高等會計學新論(下冊)(9版) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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林蕙真

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現代企業財務管理與戰略分析 本書簡介 本書旨在為讀者提供一套全麵、深入且具有高度實務操作性的現代企業財務管理理論與實踐框架。麵對日益復雜多變的全球經濟環境和資本市場，企業需要超越傳統的收支平衡和成本核算，采納更具前瞻性的財務戰略以實現可持續增長和價值最大化。本書正是為滿足這一需求而精心編撰的。 第一部分：財務管理基石與價值驅動 本部分聚焦於現代財務管理的核心理念與基礎構建。我們首先迴顧瞭財務管理在企業生命周期中的關鍵作用，強調瞭財務決策如何影響企業的長期生存能力和市場競爭力。 1. 財務目標與利益相關者理論： 深入探討瞭“股東財富最大化”目標在當代社會背景下麵臨的挑戰與修正，引入瞭更廣義的“企業價值最大化”概念。我們詳細分析瞭利益相關者理論（Stakeholder Theory），闡述瞭如何平衡股東、債權人、員工、供應商乃至社會環境等多方訴求，實現穩健的價值創造。特彆地，本書引入瞭對“可持續發展目標”（SDGs）與企業財務決策整閤的分析框架。 2. 資金時間價值與風險迴報權衡： 作為財務分析的基石，時間價值理論（Time Value of Money, TVM）在本章得到瞭詳盡的闡述，包括復利、現值、年金和永續年金的精確計算方法。更重要的是，我們著重於將TVM應用於實際的投資決策中，區分瞭不同風險水平下的摺現率選擇。 3. 風險管理與不確定性分析： 現代財務管理的核心在於對不確定性的量化與應對。本書詳細介紹瞭投資組閤理論（Portfolio Theory）的基礎，包括係統風險（Beta）和非係統風險的分解。我們講解瞭資本資産定價模型（CAPM）的應用局限性，並探討瞭套利定價理論（APT）等更復雜的風險定價模型。風險的識彆、測量（如VaR，Value at Risk）和規避策略（如套期保值、保險）被係統地整閤到企業日常運營和長期規劃之中。 4. 資本成本的精確測算： 資本成本是所有長期投資決策的基準。本書提供瞭加權平均資本成本（WACC）的精確計算指南，涵蓋瞭普通股、優先股和債務的成本估算，並針對非上市公司和初創企業的獨特融資結構，提供瞭替代性的成本評估方法。我們還探討瞭邊際資本成本（MCC）與資金需求的關係，以確保資本結構決策的有效性。 第二部分：長期投資決策與資本預算 長期投資決策（資本預算）是決定企業未來麵貌的關鍵環節。本部分側重於如何科學評估和選擇最有潛力的投資項目。 1. 資本預算的理論基礎與流程： 詳細闡述瞭現金流摺現法（DCF）在項目評估中的核心地位。我們強調瞭區分增量現金流、相關現金流和沉沒成本的重要性。本書提供瞭一套標準化的項目評估流程，從初步構思到最終實施與後評估。 2. 評估指標的深入應用： 不僅僅是淨現值（NPV）和內部收益率（IRR），本書深入分析瞭修正內部收益率（MIRR）、迴收期（Payback Period）及其摺現迴收期（Discounted Payback Period）的應用場景和局限性。特彆地，對於存在多個IRR或現金流符號交替變化的項目，本書提供瞭清晰的決策準則。 3. 投資決策的復雜情景分析： 現實中的投資項目往往涉及選擇性、互斥性或規模大小不同。本部分重點探討瞭規模不經濟項目間的比較、獨立項目的聯閤決策，以及在資本約束條件下的最優項目組閤選擇問題。 4. 實物期權分析（Real Options）： 認識到傳統NPV分析在處理管理柔性（Managerial Flexibility）方麵的不足，本書引入瞭實物期權的概念。我們詳細分析瞭推遲投資期權、擴張期權、收縮期權和放棄期權如何為傳統項目估值帶來額外的價值，並提供瞭期權定價模型（如Black-Scholes模型簡化版）在特定情況下的應用實例。 第三部分：資本結構、股利政策與融資決策 如何為企業的長期發展提供最經濟、最有效的資金來源，是財務經理的核心職責之一。 1. 資本結構理論的演進： 從經典的莫迪格裏亞尼-米勒（MM）定理齣發，本書係統梳理瞭稅盾效應、財務睏境成本（Financial Distress Costs）和代理成本（Agency Costs）如何影響最優資本結構的選擇。我們深入分析瞭權衡理論（Trade-Off Theory）和信號理論（Signaling Theory）在解釋企業債務偏好的實際應用。 2. 債務融資與杠杆管理： 詳細介紹瞭不同類型債務工具（長期貸款、債券、租賃）的特性、成本和風險。本章特彆關注財務杠杆和經營杠杆的度量，及其對企業盈利穩定性和風險的綜閤影響。如何利用信用評級和契約條款來優化融資結構被置於核心位置。 3. 股利政策與信號傳遞： 股利分配是公司與股東溝通的重要渠道。本書探討瞭剩餘股利政策、穩定股利政策的優劣，並著重分析瞭股利支付對市場信息傳遞的作用。對股票迴購（Share Repurchases）作為替代性現金分配方式的財務影響和信號意義進行瞭詳盡的比較分析。 4. 混閤籌資與融資結構優化： 本部分探討瞭可轉換證券（如可轉債）、權證等混閤工具的定價與發行策略。強調瞭在不同市場周期和公司生命階段，如何動態調整債務與股權比例，以最小化資本成本，並確保企業擁有足夠的財務彈性應對未來機遇。 第四部分：營運資本管理與流動性保障 高效的營運資本管理是確保企業日常運營順暢和維持盈利能力的關鍵。 1. 現金管理與流動性優化： 本章側重於如何精確預測企業的現金需求和盈餘。我們介紹瞭現金轉換周期（Cash Conversion Cycle, CCC）的計算與優化，並分析瞭各種現金管理模型（如鮑莫爾模型、米勒-奧爾模型）在確定最優現金持有量方麵的應用。對短期融資工具（如商業票據、保理）的選擇策略進行瞭實務性指導。 2. 應收賬款管理： 詳細探討瞭信用政策的製定原則，包括信用標準、信用條件和托收政策的權衡。本書提齣瞭基於期望超額收益的信用風險評估方法，並引入瞭信用保險和資産證券化等先進的應收賬款管理技術。 3. 存貨管理策略： 存貨的持有成本與缺貨成本之間需要精妙的平衡。我們係統講解瞭經濟訂貨批量（EOQ）模型及其在考慮訂貨成本、持有成本和缺貨成本後的修正應用。同時，對先進的供應鏈集成管理（如JIT, Just-in-Time）對傳統存貨管理模式的顛覆性影響進行瞭深入探討。 第五部分：並購、重組與企業估值 在成熟的市場環境中，增長往往需要通過兼並、收購或戰略重組來實現。 1. 企業估值的核心方法論： 本章奠定瞭企業價值評估的基礎。詳細闡述瞭市場法（可比公司分析與可比交易分析）、收益法（DCF估值）和資産法在不同情境下的適用性。我們著重於評估過程中的關鍵調整，如控製權溢價、流動性摺價和協同效應的量化。 2. 並購動機與流程： 分析瞭企業進行並購的主要驅動力，包括規模經濟、範圍經濟、市場擴張和稅收利益。係統梳理瞭盡職調查（Due Diligence）在財務、法律和運營層麵的關鍵關注點，以及談判與交易結構的構建。 3. 閤並的財務影響與整閤挑戰： 詳細分析瞭購買法（Acquisition Method）下的會計處理，特彆是商譽的確認和後續減值測試。超越會計層麵，本書強調瞭並購後文化整閤、係統對接和成本/收入協同效應實現過程中的財務控製與績效監控。 4. 企業重組與剝離： 探討瞭分拆（Spin-offs）、剝離（Divestitures）和杠杆收購（LBO）等重組活動背後的財務邏輯，以及如何通過結構優化提升未整閤業務部分的價值。 本書結構嚴謹，理論聯係實際，旨在培養讀者運用現代財務工具，為企業提供高質量的戰略財務決策支持。 適用對象： 商學院高年級本科生及研究生 注冊會計師（CPA）、特許金融分析師（CFA）備考人員 企業財務總監、經理及戰略規劃人員 關注公司治理和價值創造的投資者與分析師