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　　榮獲《商業期刊》年度「商業小主題」經濟類書獎
　　「末日博士」魯比尼特別推薦！

　　原文書名：The WSJ Guide to the 50 Economic Indicators that Really Matter:From Big Macs to "Zombie Banks," the Indicators Smart Investors Watch to Beat the Market

　　一本把經濟指標數字變得平易近人─又有趣─並又能幫你賺錢的投資工具書！

　　兩大經濟專家親訪數十位機構投資專家及《經濟學人》編輯，毫不保留告訴你經濟指標的真相：

　　別以為領先趨勢很難，當這些數字開始不一樣時，你就該進場或退場！

　　本書原文版是權威著名的《華爾街日報》指南（The Wall Street Journal Guide to）系列叢書之一，涵納全球經濟50個基本、重要，你可能很陌生──但市場上那些遠比散戶更敏銳的投資家與金融法人格外注意的經濟投資數字波動！
 
　　首次揭露！專業法人與投資機構重度參考「殺手級」經濟數字
　　．經濟指標為何重要？定義下手，從頭搞懂嚴選50大經濟指標特點
　　．數據來源在哪裡？詳列發布機構與時機，帶你速查全球資訊
　　．指標浮動如何解讀？專家分析，一舉洞悉市場情勢
　　．投資部位怎麼調度？專家建議，投資策略一步到位

　　本書作者康斯戴伯與萊特長期投身經濟研究與撰寫財經觀察文章，深諳經濟態勢之轉換。身為財經媒體常客他們，更擅於引導「看熱鬧」的投資大眾該如何「看門道」！本書不再談如「GDP」這類大眾早已熟知的知名指標，進一步列舉出容易取得、但多數人往往不太理解實義的經濟統計數字，並就投資實務層面，以簡潔有趣的方式詮釋50個經濟指標，確實帶領讀者掌握趨勢先機。

　　世界上沒有一個絕對指標能說明「經濟好或壞」，但你可以透過更多元的數據去全面觀察景氣脈動！

　　從政府發佈的官方研究報告「日本短觀調查」，到權威媒體定期統計的民生數據「大麥克漢堡」；從掌握目前「投資圈氛圍有多恐懼」的「芝加哥選擇權交易所波動率指數」（VIX），到欣賞辣妹服務生就能意會的「狐狸精指數」（VINEX）……本書將是你探測世界與產業「經濟溫度」的趣味知識工具，也是個人進入投資市場的好幫手！

本書特色

　　速讀產業與市場轉折訊號，全美投資界一致好評
　　．順著商業循環的波動投資，別跟著大環境中上漲的價格來投資。
　　．細密地關照經濟大勢，別被特定投資標的牽著鼻子走。
　　．參考及時、準確、獨特，且與現實環境高度聯動的經濟指標，別「聽到什麼好就買什麼」。
　　．易懂好用、培養你在經濟大環境變化前，就懂得如何有所行動、保護資金的基本「關鍵數字敏感度」！

作者簡介

賽門．康斯戴伯（Simon Constable）

　　維吉尼亞大學達頓商學院MBA。曾任職於華爾街，並為多家美國公司最高經營階層提供顧問服務。

　　康斯戴伯是「News Hub」網路實況節目主持人，這個節目在美東的週一至週五下午四點，透過華爾街日報數位網路播送。他也是WABC廣播電視公司「約翰．貝契勒秀」（John Batcheler）的代理主持人，並曾是著名金融網站：TheStreet.com的資深特派員。

　　同時，康斯戴伯曾為WSJ.com、財經網站「市場觀測」（MarketWatch）和《霸榮》雜誌網站製作獨立報導影片；並經常於《華爾街日報》、道瓊新聞網、MarketWatch.com、TheStreet.com、《紐約郵報》發表文章，也在福克斯新聞網、BBC和美國廣播公司（ABC）電視網的擔任節目嘉賓。

羅伯．萊特（Robert E. Wright）

　　紐約水牛城州立大學歷史博士，奧古斯坦納學院（Augustana College）政治經濟學講座教授，也是「美國金融博物館」的《金融史》雜誌（Financial History）編輯董事。

　　萊特的著作及合著作有14本，也曾為《霸榮》雜誌、《高等教育記事報》（Chronicle of Higher Education）、《洛杉磯時報》、《麥肯錫季刊》及其他重要刊物寫作。

　　萊特並曾受邀至美國國家公共電台（NPR）、福斯新聞網、BBC、波士頓有線電視網、MSNBC新聞頻道等媒體，談論個人對經濟金融的見解。

譯者簡介

陳儀

　　擁有20年實務金融投資經驗，目前為專業投資公司高階投資主管，曾任投信基金經理。從事兼職翻譯已十餘年，譯作包括《2012大蕭條》、《末日博士危機經濟學》、《新興市場的新世紀》（獲98年經濟部中小企業金書獎）、《資本主義的代價》、《笑傲股市》、《巴菲特是他教出來的》、《一生做對一次投資》、《一口氣搞懂外匯市場》、《景氣為什麼會循環》、《經濟指標教你加減碼》、《新絕對成交》、《ChinAmerica：看中美競合關係如何改變世界》等，譯著甚豐。

引言想打敗大盤，你需要的「看門道」常識！

PART 1看懂消費面數字
01.汽車銷售
一旦汽車銷售顯示經濟將趨緩或衰退，那當然要避免投資一些對經濟循環較為敏感的資產。
02.連鎖店銷售
想預測經濟走向的人應該密切觀察這項數據，因為消費占整體GDP的比重非常高。
03.消費者信心
當你非常確定信心正逐漸改善，顯然就應該朝零售業尋找投資機會。
04.成屋銷售
當房價上漲，屋主會覺得自己比較有錢，而那個感受會影響他們對經濟前景的看法。
05.未充分就業
當失業率上升，你應該介入防禦型投資標的，比方藥品、食品和酒類：人性的主要支柱。

PART 2投資面的重要經濟指標
06.訂單出貨比
就最簡單的角度來說，訂單出貨比高於1.0，代表有利的數字，它代表產業的接單量超出它的生產能力。
07.銅價
如果銅價處於高檔且持續上漲，那就代表經濟擴張的訊號；如果銅價維持高檔但價格卻不見進展，代表經濟也許將趨向遲緩。
08.耐久財訂單
耐久財訂單中的資本設備支出數字，可以視為衡量企業界對景氣的實際行動，而非口頭宣示。
09.房屋建築許可及新屋開工數
多數經濟擴張期的借錢成本會隨著經濟體質逐漸改善而上升，這將導致：新建築活動減緩，進而使經濟趨緩。
10.工業生產與產能利用率
當企業愈來愈接近最大產能，公司老闆就會發現，公司愈來愈無法以現有資源來管理整個企業。
11.供應管理協會（ISM）製造業調查
透過美國各地製造業公司採購經理人的觀點，將可窺看經濟體系製造業部門的體質。
12.供應管理商協會（ISM）非製造業調查
1990年代末期才開始彙編的本指數，較適合整理成圖表、密切觀察圖表的變動，留意數據是否維持在一定水平之內，而非觀察其動態趨勢。
13.商業日報暨經濟循環研究協會（JoC-ECRI）工業市場價格指數
當工業公司增加原料採購，工業生產需求品的價格就會被推升，這是經濟擴張的訊號；當採購量減少，價格也就會拉回，意即預告經濟趨緩、甚或衰退。
14.倫敦金屬交易所存貨
存貨水準和價格呈現負相關。如能追蹤倫敦金屬交易所既透明又即時的各項金屬庫存數據，將可窺看金屬及採礦業的未來營運狀況。
15.個人儲蓄率
一般來說，當一個經濟體的儲蓄愈多，代表日後的投資活動會愈多。
16.單位勞動成本
當勞工的生產力提高、薪資卻維持不變，則單位勞動成本便會下降，這樣的情況對企業來說是有利的。

PART 3從政府觀察的經濟看法
17.聯邦政府預算赤字及國債
當政府負債增加的速度與GDP一樣快時，經濟還尚稱健康；但一旦負債增加速度過快，則高國債就可能會成為通貨膨脹的先鋒。

PART 4淨出口相關指數
18.波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數
本指數隨著船舶需求而浮動，這些船舶所運載的多是鐵礦砂、煤和穀物等工業原料，故能反應特定產業的景氣近況。
19.大麥克指數
在世界各地的麥當勞，品質幾乎都一模一樣的大麥克漢堡，為什麼會以不同價值來販售呢？落差的價格，很可能就是一次幣值錯估。
20.經常帳赤字
本國人花在購買外國產品的錢，比外國人花在買本國產品的錢多太多時，就會產生經常帳赤字。當經濟陷入衰退時，赤字狀況便會越演越烈。
21.原油庫存
生活中大量的塑膠製品說明了石油與經濟之間的關聯性，所以，石油市場被視為一個能高度反映美國經濟體質的敏感指標。
22.日本短觀調查
短觀調查不僅是絕佳的領先指標，它的重要性遠比其他國家的類似指標高，因為日本的其他某些官方統計數據並不像其他國家的官方數據那麼可靠。
23.美國財政部國際資本流動報告（TIC）數據
本指數是將外國人借錢給美國人的意願加以量化的成果，當數值越高，則意味著美國貸款人所需支付的利率越低，其手頭上可用的資金也就越多。

PART 5更綜合與多元組成的經濟指標
24.褐皮書
褐皮書涵蓋全美12個區域裡的商人及經濟學家對景氣觀點，其內容包括總體經濟與各別區域的詳細描述，尤其適合從事預測工作者。
25.原油裂解價差
裂解價差有很多種，不過，投資人最關心的是原油和汽油之間的裂解價差──畢竟我們的經濟高度仰賴汽油。
26.可取得信用擺盪指標
可取得借款佔消費者支出的比重非常高。若沒有了自由流動的借款，商業界將迅速陷入停滯狀態，經濟體系也會停擺。
27.聯邦資金利率
股票和債券的價值也多少會受利率的影響。一般來說，聯邦資金利率較低時，債券比較值錢；當利率水準較低時，股票也可能比較有價值。
28.生育率
當一個國家變得更富有，出生率就會下降。
29.人均國內生產毛額（GDP）
醫師藉由聆聽心跳來判斷病患最基本的健康狀況，相同的，經濟學家則觀察人均GDP來了解一個經濟體的健康狀況。
30.倫敦銀行間隔夜拆款利率
本指數不僅代表銀行對同業的觀點，還是很多消費性及其他企業浮動利率貸款利率的基礎，包括指數型房貸。
31.M2貨幣供給
當M2成長率上升，經濟就會成長，而當M2降低，經濟就會萎縮。
32.新屋銷售
新屋銷售數據和成屋銷售不同，其衡量標準是合約簽訂的時間點，而不是交屋時間點。
33.費城聯邦準備銀行：ADS商業狀況指數
ADS的平均值是零，高於零代表經濟是正面的，負值則被視為經濟衰退。
34.費城聯邦儲備銀行：商業展望調查
對於想要盡可能深入探究最詳細真相的人來說，本指標正如同美國版的日本短觀調查，非常值得鑽研。
35.實質利率
當實質利率為負數，就代表FED採取寬鬆政策，這將能加速經濟成長。如果實質利率為正數，代表它採取緊縮政策，將傾向於減緩經濟成長速度。
36.空頭淨額
放空股票的行為總是容易引來嚴重的大眾負面觀感，但當一檔股票被放空的股數很多，對股價反是有利的。
37.羅素2000指數
本指數會隨著2000檔較小型的公開交易股票波動。多數專長於小型股的基金經理人，都以這項指數作為比較標竿。
38.每週領先指標
本指標好比一位「單一口徑經濟學家」，它讓你得以清楚掌握經濟循環的方向，不會有太多假設性前提。
39.殖利率曲線
監測利率的差異，也就是觀察殖利率曲線，它將有助於我們辨識經濟的轉折點，例如經濟衰退的起點。

PART 6通貨膨脹、恐懼及不確定性
40.GDP平減指數
GDP平減指數是最廣泛的通貨膨脹衡量指標，而且堪稱最適合用來和其他國家通貨膨脹指標做比較的指標。
41.金價
全世界大約三分之二的黃金產出被用來製造珠寶，但與金價大漲最相關的要素，卻是黃金投資人吸納了多少黃金。
42.痛苦指數
痛苦指數記錄了存在於經濟體系裡的痛苦。其中又以經濟地位最低者的痛苦最劇烈。
43.生產者物價指數
本指標衡量的是國內生產者產出的售價，也就是零售商為取得他們的零售商品，所付出的價格。
44.散戶投資活動
每次都是等到時機已晚，才意識到某些事實──這是長久以來不斷折磨著小投資人的問題之一。
45.信用利差：利率風險結構
利差顯著縮小後，經濟很快就會接著強勁成長；而當信用利差擴大，則經濟成長將趨緩。
46.泰德利差
本指標被用來評估商業銀行彼此借款的信心水準，當利差縮小代表有信心，利差擴大代表較沒有信心。
47.德州「殭屍銀行」比率
呆帳水準較高的銀行，有時候會被體質較強健的銀行拯救。不過，有時候卻會直接變成苟延殘喘的殭屍銀行。
48.美國國庫抗通膨債券（TIPS）利差
本利差能讓我們了解市場高手的通貨膨脹預期心理──如果人們都認為商品和勞務的價格將上漲，那物價上漲的可能性就會很高。
49.芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）
本指數可以用來衡量恐懼水準，數值越高，代表投資人的焦慮程度愈高。
50.狐狸精（VINEX）指數
當經濟處於榮景期，多數企業樂於以較高薪酬聘雇面容姣好的員工，故「俊男美女」便忙著從事這些收入優渥的工作。

結論綜合研判才能掌握的「經濟藝術」！
附錄實用經濟指標網站

Part1 看懂消費面數字
03.消費者信心

當你非常確定消費者信心正逐漸改善，顯然就應該朝零售業尋找投資機會。

美國也許有很多特色，但最重要的特色莫過於它是一個充斥揮霍成性者的國度。因此，投資人和經濟學家向來投注很多時間來推斷「消費者」的想法或感受。簡單說，當消費者感覺好一點，就會多花一點錢。

儘管眾人極為關心這個領域，但卻很少經濟指標會直接去問街上的普羅大眾：「你感覺如何？」多數其他指標，都是藉由衡量民眾先前或當下的所作所為，來推敲他們的想法。

不過，還是有兩個機構採納這種直接詢問民眾想法和感受的作法，一個是經濟諮商局，另一個是密西根大學，兩者分別編製消費者信心指數（Consumer Confidence Index）和密西根大學消費者信心指數（Michigan University Consumer Sentiment Index，亦稱密西根信心指數）。

這兩項指數幾乎是衡量同一件事：以經濟術語來說，就是「你目前感覺好不好，對未來又有何感受？」他們透過對一般家庭所做的問卷調查來匯集民眾的想法。

簡單說，這些指標的數字愈高，代表消費者認為經濟將改善，或將繼續高速運轉。舉個例子，如果消費者信心指數從四月的49分上升到五月的55分，代表消費者相信經濟情勢正在改善。相同的，如果數字較低或下降，則代表經濟前景不太妙。

密西根信心調查每個月發佈兩次，第一個數字比消費者信心指數稍微早一點公布。此外，密西根信心調查也被納入其他政府統計數據，所以，它在觀察者心目中的地位也變得更加崇高。

不過，如果你願意深入挖掘表面數字以外的內容，經濟諮商局所彙編的消費者信心指數也很有用。因為它涵蓋了諸如汽車及大型家電等高單價產品消費計劃的調查數據。另外，它也包含通貨膨脹預期的數據，以及不同年齡層及所得水準的受訪者的信心。

不過，這兩項指數都有一個小問題：這兩項指數的波動性都很高，而且有太多雜音，調查結果經常會隨機上升或下降，所以導致外界不容易解讀數據的真正意義。

波動性這麼高的原因之一是，受訪者的心理狀態可能會受很多事影響。舉個例子，汽油價格突然大漲或恐怖攻擊等因素，都可能導致消費者信心嚴重降低。從密西根大學指數圖，便明顯可見它的短期波動性有多高。不過，從這張圖也可看出，當經濟步向衰退，信心通常會劇烈下降。

本指標延伸的投資策略
由於這兩項信心指標的波動性巨大，所以，投資人在使用這些指標時必須非常謹慎。紐約一家投資銀行傑佛瑞公司的首席市場分析師阿爾特．霍根（Art Hogan）說：「我們會嘗試觀察是否形成趨勢，不會只關注某個時間點的數據。」簡單說，不能因為某個時間點的數據很亮麗，就斷定經濟狀況良好。有很多原因可能會促使信心突然跳升，但這並不見得會形成一股可延續的趨勢。霍根說：「試著將單月的數據融合在一起，看看三個月移動平均值，這樣做出來的投資決策會比較明智一些。」

有時候，這個數據確實能精確映射出市場的低點，像是1980年和2001年。不過，相反的，在1981到1982年、1990年和2008到2009年的衰退期，在經濟真正走出衰退以前，消費者信心卻反覆上升又下降了一到三次。

由於這項數據存在嚴重的「雜音」，所以，在使用這些指標時，最好同時參考其他經濟線索，如本書所列的其他指標。舉個例子，你可以觀察消費者耐久財銷售數據，或銀行是否增加消費者信貸的可取得額度等。

當你非常確定信心正逐漸改善，顯然就應該朝零售業尋找投資機會。霍根表示，當經濟逐漸步出衰退泥淖，他會先觀察消費者必需品的股票，像是銷售基本食品及各式雜貨等必需品的沃爾瑪（Walmart，代號WMT）。接著，他會再轉向銷售裁決型（decretionary）產品的零售商，像是Coach（代號COH）和Tiffany & Co.（代號TIF），這些零售商主要是銷售非絕對必要購買的產品，通常是奢侈品。同理可證，如果經濟情勢似乎正開始走下坡，投資人因該採取相反的作法，先退出那些奢侈品相關廠商。

【SUMMARY】本指標投資應用摘要
●本指標分析重點：
觀察消費者信心是否連續幾個月上升（降低）。
●本指標意涵：
消費者覺得富足（未來一段時間傾向稍微謹慎一點）。
●建議採取的投資行動：
買進（放空或賣出）零售類股，優先（後）選擇非裁決型商品的零售商，其次（先）為裁決型產品。
●應用於投資的風險水平：低。

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