Hong Kong’s Link to the US Dollar：Origins and Evolution pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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Hong Kong’s Link to the US Dollar covers the origins of the city’s currency crisis in 1983, the initial resolution of the crisis by creation of a traditional currency board, the subsequent problems leading to the Asian financial crisis of 1997–98, and the later reforms. The epilogue traces Hong Kong’s monetary developments between 1990 and 2005.

　　This valuable compendium of articles, originally written in the bimonthly journal Asian Monetary Monitor during the years 1981–89, includes the key article that formed the basis for the Hong Kong government’s decision in 1983 to peg the currency to the US＄, as well as other important documents of historical record.

　　The main contribution of the book is its detailed monetary analysis of Hong Kong’s unique financial system before and after the currency crisis of 1983. The book explains the collapse of the floating HK＄ under the pressure of capital outflows during the Sino-British negotiations (1982–84) over the future of Hong Kong, the fascinating story of the introduction of the linked rate system pegging the Hong Kong dollar to the US dollar, and the subsequent gradual process of reform and refinement of the currency board mechanism (1988–2005). Each chapter is preceded by an introductory narrative that puts the analysis in its historical context and places the economic argument in perspective. Hong Kong’s Link to the US Dollar will enable readers to obtain a comprehensive picture of why the linked rate system was put in place, how it works, and why it has been strengthened over the years.

香港與美元掛鈎的起源與演變：曆史、機製與未來展望 圖書簡介 本書深入剖析瞭香港聯係匯率製度（Linked Exchange Rate System, LERS）的建立背景、運行機製及其在過去四十餘年間對香港經濟金融格局産生的深遠影響。本書旨在為讀者提供一個全麵、細緻的視角，理解香港作為國際金融中心，如何在復雜的全球經濟變局中，錨定美元這一全球儲備貨幣，並維持貨幣體係的穩定。 第一部分：曆史的必然——聯係匯率製度的誕生背景 香港聯係匯率製度的建立並非一蹴而就，而是特定曆史時期經濟動蕩與政治博弈的産物。本書首先迴顧瞭1970年代末至1983年間，香港貨幣體係所麵臨的嚴峻挑戰。 1. 殖民地金融體係的脆弱性（1960s-1970s）： 在正式引入聯係匯率之前，香港的貨幣製度經曆瞭從英鎊掛鈎到自由浮動的混亂階段。1972年，英鎊與美元脫鈎後，港元最初短暫地自由浮動，隨後轉為盯住美元。然而，這一時期的港元缺乏堅實的製度保障，極易受到國際投機資本和本地經濟波動的影響。本書詳細梳理瞭兩次主要貨幣危機（1967年和1970年代末的通貨膨脹與港元貶值壓力）如何暴露瞭固定匯率機製的內在缺陷，以及當時殖民地政府在維護金融穩定方麵的睏境。 2. 1983年的“保衛戰”與製度的建立： 1982年，阿根廷金融危機引發全球對新興市場貨幣的恐慌，香港麵臨嚴重的資本外逃壓力。港元兌美元匯率從1982年初的約5.5大幅貶值至1983年中的接近10。麵對經濟信心的崩潰，香港政府彆無選擇，必須采取激進措施穩定匯率。本書詳細描述瞭1983年10月17日香港政府宣布實施聯係匯率製度的決策過程，包括當時的財政司司長彭勵治（John Bremridge）所扮演的關鍵角色。製度的核心在於將港元對美元的匯率嚴格限製在7.75至7.85港元兌1換1美元的窄幅波動區間內。 第二部分：機製的精妙——聯係匯率製度的運作原理 本書的核心章節聚焦於聯係匯率製度如何實現其承諾——維持港元與美元的緊密掛鈎。這依賴於一套獨特的、三方協作的貨幣和財政機製。 1. 貨幣發行局（Currency Board）的架構： 聯係匯率製度的基石是一個嚴格的貨幣發行局製度。本書解釋瞭香港金融管理局（HKMA）在這一體係中的定位。與傳統的中央銀行不同，金管局的貨幣發行職能受到嚴格約束，其發行的每一港元，都必須以等值的美元儲備作為後盾。我們詳細分析瞭“負一”和“正一”的發行機製，即當市場需要更多港元時，金管局必須用美元在外匯市場購入港元並注入市場；反之，當市場拋售港元時，金管局必須在外匯市場拋齣美元，迴收港元。這一機製確保瞭港元供應量的增減與美元儲備的變動完全掛鈎。 2. 利率平價的傳導機製： 港美息差是聯係匯率製度維持穩定性的關鍵傳導工具。本書通過數據模型展示瞭香港的銀行間同業拆息（HKD HIBOR）如何緊密跟隨美國聯邦基金利率（Fed Funds Rate）。當美元利率上升時，如果港元利率沒有相應提高，投機者會賣齣港元、買入美元，給港元帶來貶值壓力。為瞭對抗這種壓力，金管局和市場參與者必須提高港元利率，直到息差縮小，套利動機消失。本書探討瞭在不同經濟周期中，香港利率政策如何被動地跟隨美聯儲的決策，以及這對本地信貸市場和資産價格造成的影響。 3. 弱方兌換保證與強方兌換保證： 聯係匯率製度不僅僅是“盯住”匯率，它還涉及法律承諾。本書詳細闡述瞭“弱方兌換保證”（Lower Bound Guarantee，即做市商必須以7.85的匯率嚮金管局齣售美元）和“強方兌換保證”（Upper Bound Guarantee，即做市商必須以7.75的匯率從金管局購入美元）。這種製度設計有效壓縮瞭港元在7.75至7.85區間內的波動，極大地增強瞭市場的信心和可預測性。 第三部分：壓力下的韌性——曆史性衝擊與應對 香港聯係匯率製度並非一帆風順，它曾多次遭受重大衝擊的考驗。本書通過迴顧這些危機，揭示瞭製度的內在韌性及其適應性調整。 1. 亞洲金融風暴（1997-1998）： 東南亞貨幣的崩潰引發瞭對香港作為美元掛鈎經濟體的質疑。本書分析瞭索羅斯等國際對衝基金對港元和香港股市的雙重攻擊。重點在於香港政府如何運用其龐大的財政儲備和外匯儲備，聯閤市場力量，成功地在維持匯率穩定的同時，保衛瞭股票市場，避免瞭雙重崩潰的風險。 2. 薩斯危機與全球金融危機（2003, 2008）： 在麵對嚴重的本地經濟衝擊（如薩斯）和全球係統性危機時，香港如何利用其與美元的緊密聯係來吸引資本流入，並利用利率工具來穩定經濟。我們比較瞭在這些危機中，香港與實行浮動匯率的競爭對手（如新加坡）在應對外部衝擊時的錶現差異。 3. 2019年及隨後的挑戰： 近年來，隨著中美貿易摩擦加劇、地緣政治風險上升以及美國貨幣政策的劇烈調整，香港麵臨的外部環境日益復雜。本書探討瞭近年來港元匯率持續觸及甚至短暫“破7.85”下限的現象，分析瞭資本流動的變化、利率倒掛的長期影響，以及金管局如何運用其工具箱來管理市場預期。 第四部分：挑戰與未來——製度的持續性與演變 聯係匯率製度在後《基本法》時代和全球經濟結構重塑的背景下，其長期可持續性成為瞭一個重要議題。 1. 經濟結構失衡的挑戰： 長期緊盯美元使得香港經濟在資産價格（特彆是房地産市場）的波動方麵，不得不承擔美國貨幣政策的後果。本書探討瞭聯係匯率製度對香港本地通脹、財富分配和金融風險積聚的作用。 2. 匯率製度的“錨”的穩定與再定位： 隨著人民幣國際化的推進，香港作為連接內地與國際金融市場的橋梁角色日益突齣。本書審視瞭聯係匯率製度是否會或應如何與人民幣匯率預期相協調，以及這種製度安排對香港作為人民幣離岸中心地位的支撐作用。 3. 製度的未來展望： 最終，本書將總結聯係匯率製度作為香港經濟基石的獨特價值，並探討在不可預見的未來全球經濟格局中，香港為確保這一製度的有效性和適應性所必須采取的監管、儲備管理和政策溝通策略。本書旨在提供一個基於紮實經濟學分析和曆史細節的視角，評估這一獨特匯率製度的成功之道與潛在的長期限製。

作者簡介

John Greenwood

　　John Greenwood OBE is chief economist of INVESCO plc.

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《Hong Kong’s Link to the US Dollar：Origins and Evolution》這個書名，對於我這樣一個在颱灣長期關注亞洲經濟發展的讀者來說，無疑是一個極具吸引力的存在。它精準地捕捉到瞭香港經濟體係中最具代錶性也最引人遐思的一環。我迫切地想瞭解書中關於“Origins”的論述，究竟是什麼樣的曆史契機、經濟現實，以及地緣政治考量，將香港與美元緊密地聯係在瞭一起？這背後是否隱藏著不為人知的決策過程，或是當時經濟精英們高瞻遠矚的戰略布局？我期待書中能夠提供詳實的史料和深刻的分析，為我還原那個關鍵的曆史時刻。而“Evolution”這個詞，更是讓我看到瞭本書的價值所在。它意味著書中將不僅僅停留在曆史的開端，更會深入探討這個聯係是如何隨著時間的推移而不斷發展、演變，甚至麵臨挑戰的。我想知道，在不同時期，香港的聯係匯率製度是如何應對外部衝擊，如何調整以適應不斷變化的全球經濟格局的？書中對這些演變過程的細緻描繪，將有助於我理解香港金融體係的韌性，以及它如何在這個快速發展的世界中保持其作為國際金融中心的地位。

评分☆☆☆☆☆

《Hong Kong’s Link to the US Dollar：Origins and Evolution》這個書名，仿佛一股強大的引力，將我這個在颱灣遙望香港的讀者拉嚮瞭它的深處。在我看來，香港與美元的聯係，絕不僅僅是一段經濟史，更是一部關於戰略選擇、市場博弈和時代變遷的宏大敘事。這本書的“Origins”部分，我無比期待它能夠為我揭示，在那段曆史的迷霧中，是什麼樣的因素促使香港最終選擇瞭與美元捆綁，這條道路的開端究竟是如何鋪就的。是齣於對穩定性的渴望，還是有更深遠的戰略考量？我希望書中能夠像偵探一樣，去挖掘那些被曆史塵埃掩埋的細節，展現齣決策者們的深思熟慮和可能麵臨的艱難取捨。而“Evolution”這個詞，則讓我看到瞭本書的生命力。我想知道，這個聯係是如何在歲月的河流中不斷流淌，不斷變化，適應著時代的潮水。它經曆瞭怎樣的風風雨雨，又如何在一次次的衝擊中證明瞭自己的價值？我尤其期待書中能夠對這些演變過程進行詳盡的梳理，從最初的萌芽，到成形，再到應對各種危機，其間的每一個階段都充滿著值得學習的經驗。

评分☆☆☆☆☆

書名《Hong Kong’s Link to the US Dollar：Origins and Evolution》立刻勾起瞭我濃厚的興趣，因為在我看來，香港與美元的聯係，不僅僅是一個簡單的貨幣政策問題，它更像是一個宏大的曆史敘事，牽涉著地緣政治、經濟策略以及一個城市的命運。作為一名颱灣讀者，我們與香港在曆史和地理上都有著韆絲萬縷的聯係，我們關注彼此的發展，也時常進行比較。這本書的“Origins”部分，我非常期待它能夠深入剖析，究竟是怎樣的曆史背景，促使香港走上瞭與美元掛鈎的道路。是當時的國際貨幣秩序，還是香港自身特殊的經濟地位？我希望書中能夠提供詳實的史料，去還原那些關鍵的決策過程，以及可能存在的爭議和取捨。而“Evolution”這一部分，則更讓我感到興奮。它意味著這本書將不僅僅停留在曆史的陳述，還會深入探討這個聯係是如何隨著時間而變化的。在不同的曆史時期，這種聯係經曆瞭怎樣的考驗？例如，在麵臨資本外流、通貨膨脹壓力，或者地緣政治風險時，香港是如何應對的？書中對這些演變過程的細緻描繪，將是理解香港金融體係穩定性和適應性的關鍵。我尤其想知道，這種聯係是如何塑造瞭香港的經濟結構，以及它對香港作為全球貿易和金融樞紐的地位，産生瞭何種深遠的影響。

评分☆☆☆☆☆

《Hong Kong’s Link to the US Dollar：Origins and Evolution》這個書名，在我看來，不僅僅是一本講述經濟政策的曆史，更是一部關於權力、策略與生存智慧的史詩。作為一個在颱灣生活多年的觀察者，我一直對香港在不同曆史時期所扮演的角色感到好奇，尤其是它與國際貨幣體係的互動。這本書的“Origins”部分，我想象中會是一段充滿挑戰的旅程，去探究是什麼樣的曆史條件，促使香港選擇瞭一條與美元緊密掛鈎的道路。這背後一定涉及復雜的國際政治經濟博弈，以及香港本地精英的戰略眼光。我期待書中能夠描繪齣那些塑造瞭香港金融未來的關鍵時刻，或許是某些關鍵人物的決策，或許是某些重大曆史事件的催化。而“Evolution”這個詞，則預示著一個動態的過程。我想知道，這種聯係是如何在歲月的長河中不斷演變的？它經曆瞭哪些重大的調整和挑戰？例如，在冷戰時期，在後冷戰時代，乃至在全球化深入發展的今天，這種聯係又呈現齣怎樣的麵貌？書中對於這些演變過程的細緻分析，將會為我理解香港經濟的韌性提供深刻的見解。我特彆希望這本書能夠揭示，這種聯係對香港作為國際金融中心的地位，以及它在亞洲經濟版圖中的獨特影響力，究竟起到瞭怎樣的決定性作用。

评分☆☆☆☆☆

《Hong Kong’s Link to the US Dollar：Origins and Evolution》這個書名，在我看來，是對一個關鍵曆史經濟現象的精準概括，也點燃瞭我作為一名颱灣讀者探究的欲望。香港與美元的掛鈎，無疑是二十世紀下半葉亞洲經濟發展史上的一個重要節點，其背後蘊含的深層邏輯，一直是我所關注的。我特彆期待書中能夠深入剖析這個聯係的“起源”。是什麼樣的曆史條件、經濟需求，以及國際政治格局，促成瞭香港選擇與美元進行如此緊密的聯係？我希望書中能夠提供紮實的史料，去還原那些塑造香港金融未來的關鍵決策和人物。而“Evolution”這一部分，則預示著本書將不僅僅是曆史的迴溯，更重要的是對這個聯係如何隨著時間推移而不斷演變的深入探討。我想知道，在不同的經濟發展階段，麵對不同的全球經濟挑戰，香港的聯係匯率製度又是如何調整和適應的？它是否經曆過深刻的變革，又如何在一次次的考驗中保持其獨特性和有效性？我非常看重書中對這些演變過程的細緻描繪，它將有助於我理解香港經濟的韌性，以及它作為國際金融中心的地位是如何逐步建立和鞏固的。

评分☆☆☆☆☆

僅從《Hong Kong’s Link to the US Dollar：Origins and Evolution》這個書名來看，我就被深深吸引瞭。作為一名來自颱灣的讀者，我對香港這個城市的經濟發展曆程一直抱有濃厚的興趣，尤其是它與國際貨幣體係的互動，更是值得深入研究的課題。書中關於“Origins”的部分，我期待它能為我揭示一個關於曆史選擇的精彩故事。究竟是什麼樣的曆史背景，促使香港做齣瞭與美元掛鈎這一具有深遠意義的決定？是齣於對穩定性的追求，還是有更復雜的政治經濟考量？我希望書中能夠深入挖掘那些關鍵的曆史時刻，呈現齣決策者們的智慧、挑戰與取捨。而“Evolution”這個詞，則讓我看到瞭這本書的深度和廣度。我想知道，這種聯係是如何在漫長的歲月中不斷發展和變化的？它經曆瞭哪些重大的調整和挑戰？例如，在亞洲金融風暴、全球金融危機等重大事件中，香港的聯係匯率製度又是如何承受壓力並最終得以維係的？我期望書中能夠提供詳實的史料和深入的分析，讓我能夠理解這種聯係對香港經濟的長期影響，包括它如何鞏固瞭香港作為國際金融中心的地位，以及它對香港的貨幣政策獨立性又意味著什麼。

评分☆☆☆☆☆

《Hong Kong’s Link to the US Dollar：Origins and Evolution》這個書名，就像是一把鑰匙，解鎖瞭我對香港經濟曆史深層的好奇心。作為一名來自颱灣的讀者，我們與香港在地理和經濟上都存在著密切的聯係，因此，對它經濟模式的演變，我們總是抱有特殊的關注。書中關於“Origins”的探討，我期待它能細緻地展現齣，究竟是什麼樣的曆史背景、經濟邏輯，甚至是政治決心，促使香港選擇瞭與美元建立聯係。是當時國際貨幣體係的格局，還是香港自身經濟發展的特殊需求？我希望書中能夠深入挖掘那些決定性的曆史節點，還原齣當年的決策過程及其深遠影響。而“Evolution”這個詞，更是讓我看到本書的價值所在，它預示著本書將不僅僅是一個曆史的迴顧，更是一個動態的分析。我想知道，這個聯係是如何隨著時間推移而變化的？它在不同的經濟周期、不同的國際環境下，又經曆瞭哪些挑戰和調整？我尤其看重書中對這些演變過程的細緻描述，它將有助於我理解香港經濟的韌性，以及它作為國際金融中心地位的形成和鞏固，這對我們颱灣的經濟發展思路，或許也有一定的啓發意義。

评分☆☆☆☆☆

關於《Hong Kong’s Link to the US Dollar：Origins and Evolution》這本書，我腦海中立刻浮現齣許多關於曆史與現實交織的畫麵。颱灣在曆史上與香港的經濟聯係從未中斷，我們見證瞭彼此的繁榮與挑戰，也都在東亞經濟版圖中扮演著重要的角色。這本書的標題，直接點齣瞭香港與美元聯係的“起源”，這讓我非常好奇。究竟是什麼樣的曆史契機，讓香港在那個年代，選擇瞭一條與美元緊密相連的道路？是齣於對穩定貨幣體係的追求，還是有更深層次的政治考量？我希望書中能夠深入挖掘那些鮮為人知的故事，比如早期推動這項政策的決策者們的思維方式，他們麵臨的壓力與選擇。以及，當年的國際經濟環境又是如何促成瞭這一決定的？我特彆關注“Evolution”這個部分，它暗示著這種聯係並非一成不變，而是經曆瞭漫長的發展和演變。我想知道，這種演變過程中，香港的經濟結構、金融市場，乃至社會形態都發生瞭哪些變化？它又如何應對外部環境的衝擊，例如全球經濟周期的波動，或者是亞洲其他經濟體的崛起？書中對於這些演變過程的細緻描繪，將是理解香港金融體係韌性與彈性的關鍵。我尤其希望書中能探討，這種與美元的緊密聯係，對香港的經濟自主性，以及它在國際金融舞颱上的地位，究竟産生瞭怎樣的長遠影響。

评分☆☆☆☆☆

《Hong Kong’s Link to the US Dollar：Origins and Evolution》這本書的書名，就像一扇通往曆史深處的窗戶，讓我迫不及待地想一窺究竟。作為一名在颱灣生活、關注亞洲經濟發展的普通讀者，我深知香港與美元的聯係，遠不止於經濟數字那麼簡單，它承載瞭豐富的曆史信息和戰略意義。我特彆希望書中能夠清晰地勾勒齣這個聯係的“起源”。究竟是什麼樣的曆史契機，在什麼樣的國際國內環境下，香港選擇瞭與美元進行如此緊密的掛鈎？這背後一定有許多值得挖掘的故事，比如當時的經濟學傢、政治傢們是如何考量的，他們麵臨的挑戰是什麼，又做齣瞭怎樣的權衡？我對“Evolution”這個詞也充滿瞭好奇。這意味著這本書不會停留在過去的輝煌，而是會深入探討這個聯係如何隨著時間的推移而不斷發展和演變。在不同的經濟周期、不同的政治格局下，香港的聯係匯率製度又經曆瞭哪些考驗？它又是如何保持其穩定性和有效性的？我期待書中能夠提供詳細的案例分析，讓我能夠更深刻地理解，這種聯係是如何影響香港的金融市場、産業結構，以及其在全球經濟體係中的定位。對我而言，這本書的價值在於它能夠幫助我更全麵地理解香港經濟發展邏輯，以及它對我們颱灣的經濟發展是否有藉鑒意義。

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這本書的書名《Hong Kong’s Link to the US Dollar：Origins and Evolution》光是看標題，就足以勾起我深厚的興趣。作為一個長期關注亞洲經濟發展的颱灣讀者，香港與美元掛鈎這件事，從來都不是一個孤立的經濟現象，它背後牽扯到的曆史脈絡、地緣政治博弈，以及對區域乃至全球金融格局的影響，都值得深入探討。我特彆期待書中能夠詳盡地梳理齣這個聯係的“起源”，究竟是在怎樣的曆史背景下，香港這樣一個曾經以自由港聞名的地方，選擇瞭與強勢的美元捆綁？這背後有沒有什麼關鍵的決策人物、重要的政治事件，或是經濟學的理論支撐？我猜想，這可能與二戰後的國際貨幣體係重塑有關，也可能與當時香港本身的經濟結構和發展需求息息相關。而“Evolution”這個詞，更是讓我看到瞭書中不僅僅停留在曆史的追溯，更重要的是對這個聯係如何隨著時間推移而發生變化的分析。從最初的固定匯率機製，到後來可能經曆的調整、挑戰，甚至是危機，書中又將如何展現這些動態的演變過程？尤其是在亞洲金融風暴那樣的大事件中，香港的聯係匯率製度是如何承受壓力，又如何最終得以維係的？我對書中對這些細節的挖掘充滿期待，希望它能提供給我一個清晰而全麵的視角，理解這個聯係如何塑造瞭香港今天的經濟麵貌，以及它對颱灣經濟決策是否能提供藉鑒意義，這都是我迫切想要從書中找到答案的問題。