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　　成功的逆向操作者，就要與「大眾」背道而馳?
　　當群眾做多你看空，就真的能擊敗多數而晉升市場專家?
　　《富比士》百大富豪費雪將重新定義「逆向操作」的終極觀念

　　紐約時報暢銷書作家肯恩•費雪
　　帶給我們最直白的獨立思考投資指南

　　為了尋找實際有用的智慧而翻閱金融文獻，最終卻兩手空空，這是否已經讓你覺得厭煩？對於媒體持續不斷地渲染，你是否感到疲乏？你希望自己能夠脫穎而出，由不同的角度思考，超越群眾？若是如此，這本書將適合你。

　　逆向投資並不是說別人都看空，你就做多，反之亦然。此處強調的是獨立思考的能力。你必須跳脫市場瀰漫的氛圍，撇開媒體充斥的看法，看到別人所看不到的東西。運用簡單的邏輯，驅散媒體營造的神話。不再受限於主觀看法、經驗法則或共識觀點。本書可以協助各位區別宣傳與事實，揭露很少人知道的有效策略。

　　超越勝負的關鍵不在於逆勢
　　在於你是否正確解讀了市場

　　成功投資講究的不是絕對完美，而只要判斷正確的時候多過錯誤。過濾雜訊，看到一般群眾所看不到的市場真實面這並不需要嚴格的學術訓練，本書將教導各位如何運用肯恩•費雪已經使用40多年的資金管理辦法。閱讀本書能夠讓你瞭解真正驅動市場行情的因素，更能讓你找到真正有用的市場智慧。
 

作者簡介

肯恩．費雪Ken Fisher

　　費雪投資公司(Fisher Investment)創辦人、執行長兼董事長

　　費雪以長期撰寫《富比士雜誌》專欄「投資組合策略」（Portfolio Strategy）而聞名，這個備受推崇的專欄已經有30多年的歷史，也是《富比士》成立90多年來持續時間第三長的專欄。他是全球性資金管理顧問公司「費雪投資」的執行長與董事長，也是創辦人，該公司管理的資產價值超過600億美元。在2014年的《富比士》全美400位富豪名單，費雪排名第240位，至於《富比士》的全球億萬富豪名單，費雪則排名第653位。2010年，《投資顧問雜誌》（Investment Advisor）提名他為近30年來最有影響力的30個人之一。

　　費雪曾經寫過無數專業與學術論文，包括獲獎的「市場預測的認知偏差」（Cognitive Biases in Market Forecasting）。他過去也寫了十本書，包括全國暢銷書《投資最重要的3個問題》（The Only Three Questions That Count）、《10條路，賺很大》（The Ten Roads to Riches），以及《如何辨識老鼠》（How to Smell a Rat）、《肯恩費雪教你破除50個投資迷思》（Debunkery），以及《肯恩費雪教你看懂投資市場》（Markets Never Forget）。費雪經常接受美國、英國與德國等金融、商業期刊的訪問與報導。德國主要金融與商業雜誌Focus Money也有費雪的每週專欄。

伊莉莎白．迪琳格 Elisabeth Dellinger

　　「費雪投資」的資深分析師和專職作家，已任職十多年。同時也擔任MarketMinder .com網站資深編輯、Equities.com以及其他金融新聞網站的專欄作家。

譯者簡介

黃嘉斌

　　台大商學系，Essex University經濟系，UCLA經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧，目前從事專業翻譯。
 

007 序

CHAPTER 1腦力訓練手冊
013 華爾街的逆向思考者：矛盾
014 怪咖的難題
016 永遠有個「可是」
018 多數投資人為何經常出錯
023 真正逆向思考者的第一法則
025 眾目睽睽之下的市場
026 不同，但不是相反
027 正確心態

CHAPTER 2鐘鈴狀曲線
029 檢視自我
034 華爾街對於行曆日期的強調
037 專家們的集體想法
038 逆向思考者如何運用專家預測
044 即使是最佳者，偶爾也會失敗
054 如何擊敗專業玩家

CHAPTER 3媒體啟示錄：吸血鬼與四騎士
065 媒體顯然有瑕疵的金融視野
068 拐角的吸血鬼
076 在錯誤的地方尋找成長
079 神奇指標
090 戰爭—有什麼用？
097 不要害怕，當個逆向思考者

CHAPTER 4不屬於未來30個月
104 嬰兒潮炸彈？
106 社會安全與醫療保險又如何？
111 「迷失世代」如果繼續迷失呢？
114 債務的狀況如何？
120 萬一債務導致失控的通貨膨脹呢？
121 美國如果不再創新呢？
123 全球暖化又如何？
126 所得分配不均又如何？
129 如果美元喪失世界通貨準備的地位，怎麼辦？

CHAPTER 5伴隨傑克李蒙與華特馬殊前往狩獵
140 大象何來的象牙
141 毛利率與其他小飛象
144 利多消息包裝為利空消息
148 殖利率曲線變化球
156 大象攻擊時
157 悲劇短史
159 當教科書說謊時
165 如果⋯⋯就不可能是大象

CHAPTER 6關於你想要憎恨的
171 第一步驟：挖掘你的偏見
173 我的人最棒，你的人最爛，以及其他無益的觀點
177 叫做僵局的神奇大象
184 （不只是）擱置在國會的法案
192 可見與不可見者
195 什麼比政客更糟？
200 政府作為已經讓下次危機惡化

CHAPTER 7教科書擺到一旁
210 不要丟掉教科書，但要知道其限制！
214 第一誡律：本益比不具預測性
217 CAPEd並非超級英雄
222 小型股當道？
226 神奇公式與其他學術萬靈丹
233 理論不是現實
237 學校如果不行，那麼是哪裡？

CHAPTER 8這本書也可以擺到一邊
243 麥莉希拉、小賈斯汀與歌星經濟學家
246 經典之所以是經典，絕對有其道理
256 哲學與經濟學導論
264 如何從傳奇人物身上學習
277 那些遺忘歷史的人⋯⋯
284 21世紀的經典著作

CHAPTER 9當麥莉希拉遇上葛拉漢：行為金融學的不幸遭遇
291 緣起
293 行為金融學漂移的開始
294 當學術理論遇上資本主義與市場行銷
296 行為金融學與戰術部位
306 近期偏差與人氣
310 如何藉由行為金融學取得戰術優勢
316 選股者應該留意的事項
324 知道什麼時候說什麼時候
329 回歸自我控制

CHAPTER 10負面的短視媒體
343 如何運用新聞報導
348 媒體總是疏漏的東西
353 我們信賴的技術（與資本主義）
355 臨別思緒  
 

Chapter 1腦力訓練手冊

真理很少是不言而喻的，但這個可能是最接近的：關於投資，群眾通常都是錯誤的。

多數人認同這點。他們記得自己所犯的錯誤。更甚者，他們記得那些慘遭市場修理的親朋好友與鄰居同事。他們也見過著名的投資大師被打臉。學術研究報告顯示，投資群眾的智慧是不足為憑的、愚蠢的。

雖說如此，這種情況還是繼續發生。基本上，想要不繼續如此發生，畢竟是不可能的。金融部落格、網站與投資名嘴每個星期 7 天、每天 24 小時地把市場集體想法灌輸到我們大家的腦海裡。如果沒有做妥防範準備，很難不把這些重複發生的錯誤視為真理，不知不覺地讓我們融入群眾，和大家一樣：買高而賣低。

可是，我們還有其他選擇！訓練你的頭腦而和媒體、群眾、朋友、鄰居、宴會上的投資專家們對抗，由截然不同的角度思考。這並不需要太了不起的市場知識、金融學位、經濟學博士，或歷經嚴格的學術研究訓練。只要掌握幾個基本原則、內部警訊機制，以及獨立思考的本能，你就可以成為真正得以擊敗群眾的逆向思考投資人。

尤吉‧貝拉（Yogi Berra）曾經說過，「棒球有 90%屬於心理層面，剩下的才是生理。」這種說法也適用於投資！投資成功的關鍵在於心理層面。不妨把這本書視為各位的腦力訓練手冊。你可以學到一些讓自己的大腦免受媒體渲染的技巧，以及一些擊敗群眾的原理。

「身為逆向思考者」，這究竟代表什麼意思呢？決策經常正確的竅門在哪裡呢？我們打算回答這兩個問題。本章準備處理基本的議題：

‧ 華爾街對於逆向投資人的定義，為何是錯誤的
‧ 傳統智慧的愚蠢之處
‧ 真正逆向思考者的考驗

華爾街的逆向思考者：矛盾

投資人經常被劃分為兩大類：多頭與空頭。有些人認為股價將上漲，有些人認為股價將下跌。群眾的看法如果偏多，華爾街就認為空頭為逆向思考者。反之，如果群眾的看法偏空，多頭就被視為逆向思考者。

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擊敗群眾的逆向思維：肯恩．費雪教你看懂市場真相 電子書 下載 mobi epub pdf txt 2024

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