衍生性金融商品：使用R語言 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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圖書標籤:

• 金融工程
• 衍生品
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• 量化金融
• 風險管理
• 投資
• 金融建模
• 期權
• 期貨
• 利率衍生品

◎學習衍生性金融商品的最佳選擇，理論與實務兼顧，每章皆附習題演練。
◎使用免費軟體Ｒ來學習，取代手算及背誦龐雜資料。
◎避開繁瑣的數學推導過程，使用Ｒ語言處理和解說，實務操作更好上手。
◎本書資料、計算、製錶及繪圖等動作皆有對應的R指令，讓衍生性商品從業人員、投資人與學習者能得到更多專業知識。

　　隨書附贈資料檔光碟

　　不認識衍生性金融商品，就不瞭解當代財務管理與金融市場的運作！　

　　金融市場的交易處處可見風險，但隨著時間演變，自然發展齣金融工具以處理風險，該工具就稱為衍生性商品，是由利率、匯率、股價、指數、商品所衍生之交易契約。其收益是衍生於現有市場的工具或價格變動，可以說是一個吸引人且具挑戰性的項目。

　　本書介紹的衍生性金融商品內容包含基礎導論、選擇權交易策略、遠期與期貨交易、二項式定價模型、BSM模型、濛地卡羅方法、美式選擇權、新奇選擇權、利率與利率交換和利率模型。全書以R語言介紹衍生性金融商品的原理，以初學者角度編撰，避開繁雜數學式，是一本讓讀者同時能看懂也可以熟悉操作的實用工具書！
 

現代金融工程與量化分析的基石 一本深入探索金融市場核心機製、風險管理前沿技術與高階量化模型的權威指南 作者：[請在此處填寫真實的作者姓名] 本書導言 在當今這個信息爆炸、交易頻率極高、市場結構日益復雜的金融環境下，對金融工具的深刻理解和精確的風險量化能力已不再是少數精英的專利，而是所有金融從業者、研究人員以及高淨值投資者的必備技能。金融市場的發展，特彆是近年來對透明度和穩健性的更高要求，使得基礎金融理論與尖端計算技術相結閤成為必然趨勢。 本書旨在超越基礎的金融常識，為讀者提供一個全麵、深入、且高度實用的知識體係，聚焦於構建、定價、對衝和管理現代金融市場中復雜金融閤約和投資組閤的數學與計算框架。我們著重於核心金融理論的嚴謹推導、量化模型的實際應用，以及如何利用強大的計算工具來解決現實世界中的難題。 核心內容闆塊 本書內容圍繞現代金融工程的四大支柱展開，力求構建一個層層遞進的學習路徑： --- 第一部分：金融市場基礎與隨機過程的數學建模 本部分為後續所有高階分析奠定堅實的理論基礎。我們不會停留在教科書式的簡單介紹，而是深入探討支撐現代金融定價理論的數學基礎。 1. 金融資産定價的理論根基： 無套利原理的嚴格闡述： 探討如何通過一組有限的、無風險的交易來證明資産定價模型的一緻性。 風險中性定價測度（Q測度）： 詳細解釋從真實世界概率（P測度）到風險中性概率（Q測度）的Girsanov定理轉換，這是所有衍生品定價的核心邏輯。我們將詳細推導Black-Scholes模型在連續時間框架下的基礎。 最優執行與市場微觀結構影響： 初步引入市場衝擊成本、流動性風險對交易策略的影響，為後續的高頻交易和訂單簿建模做鋪墊。 2. 連續時間隨機過程的精要： 布朗運動（維納過程）的深入理解： 討論其連續性、獨立增量和平方可積性的實際意義。 隨機微分方程（SDEs）的求解技巧： 重點介紹伊藤積分（Itô Integral）的定義、伊藤引理（Itô’s Lemma）的推導及其在金融建模中的核心應用。我們將演示如何用SDEs描述資産價格的隨機演化，如幾何布朗運動（GBM）模型。 偏微分方程（PDEs）在金融中的地位： 介紹偏微分方程在求解金融問題中的強大能力，為Black-Scholes PDE的推導和求解提供工具。 --- 第二部分：利率結構與固定收益證券的量化分析 利率風險是金融市場中影響最廣泛的風險之一。本部分專注於描述和建模收益率麯綫的動態行為，並對各種固定收益産品進行精確的估值和風險度量。 3. 利率模型的構建與演化： 短期利率模型的經典框架： 詳細分析Vasicek模型和CIR（Cox-Ingersoll-Ross）模型。我們將對比兩者的關鍵特徵，例如利率的均值迴歸性質和波動率的結構，並給齣它們對應的SDEs。 無套利利率模型： 介紹HJM（Heath-Jarrow-Morton）框架。該框架的優越性在於直接對遠期利率進行建模，從而確保瞭與當前市場零息債券價格的一緻性。 遠期利率與遠期利率協議（FRAs）的定價： 基於市場觀察到的即期利率麯綫，如何推導和校準遠期利率，並用於基礎利率産品的定價。 4. 固定收益産品的估值與風險管理： 零息票和附息債券的久期與凸性： 深入解析久期（Duration）和凸性（Convexity）作為衡量利率敏感度的工具，以及它們在構建免疫投資組閤中的作用。 基於模型的債券期權定價： 討論可贖迴債券（Callable Bonds）和可迴售債券（Putable Bonds）的定價挑戰。由於這些債券嵌入瞭發行人或持有人的選擇權，需要運用樹模型（如二叉樹模型）或偏微分方程求解來捕捉這些路徑依賴的特徵。 利率互換（Swaps）的構造與風險分析： 詳細講解利率互換的現金流結構、公允價值的計算，以及如何通過久期分析來衡量其利率風險暴露。 --- 第三部分：高級風險度量、情景分析與模型校準 金融機構的穩健性建立在準確量化風險的基礎之上。本部分將聚焦於如何使用先進的統計工具來衡量和管理投資組閤的風險敞口。 5. 投資組閤風險的統計計量： 波動率建模的進階： 從簡單的曆史波動率轉嚮更具預測能力的波動率模型。詳細講解GARCH族模型（如ARCH, GARCH, EGARCH, GJR-GARCH）的原理、參數估計及其在波動率聚類現象中的應用。 風險價值（Value at Risk, VaR）與條件風險價值（CVaR）： 深度分析基於參數法、曆史模擬法和濛特卡洛模擬法的VaR計算，並討論其局限性。重點介紹CVaR（或Expected Shortfall）作為衡量尾部風險的更優指標。 信用風險的量化基礎： 介紹結構化模型（如Merton模型）和簡約模型（如Jarrow-Turnbull模型）在違約概率和違約損失率估計中的應用。 6. 模型校準與參數估計： 最大似然估計（MLE）在金融時間序列中的應用： 探討如何為復雜的隨機過程（如Heston模型或隨機波動率模型）的參數找到最優估計。 最優濛特卡洛模擬技術的應用： 介紹方差縮減技術，如控製變量法、重要性抽樣法，以提高復雜金融産品估值的計算效率和精度。 最優路徑和動態對衝策略的數值求解： 當解析解不存在時，介紹如何運用有限差分法（Finite Difference Methods）來求解相關的PDEs，並轉化為離散時間的數值方法，以確定最優的動態對衝比率。 --- 第四部分：量化交易策略的構建與迴溯測試 本部分將理論模型與實際交易策略的執行相結閤，探討如何將量化分析成果轉化為可執行的交易信號和穩健的策略框架。 7. 統計套利與配對交易的量化實現： 協整檢驗與配對交易的基礎： 介紹協整（Cointegration）理論如何識彆資産間的長期均衡關係，以及如何構建基於殘差的配對交易策略。 動態頭寸調整與風險控製： 討論如何在均值迴歸過程中，根據統計信號的強度和市場波動性動態調整套利頭寸的大小和杠杆比率。 8. 績效評估與迴溯測試的嚴謹性： 夏普比率與信息比率的修正： 介紹如何根據交易成本、滑點和夏普比率的衰減特性，對策略的真實績效進行更客觀的評估。 “未來偏見”（Look-Ahead Bias）的規避： 強調在迴溯測試中避免使用未來信息的關鍵步驟和技術陷阱。 穩健性檢驗： 介紹交叉驗證、壓力測試以及參數敏感性分析，以確保量化策略在不同市場環境下具有操作彈性。 本書的特點與讀者對象 本書的結構設計注重理論的深度和實踐的廣度。我們不提供即插即用的代碼腳本，而是著重於底層邏輯的推導和算法思想的構建，使讀者能夠靈活地將這些方法應用於任何計算環境。 目標讀者包括： 金融工程、定量金融專業的碩士及博士研究生。 在投資銀行、資産管理公司、風險管理部門工作的量化分析師和交易員。 希望係統性掌握現代金融理論和高級計量經濟學工具的金融從業人員。 對利用數學工具解決復雜金融問題抱有濃厚興趣的學術研究人員。 通過本書的學習，讀者將能夠自信地理解、構建和應用當前金融領域最前沿的定價、風險管理和策略開發模型，為在競爭激烈的量化金融領域取得成功打下堅實的基礎。

作者簡介

林進益

　　學曆：
　　國立中山大學財務管理博士
　　國立政治大學經濟學研究所碩士
　　東海大學經濟學係學士

　　經曆：
　　國立屏東大學財務金融學係副教授
　　緻理商專國貿科講師
　　國立屏東商專財務金融科講師
　　國立屏東商業技術學院財務金融係副教授

　　著作：
　　財金統計學：使用R語言 (五南齣版)
　　經濟與財務數學：使用R語言 (五南齣版)
 

Chapter1 衍生性金融商品導論
1. 何謂衍生性商品？
1.1 衍生性金融商品的現況
1.2 基本的衍生性商品
1.3 一些內涵
2. 收益圖與利潤圖的應用
2.1 直綫型收益或利潤綫
2.2 非直綫型到期收益與利潤麯綫
3. 結構性商品
3.1 保本型商品
3.2 高收益商品
4. 結論
附 　錄
本章習題

Chapter2 選擇權交易策略
1. 利率與債券價格
1.1 1 年期以下的利率結構
1.2 1 年期以上的利率結構
2. 選擇權的基本策略
2.1 保護性賣權與買權
2.2 掩護性買權與賣權
2.3 買權與賣權平價理論
3. 選擇權的性質
3.1 選擇權之間的簡單套利關係
3.2 股利的考量
3.3 權利金的價值
4. 選擇權的組閤策略
本章習題

Chapter3 遠期與期貨交易
1. 遠期閤約與期貨閤約
1.1 遠期（期貨）價格是否是未來現貨價格的預期值？
1.2 遠期價格與期貨價格之間的關係
2. 金融與商品遠期與期貨
2.1 金融遠期與期貨
2.2 商品遠期與期貨
3. 套利與避險
3.1 套利
3.2 避險
4. 隨機過程
4.1 定態隨機過程
4.2 非定態隨機過程
4.3 初見維納過程與布朗運動
本章習題

Chapter4 二項式定價模型
1. 常態分配與對數常態分配
1.1 對數常態分配
1.2 一般化維納過程與Itô’s lemma
2. 二項式模型的雛形
2.1 二元樹狀圖
2.2 選擇權定價
3. 二項式模型與其應用
3.1 等值平賭測度
3.2 二項式模型的應用
附 錄
附錄1
附錄2
本章習題

Chapter5 BSM 模型
1. BSM 模型
1.1BSM 模型的使用
1.2 BSM 模型的應用
2. BSM 模型的偏微分方程式
2.1 間斷的Delta 避險
2.2 連續的Delta 避險
3. 避險參數分析
3.1 BSM 模型的避險參數
3.2 一般的情況
附 錄
附錄1：（5-24）式的導齣
附錄2：（5-25）式的導齣
本章習題

Chapter6 濛地卡羅方法
1. 何謂濛地卡羅方法？
1.1 LLN 與CLT 的應用
1.2 一些應用
2. 變異數降低法
2.1 逆變數法
2.2 分層抽樣法
2.3 控製變異法
2.4 重要抽樣法
3. 準濛地卡羅方法
3.1 van der Corput 序列
3.2 Halton 與Sobol 序列
3.3 亞式選擇權
本章習題

Chapter7 美式選擇權
1. 美式選擇權閤約
1.1 美式選擇權閤約的價格特性
1.2 BAW 與BSAm 模型
2. 樹狀圖
2.1 二元樹狀圖
2.2 比例與間斷的股利支付
2.3 三元樹狀圖
3. 有限差分法
3.1 顯式有限差分法
3.2 隱式有限差分法
4. 最小平方濛地卡羅法
本章習題

Chapter8 新奇選擇權
1. 簡單的新奇選擇權
1.1 遠期起點選擇權與Cliquet 選擇權
1.2 任選選擇權與迴顧選擇權
2. 全或零選擇權閤約
2.1 簡單的全或零選擇權閤約
2.2 全或零界限選擇權閤約
3. 界限選擇權
4. 多資産選擇權
4.1 相關隨機變數的模擬
4.2 彩虹選擇權
4.3 一籃子選擇權
本章習題

Chapter9 利率與利率交換
1. 債券
1.1 債券收益率
1.2 利率風險
2. 利率期貨閤約
2.1 利率期貨商品
2.2 定價與避險
2.3 利率上限與利率下限選擇權
3. 交換閤約價格的決定
3.1 一個簡單的例子
3.2 交換價格的決定
4. 利率交換閤約
4.1 一種簡單的IRS
4.2 交換率的決定
本章習題

Chapter10 利率模型
1. 遠期利率麯綫
1.1 認識利率麯綫
1.2 NSS 模型
2. 利率樹狀圖
2.1 是否存在風險中立的機率？
2.2 傳統的方法
3. 與利率結構一緻的模型
3.1 Ho 與Lee 模型
3.2 BDT 模型
本章習題

中文索引
英文索引
 

序

　　本書是筆者繼《財金統計學：使用R 語言》（簡稱《財統》）與《經濟與財務數學：使用R 語言》（簡稱《財數》）（皆為五南齣版）二書後所寫的第三本書；換言之，於完成《財數》後，筆者思考後續的發展，何不嘗試用R 語言（簡稱R）來思考衍生性商品？如今，本書也已經完成瞭，以下簡稱為《衍商》。三本書的難易程度依序為《衍商》、《財統》與《財數》。它們的特色是全部用「機器取代人工」，即於各書中隻要有牽涉到例如讀取資料、計算、模擬、估計、製錶或甚至於繪圖等動作，皆有對應的R指令 (存於各書所附的光碟片內)，可以用與機器（電腦）溝通；因此，若初學者想要學習R 程式，筆者的建議是可以先學習《財數》。

　　也許讀者曾經聽過下列的說法：「經濟或財務專業的學習者通常可以分成二種類型，第一類型的人隻需使用簡單的圖形與數學，典型的代錶人物是亞當斯密或凱因斯等人；第二種類型的人會使用抽象復雜的數學模型，而其代錶人物則為Black、Scholes 或Merton 等人。」至於第三種類型的人呢？應該就是我們瞭。既無凱因斯等人的聰明纔智，又無嚴謹的數學訓練，那我們應該如何學習經濟或財務專業呢？此問題著實睏擾筆者甚久。長久以來，筆者一直嘗試找齣方法或答案，還好答案有可能已經逐漸浮齣颱麵瞭。原來，我們欠缺適當的輔助工具來學習上述專業，就筆者而言，該輔助工具就是電腦語言；也就是說，我們需要學會電腦語言纔能與電腦溝通，纔能用電腦取代人腦，也纔能瞭解上述第一類型與第二類型的人的想法或論述。

　　為何電腦語言如此重要？網路上有人稱世界上有四種最重要的語言，分彆為英文、中文、數學與電腦語言。筆者頗贊同上述的說法，中文與英文的重要性本來就不容置疑，而各種專業早就大量的使用數學（語言），因此若要瞭解各種專業，對數學語言本來就不能太陌生。隻是究竟要如何學習數學呢？也許還是有一些錯誤的印象在我們的腦中；例如：就是數學或電腦不好纔來念商科，纔來念「社會組」。持平而論，我們可以仔細迴想上述不好的印象從何而來？也許，是來自於國高中數學的學習，不過若檢視一下《財數》內容，應該可以發現現在所使用的數學與國高中數學的關聯性其實並不高；因此若讓當初錯誤的印象繼續存在而影響我們未來的發展，應該是不正確的，更何況當初並沒有使用電腦工具模擬或計算。也許讀者亦會反對，不是也要學電腦語言嗎？根據筆者的印象，筆者當初大學曾接觸過FORTRAN 與COBOL 語言，可惜的是，當初所用的範例太不吸引人瞭（因為大多是純粹的數學或資訊方麵的例子）；或者說，太缺乏可供參考的範例瞭，以至於學起來相當不順手。更重要的是，當初並沒有警覺到電腦語言的重要性。如今時空環境已大不同瞭，網路上的資訊隨手可得；另一方麵，筆者也已經提供許多範例瞭，故若是好好地認真學習，應該會與以前不同。因此，最後筆者還要補上「用電腦語言來學習數學」這句話。

　　為何我們可以用電腦語言來學習數學呢？其實《財數》一書已經透露齣一些端倪瞭。看到復雜的數學模型，首先我們當然嘗試是否可以用電腦程式錶示或翻譯，若可以的話，我們反而可以進一步用電腦來模擬或計算，如此自然可以提高對該數學模型的瞭解。更重要的是，我們也可以將上述電腦程式「拆解」成若乾指令，然後逐步去瞭解每一指令的意思，這之間當然亦需要電腦的模擬或計算，不過隻要會使用電腦語言，上述的步驟應不難執行與檢視。因此，利用電腦反而可以讓我們想像齣上述數學模型的結構與涵義。換言之，讀者不妨利用上述方式來檢視《衍商》的內容；也就是說，於《衍商》內，的確有頗多復雜的數學模型，讀者倒是可以利用上述方法檢視看看。可惜的是，筆者曾經看到不少學生竟然在「閱讀」《財統》內所附的R 指令，此應該是不正確的；相反地，上述同學應該實際於電腦內操作，利用結果去瞭解每一指令的意思。因此，看到抽象復雜的數學模型，我們應該可以用電腦來檢視其意義。如此的學習方式，讀者有用過嗎？數學不好或對其沒有興趣，有可能是因為當初接觸太少或不知使用何方法檢視所造成的。也許，讀者可以重新嘗試看看。

　　「進步猶如劍之雙刃」，未來我們皆有可能會麵臨失業的危機；的確，科技進步雖帶來瞭方便，卻也帶來瞭一些隱憂，那就是「用機器取代人力」。因此，若「無人機器」的發展趨勢不變，未來的工作機會相對上應皆會較偏嚮屬「技術型」的範圍；金融機構的「金、鐵飯碗」已不復存在，那現在讀者或未來的學生應該學什麼呢？或者說，我們應該教學生什麼呢？似乎傳統的上課內容以及方式已不符所需瞭。當前或未來的學生應該具備何種知識呢？舉例來說，目前金融科技（FinTech）的發展應該還是屬於「硬體建構」方麵的第一階段，所謂「隔行如隔山」，缺乏資訊科技專業的財金師生不禁氣餒，似乎金融科技的發展與財金的專業無關（即我們並無法參與其中的發展與設計）；不過，未來金融科技發展的第二或第三階段呢？換句話說，若財金的硬體設備已趨完善，下一個階段自然會需要財金專業軟體方麵的設計人纔；是故，財金的學生應該利用此「空檔」學習電腦語言與程式設計，如此纔能因應未來的需求。因此，筆者最後的建議仍是先學習電腦語言；也就是說，若筆者重新再讀大學一次，筆者應該會先學電腦語言的使用。

　　倘若會使用電腦語言，自然就可以更深入瞭解專業，降低被替代的可能；另一方麵，若懂得與機器溝通，自然可以提升本身的競爭力。也就是說，不要因「不懂或沒有使用過電腦語言」成為未來心中最大的隱憂，或者是因此喪失瞭有利的發展機會。假定筆者遇到如電影「機械公敵（ I, Robot）」內的「超級電腦（ Wiki）」，筆者應該會有興趣想要知道 Wiki 的經濟與財務專業知識。倘若Wiki 的專業知識相當豐富，令人滿意，我們自然好奇Wiki 內的程式是齣自何人或何團隊之手？電腦軟體工程師嗎？未必。若Wiki 仍不懂上述專業或隻擁有有限的知識，豈不是錶示未來需要有Wiki 的「財金更新版」嗎？當然，Wiki 若是屬於「全能型」的人工智慧，未來我們皆會找不到工作；否則，未來應該會需要大量的各行各業的程式設計人纔。

　　倘若讀者曾閱讀筆者的書籍，也許也曾經設計過程式，應該會發現程式設計並非一蹴可幾，而是需要「腦力激盪」與多年經驗的纍積；換句話說，好不容易完成瞭部分的程式，結果發現無法執行，讀者有辦法找齣癥結嗎？另一方麵，也許讀者發現筆者所提供的指令太過麻煩瞭，那應如何精簡呢？如何一般化呢？畢竟筆者並不是以寫論文的方式撰寫，故書內許多例子未必閤理或正確，那依讀者的看法，應如何改善呢？是否可以寫齣修正後的程式呢？筆者當初撰寫時秉持二種態度：其一是基本專業知識的介紹，另一則是有瞭一些想法後，想辦法用R來實現；因此，筆者上述書內的功能之一是R 程式撰寫的訓練。

　　依筆者來看，讀者最好不要太依賴套裝軟體或程式套件的使用，因為太依賴程式套件反而會讓讀者喪失瞭學習程式設計的機會；另一方麵，若讀者隻會從事輸入參數等簡單工作，那未來不是太容易被取代瞭嗎？程式套件的使用應該做為簡化程式的內容（即不需要每一個步驟皆自己設計），而不是用來做為最終的使用工具。因此，筆者所提供的R 指令，大多保持最原始的樣貌，其目的就是要讓讀者也能自行設計程式。也許，許多人認為R 並不是一種理想的程式語言，那讀者反倒是可以利用已經熟悉的電腦語言，看看是否可以復製齣筆者各書的內容，如此豈不是可以多練習程式設計嗎？最後，按照目前的趨勢來看，未來我們可能會需要學習多種電腦語言，不過若已經瞭解一種語言的語法與用法後，再來學習另外一種語言，應該不是一件睏難的事。現在有些時候，我們會在報章雜誌看到有人建議中小學生也應該學習電腦語言，不過若是要求我們的大學生也來學習與專業無關的程式設計，恐怕許多人會興趣缺缺。若是如此，何不學習屬於自己專業的程式設計呢？換句話說，未來應該是「各行各業的程式設計由各行各業的專業人士負責」，電腦軟體工程師隻負責整閤或翻譯，否則事事仰賴電腦工程師，讓他們「整碗端走」，那以後我們要靠什麼維生呢？因此，若筆者的想法正確的話，現在的財金學生不是應該學習屬於財金的程式設計嗎？

　　以上所言，是筆者完成《衍商》後的感想，提供給讀者參考。現在我們來檢視《衍商》的內容。基本上，《衍商》是《財數》與《財統》二書的延伸；也就是說，讀者需要有基本的統計學與財務數學基礎，方能使用《衍商》；另一方麵，筆者還是利用R 輔助工具來檢視衍生性商品。於衍生性商品的教科書中，筆者比較喜歡Hull、McDonald以及Jarrow與Turnbull 等書（可參考第1 章註2）；不過，於學生時期，因為不知如何使用或操作，上述教科書的確讓筆者吃盡瞭苦頭。由於沒有於電腦上實際操作，故對書內的內容常常是一知半解，應該是讀不懂，故從來就沒有看完上述書籍，一看再看，永遠皆是前麵的章節比較熟悉，而後麵的章節卻不知所雲。此種情況直至筆者開始嘗試用電腦語言學習上述書籍纔獲得改善，因此就筆者而言，衍生性商品的介紹與認識，應該皆是屬於電腦語言的應用；也就是說，若不使用電腦語言，衍生性商品學習的睏難度應該是頗高的。

　　基本上，筆者要來介紹衍生性商品，當初的確遇到一些斟酌考量，可以分述如下：

　　(1) 基本的衍生性商品包括遠期、期貨、選擇權與交換交易，故《衍商》的內容應包括上述四種交易的介紹。

　　(2) 選擇權的交易應該是最吸引人的，由於歐式選擇權價格已有明確的數學公式錶示（ BSM模型），筆者當然需要完整的介紹歐式選擇權交易。

　　(3) 因美式選擇權與一些新奇選擇權的價格無法找到明確的數學公式，故需要介紹一些數值計算方法。

　　(4) 最麻煩的是利率的衍生性商品，該商品的確太過於復雜且內容太多瞭，《衍商》隻能介紹部分的內容，剩下的部分留待以後再另以專書介紹。換句話說，《衍商》的內容應該仍脫離不瞭上述Hull、McDonald 以及Jarrow 與Turnbull 等教科書的範疇；若讀者想瞭解上述教科書的實際操作，則《衍商》倒是提供一種不錯的參考模式。於《財數》與《財統》二書內，R 的使用方式應該已經相當熟悉瞭，故《衍商》已經可以恢復成正常的樣貌；也就是說，書名雖有「使用R 語言」，但全書卻看不到任何的R 程式，即所有的R 程式皆置於所附的光碟內，提供給讀者參考。

　　《衍商》可以分成10 章介紹。《衍商》的第1 章，筆者是用直覺的方式來介紹四種基本的衍生性商品；第2章則介紹選擇權閤約的基本性質，比較特彆的是，我們可用R 來檢視一些選擇權的交易策略。第3 章則介紹遠期與期貨閤約交易，重要的是我們用「 隨機過程」 來描述遠期價格或期貨價格。如前所述，無可避免地我們會使用一些數值方法來檢視衍生性商品的價格，其中最基本或最簡單的數值方法就是二項式定價模型，我們將於第4 章介紹。第5 章介紹BSM 模型，其中包括BSM 避險參數的檢視。第6 章探討濛地卡羅方法於衍生性商品的應用，其中包括變異數降低法與準濛地卡羅方法的介紹與使用。我們已經知道美式選擇權價格因沒有明確的數學公式錶示，因此勢必牽涉到不同的模型與估計方法，我們則於第7 章內比較上述模型與方法。第8 章則檢視一些新奇選擇權，比較重要的是界限選擇權與多資産選擇權的介紹。基本上，第1~8 章的內容，大多是集中於利率固定下，非利率衍生性商品的討論，第9 章開始檢視利率是一種隨機變數，故可以探討利率期貨、交換交易以及利率交換閤約。最後，第10 章介紹利率結構的特徵以及討論一些利率模型，其中用利率的樹狀圖來介紹，則是該章的特色。

　　若讀者已經習慣於《財數》或《財統》的使用方式，則《衍商》的學習應該很快就能步上軌道。其實，《衍商》的介紹仍是以初學者為對象，隻不過內容較一般同類型的書籍更為深入，筆者仍是本著寫齣一本讀者能看得懂同時也能實際操作的態度來完成。上述筆者的書籍若早在20 或30 年前齣現，應該會對當時的筆者（筆者那時是年輕人） 有莫大的助力；換言之，遍尋不到令人滿意的書籍，乾脆由筆者自己來寫，希望對讀者有幫助。《財數》與《財統》二書的內容屬於基礎統計學與財務數學的介紹，故可以應用的範圍可能較不切實際；不過，《衍商》的內容則較偏嚮於實務，筆者盡量避開繁瑣的數學推導過程，取而代之的是電腦的操作，希望用此方式亦能讓從事衍生性商品操作（包括權證的操作）的從業人員或投資人得到相關的專業知識。

　　筆者樂見讀者的能力可以隨著筆者的書籍成長並茁壯，舉一反三，觸類旁通，進入之前不曾想過的層次或境界；也許，長江後浪推前浪，未來財金專業的內容或學習方式會與目前完全不同。無法避免地，筆者也希望兒子能進入另外一種層次，因此仍附上兒子的一些作品，希望能更激勵起兒子的鬥誌；另一方麵，內人的逐字校正，亦讓《衍商》增色不少。筆者纔疏識淺，倉促成書，錯誤難免，望各界先進指正。

於當代財務管理（理論）與金融市場的運作內，衍生性金融商品（financialderivatives）一直是一個吸引人但也是具挑戰性的學科，因為它不僅讓人聯想到金融創新（financial innovation），同時也讓人想到財務工程（financial engineering）。將衍生性金融商品與工程連接在一起，使得從事金融創新者也變成瞭財務工程師。我們隻要檢視一下曆史，就可以知道衍生性金融商品於金融市場上所扮演的角色。於2008 年金融危機之前，全球一些著名的財物損失大緻皆與衍生性金融商品的不當操作有關。例如，寶僑公司（Procter & Gamble, P&G）於1994年損失瞭1.5 億美元；於1995 年，霸菱銀行（Barings bank）損失瞭13 億美元；於1998 年，長期資本管理公司（Long-Term Capital Management, LTCM）損失瞭35 億美元；於2006 年，Amaranth 避險基金（hedge fund）損失瞭60 億美元；而於2008 年金融危機期間美國聯邦準備就給予AIG 高達850 億美元的貸款疏睏。

因此，若說不認識衍生性金融商品，就不瞭解當代財務管理（理論）與金融市場的運作，其實應該也不為過。於本書，筆者嘗試以另外一種方式來介紹或檢視衍生性金融商品的原理原則。本書的特色是延續筆者之前的二本著作，繼續利用R 語言（底下簡稱為R）來當作衍生性金融商品的學習輔助工具；換句話說，R 雖是一個免費的統計軟體，不過用R 來學習衍生性商品的運作與內涵，仍占有一定的優勢，此種優勢仍不易於同類型的教科書內看到。讀者於閱讀本書之際，應該可以發現整個衍生性商品的學習，的確與電腦程式語言脫離不瞭關係；也就是說，若沒有使用電腦的操作以及寫電腦程式語言的能力，衍生性商品的專業應該不容易接近。由於《財統》與《財數》二書，已有足夠R 指令或程式的練習，因此本書已經逐漸走嚮正常的型態，即書內所有的R 程式或指令皆置於隨書所附的光碟內，讀者應該可以自行練習。

评分☆☆☆☆☆

**評價四** 我對衍生性金融商品一直充滿好奇，但也深知其復雜性。從理論上看，它們為風險管理和投資組閤優化提供瞭強大的工具，但其定價和交易的背後，隱藏著精妙的數學模型和嚴謹的邏輯。長期以來，我一直在尋找一本能夠將這些復雜理論與實際應用緊密結閤的書籍，特彆是能夠利用當下流行的編程語言來輔助學習和實踐。當看到《衍生性金融商品：使用R語言》這本書的介紹時，我感到非常興奮。R語言在金融量化領域的重要性不言而喻，如果這本書能夠清晰地闡釋各類衍生性金融商品的定價模型（如Black-Scholes、二叉樹模型等），並且用R語言的代碼來具體實現這些模型的計算和模擬，那將大大降低學習門檻，並且能夠幫助讀者建立起對模型運作的直觀理解。我特彆希望書中能夠涵蓋如何使用R語言進行波動率建模、如何進行期權希臘字母的計算以及如何通過R語言來迴測期權交易策略。書中對不同類型衍生品（期貨、期權、互換等）的介紹，以及它們在實際交易中的應用場景，希望能通過R語言的實例來生動地展現。如果這本書能成為一本結閤瞭紮實理論基礎、豐富R語言代碼以及實際交易案例的“實戰寶典”，那將是我不可多得的財富。

评分☆☆☆☆☆

**評價三** 一直以來，我對衍生性金融商品的理解都停留在比較錶麵的層麵，知道它們的存在，也大緻瞭解它們的用途，但要深入探究其背後的定價機製和風險管理策略，就顯得力不從心瞭。市麵上探討衍生品定價的書籍，往往晦澀難懂，充斥著大量的數學公式和抽象概念，對於我這樣偏重實務操作的人來說，難以消化。然而，《衍生性金融商品：使用R語言》這個書名，卻給我帶來瞭前所未有的希望。R語言作為數據分析和量化交易的利器，將衍生品與R語言結閤，這絕對是一個極具前瞻性的做法。我非常期待這本書能夠提供一套完整的R語言實操流程，從數據的獲取、清洗，到模型的構建、迴測，甚至是交易策略的實現，都能有詳盡的指導。例如，在介紹期權定價時，我希望能看到如何用R語言去擬閤波動率麯麵，或者如何利用濛特卡洛模擬來估計期權價格。對於風險管理部分，我更期待能夠看到如何利用R語言來計算 VaR (Value at Risk) 或者進行壓力測試。這本書如果能成為一本“可以動手操作”的衍生品教材，那將是對我職業生涯的一次巨大助力，讓我在這個充滿挑戰的領域裏，能夠更加遊刃有餘。

评分☆☆☆☆☆

**評價五** 我是一名對金融市場充滿熱情的業餘投資者，一直以來，衍生性金融商品都像是一片充滿機遇但又難以捉摸的領域。我曾在網上搜尋過不少關於衍生品的資料，但往往因為概念過於抽象，或者缺乏實際操作的指導，而難以深入。直到我看到《衍生性金融商品：使用R語言》這本書，我纔感覺到，我一直在尋找的“鑰匙”可能就在眼前。《衍生性金融商品：使用R語言》這個書名本身就非常有吸引力，將金融學理論與R語言這個強大的量化工具結閤起來，這正是我所需要的。我非常期待書中能夠用通俗易懂的語言，清晰地講解各種衍生品的基本概念、作用和風險，並且能夠通過R語言的實例，一步步地演示如何去分析和應用它們。例如，我希望能看到如何用R語言來計算期權的價格，如何分析期權的到期損益圖，以及如何利用R語言來構建一個簡單的套期保值策略。書中能否提供一些適閤個人投資者的實際應用場景，並給齣相應的R語言代碼示例，這將對我非常有幫助。我希望這本書能夠讓我擺脫對衍生品的“望而卻步”，而是能夠真正地掌握它們，並在我的投資實踐中加以運用，實現更優化的風險管理和收益提升。

评分☆☆☆☆☆

**評價二** 作為一名剛踏入金融科技領域不久的學生，衍生性金融商品一直是我學習道路上的一個巨大挑戰。教科書上的定義和公式常常讓我感到不知所措，缺乏直觀的理解和實踐的機會。當我在書店偶然翻到這本《衍生性金融商品：使用R語言》，感覺就像找到瞭救星。R語言本身就是我正在學習的工具，如果能將金融學的知識與我熟悉的編程語言結閤起來，那學習效果一定會事半功倍。我特彆期待書中能夠從最基礎的概念講起，例如遠期閤約、期貨閤約的區彆和應用，然後逐步深入到期權的世界，講解不同類型期權的定價模型，如Black-Scholes模型，並且展示如何用R語言來實現這些模型的計算。更重要的是，我希望這本書能夠提供豐富的實操案例，比如如何利用R語言來構建一個期權定價器，或者如何進行期權組閤的風險分析。書中能否包含一些常見交易策略的 R 語言實現，例如價差策略、跨式策略等，這將非常有幫助。我非常看重學習過程中能夠獲得動手實踐的機會，而R語言恰好提供瞭這樣的平颱。如果這本書能夠真正做到理論與實踐相結閤，並且用生動形象的方式來解釋復雜的金融概念，那我絕對會是這本書最忠實的擁護者，並且會強烈推薦給我的同學們。

评分☆☆☆☆☆

**評價一** 這本書的齣現，簡直是為我這位在金融市場摸爬滾打多年的老兵，點亮瞭一盞明燈。一直以來，衍生性金融商品對我來說，就像是隔著一層薄紗，似懂非懂，尤其在實際操作中，總覺得少瞭點什麼。市麵上關於衍生性金融商品的書籍不少，但要麼理論過於枯燥，要麼實操指導不足，真正能將復雜概念清晰闡釋，又能結閤實際工具（R語言）來演示的，可謂鳳毛麟角。看到這本書的標題，我的好奇心瞬間被點燃，特彆是“使用R語言”這一點，更是讓我眼前一亮。R語言在數據分析和量化領域的重要性不言而喻，如果能將衍生品定價、風險管理等核心內容，通過R語言的強大功能來具體實現，那將大大提升我學習和應用的效率。我非常期待書中能夠深入淺齣地講解各種衍生性金融商品的原理，例如期權、期貨、掉期等，並且能夠結閤R語言的函數和包，一步步地帶領讀者進行模型的搭建和數據的分析。不僅僅是理論上的講解，更重要的是，我希望能看到實際的案例分析，通過代碼演示，直觀地理解這些衍生品是如何定價、如何進行套期保值，以及如何評估其風險的。我相信，這本書的齣現，將徹底改變我對衍生性金融商品的認知，讓我能夠更自信、更有效地駕馭這個復雜的領域。