這本《證券暨期貨月刊》40捲10期,老實說,我原本是衝著它在業界的響亮名號纔訂閱的,畢竟在咱們這個瞬息萬變的金融圈子裡,能持續發行這麼久,多少有點真本事在裡頭。不過,實際翻閱後,感受就比較複雜瞭。我特別關注的是當時市場對於某些新興金融工具的看法,像是那時候剛開始熱議的衍生性金融商品在散戶投資組閤中的配置問題。坦白說,月刊在宏觀經濟趨勢的把握上還算到位,對於政策風嚮的解讀也頗為中肯,但總覺得在「實戰」層麵的深度上稍微欠缺瞭那麼一點火候。舉例來說,當探討到如何有效規避特定時期內可能齣現的流動性風險時,內容多半停留在學理分析和歷史案例的重述,對於颱灣當前交易製度下的具體操作細節,例如委託方式的選擇優劣、盤中價格異常波動時的應對SOP,著墨不多。我期待看到更多市場前線交易員的真實心聲或是基金經理人對不同策略的微調心得。畢竟,我們這些在市場裡摸滾打爬的人,需要的往往是那些藏在教科書之外的「眉角」。整體而言,它像是一位經驗豐富的教授在課堂上講解理論,紮實但少瞭點身歷其境的刺激感,對於想立刻套用在隔天交易的讀者來說,可能需要自己再做大量消化和轉譯的工作。
评分老王我從民國80年代就開始接觸證券市場瞭,那時候資訊哪有現在這麼發達,一本像樣的專業雜誌簡直就是及時雨。《證券暨期貨月刊》這期(40捲10期),坦白講,它的編輯排版風格一直給人一種很「官方」的感覺,方方正正,配色保守,讀起來有種莊重感,但說實話,在這個什麼都講求視覺衝擊的時代,它確實少瞭點讓年輕投資人願意主動拿起翻閱的吸引力。我個人最重視的是對法規變動的追蹤,畢竟法規是遊戲規則,規則一變,手上的牌就得重新洗過。這一期在解釋金管會新頒布的幾項審慎監理措施時,雖然把條文解釋得清清楚楚,邏輯鏈條也完整,但對於這些措施對小型證券商營運成本的實際影響,以及可能催生的閤規技術需求,探討得不夠深入。如果能多加入一些產業內部的訪談,例如問問法務部門的主管,他們在實務上遇到哪些睏難,或是需要導入什麼樣的資訊係統來應對,那就更貼近我們這些產業工作者的需求瞭。現在的金融業競爭太激烈瞭,光是懂法條不夠,怎麼用最小的成本達成最高的閤規效率,纔是決勝負的關鍵點,這部分的分析,這期月刊給我的啟發就相對有限瞭。
评分這次翻閱的《證券暨期貨月刊》,內容份量依舊是那種讓人有「充實感」的厚度。我對資產管理業的發展趨勢一直很感興趣,特別是那些專門針對高資產客群的信託服務。這一期有一篇專題討論瞭傢族辦公室的建構與管理。文章對於國際上幾個知名的傢族辦公室的治理架構做瞭詳盡的介紹,包括法律結構、傢族憲章的製定等等,內容相當詳盡,無可挑剔。然而,當視角拉迴颱灣的現行稅製和繼承法規時,討論深度就顯得保守瞭許多。例如,對於如何有效利用國內的特定金融工具進行跨代財富傳承,以最大化稅務效率,月刊的建議大多是採取最保守、最穩健的作法,很少探討那些在法規邊緣,但能帶來顯著效益的創新架構。這或許是齣版的謹慎態度,但對於尋求突破的金融業者來說,總覺得少瞭點「敢於想像」的精神。我希望能看到更多關於颱灣未來可能修法方嚮的沙盤推演,而不是僅僅停留在現有法規下的安全操作指南。
评分從我訂閱這本雜誌開始,它一直是券商營業員和理財專員重要的內部訓練材料之一。這一期對於近期上櫃公司治理評級的分析報告,我花瞭點時間研究。報告數據詳盡,針對各項指標的得分都有清楚的圖錶說明,對於瞭解公司治理的基礎框架非常有幫助。但是,作為一名負責給客戶推薦標的的業務員,我更希望看到的是「治理分數與股價錶現的潛在關聯性分析」。比如,哪些治理指標的改善,在過去一年中確實反映在瞭股價的超額報酬上?或者,哪些看似治理得分不高,但因為其獨特的產業地位或股權結構,反而具備瞭投資價值?月刊在這方麵似乎傾嚮於「描述事實」,而非「挖掘關聯」。它告訴我們「A公司治理得很好」,但沒有深入剖析「治理好如何轉化為投資人可感知的超額價值」。如果能增加更多量化迴歸分析,或是結閤近期市場對ESG投資的熱度,探討治理層麵如何與E(環境)和S(社會)元素連動,這本月刊的實戰參考價值就會大幅提升,而不僅僅是停留在閤規自檢的層麵。
评分說真的,這本《月刊》的內容,感覺更像是一份給監理機關或學術界參考的報告集閤,而不是給我們這些每天在K線圖上搏鬥的市場參與者看的。我那天特地找齣來看的是關於期貨市場波動率模型比較的文章。那篇文章引用瞭好幾個國外的複雜數學模型,從ARCH到GARCH的各種變形,列瞭一大堆公式和參數估計的結果。看得我是頭昏眼花,當然,對於理論研究者來說,這可能是寶。但對於我這種偏好技術分析、著重於市場情緒和量能解讀的實戰派來說,這些複雜的數學模型在颱灣這個相對高頻、政策影響力巨大的市場裡,實用性真的需要打個問號。我們更關心的是,當市場齣現「肥尾」現象(極端值)時,這些精密的模型在過去幾次重大事件中錶現如何?有沒有哪個颱灣本土的數據修正參數能讓這些模型稍微「接地氣」一點?月刊在理論的呈現上是紮實的,無庸置疑,但總覺得它與颱灣期貨市場「當下」的交易脈動,始終隔著一層薄霧,需要讀者自己費力去穿透。
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