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後金融危機時代的操作南針，小股民必備、超越景氣的萬無一失投資術！

　　從融資斷頭到金□獎操盤主管，8年內賺進16億元，他如何做到？
　　27歲，累計獲利達千萬元，人稱校園股神。同年慘遭融資斷頭，輸光家產。
　　33歲谷底翻身，當上自營部主管，3年後榮升事業處主管。
　　40歲，帶領團隊度過319政治風暴、金融海嘯等崩盤，空頭照賺，獲得證券業最高榮譽：金彝獎。

　　在《操盤手的萬無一失投資術》裡，作者首度揭發黑心大股東撈錢內幕，剖析導致慘賠多於小賺的10大迷思，並獨創「BMW質化分析＋TROC量化分析」選股法，同時傳授部位控制法則，以及絕對要避開的地雷股和最佳的買賣時機。想無懼景氣低迷，想在股市立於不敗之地，你一定要練就經得起考驗的操盤功！

作者簡介

張智超

　　政大風險管理系畢，台大財務金融研究所碩士。

　　現任大眾證券投資事業處副總經理，歷任日盛證券自營處股票及期貨操盤人、日盛證券研究處半導體組研究員及組長等。

　　曾獲期交所頒發業務成長卓著金獎，並因穩定績效及多元策略，拿下證券暨期貨市場發展基金會所頒發的金□獎之傑出證券人才獎。

　　主張：股票市場多頭會賺錢是正常的，更重要的是空頭也能賺到錢，才是真正厲害的操盤人。也希望在險惡的股票市場中，幫助散戶避開黑心公司派、黑心主力作手；期許投資人運用他的萬無一失投資術，早日達到財務自由的境界，超越經濟不景氣。

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前言 股市提款密碼：BMW＋TROC

第一章 從融資斷頭，到榮登自營部主管
身為戰績彪炳的操盤手，我也曾經犯過全天下投資人都犯過的錯，但我能從重挫中獲得體會，才能有今日的操盤好成績。希望投資人能像我一樣，就算虧損，也要看清及改進自己的錯誤，再進一步透過本書，找到在股市裡重返榮耀之路。

第二章 10大迷思，讓你永賠不賺
精通總經趨勢、看準大盤走向，就一定會賺？營收、獲利創新高的企業，未來成長性就高？低利率時代，高殖利率個股比定存更好賺？買有富爸爸的公司股票，就是安全型投資？抱持以上觀念，難怪你頂多小賺，但永遠大賠。

第三章 投資功夫派別多，你該練哪一種
請君入甕的內神通外鬼派、賞味期有限的雙線進出和交叉派、國際級大師和專家皆不看的技術指標派、山寨股製造機的山寨巴菲特和價值派……，你正在苦練哪一種？小心走火入魔，得不償失。

第四章 巴菲特、索羅斯、李佛摩，大師心法這樣應用於台股
投資要成功致富，只會挑股和買股是不夠的，一個大股災來襲，再好的股票也一樣會中槍倒下。我能夠安然躲過股災，並非僅靠巴菲特的選股思維，而是從索羅斯和李佛摩這兩位大師身上學到的進出場時機及資金管理等操作策略。

第五章 BMW質化偵查術，檢視企業獲利與否的本質
據我觀察，上市櫃中有良心的企業主占不到20％。我們如何從企業的經營模式（Business Model）、市場大小（Market size）及經營者特質（Who is Management）的質化BMW模式，去對企業進行獲利與否的本質檢視，做出最佳的選股決策？

第六章 TROC量化分析術，找到貨真價實的高配息企業
大家偏愛的營收成長、股東權益報酬率、營業利益率等財報數字，在技術高招的醫美團隊（企業財務長、承銷商及創投）操刀下，往往漂亮到幾近無懈可擊的地步。如何用量化的TROC分析術，去認清楚眼前的企業，究竟是人工美女，還是天生麗質的明日之星？

第七章 活用BMW及TROC，實際檢核兩大案例
我在本章中逐步檢核兩大案例的B、M、W、T、R、O、C要件，也要強調，無論是再優質的企業，都會因為周遭環境與自身經營策略的調整，而使投資價值產生變化。當出現什麼變化時，企業就不完全符合「BMW及TROC」的要求呢？

第八章 買賣時機和部位管理，長短線及波段操盤密技
選股、擇時和部位管理為決勝的三大重點，依循BMW及TROC的方式選出投資標的，再做好擇時進場和部位管理，便能為投資加分。同時要弄清楚，自己是短線交易，還是中長線交易型投資人？若把中長線的操作心法用在短線交易上，徒然是白忙一場。

第九章 你一定要避開的地雷股
本章解析不同類型地雷股的成因，讓大家可以預先迴避，更要全數揭露這些藏在股價、技術線圖及基本面資訊背後的黑心大股東「炒股機密X檔案」，以免投資人的血汗錢，總是莫名地落入黑心大股東的口袋裡。投資人若能時時檢視，必能永保投資獲利。

後記 操盤手的整體選股與操盤架構

近年來，我常受邀到大學裡講述股市投資概念及操作經驗。在進行主題演講前，我會先問大家，「你認為企業是什麼？」遇到正經八百型的同學，會複誦與教科書上差不多的答案；遇到機伶一點的同學，會跟我說是「賺錢的機器」。接著，我會直接告訴大家：企業的本質是什麼？簡單說，就是人性的貪婪。

試想，假如你是一家企業的老闆，你的公司毫無任何問題地天天為你賺進大把鈔票，你會不會開放其他人一起投資？答案是：不會！
就像是所有海外旅客來台必定造訪的鼎泰豐，全台各地的分店門口永遠是大排長龍，人潮帶來錢潮，讓鼎泰豐的獲利驚人。近年來，鼎泰豐更將觸角延伸至香港、新加坡等東南亞國家。而像鼎泰豐這麼賺錢的公司，卻從沒聽聞有上市櫃的打算（若某天鼎泰豐申請上市櫃，必然是公司「當時的價格」，已反映或超過它合理的價值）。

背後的原因不難理解。公司既然這麼賺錢，當然是「獨樂樂」最好，為什麼要「眾樂樂」？就算想要擴充廚房或增加分店等投資，公司本身也很有錢，根本就無須外來資金協助。更別說公司上市櫃後，還得被法規及主管單位「管東管西」的。這麼說來，企業為什麼要上市櫃呢？除了是想利用上市櫃後，提升知名度與形象外，也可能是想利用資本市場易增資與良好的流動性，但更重要的是──企業主想賺更多的錢，卻不想承擔全部的風險。

認清企業本質再投資
舉例來說，某家企業的年獲利為1億元，但資本市場會因為看好它的發展，經過各種財務預估及計算後，給予20倍的本益比。也就是說，企業賺1億元，市場將回報20億的市場價值。所以，大股東只要釋出5％的持股到資本市場，便等同是拿回他所有的經營成本，形成零成本經營。未來，無論企業如何經營，股東都是「穩賺不賠」，而企業主只要售出10％的股份，就大賺了1倍。

當然，並非所有的企業都是抱持著「海撈一筆」的念頭申請上市櫃，也有認真經營本業的企業，將公司上市櫃的用意，是為擴大企業的經營規模，以求得企業的長遠發展。但在台灣的上市櫃企業中，這種有良心的企業，據我保守主觀的看法，可能不到20％，其餘80％的企業主，在資本化帶來的資產暴增誘惑下，開始沉溺享樂、怠忽經營，甚至釋出大量持股「換現金」。這也是許多企業在上市櫃的閉鎖期結束後，股價便自高點大幅回落的主因。

在投資前先充分理解企業本質後，投資人的錢就有了最基本的保障，但若想投資獲利，就必須仰賴邏輯分析才行。因為在技術面的股價和基本面的財報，都處處充斥謊言及整型手法的台股市場中，唯一能看清真相的，就是擁有質化和量化分析功能，能夠深入解析企業營運及獲利原因的邏輯分析。

這套累積了我10多年操盤經驗，匯聚而成的邏輯分析，可分為質化和量化分析兩大部分。投資價值愈高的股票，在質化和量化分析各方面上的表現愈佳，讓投資人可以「用麵粉的價格，買到白粉般利潤」的股票，取得「本小、利大、高成長」的投資報酬率；相反地，如果投資人不懂得用邏輯分析去檢視個股，就很容易「用白粉的價格與風險，僅買到麵粉般利潤」的個股，形成「本大、利小、低成長」的憾事。

在這個章節裡，我將分析如何從企業的經營模式（Business Model）、市場規模與市占率（Market Size & Market Share）及經營者與大股東行為分析（Who is Management）的「質化BMW模式」，去對企業進行獲利與否的本質檢視，做出最佳的選股決策。簡言之，選股就像是女性選擇老公一樣，外表條件與收入多少固然要考量，但這些充其量只能算是量化指標，更重要的是這個男人的本質要很好，例如品性如何、是否具有上進心、對長輩是否孝順，不是嗎？

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