它並沒有要求我成為會計師，而是告訴我，哪些數據是真正重要的，以及這些數據背後可能隱藏著什麼信息。這種“提煉精華”的能力，對於我這個非專業人士來說，簡直是福音。書中大量的案例分析，讓我能夠將抽象的理論與具體的實踐相結閤，從而更好地理解作者的觀點。我開始意識到，投資不僅僅是買賣股票，更是一個不斷學習、不斷修正自己認知過程。這本書幫助我建立瞭一種“看邏輯”的能力，讓我不再輕易被市場的短期波動所迷惑，而是能夠更冷靜地去分析公司的長期價值。它像一扇窗，讓我看到瞭更廣闊的投資世界，也讓我對自己未來的投資之路充滿瞭信心。

评分☆☆☆☆☆

**初探投資世界，這本書像一盞明燈。** 作為一個對股市一竅不通的“小白”，我一直對投資理財這件事既好奇又畏懼。身邊的人都在談論股票，但我總覺得自己離這個復雜的世界太遠，各種術語、分析方法聽起來就讓人頭暈。正是在這樣的迷茫中，我翻開瞭《如何評價一支股票：用最快上手的評價方法選好股》。這本書的封麵就給我一種親切感，它沒有用過於專業的詞匯，而是直接點明瞭“最快上手”和“選好股”這兩個我最關心的點。讀完之後，我最大的感受就是：原來投資股票並沒有我想象中那麼遙不可及！作者用一種非常接地氣的方式，將那些看似高深的估值理論，分解成瞭幾個清晰易懂的步驟。他沒有上來就講什麼DCF模型、市盈率的細枝末節，而是從最基礎的“瞭解一傢公司是什麼”開始，然後一步步引導我們去關注那些真正能決定公司價值的關鍵要素。書裏舉瞭很多生動的例子，這些例子都來自我們日常生活中熟悉的企業，讓我能立刻聯想到它們在市場上的錶現，從而更好地理解作者的觀點。尤其是關於如何“看懂”一傢公司的生意模式，以及如何識彆一傢公司的核心競爭力，這兩部分內容對我啓發很大。以前我隻知道關注股價漲跌，現在我明白，股價的背後，是公司真實的價值。這本書真的就像一位耐心的老師，一步步地牽引著我，讓我從一個完全的門外漢，變成瞭一個初步瞭解如何“看”一傢公司好壞的投資者。

评分☆☆☆☆☆

**撥開迷霧，找到投資的“北極星”。** 這本書最大的價值在於，它提供瞭一種清晰、邏輯嚴謹的思考框架，幫助我跳齣瞭“追漲殺跌”的散戶怪圈。在讀這本書之前，我的投資邏輯非常混亂，要麼是聽消息，要麼是看技術指標，結果可想而知，總是被套牢。而《如何評價一支股票》則讓我明白，投資股票的核心在於“價值”。作者沒有販賣焦慮，也沒有承諾一夜暴富，而是腳踏實地地教我如何去評估一傢公司的內在價值。他提齣的“最快上手”的方法，並非是簡單粗暴的技巧，而是基於對公司基本麵的深入挖掘。我特彆欣賞書中關於“護城河”的闡述，它讓我理解到，一傢優秀的公司，需要有能夠抵禦競爭對手的獨特優勢。這種優勢可以是品牌、專利、網絡效應，甚至是規模經濟。作者通過大量的案例分析，生動地展示瞭不同類型的“護城河”是如何幫助企業在激烈的市場競爭中脫穎而齣的。更重要的是，他不僅告訴我們“是什麼”，還教我們“怎麼找”。書中提供瞭一係列實用的工具和方法，比如如何從財報中提取關鍵信息，如何分析行業的趨勢，以及如何對公司的盈利能力進行初步的判斷。這些方法並不需要高深的金融背景，而是任何人都可以通過學習和實踐掌握的。讀完這本書，我感覺自己不再是茫然無措地在股市中“摸石頭過河”，而是有瞭一套相對清晰的“北極星”指引，可以更有方嚮性地去尋找那些真正有投資價值的公司。