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亞馬遜讀者☆☆☆☆☆最高評價

完整揭露20年來華爾街金融殊死戰煙硝之後的內幕祕辛以及最新動向，當今重量級金融人士莫不與役。

　　一場史詩般的金融戰爭已在華爾街掀起，而且將如火如荼持續好多年。敵對雙方一邊是賣方（sellers）：一支由商業銀行與投資銀行組成的大軍；一邊是買方（buyers）：一隊由避險基金經理人與私募基金集團組成的勁旅。這場戰役關係著權力---也牽涉贏得投資人的心、思想與荷包。在《華爾街爭霸戰》中，有25年經驗的華爾街老兵高柏格，深入剖析在2008年金融危機中慘遭重創的傳統賣方金融機構，和新崛起的買方如何爭奪權力，並訴說這對你和你的財務前途有什麼意義以及帶來的影響。

　　高柏格解說過去100年來賣方如何獨攬所有權力：它們創造市場，控制市場資訊，大體上也管理市場，而買方則是勢單力薄、甚至毫無力量的市場投資人。買方如何因為資訊科技革命而能獲得與賣方相同的資料，並在錢潮泛濫使得資金更

　　容易取得的助力下，從市場迅速崛起成為同樣強大的勢力。作者探討各種推動大規模交易技術的力量，包括私募股權基金、避險基金、捐贈基金、主權財富基金等「改變的觸媒」，和快速發展成全球金融超級市場的大型交易所。

　　作者從一個圈內人的觀點檢視各類勢力龐大的公司為了爭奪優勢，汲汲於操控新一代的金融技術，採取形形色色的策略和作法；不時引述賣方與買方的「將領」在戰役中的許多經驗。

　　在不少知名賣方業者倒閉或黯然改組為商業銀行之際，高柏格預測有些業者前景堪慮，有些則會脫穎而出。他也解析創造未來贏家的因素，而那些能在這場變局中保持領先的人，將可從事業生涯和個人投資獲利。本書將指引你贏家之道。

作者簡介

理查．高柏格（Richard Goldberg）

　　25年經驗的華爾街老兵，曾在雷曼兄弟、拉扎德（Lazard）和華瑟史坦佩雷拉集團（Wasserstein Perella）等投資銀行擔任銀行家，並為數樁轉型金融服務的交易提供顧問。他是哥倫比亞大學國際與公共事務學系教授，也曾在波士頓學院的卡羅爾管理學院，以及布蘭迪斯大學國際企業學院任教。

譯者簡介

吳國卿

　　台北市人，1956年生。政大新聞系畢，為資深新聞從業人員，從事翻譯工作十數年。譯作包括：《新世紀道式理論》《箱子：貨運造就的全球貿易與現活代經濟生》《碳交易：氣候變遷的市場解決方案》《債券天王葛洛斯》《有錢的秘密》《常識投資法》《共鳴領導學》《點子學》等。

引言：華爾街爭霸戰開打
推薦序一：殷乃平
推薦序二：錢國維
推薦序三：龔天益

第一篇：改變的工具
　第一章：流動性之海
　第二章：數位時代的金融資訊
　第三章：初級經紀商會議廳

第二篇：改變的因子
　第四章：避險基金：買方競逐者、賣方之敵
　第五章：私募股權：買方競逐者、賣方盟友
　第六章：從創業家到捐贈基金：買方觸媒
　第七章：交易所：賣方喊盤、買方電子化
　第八章：主權財富基金：今日賣方、明日買方

第三篇：金融版圖變遷的影響
　第九章：賣方的傷亡、對買方的影響
　第十章：買方死傷枕藉，對賣方的影響
　第十一章：監管改變的趨勢
　第十二章：未來的影響

案例研究：摩根大通——戰場贏家

衡量貝爾斯登真正價值的方法之一是，宣布收購貝爾斯登後的摩根大通股價上漲多少：130億美元似乎高過摩根大通在收購貝爾斯登中支付的相關成本（包括收購貝爾斯登股票、房貸投資組合的潛在虧損、整併與員工遣散的支出等）。時間會證明一切。

我們愈是談論貝爾斯登倒閉，就等於愈稱讚在2008年春季時似乎稱霸華爾街的摩根大通。這家銀行確實有許多值得稱道之處。

摩根大通似乎已凌駕花旗集團，躍居美國最大的金融集團。在我寫本書時，摩根大通的市值已超越花旗集團。摩根大通執行長狄蒙（Jamie Dimon）一定很得意，因為一度他是接替長期導師魏爾（Sanford Weill）的可能人選，卻在還未坐上花旗的大位前遭到開除。在擔任魏爾的左右手期間，狄蒙在花旗轉型為金融巨人、擁有多樣的產品和遍布各個市場的過程中，扮演關鍵角色。

資產約1.5兆美元的摩根大通，規模足以稱霸金融業。在2007-2008年的信用緊縮中，銀行業飽嚐過去放款浮濫之苦，摩根大通的情況相對較佳，雖然也遭受打擊，但比起同業輕微得多。例如，從2007年夏季到2008年2月，摩根大通的房貸與槓桿放款資產減值只有約30億美元；花旗集團在這段期間資產減值則超過200億美元。

摩根大通加分；花旗集團扣分。

摩根大通值得再加一分之處是，當同業普遍面臨流動性問題、紛紛求助於主權財富基金之際，它仍穩若磐石。摩根大通不需要出售資產來籌措資本。

這不是說摩根大通沒有任何缺點。和貝爾斯登一樣，摩根大通承擔的交易對手風險也引發關切。貝爾斯登來自交易對手的概念性曝險（notional exposure）約2.5兆美元；摩根大通則是信用衍生性金融商品業務排名第一的銀行，其概念性曝險約77兆美元。這麼龐大的數字確實嚇人，難免引起關注。

談到狄蒙，讓我想起貝爾斯登的傳奇執行長格林柏格（Ace Greenberg），他在坎恩之前帶領貝爾斯登。它也讓我想起另一位銀行界巨人麥考爾（Hugh McColl），他透過併購把一家北卡羅來納州的小銀行轉型成國民銀行（NationsBank），最後改名為美國銀行（Bank of America）。格林柏格和麥考爾崇信理性化的管理，他們會發表聲明，傳達對事情的看法。狄蒙似乎也喜歡如此，他在管理上採取理性溝通的方法。

說到理性管理，摩根大通在2008年9月宣布收購賣方存款機構華盛頓互惠銀行（Washington Mutual），這樁交易從兩方面來看是很高明的商業決定。

第一，華互銀行提供具有地理策略重要性的分行和消費者存款，對摩根大通極具價值。

第二，摩根大通只收購華互的銀行業務，而華互的控股公司持有的資產和債務則由美國政府收拾，因此這樁交易虧損的風險極低。

我很好奇，狄蒙和他的團隊未來在賣方投資銀行業務是否還能繼續這麼成功。我說的不是現在，而是長期的未來。沒有投資銀行業務不可能成為一家全球性的大銀行，因為企業顧客都需要投資銀行服務。

摩根大通是否有繼續建立一個強大投資銀行團隊的心態？摩根大通現在很成功，部分原因是市場對它有利。2008年的市場動盪讓投資銀行家沒有太大施展的空間。

等情勢改變後，摩根大通願不願意支付投資銀行家所預期的高薪？即使願意，2007-2008年信用危機後的投資銀行家薪酬水準還是會比以前低。當然，投資銀行家不會因此就停止要求動輒數百萬美元的薪酬。我的猜想是，如果摩根大通不願支付高薪，一些投資銀行家免不了會投靠到買方業者。

概念性交易對手曝險（Notional Counterparty Exposure）

「概念性交易對手曝險指的是，像貝爾斯登這類賣方業者擔保的衍生性金融商品合約的面值。如果一家公司賣出2.5兆美元的衍生性金融商品合約，它的概念性曝險就是2.5兆美元。理論上，如果那些衍生性金融商品的價值跌為零，這家公司就得支付這麼多錢。在實務上，這類合約跌到零的可能性幾乎為零，但若曝險達到2.5兆美元，合約只要下跌一些，貝爾斯登的債務就會累積成很可觀的數字。」

儘管如此，我預期摩根大通的投資銀行部門仍會人才濟濟。摩根大通成功的投資銀行業務，明日仍會持續興旺。

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華爾街爭霸戰：後風暴時代的新金融版圖 電子書 下載 mobi epub pdf txt 2024

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