為什麼要做價值型投資？因為自從有人開始追蹤報酬以來，它一直有效。堆積如山的證據證實，長久以來，價值型投資原則帶來的報酬一直超越市場報酬均值。而且它簡單易行。價值型投資使投資走出神秘幽晦，進入明白易解的領域。但採用價值型投資原則的投資人與專業貨幣經理人寥寥無幾，卻是千真萬確之實。據估計，僅有5%到10%的專業貨幣經理人謹守這些原則。愛上價值型投資的投資人何以這麼少，以及這個問題對你何以重要，我們稍後再談。但首先，我要解釋價值型投資人在研究與分析中提出的基本原則，教你如何加以運用，在全球各地尋找機會，然後由你來決定它是否真的那麼窒礙難行。誠如華倫?巴菲特所說，想當個成功投資人，智商125足矣。更高的智商也是浪費。

作者簡介

克利斯多佛?布隆尼(Christopher Browne)

　　崔迪，布隆尼(Tweedy, Browne)公司總經理，兼該公司管理委員會委員。布隆尼同時也是共同基金集團崔迪，布隆尼基金負責人。布隆尼畢業於賓州大學，為賓大(終生)校董。他在賓大創辦布隆尼國際政治中心，與布隆尼文理學院傑出教授獎助基金。並擔任哈佛大學甘迺迪學院教授顧問委員會委員。布隆尼還是基爾德堂(Guild Hall，紐約州東哈普登的一所區域性藝文教育中心)，以及自然保護協會長島分會董事。布隆尼並且是洛克斐勒大學校董，與該校執行委員會、投資委員會委員。

(推薦序)價值低估法　沈中華...009
(推薦序)走出氣長之路　張獻祥...012
(推薦序)成為實踐贏家　陳忠慶...014
(推薦序)價值投資不是謎　羅傑?羅文斯坦...022
(作者序)感謝恩師...029
(前言)投資不必是天才...032

第一章買股票就像買特價牛排...039

˙投資人心甘情願賠錢？
˙熱門股的迷思
˙近五年共同基金的成績
˙最成功的投資人系出同門

第二章內在價值...049

˙行家付的是內在價
˙股價總是高於、低於內在價值
˙永久資本損失
˙為公司進行評估第三章安全帶與束帶...059
˙內在價值的兩種優勢˙選股時的安全邊際
˙分散投資
˙永遠逆向操作

第四章利用低價獲利...069

˙股票比國庫券好的原因
˙看本益比，哪種本益比？
˙購併者的價值評估法
˙看穿意外事件的影響

第五章用六十六分買一塊錢...079

˙尋找低於帳面價的股票
˙放眼美國以外的地區

第六章環繞世界八十股...085

˙全球化發現新潛在機會
˙八○年代的國際股市
˙相較美國，歐洲股票價廉
˙全球股市的連動性

第七章你不須長途跋涉...095

˙歐洲與日本充滿驚喜
˙選擇已開發國家的股票
˙新興市場不怎麼「興」
˙動盪不安的東亞地區

第八章注意那些了解內情的人...105

˙內部人買股是訊號
˙重要投資人的意向

第九章下墜的刀子...111

˙把握狂瀉之際˙勇者大發利市
˙要找對的刀子接

第十章用現代方式尋寶...119

˙計算、分析是基本功
˙善用網路搜尋引擎
˙參考名家、菁英的清單
˙憑線索發掘隱藏價值

第十一章敬謝不敏...129

˙避開債務過重的公司
˙拒絕勞工爭議多的公司
˙別碰財報複雜的公司
˙不了解、不安心都「敬謝不敏」

第十二章看資產負債表了解公司狀況...139

˙先看流動性
˙接著看資產與負債
˙再看償債與生存能力

第十三章以損益表檢視賺錢能力...147

˙毛利率最好穩定
˙先剔除特例營收和虧損
˙注意稀釋後的每股盈餘
˙觀察週期走勢和發行股數
˙留神資本報酬率
˙無法了解最好放棄

第十四章初步價值測試...157

˙開源節流的能力
˙虧損和成長的比例
˙在業界有何定位
˙自家人的看法與作法

第十五章了解各地會計系統...169

˙差距是難題，亦是機會
˙下工夫尋寶

第十六章去除貨幣浮動效應...175

˙透過避險投資外國股票

第十七章這是馬拉松，不是百米賽...179

˙想嬴就不能缺席
˙多數人是買高賣低
˙算準時機的機率近於○

第十八章買下長抱？真的嗎？...187

˙你多老？有多少錢？
˙股票與債券的差別
˙投資能否趕上通膨腳步？
˙養老可參考大學文教基金操作
˙周轉是複利的敵人

第十九章如何挑選基金經理人...199

˙投資風格與能力
˙經理人如何運用自己的錢

第二十章與眾人背道而馳的勇氣...205

˙價值型投資具長程效果
˙為什麼使用的人這麼少？
˙不時被稱傻子
˙大多數人求的是速度
˙買賣得多，賺進的少
˙常保穩定心態才能致勝
˙價值型經理人不須等候太久

第二十一章堅持到底...219

˙近四十年的產業消長
˙以盈餘取代資產的新觀察法
˙購併價值模式
˙最難之處在耐心

第二十二章結語別信我一面之詞...227

˙美股
˙全球股市
˙從輸家到贏家
˙內線人士買股
˙最新觀察

附錄

20支打敗法人的績優股分析 ∕洪瑞泰