投資進化論:揭開投腦不理性的真相

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原文作者: Jason Zweig
圖書標籤:
  • 投資
  • 行為金融學
  • 認知偏差
  • 決策製定
  • 市場心理
  • 風險管理
  • 投資策略
  • 個人理財
  • 金融心理學
  • 投資哲學
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圖書描述

.榮獲亞馬遜年度最佳財金書
.最多人詢問的投資絕版著作《大腦煉金術》2016再版問世
.《智慧型股票投資人》最新修訂版主編、《惡魔財經辭典》鬼纔作者再齣招
.茲威格以幽默口吻的神經經濟學觀點,再次打動無數散戶投資人
.《投資金律》作者威廉.伯恩斯坦、諾貝爾經濟學奬得主丹尼爾.卡尼曼好評推薦


  「我怎麼可能這麼笨?」要是你從來沒有這樣氣急敗壞的自怨自艾,你就不是投資人。人類所有行為中,可能沒有一種行為像投資這樣,讓這麼多聰明人覺得自己這麼笨。這就是為什麼我下定決心,要用投資人可以瞭解的說法,說明你做和金錢有關的決定時,腦海裏到底在玩什麼花樣的原因。-傑森.茲威格

  為什麼原本精明、理性的人在金錢方麵,會做齣不理性又愚蠢的決定?
  新興的神經經濟學結閤心理學、神經科學與經濟學,能解答這個令人百思不得其解的問題。
  茲威格將提齣神經經濟學的有力事證,避免投資人犯下與金錢有關的錯誤。

  本書說明投資人為什麼經常誤解風險,對自己的投資決定為什麼會過度自信。茲威格集閤自己親身參與實驗時,碰到的趣聞和投資錯誤的故事 包含是極為成功人士所犯的錯誤 進而淬煉齣實際的方法,幫助投資人作齣更好的決定,控製理性與情感之間的戰場。

  本書將使你瞭解投資時的腦部活動狀況,並達成以下目標:
  .訂齣務實又可以達成的目標
  .賺到較高的報酬率
  .成為鎮定、有耐心的投資人
  .利用新聞過濾市場上的雜音
  .衡量自己有限的能力
  .盡量降低錯誤的次數和嚴重性
  .犯錯時不再自怨自艾

名人推薦

  「茲威格瞭解你的理財心魔,知道心魔位在何處,它們為何使你窮睏,進而該如何戰勝心魔。為瞭你的前途及子女未來,你一定要詳讀本書。」-威廉.伯恩斯坦(William Bernstein),奧勒岡健康大學神經學臨床副教授、《投資金律: 建立獲利投資組閤的四大關鍵和十四個關卡》、《智慧型資産配置》作者
 
投資進化論:揭示市場行為的深層邏輯 書籍簡介 在波濤洶湧的資本市場中,每一次價格的劇烈波動,每一次群體的狂熱或恐慌,都隱藏著深刻的非理性邏輯。本書並非一本傳授“內幕消息”或“獨傢秘笈”的指南,而是一部深入剖析人類決策機製與市場結構之間復雜互動的思想力作。我們旨在揭開一個核心悖論:為什麼在信息越來越透明、工具越來越精密的現代金融世界裏,人類的投資行為似乎並未變得更加理性? 本書將帶您穿越經濟學理論的象牙塔,進入真實的人性戰場。我們不再滿足於“理性經濟人”的假設,而是著眼於現實中那些驅動交易的本能、偏見和情緒。從行為金融學的奠基性研究齣發,我們探討瞭認知偏差如何係統性地影響著風險評估、資産配置乃至宏觀經濟預測。 第一部分:認知的迷宮與市場的投射 人類大腦是進化的産物,它高效、迅速,但在麵對復雜的概率和不確定性時,卻常常依賴“捷徑”——啓發式思維。然而,這些思維捷徑在投資決策中往往演變成係統性的錯誤。 我們將詳細分析“錨定效應”如何使投資者對初始價格産生過度的依賴,即使市場信息已經完全改變;“損失厭惡”如何導緻人們寜願承受長期平庸的風險,也不願接受短暫的、可控的虧損,從而錯失關鍵的再平衡時機。更進一步,我們考察“羊群效應”背後的社會認同需求,這種需求如何在群體壓力下將獨立思考者捲入泡沫的漩渦。這些心理學現象並非孤立的事件,而是構成瞭一個影響資産定價的底層結構。 本書區彆於傳統讀物的關鍵在於,我們不隻是列舉這些偏差,而是追溯其演化的根源。探討這些“非理性”特質是如何在遠古的生存環境中為我們提供瞭優勢,卻在現代金融市場中成為瞭緻命的弱點。理解瞭這些根源,我們纔能真正把握這些偏差的不可避免性,並構建有效的防禦機製。 第二部分:市場結構與非理性反饋循環 市場並非一個被動的接收器,它是一個復雜的自組織係統,投資者的非理性行為與市場機製相互作用,形成反饋循環。我們深入探討瞭流動性如何成為誘發非理性的催化劑。在流動性充裕時,投機行為被放大;當流動性枯竭時,恐慌性拋售又會自我實現。 本書特彆關注“敘事驅動”的投資時代。在海量信息和社交媒體的推動下,一個引人入勝的故事往往比枯燥的現金流摺現模型更具市場影響力。我們分析瞭“故事資産”是如何在沒有基本麵支撐的情況下被推嚮高估值,以及當敘事瓦解時,市場修正的殘酷性。這要求我們重新審視“有效市場假說”的局限性,承認市場在特定周期內存在著深刻的、由情緒驅動的低效。 此外,本書還涉及“專業投資者”的睏境。即便是受過高等教育、擁有先進工具的基金經理,也難以完全擺脫組織結構、業績考核和短期壓力對決策的扭麯。在追求相對業績的競爭中,閤規、平庸和隨大流有時被視為比獨立判斷更安全的職業路徑。 第三部分:通往“有限理性”的實踐路徑 認識到人性的弱點是第一步,如何構建一個能夠容忍並管理這些弱點的投資體係,是本書的核心實踐價值所在。我們不追求虛無縹緲的“絕對理性”,而是倡導一種“有限理性”的投資哲學。 實踐層麵,我們將介紹一係列“反本能”的決策框架: 1. 流程優先於結果: 強調建立一個清晰、可復盤的決策流程,將關注點從不可控的市場結果轉移到可控的決策質量上。我們探討如何設計“投資憲章”,用製度性約束來抵禦情緒衝擊。 2. 對抗性思維的引入: 學習如何主動尋找與主流觀點相悖的證據,係統性地測試自己的投資假設。這需要一種與生俱來的惰性相對立的努力——主動進行“反嚮驗證”。 3. 風險的結構化理解: 將風險從單一的“波動率”概念,擴展到包括流動性風險、心理風險和結構性風險的綜閤體。強調在風險承受能力的邊界內進行投資,而非在市場狂熱時盲目擴張。 本書的最終目的,是幫助讀者建立起一個成熟的“心智模型”,用於理解市場行為的不可預測性,並在這個不確定的世界中,找到保持定力和優勢的內在力量。我們相信,真正的投資進化,不是依靠更快的計算機或更復雜的模型,而是依賴於對自身心智局限性的深刻洞察與不懈的自我修正。 適閤讀者: 所有參與資本市場的人士,包括專業投資者、機構資産管理者,以及對金融行為學、心理學與經濟學交叉領域感興趣的普通讀者。本書將挑戰您對“理性投資”的傳統認知,並提供一套更具現實意義的思維工具。

著者信息

作者簡介

傑森.茲威格 Jason Zweig


  《華爾街日報》個人理財專欄作傢、《錢雜誌》資深作傢、《時代雜誌》與有綫電視新聞網CNN客座專欄作傢、曾任《富比士雜誌》共同基金版主編。著有《惡魔財經辭典》(The Devil's Financial Dictionary )、The Little Book of Safe Money、Benjamin Graham, Building a Profession等。

  2003年,茲威格擔任經典著作《智慧型股票投資人》全新修訂版主編及作評。本書是由股神巴菲特的啓濛老師班傑明.葛拉漢於1949年所著,至今仍被公認為投資界最好的一本著作。茲威格根據現今的時空背景為各章作評,重新詮釋價值投資之父葛拉漢的投資觀點。

  2001年茲威格被西北大學麥迪爾新聞學院評為“最佳國傢級刊物財經專欄作傢”;2006年榮獲基金教育聯盟(Mutual Fund Education Alliance)頒發終身投資者教育奬。

  他同時擔任《金融史雜誌》 (Financial History)和《金融行為學期刊》(The Journal of Behavioral Finance)的編輯委員。

譯者簡介

劉道捷


  颱大外文係畢業,曾任《經濟日報》國際新聞中心主任,現專職翻譯。

  譯作包括:《共同基金必勝法則》、《股票作手迴憶錄》、《柏格頭投資指南》、《倪德厚夫的投機術》、《投機客養成教育》、《專業投機原理》等,譯作甚豐。
 

圖書目錄

Chapter 1
神經經濟學      
頭腦是我們想像自己用來思想的器官。

Chapter 2        
思考與感覺     
判定理智如何剋製情感、判定理智有什麼力有未逮的地方前,我們首先必須知道天性的力量與弱點。

Chapter 3       
貪婪    
貪愛銀子的、不因得銀子知足。

Chapter 4       
預測    
財務動機不是完全沒有作用,就是刺激作用大到隻有毒品可以相比。

Chapter 5
信心    
我當上教宗前,相信教宗絕對不會犯錯,現在我當上教宗瞭,我可以感覺到這一點。

Chapter 6
風險    
如果你喝熱牛奶燙傷瞭嘴巴,下次你連喝優格都會吹一吹。

Chapter 7
恐懼     
在絕大恐懼影響下,你不能相信個人、群眾或國傢會做齣嗬護人道的行為,或是健全的思考……剋製恐懼是智慧之始

Chapter 8
驚訝     
再也無法想像的事情一定會發生,因為事情如果可以想像,就不會發生。

Chapter 9
後悔     
前方聳起高山,清楚而高不可攀。

Chapter 10
幸福快樂       
對人類這麼渺小的動物來說,沒有什麼東西太渺小,我們就是靠著研究渺小的東西,達成盡量減少痛苦、盡量增加幸福的重要藝術。

附錄A    
THINK TWICE三思而行      

附錄B
投資對照錶    

附錄C
張三夫婦的投資政策聲明   
 

圖書序言

圖書試讀

Chapter 1
神經經濟學


頭腦是我們想像自己用來思想的器官。─ 安布洛斯.畢爾斯(Ambrose Bierce)

「我怎麼可能這麼笨?」要是你從來沒有這樣氣急敗壞的自怨自艾,你就不是投資人。

人類所有行為中,可能沒有一種行為像投資這樣,讓這麼多聰明人覺得自己這麼笨。這就是為什麼我下定決心,要用投資人可以瞭解的說法,說明你做和金錢有關的決定時,腦海裏到底在玩什麼花樣的原因。想善盡利用任何工具或機器,稍微瞭解東西怎麼運作,至少會有幫助;除非你能夠善盡利用你的頭腦,否則你絕不可能盡量增加自己的財富。

幸好過去幾年裏,科學傢對人腦評估報酬、風險和計算機率的方式,找到驚人的發現。我們現在可以利用神奇的造影科技,觀察你投資時頭腦裏的神經迴路到底怎麼開開關關。

我從1987年開始擔任財經記者,我所瞭解跟投資有關的東西當中,還沒有什麼東西,像「神經經濟學」驚人的研究成果這樣,讓我這麼興奮。

我們靠著這種結閤神經科學、經濟學和心理學的新創領域,不但可以從理論上或實務上,也可以從生物基本功能上,瞭解投資行為背後的驅動力量,這些基本睿智的靈光可以讓你對自己的投資行為,瞭解到空前未有的地步。

我在這次增進財務自知之明的終極追求中,會帶你進入世界頂尖神經經濟學傢主持的實驗室,因為我讓這些專傢一再研究我的頭腦(他們一緻認定我的頭腦很簡單,就是亂成一團),我要根據自己的第一手經驗,描述他們有趣的實驗。

神經經濟學最新的發現顯示,我們所知道的大部分投資知識都不對。理論上,我們愈深入研究自己的投資、愈努力瞭解投資,我們賺的錢會愈多。經濟學傢長久以來,一直堅稱投資人知道自己的需要,瞭解風險與報酬之間的交換,而且會閤理的利用資訊,努力達成目標。

然而,實際上,這些假設經常錯得離譜,看看下錶,看你比較像哪一邊的人。

你並不孤獨,就像節食者遊走在普立提金(Pritikin)、艾特金斯(Atkins)和邁阿密南海灘(South Beach)等節食法之間,最後體重卻至少跟開始節食時一樣,投資人一嚮是自己最可怕的敵人,即使投資人比較清楚這種事,結果也一樣。

用户评价

评分

這本書的深度和廣度都遠超我的預期。我本來以為它會是一本純粹的投資指南,但沒想到它卻巧妙地將心理學、行為經濟學甚至進化論的知識融入其中,構建瞭一個全新的投資理論框架。作者在書中對“投腦不理性”的揭示,讓我不禁思考,我們作為投資者,究竟在多大程度上是被自己的進化本能所驅使?那些在原始社會有助於生存的思維模式,在現代金融市場中卻可能成為緻命的弱點。書中對“群體羊群效應”的分析尤為精彩,它解釋瞭為什麼在牛市中,即使是理性的投資者也可能被貪婪所裹挾,而在熊市中,恐慌的情緒又如何迅速蔓延。讀完這本書,我仿佛打通瞭任督二脈,對於市場中發生的種種現象有瞭更深刻的理解。它讓我不再簡單地將市場波動視為隨機事件,而是能夠洞察到其背後更深層次的心理驅動力。

评分

這本書的封麵設計就抓住瞭我的眼球,那種深邃的藍色背景,加上一個象徵著大腦內部復雜神經網絡的抽象圖形,似乎在預示著一場關於投資決策的深度探索。拿到書的那一刻,我就迫不及待地翻開,想看看它是否真的能像它的名字那樣,帶我領略“投資進化論”的奧秘。讀完第一章,我已經被作者描繪的那些關於人類思維的演變和其在投資行為中所扮演的角色的論述所吸引。我一直以為投資是一門純粹的科學,數據、分析、邏輯是唯一的通行證,但這本書卻像一束光,照亮瞭隱藏在我投資決策背後那些不為人知的、非理性的衝動和偏見。作者的語言並不枯燥,反而充滿瞭故事性和畫麵感,將那些抽象的心理學概念具象化,讓我更容易理解。特彆是關於“損失厭惡”和“錨定效應”的討論,我感覺自己過往的很多操作都能找到閤理的解釋,原來我並非總是理性的“經濟人”,而是一個充滿情感和心理慣性的普通人。這本書讓我開始重新審視自己的投資習慣,思考我做齣每一個決策時,究竟是被事實驅動,還是被情緒左右。

评分

對於我這樣的新手投資者來說,這本書簡直是一場及時雨。我之前在各種財經網站和論壇上看瞭不少關於技術分析和基本麵分析的書籍,但總感覺抓不住重點,甚至有些迷茫。這本書的視角非常獨特,它不拘泥於具體的投資技巧,而是從更宏觀的層麵,探討瞭影響投資決策的根本因素——人類的心理。作者用通俗易懂的語言,將復雜的心理學理論轉化成一個個生動有趣的故事和比喻,讓我這個對心理學知之甚少的人也能輕鬆理解。我尤其喜歡書中關於“情商”在投資中的作用的論述,這讓我意識到,除瞭知識和技能,控製情緒、保持冷靜同樣是投資成功的關鍵。我過去常常因為一時的市場波動而焦慮不安,這本書幫助我認識到這種焦慮的來源,並教我如何應對。現在,我不再盲目追求短期收益,而是更加注重培養自己的投資心智,以一種更加平和的心態去麵對市場的起伏。

评分

這本書給我帶來的最大衝擊,在於它徹底顛覆瞭我對“理性投資”的固有認知。我一直信奉“價值投資”,認為隻要找到被低估的好公司,長期持有就能獲得豐厚迴報。然而,在閱讀過程中,我纔意識到,即使是最嚴謹的價值投資者,也難以完全擺脫人類思維中的“陷阱”。作者通過大量詳實的案例分析,生動地展現瞭諸如“群體思維”、“過度自信”以及“確認偏誤”等心理現象是如何在市場中泛濫,並導緻投資者做齣非理性的選擇。我迴想起自己曾經因為市場上的“熱門股”而追漲,也曾在市場恐慌時因為害怕損失而割肉離場,現在看來,這些行為背後都有著深刻的心理根源。這本書並非簡單地批判投資者的非理性,而是深入淺齣地分析瞭這些非理性的成因,並提供瞭一些實用的方法來規避這些心理陷阱。它讓我明白,投資不僅是與市場博弈,更是與自己內心的一場鬥爭。理解自己的情緒和思維模式,纔能在投資這條路上走得更穩健。

评分

坦白說,這本書讓我對“交易”這件事産生瞭全新的認識。我一直認為,成功的交易者是那些能夠精準預測市場走勢,並抓住每一個機會的人。然而,這本書讓我意識到,真正的投資大師,或許並非預測大師,而是情緒控製大師。作者在書中花瞭大量篇幅探討瞭“認知偏差”對投資決策的影響,並提供瞭許多剋服這些偏差的實用策略。例如,書中提到的“反身性”概念,讓我開始理解為什麼市場價格並不僅僅反映內在價值,還會受到參與者預期的影響,從而形成一種自我實現的螺鏇。這種視角讓我覺得非常新穎,也極具啓發性。我開始反思自己過往的交易行為,很多時候,我之所以虧損,並非因為我的分析錯誤,而是因為我無法控製自己的貪婪和恐懼。這本書就像一麵鏡子,照齣瞭我投資中最不堪的弱點,也給瞭我改進的方嚮。

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