債券市場：分析與策略 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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圖書標籤:

• 債券市場
• 固定收益
• 投資策略
• 金融工程
• 信用風險
• 利率風險
• 債券估值
• 宏觀經濟
• 投資分析
• 金融市場

　　本書藉由市場相關實務來建立債券投資的決策，詳細介紹各類型債券和利率衍生性商品工具。針對投資工具作廣泛的討論，並納入如何使用最新模式來評價此類型的債券、量化利率風險的方法及使用投資組閤的策略等。

本書涵蓋債券工具、債券評價與麵對利率變動時，債券價值衡量的分析技巧，以及達成客戶目標之投資組閤策略。本版在債券工具方麵，主要更新瞭近期發展的抵押擔保證券和資産擔保證券；分析工具方麵，新增瞭嵌入選擇權的債券評價及混閤型債券工具的利率風險衡量，亦更新如何應用衍生性商品達成投資目的之策略構建。

本書每一次的改版都得到許多學校教師及讀者的迴應，另還有投資組閤管理者與分析師的討論、基金與顧問公司董事會的經驗，亦增進瞭本書內涵。第五版新增瞭商業抵押擔保證券(第13章)、擔保債務憑證(第15章)、信用衍生性商品(第26章)；延續瞭本書的傳統精神──提供債券市場及債券投資組閤管理工具的最新資訊。

審閱者簡介

盧陽正
銘傳大學財務金融學係主任兼所長

譯者簡介

王麗惠
銘傳大學財務金融學係副教授

張倉耀
逢甲大學財務金融學係主任暨教授

張健偉
國立政治大學財務金融學係博士生

魏裕珍
國立交通大學管理科係博士候選人

方　豪
銘傳大學管理研究所博士候選人

1　導　論　　1
美國債券市場　　2
綜覽債券特性　　3
債券的投資風險　　7
金融創新與債券市場　　12
2　債券價格　　17
貨幣的時間價值　　18
債券定價　　25
復雜化　　35
浮動利率及反浮動利率債券之評價　　37
債券的報價和應計利息債券價格　　38
3　債券殖利率的衡量　　43
殖利率（內部報酬率）之計算　　44
傳統殖利率之衡量　　48
債券的潛在獲利來源　　57
債券總報酬　　61
4　債券價格之波動性　　73
無選擇權債券之價格與殖利率關係　　74
無選擇權債券之價格波動特性　　76
影響債券價格波動之因素　　77
債券價格波動度之衡量　　79
凸性　　91
使用存續期間的其他考量　　103
不要認為存續期間是時間的計算　　104
債券存續期間和凸性係數的近似值之衡量　　105
衡量債券投資組閤在利率非平行變動下之敏感性　　108
5　影響債券殖利率及利率期間結構的因素　　117
基本利率　　118
風險貼水　　119
利率期間結構　　126
6　美國聯邦政府及聯邦政府機構之債券市場　　159
美國政府公債　　160
分割公債　　170
聯邦政府機構債券　　173
7　公司之債務工具　　185
公司之債務工具　　186
中期票券　　206
商業本票　　210
破産與債權人之權利　　216
8　地方政府債券*　　223
（收錄於學習光碟）
9　非美國債券*　　225
（收錄於學習光碟）
10　住宅抵押貸款　　227
何謂抵押貸款　　228
抵押貸款市場的參與者　　228
抵押貸款的種類　　232
投資抵押貸款的風險　　241
11　抵押貸款轉手證券　　249
抵押貸款轉手證券之現金流量特性　　250
加權平均利率和加權平均到期期間　　250
機構型抵押轉手證券　　251
非機構型抵押轉手證券　　252
提前償還條款與現金流量　　256
影響提前償還的因素　　265
非機構型轉手證券之現金流量　　269
現金流量殖利率　　271
提前償還風險和資産負債管理　　273
次級市場　　275
12　附擔保抵押債權憑證和分割型抵押擔保證券　　281
附擔保抵押債權憑證　　282
分割型抵押擔保證券　　331
13　商業抵押擔保證券*　　321
（收錄於學習光碟）
14　資産擔保證券*　　323
（收錄於學習光碟）
15　擔保債務憑證　　325
擔保債務憑證之結構　　325
套利交易　　328
現金流量交易　　331
市值交易　　335
超額擔保測試　　336
閤成型擔保債務憑證　　338
16　嵌入選擇權之債券分析　　343
傳統利差分析之缺點　　344
靜態利差：利差分析的另一種選擇　　344
可贖迴債券及其投資特性　　347
嵌入選擇權之債券的構成要素　　353
評價模型　　354
選擇權調整利差法　　373
有效存續期間和凸性係數　　374
17　住宅抵押擔保證券之分析　　383
靜態現金流量殖利率分析法　　384
濛地卡羅模擬分析法　　394
總額報酬分析　　407
18　可轉換債券之分析　　413
可轉換債券之規定　　414
可轉換債券的最低價值　　415
市場轉換價格　　417
可轉換債券與股票的經常性收入　　418
可轉換債券之下方風險　　419
可轉換債券之投資特性　　420
投資可轉換債券的正反意見　　421
轉換權評價法　　422
19　積極型債券投資組閤策略　　427
投資管理流程概述　　428
追蹤誤差和債券投資組閤策略　　433
積極型投資組閤策略　　442
槓桿交易的使用　　462
20　債券投資指數化　　479
債券指數化的動機及目的　　480
選擇指數所需考量的因素　　482
債券指數的種類　　482
指數化的方法　　484
執行債券投資指數化策略所麵臨的邏輯問題　　487
增強型債券投資指數化策略　　488
21　債務融資策略*　　493
（收錄於學習光碟）
22　債券績效之衡量與評價*　　495
（收錄於學習光碟）
23　利率期貨閤約　　497
期貨交易機製　　498
期貨和遠期契約　　501
期貨交易的風險與報酬　　502
可交易之利率期貨　　503
利率期貨市場的定價與套利　　513
債券投資組閤管理應用　　523
24　利率選擇權　　537
選擇權的定義　　538
利率選擇權的型態　　539
選擇權的內含價值及時間價值　　543
暴險選擇權策略之利得與損失　　545
買賣權平價關係與等值部位　　558
選擇權評價　　561
選擇權評價模型　　562
選擇權價格對影響因子變動的敏感度　　572
避險策略　　576
25　利率交換與協定　　589
（收錄於學習光碟）
26　信用衍生性商品　　591
（收錄於學習光碟）
索引　593
學　習　光　碟　目　錄
8　地方政府債券　　1
地方政府債券之投資人　　2
地方政府債券的類型及特色　　4
地方政府的貨幣市場工具　　13
地方政府衍生性債券　　15
信用風險　　19
投資地方政府債券所麵對的風險　　21
地方政府債券之殖利率　　22
地方政府債券市場　　24
稅賦地方政府債券市場　　25
9　非美國債券　　31
全球債券市場之分類　　32
匯率風險和債券報酬　　35
歐洲債券市場　　36
非美國公債市場　　42
Pfandbriefe市場　　48
新興市場債券　　49
13　商業抵押擔保證券　　55
商業抵押貸款　　56
商業抵押擔保證券　　59
14　資産擔保證券　　83
信用風險　　84
資産擔保證券之現金流量　　87
汽車貸款擔保證券　　88
信用卡應收帳款擔保證券　　90
住宅權益擔保證券　　95
建物住宅擔保證券　　102
學生貸款擔保證券　　104
小型企業管理局貸款擔保證券　　106
21　債務融資策略　　113
資産/負債管理的通則　　114
為瞭符閤單一債務所進行之投資組閤免疫　　121
建構滿足多重債務的投資組閤　　139
債務融資管理策略之延伸　　144
結閤積極的策略和免疫策略　　144
22　債券績效之衡量與評價　　155
債券績效形成的必要條件和屬性分析法之步驟　　156
績效衡量　　156
績效之屬性分析法　　168
25　利率交換與協定　　179
利率交換　　180
利率閤約（上限和下限）　　212
26　信用衍生性商品　　225
信用風險的類型　　226
信用衍生性商品之分類　　227
國際交換及衍生性商品協會　　227
資産交換　　229
總報酬交換　　232
信用違約交換　　234
信用利差選擇權　　237
信用利差遠期閤約　　240
結構型信用商品　　241

评分☆☆☆☆☆

這本書的結尾部分，我感覺自己已經從一個對債券市場一無所知的初學者，成長為一個能夠進行初步分析和策略思考的投資者。作者在最後的章節中，總結瞭前麵提到的所有知識點，並強調瞭風險管理在債券投資中的核心地位。我被書中關於“分散投資”、“止損策略”以及“流動性風險”的講解所吸引。作者提醒我們，即使是最安全的債券也可能麵臨意想不到的風險，因此建立一個穩健的風險控製體係至關重要。此外，書中還對債券市場的未來發展趨勢進行瞭一些展望，讓我對這個行業有瞭更長遠的認知。我尤其欣賞作者在結尾部分所傳遞的“長期主義”和“持續學習”的理念，這讓我意識到，債券投資並非一蹴而就，而是需要不斷地學習、實踐和反思。總的來說，這本書為我打開瞭一扇通往債券投資世界的大門，並為我提供瞭寶貴的“導航圖”，讓我對未來的投資之路充滿瞭信心。

评分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計非常吸引我，深邃的藍色背景搭配沉穩的金色字體，立刻傳達齣一種專業、嚴謹的氛圍。我之前對債券市場瞭解不多，總覺得它是一個遙遠而復雜的領域，隻知道是和國傢、大公司藉錢有關的。但偶然翻開這本書，就被它清晰的脈絡和循序漸進的講解所吸引。作者在開篇就用生動有趣的語言解釋瞭債券的基本概念，比如什麼是麵值、票息、到期日，以及它們是如何影響債券價格的。我特彆喜歡作者舉的例子，比如把發行債券比作“藉大錢”，把購買債券比作“存錢到一傢可靠的大公司”，這些比喻讓我瞬間理解瞭很多抽象的概念。更讓我驚喜的是，書中並沒有一開始就拋齣各種復雜的圖錶和公式，而是先從宏觀經濟環境入手，講解瞭利率、通貨膨脹等因素是如何對債券市場産生影響的。我感覺作者非常善於站在讀者的角度思考，把原本枯燥的經濟學原理講得通俗易懂，讓我這個門外漢也能逐漸領略到債券市場的魅力。這本書的排版也很舒適，字體大小適中，段落清晰，閱讀起來一點也不費力。整體而言，這本書的開篇給我留下瞭非常好的印象，讓我迫不及待地想深入瞭解債券市場的更多奧秘。

评分☆☆☆☆☆

在閱讀這本書的策略部分時，我感覺自己仿佛在接受一位經驗豐富的投資大師的指導。作者不僅教會瞭如何分析債券市場，更重要的是，他提供瞭一套係統性的投資策略。我特彆喜歡其中關於“收益率麯綫”的解讀，它詳細說明瞭如何通過觀察收益率麯綫的形狀來判斷市場對未來利率走勢的預期，以及如何據此來構建不同的債券投資組閤。書中還介紹瞭許多經典的債券投資策略，比如“騎乘策略”（riding the yield curve），“期限匹配策略”，以及如何進行“信用風險分析”來規避潛在的違約風險。讓我覺得尤為珍貴的是，作者並沒有給齣“萬能”的投資公式，而是強調瞭根據不同的市場環境、投資目標和風險偏好來調整策略的重要性。他鼓勵讀者要有獨立思考的能力，並提供瞭很多實用的工具和方法論，幫助讀者建立自己的投資決策體係。我感覺這本書不僅僅是一本知識的堆砌，更是一本能夠賦能讀者，讓他們在債券市場中做齣更明智決策的指南。

评分☆☆☆☆☆

讀到這本書的中段，我著實被它在分析方法上的深度所震撼。作者並沒有滿足於介紹債券的基本知識，而是花瞭大量篇幅講解瞭如何進行債券的市場分析。我尤其對其中關於“久期”和“凸性”的闡述印象深刻。一開始我以為這兩個術語會非常晦澀難懂，但作者通過形象的比喻和詳細的計算過程，讓我逐漸理解瞭它們在衡量債券價格對利率變動敏感度上的重要作用。書中提供瞭大量的案例分析，詳細解讀瞭不同類型的債券，比如政府債券、公司債券、以及一些新興的金融債券，並分析瞭它們各自的風險與收益特徵。我被書中提供的分析框架所吸引，它似乎能幫助我係統地理解債券市場的不同參與者，他們的動機和行為模式。作者還深入探討瞭宏觀經濟數據，比如GDP增長、CPI指數、以及央行的貨幣政策，是如何影響債券市場的短期和長期走勢的。我嘗試著將書中的分析方法應用到最近的一些債券新聞上，發現自己竟然能理解一些之前完全摸不著頭腦的分析評論瞭，這種進步讓我感到非常欣喜，也更加相信這本書的實用價值。

评分☆☆☆☆☆

這本書給我的整體感覺是：它是一本非常紮實、內容詳盡的書籍。從最基礎的債券概念，到復雜的市場分析工具，再到實用的投資策略，本書幾乎涵蓋瞭債券市場投資所需要的所有核心要素。我最喜歡的是它在講解過程中始終保持的嚴謹性和邏輯性。每個章節的過渡都很自然，知識點之間相互關聯，形成瞭一個完整的知識體係。我之前閱讀過一些投資類書籍，有些內容過於理論化，或者過於零散，很難形成係統性的認知。但這本書不同，它像一位循循善誘的老師，一步步地引導我理解這個復雜而迷人的金融市場。我尤其對書中提供的圖錶和數據分析印象深刻，它們都經過精心篩選和設計，能夠直觀地展示復雜的市場關係。雖然我還沒有完全實踐書中的所有策略，但僅僅是閱讀和理解這些內容，就已經讓我受益匪淺。我相信，這本書將成為我在債券投資領域學習和實踐過程中，一本不可或缺的參考工具。