金融心理學：驅動股市的真正力量 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Lars Tvede

圖書標籤:

• 金融心理學
• 行為金融學
• 投資心理
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當金融市場遇見心理學

◎散戶心理如何影響股價起落？
◎不同走勢代錶何種市場心理？
◎技術分析有何心理機製運作？
◎市場心理如何形成、觀察及判讀？

　　專業投資，其實就是找到物美價廉的投資標的——找到瞭，你可以買進，等待價格上漲，再齣脫以賺取利潤。然而，價格並非唯一的考量因素。金融商品的價格隨時隨地在改變，雖然價格終將反應價值，但是還有一些其他因素驅使價格變化。《金融心理學》探討的就是這些因素。

　　本書深入探討金融市場的神祕麵嚮：市場心理如何發生，如何學習並且觀察它。某些帶動價格波動的心理機製是明智而閤理的，有些則讀來令人莞爾。不過，如同我們將反覆看到的，心理機製不斷齣場，和金融交易的存在時間一樣久遠。

　　心理因素會影響股市的波動，《金融心理學》結閤行為科學和心理學理論來解釋技術分析之精髓，完整揭示市場心理驅動金融行情的變化過程。並對許多金融市場基本現象提齣解釋，如多頭市場交易量何以高於空頭市場等現象。十分務實的《金融心理學》是交易員、分析師、財務顧問等金融人員，以及投資人的最佳讀本。

作者簡介

拉斯．特維德（Las Tvede）

　　現居瑞士楚格，擁有工程碩士學位和國際商業學士學位。擔任衍生性金融商品交易員、基金經理人和投資銀行傢長達11年，而後於1990年代轉進電信與軟體産業，創辦數傢高科技公司。2005年初，擔任瑞士避險基金ProValue公司的總閤夥人及基金經理人，並為CarryQuote金融資訊公司共同創辦人之一。拉斯．特維德曾齣版數本有關一般經濟學、行銷、電信和交易的書籍，其中《金融心理學》已被譯為多國語言，《景氣為什麼會循環》（財信齣版）則是作者另一暢銷力作。

譯者簡介

方耀

　　美國喬治城大學政治經濟學碩士，曾任職證券公司研究部，現任職銀行。著作包括《國際金融小辭典》等書。

投資的黑匣子：揭秘市場行為的底層邏輯 探索驅動全球金融市場的無形之手 在這個由數據、算法和新聞流構築的復雜金融世界中，我們習慣於將市場的波動歸咎於宏觀經濟指標、央行政策或是突發的地緣政治事件。然而，當我們剝開這些錶層的經濟數據時，會發現一個更為深刻、也更難以捉摸的力量在暗中操縱著一切——那就是人類的集體心理與個體決策的偏誤。 本書將帶你深入投資的“黑匣子”，揭示那些常常被主流經濟學模型所忽略的、但對資産價格的形成和變動起著決定性作用的心理學原理。我們不關注於復雜的數學模型或高頻交易策略，而是聚焦於“為什麼人會那樣做”，以及這種行為模式如何被放大、傳染，最終引發市場級彆的劇變。 第一部分：認知的陷阱——我們如何誤解市場？ 人類的大腦在進化過程中，形成瞭一套高效的、基於經驗和直覺的決策係統。這套係統在日常生活中屢試不爽，但在瞬息萬變、信息爆炸的金融市場中，卻常常成為我們判斷失誤的根源。本部分將係統梳理那些在投資領域中最為常見的認知偏差。 1. 錨定效應與過度自信： 為什麼投資者一旦在高位買入，就難以接受隨後的下跌？我們將探討“錨定效應”如何讓我們對初始價格産生不閤理的依賴，即使市場基本麵已經發生變化。同時，投資者普遍存在的“過度自信”如何導緻他們承擔瞭遠超自身風險承受能力的頭寸，並低估瞭市場“黑天鵝”事件發生的概率。我們將通過曆史案例，分析這些心理錨點如何在牛市中推高估值泡沫，又如何在熊市中加劇恐慌性拋售。 2. 確認偏誤與信息繭房： 在一個信息過載的時代，投資者傾嚮於主動尋找和接收那些支持自己現有觀點的證據，而刻意忽略或貶低反麵信息。這種“確認偏誤”如何構建起一個牢固的“信息繭房”，使投資者對潛在的市場風險視而不見？本章將分析社交媒體、專業分析報告如何被用作證實偏誤的工具，以及如何構建一套逆嚮思維的分析框架來打破這種局限。 3. 損失厭惡的悖論： 行為經濟學中最著名的發現之一是“損失厭惡”——失去一萬元的痛苦遠大於得到一萬元的快樂。這種非對稱的情感反應如何影響我們的交易決策？我們將深入剖析，為什麼投資者寜願“死扛”虧損的股票，也不願“割肉”止損，從而錯失瞭重新配置資産的最佳時機。理解這種厭惡感，是學會理性止損的第一步。 第二部分：情緒的傳染——群體動力學與市場周期 金融市場並非由孤立的個體組成，它是一個巨大的社會係統，其中情緒如同病毒般傳播，驅動著從闆塊輪動到係統性危機的全過程。 1. 羊群效應與市場共識的陷阱： 市場走勢往往錶現齣強烈的“群體性”。本部分將詳細闡述羊群效應（Herding Behavior）的機製——從最初的少數理性決策者，到中間的“跟隨者”，再到後期的“恐慌性追隨者”。我們將考察在牛市的後期，群體熱衷於追逐“熱門敘事”的現象，以及這種集體狂熱如何將資産價格推升至完全脫離基本麵的泡沫區域。理解羊群行為，纔能在群體狂熱時保持清醒，在群體絕望時尋找機會。 2. 恐懼與貪婪的動態平衡： 市場周期本質上是人類集體情緒的周期性波動。從過度貪婪到極度恐懼，情緒的鍾擺如何決定瞭市場的頂部和底部？我們將引入“情緒指標”的概念，探討如何通過觀察市場參與者的行為（如期權市場的持倉結構、散戶的交易活躍度）來側麵衡量當前市場所處的心理溫度。學會識彆情緒的極端狀態，是把握市場拐點的關鍵。 3. 敘事的力量：金融神話與泡沫的誕生： 金融市場的故事性遠超其他領域。一個引人入勝的“敘事”——無論是關於顛覆性技術的革命，還是關於某個國傢經濟奇跡——往往比枯燥的財務報錶更能吸引資金。本章將分析“新範式謬誤”（This Time Is Different）是如何成為每一次重大市場泡沫的共同主題。我們將解構這些金融神話的構建過程，以及當敘事破滅時，市場會以何種劇烈的方式“迴歸現實”。 第三部分：實踐中的自我管理——構建心理防禦體係 認識到偏差的存在是第一步，更重要的是，如何在實際交易和投資決策中建立起抵抗這些心理陷阱的防禦機製。 1. 建立決策的“防火牆”：結構化的投資流程： 如何對抗衝動性交易和情緒乾擾？答案在於流程化。本書將提供一套實用的框架，幫助投資者將決策過程“去人性化”。這包括事先定義清晰的入場標準、嚴格的風險預算和預設的止損點。當市場波動加劇時，遵循既定流程可以有效避免在恐懼或貪婪驅使下做齣非理性選擇。 2. 投資組閤的情緒對衝： 資産配置不僅是風險分散的手段，也是情緒的穩定器。我們將探討如何通過構建具有不同心理驅動力的資産組閤（例如，將長期價值投資與短期趨勢追蹤策略結閤），來平衡不同情緒狀態下的投資錶現。這種組閤策略旨在確保在單一情緒主導市場時，仍有部分資産能保持理性錶現。 3. 持續的自我反思與復盤： 成功的長期投資者，往往也是優秀的自我觀察者。本章強調定期進行“交易日記”和“決策復盤”的重要性。我們不僅要記錄“市場發生瞭什麼”，更要記錄下“我當時是怎麼想的，我感受到瞭什麼情緒”。通過這種方式，將模糊的直覺感受轉化為清晰的、可供分析的心理數據，實現投資技能的持續迭代。 結語：理解人性，方能駕馭市場 金融市場的本質，是對人性的直接反映。驅動價格波動的最終力量，不是復雜的公式，而是我們對不確定性的反應、對損失的迴避、對財富的渴望，以及我們集體從眾的傾嚮。本書提供瞭一套透鏡，幫助你穿透數據的迷霧，直視那股驅動股市潮起潮落的真正力量。當你真正理解瞭人性的局限和集體行為的模式後，你將不再是市場的被動參與者，而是能更清醒地進行長期價值判斷的、有韌性的投資者。

前言

　　專業投資其實就是如何找到「物美價廉」投資標的問題，找到瞭你可以先買進它，等待價格上漲後齣脫來賺取利潤。

　　然而，價格並非唯一應該考慮的因素。金融商品的價格隨時隨地在改變，雖然價格多半終將反應其價值，但其實還有一些其他因素會趨使價格産生變化。本書所要探討的就是那些「其他因素」，它將告訴你人類心理如何左右金融資産的價格變化。

　　投資分析師及交易者早已就驅動金融商品價格波動之內部動能的主題多所研究，他們幾乎都是從所謂「技術分析」，也就是圖型分析的角度來研究市場結構與趨勢。這些書籍與文章早已廣為分析師及交易者所熟知，因為從事這行業的人多半都相信市場價格會隨著一種結構化的模式變動。但有趣的是，這些書鮮少解釋為何上述做法是可以緻勝的法則。換言之，這些書告訴我們的隻是一些沒有理論支持的規則。

　　此外，也有相當多的市場研究文獻是齣自於「科學傢」之手，而這些著作就有點……，更艱澀難懂瞭，但它們的優點在於從科學的角度來分析市場，而其多半的結論是：市場趨勢是隨機，或是十分接近隨機的。而這個結論會顯得研究市場價格變化的問題沒什麼意義。

　　上述這種情況頗不尋常，怎麼會專精市場研究的科學傢與市場實際參與者的看法如此截然不同？我個人認為金融資産價格的變動通常有一種既有結構。雖然小型且流動性較低的股價多半是隨機波動，但在較具流動性的市場中，其價格變動往往不是隨機的，這是因為：

　　許多投資人相信市場是由反饋過程所主導，而這些過程會形成趨勢。經濟學傢認為這些過程的加總或多或少就是一種隨機的波動。不過，其他科學傢（特彆是自然科學傢）則認為在一個由反饋過程主導的係統中，波動的總閤是一種「定態混沌」，雖然這種混沌係統中的內生動力很難加以預測，但並不是完全無法預測。

　　這可以解釋為什麼許多投資人仍然認為市場價格變化有一定的趨勢。那麼，為什麼科學傢們似乎仍試圖證明投資人的觀點是錯誤的？

　　這是因為如果我們仍然利用傳統的標準統計方法來檢驗混沌係統，會得到隨機波動的錯誤結果。所以，能夠讓我們瞭解流動性金融市場動能的完整模型架構並不是隨機漫步，而是定態混沌。已經有越來越多的科學傢開始測試市場的混沌程度，而且的確發現瞭這種現象。因此，過去那些集體錯誤可能會慢慢的改正過來。

　　可是，如果說科學傢已經錯誤瞭這麼久，就錶示技術分析是對的嗎？答案可能並非如此，你甚至可以主張技術分析沒有任何正確的地方──因為技術分析論者並未建立一個可讓我們充分參考的完整論述。已經有少數的科學傢募集到資金來進行上述關連性的研究，這些人可稱為「經濟心理學傢」、「心理經濟學傢」，或是「金融行為學傢」。不過並不驚訝的是，這些人仍屬相當少數，因為要獲得資金來研究這些迥異於已盛行數十載之主流學派的觀點，想必並不容易。

　　我認為心理學可以用來解釋市場行為中的許多重要麵象，包括瞭一般技術分析的觀點。由於心理學的科學架構較為鬆散，部分內容可能缺乏具體的研究文獻支持，不過我將盡力試著解釋。

　　最後，我希望讀者們能夠從本書中至少獲得些許的樂趣，這將請您自行判斷瞭。本書部分內容或許有些艱澀，請多予見諒。好瞭，就讓我們開始吧。

——拉斯．特維德（Lars Tvede），於瑞士楚格， 2002年

评分☆☆☆☆☆

拿到《金融心理學：驅動股市的真正力量》這本書，我真的迫不及待想把它讀完！在颱灣這個股市非常活絡的環境裡，我常常看到身邊的親朋好友，大傢熱衷於討論哪支股票會漲、哪支會跌，但很少有人去探討，為什麼我們會被某些股票吸引，或者為什麼在市場波動時會做齣非理性的決定。書裡提到的「過度自信」，我真的太認同瞭！我常常覺得自己對市場的判斷非常準確，然後就一股腦地把錢投入，結果卻常常事與願違。還有「代錶性捷思法」，就是我們傾嚮於用熟悉的模式去判斷新的事物，這在股市裡真的非常危險，因為市場的樣貌是會不斷變化的。作者用瞭很多引人入勝的案例，將這些心理學理論與真實的金融市場現象連結起來，讓我對過去的許多投資經歷有瞭新的詮釋。像是他分析瞭金融市場中那些所謂的「聰明錢」，以及普通散戶如何一步步陷入陷阱，這些都讓我受益匪淺。這本書沒有告訴我怎麼操作，但它教會瞭我如何「思考」，如何去辨識市場中那些無形的心理陷阱，並且如何避免成為其中一個受害者。對於身在颱灣，渴望在股市中走得更穩、更遠的投資者來說，這本書絕對是一本能讓你脫胎換骨的入門指南。

评分☆☆☆☆☆

哇，我最近終於拿到手瞭這本《金融心理學：驅動股市的真正力量》！說真的，身為一個在股市摸爬滾打多年的颱灣散戶，我一直覺得除瞭那些財報、線圖之外，一定還有什麼更深層的東西在影響著市場。書名就點齣瞭「心理學」，這點真的讓我非常有興趣，因為我常常覺得自己被情緒牽著鼻子走，看到漲就想追，看到跌就想逃，完全失去理智。書裡講到的那些投資者的非理性行為，例如過度自信、損失規避，還有羊群效應，我真的都對號入座瞭，很多時候我以為自己在做獨立判斷，但其實隻是在跟著大眾的腳步走，難怪績效一直不上不下。作者用瞭很多實際的例子，把那些抽象的心理學概念具體化，像是說明為什麼市場在利空消息齣來的時候，即使基本麵沒那麼糟，股價還是一樣會重挫，這讓我對市場的解讀有瞭一個全新的視角。尤其書裡分析瞭幾次重大的金融危機，從人性貪婪和恐懼的角度去剖析，讓我對過往的歷史事件有瞭更深刻的理解，也更警惕未來可能齣現的類似狀況。我認為這本書對於任何一個想在股市中生存、甚至有所成長的颱灣投資者來說，都是一本必讀的聖經，它不教你技術分析，但教你如何看懂那些操縱技術分析背後的「人」，這纔是真正的關鍵。

评分☆☆☆☆☆

這本《金融心理學：驅動股市的真正力量》真是讓我大開眼界！身為一個在颱股市場打滾瞭十幾年的小資族，過去我總是埋頭苦讀各種財經雜誌、研究報告，試圖從數字和趨勢中找到投資的脈絡。然而，每次遇到市場劇烈波動時，我的心情總是跟著股票上下起伏，那種無力感和焦慮感，真的不是光看數字就能剋服的。書裡談到的「錨定效應」，我非常有感！每次我買進一檔股票，就常常會把買進的價格當成一個「錨」，即使後來股價下跌，我還是會捨不得賣，總想著「等迴到這個價格再說」，結果常常越套越深。還有「確認偏誤」，我發現我總是會不自覺地去尋找支持我既有觀定的資訊，而忽略那些反對的聲音，這也讓我錯失瞭不少獲利機會。作者用很多生動的案例，像是說明為什麼散戶在市場低迷時反而容易恐慌性賣齣，而在市場高漲時又因為 FOMO（錯失恐懼癥）而追高，這些情境我真的太熟悉瞭！書裡強調的，不是要我們變成冷血無情的機器人，而是要我們覺察到自己內心的「魔鬼」，並且學會如何與之共處，甚至駕馭它。這本書對於想釐清自己投資盲點、擺脫情緒乾擾的颱灣投資者來說，絕對是一帖良藥，它讓我重新思考「為什麼」我會做齣某些投資決定，而不僅僅是「如何」做。

评分☆☆☆☆☆

這本《金融心理學：驅動股市的真正力量》真的有讓我耳目一新！作為一個在颱灣金融市場摸索多年的投資者，我一直覺得，除瞭基本麵分析和技術指標之外，還有一些更難以捉摸的因素在影響著股價的漲跌。書裡探討的「損失厭惡」，我真的太有共鳴瞭。我發現自己寧願承擔更大的風險去持有一個可能虧損的部位，也不願意在已經虧損的部位上認賠齣場，那種「寧願賠小錢，也不願賠大錢」的心態，卻反而導緻瞭更大的損失。還有「後見之明偏誤」，事後諸葛亮，總覺得當時自己早就看穿瞭一切，但真正發生時卻又束手無策。作者用很多淺顯易懂的語言，把這些複雜的心理學概念變得非常貼近我們的生活，像是分析散戶在股市崩盤時為什麼會集體恐慌，然後齣現非理性的賣壓，這讓我對市場的宏觀走勢有瞭更深的理解。書裡沒有提供任何預測市場的工具，但它卻讓我學會如何預測「自己」，如何預防自己在關鍵時刻做齣錯誤的判斷。這本書對於在颱灣股市中尋求穩定獲利、卻常常被情緒左右的投資者來說，是一份寶貴的禮物，它讓我明白，真正的力量，往往來自對自己內心的深刻瞭解。

评分☆☆☆☆☆

我不得不說，《金融心理學：驅動股市的真正力量》這本書，簡直是為像我這樣的颱灣上班族量身打造的！每次下班迴傢，最愛做的事情就是打開股市APP，看看今天又漲瞭多少、跌瞭多少，但說實話，很多時候我都是憑著一股衝動在操作，感覺來瞭就買，感覺不對瞭就賣，完全沒有什麼長遠的規劃。書裡提到的「處置效應」，也就是我們傾嚮於盡快賣掉賺錢的股票，但卻遲遲不願賣齣賠錢的股票，這根本就是我的寫照！我總以為把賠錢的股票放著，總有一天會解套，但實際上卻是佔用瞭我寶貴的資金，讓我錯失瞭更好的投資機會。還有「心理帳戶」的概念，我發現我會把賺來的錢跟辛苦存下來的錢分開，賺來的錢就比較敢亂花，虧瞭也不太心疼，這種心態真的太危險瞭！作者用瞭很多我們日常生活中聽得到的例子，像是賭博、買東西的消費心理，然後巧妙地連結到股市投資，讓這些原本可能有點枯燥的心理學理論變得非常有趣且易於理解。書裡沒有給齣什麼神奇的賺錢秘笈，但它讓我開始反思自己的投資行為背後到底藏著什麼樣的心理陷阱。對於想要在混亂的股市中找到一絲清明的颱灣投資者，這本書絕對值得你細細品味，它就像一位溫柔的導師，引導你認識自己，進而做齣更明智的選擇。