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　　你以為，
　　退休基金破產之後，影響到的只是你的退休金？
　　經濟不再成長之後，只要省吃儉用，一樣照常過日子？
　　當經濟陷入停滯，社會根基也會開始動搖，政治更可能變得一塌糊塗。
　　你和我，都將深受其害！

　　2012年，台灣陸續傳出「勞保將破產」、「軍職、教育、公務人員退輔基金將破產」的新聞，而政務人員退輔基金更早在2010年便已宣告破產。除此之外，健保自開辦以來更是長年處於虧損狀態。放眼國際，社會福利制度可能無以為繼並非台灣獨有的問題，《經濟學人》雜誌在2013年6月的封面報導中也提到，歐洲領導人必須遏止慢性透支的社會福利。

　　這些制度在設計時，都根據一個前提——經濟會不斷成長。然而本書作者回顧過去經濟發展的歷史軌跡發現，過去六十年驚人的經濟成長，在歷史上並非常態，亦即我們很可能要面對長期的經濟停滯。而當前用以挽救頹勢的刺激方案，也只是救急的止痛藥，效果有限還會造成不良的副作用。

　　長時間的經濟停滯將使「不信任」的氛圍瀰漫在社會與國際的各個角落，凸顯出「三大斷裂」：
　　1. 富人與窮人的斷裂
　　2. 老年人與年輕人的斷裂——或稱世代間的矛盾
　　3. 債務人與債權人的斷裂
　
　　以世代間的矛盾來說，2013年5月底，瑞典由於貧富不均和青年失業問題，首都斯德哥爾摩爆發近一週的暴動，該國青年失業率為23.6%，是全國平均值的3倍。目前在歐盟國家，年輕人的失業率約為25%，德國、法國、西班牙與義大利都啟動緊急計畫來幫助年輕人。

　　台灣2013年上半年的青年失業率也達12.65%，超過全國平均值的3倍。此外，「五年五百億」邁向頂尖大學計畫預計也要縮減25%，許多研究恐怕都要停擺。教育相關經費減少，成本卻上升，年輕人恐將淪為世代矛盾的輸家。

　　當經濟陷入停滯，社會上的贏家和輸家彼此缺乏信任，形成交相指責的風氣，所有人也就很難繼續合作下去。在這種情況下，經濟停滯很可能逐漸成為永久的事實。若不願正視並著手解決因經濟失敗而衍生的種種困難，最後只會讓政治朝民粹主義及保護主義傾斜。面對人類經濟的結構性問題，我們該如何避開前方滿布烏雲的極惡之地？

名人推薦

　　專文推薦
　　吳惠林　中華經濟研究院研究員

　　國內推薦（依姓名筆畫排序）
　　王伯達　財經作家
　　朱紀中　《Smart智富》月刊總編輯
　　南方朔　作家、評論家
　　楊家彥　台灣經濟研究院研究六所所長
　　謝金河　財信傳媒集團董事長
　　蘭　萱　知名電視、廣播節目主持人

國際讚譽

　　本書內容充實、思慮周詳、令人信服……作者預先看見問題所在，本書非常值得一讀。——《經濟學人》

　　金恩有力的分析揭露出西方國家無法巧妙地運用以前的方法，去掩飾目前經濟與財政上的困難與風險。他對於反烏托邦的關心，對我們大家都是警訊。——「末日博士」魯比尼（Nouriel Roubini）

　　史帝芬‧金恩毫無保留地將他的知識、智慧、經驗與流利的文筆，獻給讀者，告訴大家在這日益窘迫的新世界，我們需要做什麼調整才能夠好好面對處理。這是一本引人入勝、值得稱讚的好書。——彼得‧軒尼詩爵士（Lord Peter Hennessy）

作者簡介

史帝芬‧金恩 Stephen D. King

　　滙豐控股（HSBC）集團首席經濟學家兼經濟與資產分配研究中心全球主席，也是英國政府亞洲工作小組的成員，經常在《金融時報》與《泰晤士報》發表文章。目前與家人住在倫敦，閒暇時間彈鋼琴自娛。

譯者簡介

李振昌

　　政大歷史系畢業，美國肯塔基州默海德州立大學（Morehead State University）大眾傳播學碩士。曾任中國生產力中心叢書主編、經理，讀者文摘叢書主編，現專事翻譯工作。譯有《在簡單的生活中，我們發現幸福》、《恢復力》、《錢與閒》、《新天方夜譚》、《新君王論》、《活用數字作分析》、《巴菲特開講》等書。

陳儀

　 　目前為投顧公司的投資部主管，投入金融理財領域長達十年以上，曾任投信基金經理人及專業投顧研究主管，實務經驗豐富。譯有《比努力更關鍵的運氣創造法則》、《2012大蕭條》、《管理會計與決策績效》、《透析財務數字》、《財務管理立即上手》、《聰明理財的第一本書》、《識破財務騙局的第一本書》、《標準普爾教你做好選股策略》、《交易未來的決策技術》、《美元的榮光》等。

推薦序　經濟成長已將終結，該如何是好？　吳惠林
謝辭
前言　富裕年代發生什麼事情？

第一章　我們錯將進步視為理所當然
我們認為經濟衰退都是週期循環的，總會在逆境中反彈回升。不過，不是永遠這樣的。

第二章　停滯的痛苦
人類不喜歡失去已經擁有的。在經濟停滯時，不僅缺乏進步，更糟的是要抗拒經濟上的掠奪。

第三章　修復凋敝的經濟
利率下調、刺激方案與量化寬鬆似乎都沒有效，提振經濟的政策只會延長痛苦的停滯。

第四章　刺激方案是會上癮的止痛藥
我們希望貨幣與財政的藥方可以救我們，但持續使用這些止痛藥可能會產生不良的副作用。

第五章　刺激方案的限制：歷史的教訓
一九二○與三○年代的經驗告訴我們，刺激方案的效果總是有限，甚至可能造成新問題。

第六章　失去信任，也失去成長
信任不僅能提升經濟效率，更是社會體系很重要的潤滑劑。沒有信任，經濟很難復元，人類的互動也將逐漸毀壞。

第七章　三大斷裂
一旦經濟陷入停滯，這三個斷裂就會被凸顯出來：富人與窮人、老年人與年輕人、債務人與債權人。

第八章　從經濟失望到政治動盪
不願正視並著手解決因經濟失敗而衍生的困難，最後只會讓政治朝民粹主義及保護主義傾斜。

第九章　一塌糊塗的反烏托邦
十四世紀的英國，從黑死病爆發到農民起義的這段期間，發生了很多值得現代人記取的教誨。

第十章　如何避免成為反烏托邦
我們不能假裝只要一點點額外的量化寬鬆，或額外增加一些政府支出，就能解決當前的經濟困難。我的建議說來簡單，卻難做到。

註釋
參考書目

我們希望貨幣與財政的藥方可以救我們，但是這些藥方頂多只是使我們暫時好過一些，持續使用這些藥方可能會產生不良的副作用。

貨幣與財政政策通常被認為是處理基本問題的藥方。利率下降通常是暫時的，最後還是會回升。龐大的預算赤字可以振興經濟，當經濟復甦，稅收增加並且減少社會支出之後，赤字自然就會降低。就像是抗生素的療程，經濟刺激方案只是暫時性的舒緩。經濟的病患最後會完全復元。

即使沒有完全復甦，並不表示政策的藥方沒有效。2008年雷曼兄弟破產之後經濟嚴重衰退，但是有可能更糟。政策的刺激方案比起大蕭條時期多得多，經濟的結果則好得多。例如，美國國民所得從巔峰到谷底相差5.1%，大蕭條時期則相差高達30%。

不過我們還是不滿意這種「成功」，「事情可能會更糟」的說法並不足以贏得選票。我們必須實現願望、抱負和應享權益，可想而知，停滯並不夠好。我們寧願聽到經濟復甦即將來臨，任何人可以帶領我們到「應許之地」，我們就很高興地相信。不過，我們不再確定他們是否真的能帶給我們任何好處。是的，他們可能隱藏痛苦，但是在一個債務過多而且過度使用財務槓桿的世界，有什麼證據證明政策的藥方可以讓經濟持續復甦？

止痛藥可以使用，但是有不良的副作用。經濟刺激方案也是一樣。謹慎使用可能奏效，但是長期使用只會造成持續傷害。西方國家使用經濟的止痛藥已經上癮。這些藥物是救星，還是我們只會受到政策毒癮的傷害？

2009年3月，英格蘭銀行制定的英國基準利率（UK bank rate）降到只有0.5%，是從1970年代以來的歷史最低點。三年後，基準利率還是維持這可笑的低點。英國政府的長期借貸成本因此降到只有2%以下，是1700年代以來最低的。

英國的經驗並非絕無僅有。2008年年底，雷曼兄弟公司倒閉不久，美國聯邦基金利率（Fed funds rate，相當於英國基準利率）降到幾乎是零。跟英國一樣，美國政府的借貸成本也大幅降低。歐洲大陸也是一樣，尤其是德國。

一開始，中央銀行希望大幅降低借貸成本可以振興經濟成長，結果沒效，要是成功的話，利率早已回升。他們的失敗告訴我們許多金融危機的涵義。畢竟，利率是放棄消費的回報。希望為我們的將來進行投資的人，如果未來看起來前景明亮，要準備好對於任何借貸付較高的利息，這也鼓勵我們推遲消費。另一方面，如果確認不看好未來，利率很可能維持低點，資本投資也很少。

因此，利率持續走低是經濟持續衰退的跡象，而不是預告未來經濟將復甦。金融危機之後的世界是個很讓人擔心的地方，不是因為一開始利率就這麼低，而是愈來愈難想像最後可能再上升的情況。中央銀行都知道，所以他們逐漸使用非傳統的貨幣政策。他們當然不願意承認陷入所謂「流動性陷阱」。這是最早由凱因斯所定義的狀況，增加貨幣供應對於現行利率水準並無影響，自從日本在1990年代零利率與通貨緊縮的經驗之後，流動性陷阱就有新的解釋，意味著一旦利率趨近於零，貨幣政策就沒有效。中央銀行不想承認他們對這種情況束手無策，所以必須想出其他辦法。

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經濟成長的終結：景氣不會復甦、社會出現斷裂，這，才是我們要面對的真實世界 電子書 下載 mobi epub pdf txt 2024

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