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　　辨識投資風向、掌握進場時機，
　　絕對要懂得分析新聞中的關鍵數字！
　　本書告訴你如何判斷企業財報x產業發展x當前趨勢中的重要數字，
　　讓你把原本看得一頭霧水的配股率、毛利率、淨值比……，
　　輕鬆變成穩操勝券的工具！

　　在財經新聞不斷播送的複雜數字背後，
　　究竟有哪些真正攸關你的投資決策？
　　究竟有哪些暗藏你一定要知道的陷阱？

　　本書指出64個投資人一定要懂的關鍵數字，
　　讓你正確剖析投資標的，抓對進出場時機！

透視12個企業財報中的數字：
　　毛利率、本益比、股價淨值比……

看懂40個產業發展中的數字：
　　市占率、稼動率、存貨營收比……

找出12個當前關鍵趨勢的數字：
　　通訊協定、半導體微米製程、產品訂價模式……

作者簡介

孫伊廷　股票投資專家

　　證券分析師CSIA，擁有多年專業投資經歷，曾受邀東森、年代、八大、三立等財經節目擔任受訪來賓，解析投資方向與產業前景；並曾任《商業周刊》股票特刊、《今周刊》特刊、《萬寶週刊》等知名財經雜誌資深撰述，以及經濟部創業專刊作者，研究台股趨勢多年，現任萬寶週刊副總編輯，近期熱衷於在生活中發掘投資趨勢。

自序　檢討自己、莫忘初衷

I　透視12個企業財報中的數字
財務報表可以不必完全看懂，但是不能看不懂關鍵數字！
毛利率、本益比、股價淨值比，究竟象徵什麼意義？
如何運用這些數字了解個別公司？
把對的數字當成投資指南，對的標的立刻呼之欲出！

1　如何比較企業營運基期高低，發掘可靠潛力股？
2　當企業市值不斷消長，如何藉此洞悉投資方向？
3　除了參考本益比，如何善用PEG指標挑選黑馬股？
4　如何運用股價淨值比，找出遭到市場低估的個股？
5　如何用配股率抓住短期波動，用現金殖利率判斷長期趨勢？
6　企業營收表現有哪些契機與陷阱，如何掌握進場時機？
7　毛利率反映企業獲利能力，哪些變化會是選股致勝關鍵？
8　營益率精準呈現企業競爭力，如何命中最具優勢的投資標的？
9　如何從稅前∕稅後淨利率剖析業內外獲利，精準掌握進出時機？
10　用成長率辨別企業營運狀況，怎樣的表現才值得投資人鎖定？
11　用存貨周轉率評估企業體質，如何觀察才能找出績優股？
12　營業成本影響企業競爭力，如何決定誰是不景氣時的投資首選？

II　看懂40個產業發展中的數字
從市占率、稼動率、存貨營收比、資本支出高低，
如何觀察產業前景，搶得投資先機？
要看懂哪些指標及如何解讀，
才能發掘科技業、營建業、航運業、零售通路業的最佳個股？
想要找到個別產業的潛力股，
不能不知影響產業興衰與未來動向的關鍵數字！

1 如何從市場占有率看出企業成長趨勢，找對潛力股？
2 如何判斷原料報價走勢，找出下個投資機會在哪些族群及個股？
3 景氣透明度與訂單能見度高低，如何用來選股？
4 稼動率透露營運情況，如何掌握產業及企業景氣趨勢？
5 由產能利用率洞悉產業現況，何時提前卡位轉機股？
6 平均銷售價格的起落，如何辨別出產業及企業多空？
7 怎麼從存貨營收比看庫存水位，推估企業營運表現？
8 良率高低檢驗企業競爭力，如何找出成長產業的潛力股？
9 如何從企業加班或裁員情況，發現投資機會？
10 班機載客率及載貨率出現起伏，何時是航空業進場時機？
11 如何由住房率與平均房價，挑選觀光飯店股？
12 景氣不好新車銷售量下滑之際，汽車業該如何投資選股？
13 運力決定貨櫃航運股價高低，何時是最佳投資時機？
14 半導體B∕B值是投資關鍵，如何掌握選股邏輯？
15 如何解讀太陽能設備B∕B值，推估能源業景氣榮枯？
16 由展店數及設點模式，如何推估零售通路業展望？
17 從BDI指數走勢，如何研判散裝航運業景氣興衰？
18 從推案量及銷售率，如何找到營建業投資標的？
19 觀察匯兌損益，可以發掘哪些投資契機？
20 用戶或客戶數量激增，就是值得關注的潛力產業嗎？
21 資本支出金額代表擴廠幅度高低，從中如何洞悉企業前景？
22 產品認證數量愈高愈好，如何發掘有競爭力的個股？
23 如何由熱門產業占企業營收比重，研判獲利展望？
24 利用機台數量推估產能，要如何看出企業競爭力？
25 如何觀察遊戲產業波動，找到獲利可觀的明日之星？
26 當企業主要客戶市占率走高，如何據此掌握投資機會？
27 如何由企業籌資動作，找出相關利多來選股？
28 評估中國營收比重與獲利認列，具潛力的中概黑馬為何？
29 由成本結構了解各原料所占比重，哪些是影響獲利因素？
30 關稅、反傾銷稅、反補貼稅，如何影響特定產業的營運？
31 專利權、商標數量、授權金與權利金，將會如何影響股價？
32 市場出現供不應求或供過於求，哪些因素會形成供需缺口？
33 如何由預估值推論供需缺口，發掘值得期待的產業？
34 觀察產值及年複合成長率，如何研判投資機會所在？
35 觀察轉投資事業數量與產業別，那些潛力股隱藏其中？
36 滲透率可望提高代表前景看好，如何抓到下一個進場機會？
37 如何判讀企業覆蓋率和市占率，找出可鎖定的投資標的？
38 從資本適足率、逾放比率、呆帳數覆蓋率，如何挑選銀行股、金控股？
39 品牌價值對拉抬股價愈有利，如何藉此選對標的？
40 如何解讀輪胎需求量及汽車保有量，選出真正受惠股？

III　找出12個當前關鍵趨勢的數字
新產品問世，銷售數字屢創新高，對產業的影響是什麼？
新科技誕生，市場規格即將改寫，各家布局有何變化？
面對產品推陳出新、技術日新月異、產業競爭激烈的環境，
投資人該如何瞄準投資契機，找到真正的明日之星？

1　由產品需求量變化，如何找出電子次產業的投資機會？
2　手機鏡頭畫素持續提升，哪些個股值得追蹤？
3　新世代USB傳輸技術大戰，下個贏家會是誰？
4　新藥通過美國FDA審核進程，如何解讀才能挑對標的？
5　LED燈泡價格進入甜蜜點，潛力股會在何處？
6　觀察補貼政策的乘數效果，哪些業者明顯受惠？
7　壽險業利差損嚴重，對後續獲利有何影響？
8　平板電腦進入戰國時代，如何找出投資契機？
9　看懂通訊協定，後續投資機會怎麼掌握？
10 了解面板八代廠、十代廠的差別，怎麼找出獲利點？
11 產品應用層面愈多愈好，如何由產業趨勢發覺潛力股？
12 半導體製程持續演進，哪些公司值得關注？

營收表現有哪些契機與陷阱，如何掌握進場時機？

「某某公司營收較上月成長三○％」、「某某公司營收較上月衰退二○％」……，每個月十日以前，我們幾乎都會在新聞上看到大量關於營收的報導。什麼是營收？簡單來說，就是一間餐廳、一間商店等做了多少錢的生意。在《看懂新聞學會避開風險，精準命中投資標的》第一章第一單元中，曾探討當一間公司營收創新高時，是否要立即進場？文中提到由於營收是上市櫃公司發布頻率最高的數字，所以一般人要了解一間企業營運的情況時，往往會優先當成參考指標。

營收數字的大小，與公司規模及行業別有關，不能單看絕對數字來決定。一間五億股本的公司跟一間五十億股本的公司，就算單月營收都繳出二十億的成績，但所代表的意義卻不盡相同；因此，在觀察營收時，首先要先與公司過去業績來做比較，也就是觀察成長或是衰退的比率。當公司處於成長期時，由於企業正處在成長軌道，營收理論上應該持續走揚，所以單月營收能否較去年同期成長？較上個月成長？就成了在觀察企業營運時的重要項目。留意營收成長幅度，以及當月營收是否創下新高，是選股時的第一步。

通常在同一個產業中，當多數公司的營收都出現成長時，表示這項產業正進入旺季，或是處在成長期，具有群聚效應，這時鎖定成長型產業中成長幅度較大的公司，就是一種選股方向。至於營收表現優於預期或是不如預期，則是影響後續股價走勢的關鍵。原因為何？主因在於目前多數對股價有影響力的法人，都會對上市櫃公司的營收進行預估，一旦預期當月營收表現亮眼，認為股價後續有漲升空間時，就會提前進場卡位，進而推升股價，而當營收真正公布之際，若數字符合法人的預期，但股價已經漲升一段，往往會出現利多不漲的情況，主因在於先前已經漲過了；只有當公司交出超乎預期的成績單時，股價才會有進一步的推升動能，進而再創新高。

舉個例子，大家預估某公司本月營收有五億，將創下歷史新高，當實際公布本月營收出來超過五億，優於市場預期時，股價通常會在大家的驚喜下，再漲一波；反之，若本月營收公布後，成績不到五億，就算創下新高，還是會有失望的賣壓出現，更別提連歷史新高都無法創下，進而股價大跌的情況了。這種情況經常發生在熱門產業中，像當年的太陽能產業火紅之際，幾乎產業中的每家公司營收都連續多個月創下新高，但股價卻未隨著營收成長而飆高，反而出現修正，就是反應營收創新高的幅度恐會愈來愈少。簡單來說，上月營收五億，創下新高，這個月成長一○％，來到五‧五億，但是下個月卻只有五‧六億，雖然創下新高，但是月成長已不到二％，這正是成長的極限，通常與產能有關，要再成長只有擴產一途。

在第一單元中曾提到相對基期的觀念，若是有些產業去年面臨營運谷底，處於低基期，今年只要營運能出現回溫，在數字上的表現，就是今年度的營收較去年同期呈現大幅成長，股價就有機會出現一波漲勢。只是要注意有些上市櫃公司的營收是以認列標案為主，像是一些工程股及設備股等，營收會因為入帳金額不同，出現暴漲暴跌的現象，因此，營收成長或衰退比率容易受到相對基期影響，常有單月大幅成長或是大幅衰退的情況，若是投資人只看營收的大幅波動就進場，未分辨其產業的現況，有時候反而犯了追高殺低的毛病。

有的投資人會把營收除以股本，得到每股營收拿來比較，來推算一個單位的資本額能夠做到多少生意，他們認為每股營收較高的公司，往往代表有一定的經濟規模，只是這當中存在盲點，不同產業的獲利率都不同，有人做了十元生意可以賺到兩元，但是有人做了一百元生意，卻只賺到一元，所以最好的方法就是先與公司本身過去的每股營收做比較，接著再來比較同業之間的水平，再來比較其他條件。在選股上，營收較去年同期成長，較上月成長是基本條件，若能夠創新高當然更好，真正的重點要看股價有無領先反應；當一間公司的營收能優於市場預期，並且股價尚未反應時，這時股價上漲的機率就會大增，後市就值得列入追蹤。

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