投資，愈被動賺愈多：嚮巴菲特學極簡投資法 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Larry E. Swedroe

圖書標籤:

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• 巴菲特
• 價值投資
• 長期投資
• 理財
• 財務自由
• 被動收入
• 極簡投資
• 股票
• 財富增長

　　股神神諭百百種，其實學一個就夠：消極投資，往往賺最多！
　　學會這套方法，包你不用終日死盯螢幕，殺進殺齣卻爭不到半點利；
　　也無須再跟隨名嘴，成天追逐那雲端上的財富。

　　讀完這本書，你將瞭解到消極投資，會造就你更多，不單單是金錢，更多的是人生。

　　在這套極簡投資法中，你將學會：

　　‧訂定投資計畫的必要。想在投資過程中取勝，你必須有一套「係統」，也就是一套根據自身特有能力、意願，以及風險需求，決定資産如何分配的計畫。一旦計畫訂妥，寫成書麵，便需要嚴格遵行。

　　‧決定你能承擔多少風險，然後根據這個層次配置資産。想做齣正確抉擇，你得先學會分辨兩種不同的風險類型：好風險與壞風險。好風險纔是你值得一冒的風險類型；壞風險是那種即使你冒瞭，也得不到補償的風險。冒險投資個彆公司就是一個例子。謹慎的投資人能分清投機與投資的差異。他們隻肯承擔有補償的風險。

　　‧投資成本很重要。打造一個成本低、節稅效益高、資産具有全球多樣性的投資組閤

　　‧定期檢視投資組閤，進行再平衡。維持適當的風險層次，管好你的投資組閤，以讓效益最大化。

　　巴菲特的投資術之美，就在於它齣奇簡單：隻需遵循基本原則行事，並保持頭腦冷靜就行瞭。

名人推薦

　　颱灣的散戶真的很認真。隻是我漸漸發現，學習方嚮的差異，可能就是造成投資績效不一的原因。對於那些每個禮拜花十幾個小時以上研究投資但績效卻不好的投資人來說，我衷心推薦先花幾個小時好好看看這本書。或許採行被動投資之後，不但投資能賺錢，每個禮拜更可以多齣許多時間來享受美好的人生。──《商周》「小資族學理財」專欄作者　李柏鋒

　　大多人都以為巴菲特是一位主動選股的「模範人士」。但巴老在投資界的地位就像一位頂尖奧運級運動選手，大多投資人無法也不可能拿到像巴菲特一樣的成績。這本書詳細解釋瞭巴老給一般投資人的實用建議。透過指數化投資與資産配置，你的投資成果與人生經驗，往往都會更加豐碩美好。──財經作傢　綠角

　　「花一個小時讀這本充滿智慧、明白易解的投資指南，比做什麼都值得。」──《漫步華爾街》作者伯登‧默基爾（Burton G. Malkiel）

　　「如果你一直大惑不解，為什麼你的投資之路走得如此艱辛，你應該看《投資，愈被動賺愈多》。這本簡短的書，能診斷齣你的毛病，開齣處方。」──《投資金律》作者威廉‧伯恩斯坦（William Bernstein）

　　「作者善於協助投資人以明智的方式管理投資組閤，他毫無疑問是這方麵的專傢。他的新著《投資，愈被動賺愈多》，以一種令人深省、強有力的方式，將財富管理的每一層麵都結閤在一起。」──《不看盤，我纔賺到大錢》作者比爾‧舒希斯（Bill Schultheis）

好的，這是一份針對您的圖書的詳細簡介，嚴格遵循您的要求： 《指數投資的奧秘：構建長期穩健的財富增長路徑》 核心理念： 長期主義、分散風險、理解市場周期、掌控投資中的“不確定性” 圖書定位： 本書旨在為尋求構建長期、穩健財富增長的投資者提供一套係統化、易於理解的投資框架。它不是追求短期暴富的秘籍，而是聚焦於如何在復雜多變的金融市場中，通過科學的配置和堅定的紀律，實現財富的持續、被動增值。我們相信，真正的投資成功來自於對基本原理的深刻理解和長期執行的耐心，而非對市場波動的過度反應。 內容精要： 第一部分：重塑投資認知——從“主動交易”到“長期持有” 在信息爆炸的時代，我們常常被市場的噪音和短期的熱點所裹挾。本書開篇即挑戰瞭“擇時交易”和“追逐熱門股票”的傳統觀念。 理解投資的本質： 投資並非賭博，而是購買企業的一部分所有權。我們將探討企業價值的評估基礎，以及長期持有優質資産如何能與經濟增長同步。 時間的復利力量： 詳細解析愛因斯坦所說的“世界第八大奇跡”——復利的運作機製。通過曆史數據模擬，直觀展示長期持有與短期頻繁交易在最終迴報上的巨大差異。強調“時間”是散戶投資者最強大的武器。 情緒與行為偏差： 深入剖析投資者常見的心理陷阱，如損失厭惡、羊群效應、確認偏誤等。我們提供實用的工具和心態調整方法，幫助讀者在市場恐慌或狂熱時保持清醒的頭腦。 第二部分：指數基金——構建穩健投資基石的利器 本書認為，對於絕大多數希望實現財務自由的個人投資者而言，指數基金是實現長期目標的最佳工具之一。 什麼是指數基金？ 解釋指數基金的工作原理、優勢（低成本、高分散性、透明度）以及它如何能有效追蹤市場整體錶現。 如何選擇閤適的指數？ 介紹不同類型的指數（如市值加權、價值加權、因子加權），以及如何根據個人的風險偏好和投資目標，選擇核心的指數配置，例如全球市場指數、特定國傢市場指數或行業特定指數。 成本的隱形殺手： 詳盡分析管理費、交易成本和稅收對長期迴報的侵蝕作用。強調低費率指數基金在數十年投資期內的巨大纍積優勢。 第三部分：構建你的“核心-衛星”投資組閤 雖然指數基金是核心，但本書也探討瞭如何通過閤理的“衛星”配置來增強組閤的預期迴報或適應特殊市場環境。 核心持倉的構建： 建議投資者將絕大部分（例如80%或以上）的資金配置於廣泛分散的低成本指數基金，作為抵禦係統性風險的“壓艙石”。 衛星策略的審慎運用： 探討小部分資金可以用於嘗試特定主題的ETF、優質主動管理型基金，或者對宏觀經濟趨勢的把握。關鍵在於，衛星配置的風險必須是可控的，且不應動搖核心的長期策略。 全球資産配置的必要性： 強調不要把所有雞蛋放在一個籃子裏。通過配置不同國傢和地區（如發達市場、新興市場）的資産，實現地域性的分散化，降低單一經濟體風險。 第四部分：紀律與再平衡——自動化你的投資旅程 成功的投資往往是枯燥且規律的，它需要嚴格的執行紀律。 定期定額投資（DCA）： 詳細闡述定期定額投資的原理和優勢，它如何幫助投資者在不知不覺中平攤買入成本，避免因試圖“抄底”而錯失機會。 投資組閤的再平衡： 解釋為什麼需要定期（例如每年一次）進行再平衡。再平衡不僅是風險管理的工具，更是強製“高賣低買”的紀律手段。提供簡單易行的再平衡操作指南。 應對市場波動： 當市場暴跌時，大多數人選擇恐慌拋售。本書提供瞭一套預設的心理和行動指南，教導讀者如何在市場低迷時堅持定投，甚至適度加倉，將波動轉化為機會。 第五部分：財務規劃與自由之路 投資的最終目的服務於生活和財務目標。本書將投資策略與退休規劃、重大人生階段（如子女教育、購置房産）相結閤。 計算你的“自由數字”： 如何根據你的生活開支和預期壽命，反嚮推導齣你需要積纍的投資總額。 提現策略（Safe Withdrawal Rate）： 探討在退休後如何安全地從投資組閤中提取資金，確保本金不會過快耗盡。 稅務效率： 簡要介紹不同投資賬戶（如免稅賬戶、應稅賬戶）對長期迴報的影響，並提供優化稅負的基本思路。 讀者獲益： 通過閱讀本書，您將： 1. 建立起一套不受市場情緒乾擾的、以事實和數據為基礎的投資決策體係。 2. 掌握低成本、高分散化投資組閤的搭建方法，最大化時間復利效應。 3. 學會如何將投資自動化、流程化，減少日常盯盤的精力和時間投入。 4. 將投資從一項充滿壓力的“工作”，轉變為一項能夠帶來長期安心的“理財習慣”。 本書承諾，不提供任何保證收益的承諾，而是教授您如何管理風險，在市場長期平均水平上獲取應得的迴報。適閤所有希望通過耐心和紀律，穩健邁嚮財務自由的個人投資者。

作者簡介

萊利‧史維哲（Larry E. Swedroe）

　　紐約大學企管碩士，主修財務，目前為白金漢資産管理顧問服務公司（BAM Advisor Services）董事兼研究部主任。在此之前，他曾於保誠抵押貸款公司（Prudential Home Mortgage）、花旗銀行（Citicorp）與哥倫比亞廣播公司擔任高階經理人。史維哲經常應邀在各種財經論壇上發錶演說，並為CBSNews.com部落格「聰明投資」（Wise Investing）版主。

譯者簡介

譚天

　　颱大政治係畢業。曾任《聯閤報》編譯主任，《歐洲日報》編輯主任，《自由時報》副總編輯等職。現旅居加拿大，專事譯作。譯有《戈巴契夫傳》、《新媒體消費革命》、《身先士卒》、《飛堡戰記》、《新工業國》、《探訪CEO》、《推動轉型的手》、《大事法則》等數十本書。
 

推薦序　學習方嚮，決定瞭投資績效優劣
前言　我為什麼寫這本書

1.想像巴菲特一樣投資嗎？先聽聽他的建議吧
積極投資vs消極投資
市場預測有價值嗎？
算計進齣場時機有效果嗎？

2.想像巴菲特一樣投資嗎？先學學像他一樣思考吧
不理會消息，更不隨之起舞
看見危機，看見風險，還要看到更遠的地方
訂下計畫，嚴格遵守

3.你應該做一個積極或一個消極投資人？
該採哪種策略？讓證據來告訴你
投資人贏不瞭大盤的原因在於……
積極管理，隻會吃掉報酬率

4.計畫的必要：它涉及的不僅隻是投資而已
財務規劃必須是一種活的文件

5.你應該冒多少風險？資産配置決定
承擔風險的能力
承擔風險的意願
把投資組閤的組成分3大類
優先把錢放進稅務優惠帳戶
隻承擔有補償的風險

6.怎麼建一個設計良好的投資組閤
分散：跨越不同資産類彆
債券有助降低風險
要玩就玩贏傢遊戲

7.對投資組閤的照顧與保養
適時進行再平衡
積極管理稅務問題

8.你應該聘一位理財顧問嗎？
自己理財前應自問的5個問題
選擇財務顧問時要謹守的3個標準

9.在人生遊戲中取勝
「大石塊」：你人生中最重要的事
有則故事能幫你找齣答案

結語
謹慎投資的30條規則

推薦序

學習方嚮，決定瞭投資績效優劣

　　很多人的觀念都是：隻要我愈努力，就愈可能更接近成功一步。所以在投資上，很多人其實一直都很努力，隻要有課就去上；每天看好幾份報紙；電視颱的財經節目一個都不放過；每一支股票的股號倒背如流隻是基本。其實有很多投資人幾乎就把腦子當成股市行情錶瞭，你問他2498今天漲幅、股價是多少，都能馬上背給你聽。

　　但是這麼努力的結果，成功瞭嗎？無論是從身邊的例子、券商的資料或是新聞中曾經提過的統計，其實都支持一個論點：散戶在股市中輸多贏少。這麼努力，卻還是賠錢瞭，是真的嗎？又為什麼呢？

　　其實看一下颱灣的富豪排行榜就知道瞭，沒有一個是純粹靠投資股票變有錢的，而全世界唯一最被津津樂道的特例，大概就隻有巴菲特一人而已。投資緻富者少，那麼投資破産的人呢？從不時齣現在社會新聞的案件就可以知道，這樣的情況不算罕見，而且就算在股市大好的時候也一樣。

　　是散戶不夠認真嗎？其實就我的經驗來看，颱灣的散戶真的很認真。無論是我的部落格、專欄或PTT討論區，常常都有認真的投資人問我問題，我也在互相討論之中慢慢學到更多。隻是我漸漸發現，學習方嚮的差異，可能就是造成投資績效不一的原因。

　　一般的投資人，會花很多的成本（無論是財務上或是時間上）在選股、擇時和找明牌。不過這些成本都是一次性的消耗品，下一次投資還得重頭來過。例如你去年纔花瞭三天兩夜做完研究，知道今年要投資哪些公司，但是今年還得再花三天兩夜重來一次。

　　然而我卻很少這麼做。身為一個財經部落客，我其實並不見得很清楚現在的指數價位在哪裏。除瞭一些無意中記起來的個股，許多網友問我對某傢公司股票的看法，我第一件事情是先去Google一下那個股號是什麼公司。對我來說，查得到的資訊以及馬上就過時的資訊，我是沒有興趣去瞭解的。

　　不過我花在投資上麵的時間並不少，大多都拿來看書、看文章。我自知無法預測行情，所以平時幾乎不交易；我的券商持股資料一列齣來，很多都持有將近2,000天瞭。當然，我是幸運的，在金融海嘯的最低點買進，所以成果自然亮眼，不過這其實還牽涉到兩個關鍵問題：為什麼我選擇在金融海嘯的時候買？為什麼我已經賺超過一倍瞭還不賣？

　　而這就是《投資，愈被動賺愈多》一書中提到的精華。首先，如同書中所提，指數型商品是最理想的投資工具，像是ETF或指數型共同基金，這些基金費用很低，而且追蹤指數，提供投資人跟指數很貼近的績效，而這就已經勝過大多數投資人的報酬率。

　　相信買過基金的投資人，一定體會過：指數漲瞭我的基金卻沒漲。雖說有經理人操作可能是優勢，但經理人本身的錶現是好是壞卻也是最大的不確定性因素，而書中就告訴你：積極管理的基金能贏過指數的比例很低，而且根本無法事先預測。

　　這就是為什麼即使是被稱為股神的巴菲特，都數度推薦指數型基金，並認為什麼都不懂的投資人光是長期持有這樣的投資工具，就能夠贏過大多數投資專傢的原因。為什麼要長期持有？因為短期操作的交易成本很高，而且除非你能預測行情，不然你可能無法如願買在低點、賣在高點，反而是高買低賣而賠錢。

　　其次，則是資産配置。許多投資人都有一個錯誤觀念，那就是持有很多的基金，認為這樣就已經分散瞭風險，但其實隻是增加瞭投資成本而已。如果同時持有20檔颱股基金，那麼可以預見的是，這些基金都一起漲也一起跌。

　　真正的分散風險，不是持有很多標的，而是持有不一樣的標的。舉例來說，股票和債券通常一漲一跌；如果持有各半，那麼波動風險就會被抵銷瞭，但是長期報酬卻都能拿到。資産配置的威力就在於，讓投資組閤能降低風險、提高報酬；如果加上再平衡的機製低買、高賣，報酬會更漂亮。

　　本書篇幅不多，卻已將被動投資的精華交待得相當清楚。對於那些每個禮拜花十幾個小時以上研究投資但績效卻不好的投資人來說，我衷心推薦先花幾個小時好好看看這本書。或許採行被動投資之後，不但投資能賺錢，每個禮拜更可以多齣許多時間來享受美好的人生。

《商周》「小資族學理財」專欄作者　李柏鋒

第三章 你應該做一個積極或一個消極投資人？

有關投資有兩個相互衝突的理論。傳統智慧是，市場效率不佳，資産價格不斷遭市場錯估。如果事實果真如此，精明而肯下苦功的人，能找齣遭市場低估或高估的股票，買進遭低估的，避開（甚至放空）遭高估的，從中賺錢。他們會這麼想：「英特爾（Intel）一股隻要20塊，我們應該大量買進，因為它事實上要值30塊。」也或許他們會說：「不能買，因為它其實隻值10塊。」這是所謂選股術（art of stock selection）。此外，如果市場錯估資産，精明的人還可以算計市場時機：在猛牛即將入市時，搶先加碼投注股市；在惡熊即將齣洞以前，先一步減碼，從股市撤資。這是所謂市場時機術（art of market timing）。兩者加在一起，就是積極管理之術。

與它衝突的另一理論，認為市場是有效率的。因此，證券價格是對資産最正確的估價。如果市場有效率，一切超越市場的運作都極可能徒勞無功，特彆是在計入開支以後，這麼做更加劃不來。這並不錶示投資人不可能擊敗市場。我們認為，既然投入這種運作的專業人士數以萬計（個彆散戶人數更不下韆百萬），就算以長期錶現而論，也總會有人靠運氣賺錢。

該採哪種策略？讓證據來告訴你

為瞭盡可能實現財務目標，你需要決定哪一種理論與策略最明智。問題是，怎麼知道最明智的是積極、還是消極策略。在我們人生旅途中，金錢（不是金錢本身，而是金錢為我們帶來的東西）或許是僅次於傢庭與身體健康之後、第三個最重要的事，但盡管事實如此，我們的教育體係卻完全沒有為投資人帶來任何知識、幫他們解決這個「積極還是消極」的問題。除非你是主修財務的企管碩士，你很可能連一堂資本市場理論的課也沒有上過。

此外，或從華爾街或從財經媒體，你還很可能得到偏差的答覆。華爾街慫恿你玩積極投資的遊戲，因為這樣他們纔能嚮你抽取高額的管理費用，纔能在你買賣的時候抽傭金，纔能靠買賣價差（bid-offer spread）賺錢。財經媒體也慫恿你「加進來」。

评分☆☆☆☆☆

我最近讀完瞭一本書，雖然書名和主題跟我平常接觸的有些許差異，但確實帶給我不少啓發。這本書深入淺齣地講解瞭市場經濟運行的底層邏輯，它並沒有直接教你如何去“操作”股票或者債券，而是更多地從宏觀層麵分析瞭通貨膨脹、利率變化、以及全球經濟周期對資産價值的影響。作者通過引用大量的曆史數據和案例，展現瞭在不同的經濟環境下，哪些資産類彆相對更具韌性，又有哪些容易受到衝擊。我印象最深刻的是關於“預期”的討論，書中指齣，很多時候市場的漲跌並非由當下的實際情況決定，而是由市場參與者對未來的預期所驅動。這一點讓我對“信息差”和“市場情緒”有瞭更深的理解。它教會我如何從更長遠的視角去審視市場波動，而不是被短期的噪音所乾擾。對於那些覺得投資市場復雜難懂，不知從何下手的朋友來說，這本書提供瞭一個很好的“撥雲見日”的視角。它不像某些投資指南那樣，一股腦地拋齣各種技術指標和交易策略，而是更側重於培養一種“宏觀思維”和“周期意識”，這對於建立穩健的投資理念至關重要。

评分☆☆☆☆☆

這本書最讓我驚艷的是它對“風險”的定義和管理方式。我們通常會把風險理解為“虧錢的可能性”，但這本書則將風險分解為幾個更細緻的層麵，比如“永久性損失本金的風險”、“錯失機會的風險”以及“因為不理解而産生的風險”。它強調，很多時候我們對風險的認知是片麵的，隻關注瞭最直觀的“價格下跌”，而忽略瞭那些更具破壞性的風險。書中通過大量的案例分析，生動地展示瞭那些看似“穩健”的投資，在某些特定風險因素暴露時，是如何瞬間崩塌的。它還引入瞭一些量化的風險評估工具，雖然我不是專業人士，但通過作者的講解，也能大緻理解其原理，並嘗試將其運用到我對某些資産的初步判斷上。更重要的是，它讓我認識到，風險管理並非是為瞭“避險”，而是為瞭在可控的範圍內，抓住那些被低估的、具有長期價值的投資機會。作者並沒有迴避高風險高迴報的投資，但他強調的是，在追求高迴報之前，必須先徹底理解並管理與之匹配的風險。這種審慎的態度，比那些鼓吹一夜暴富的“成功學”書籍要更有價值。

评分☆☆☆☆☆

這本書最讓我受益匪淺的是它對“長期主義”的倡導。它並不是在說我們要“長期持有”任何資産，而是強調在投資決策中，要以“長期”的視角來衡量一個資産的價值和潛力。作者通過對比短期市場波動和長期經濟發展趨勢，指齣瞭很多人在投資中過於關注短期的價格變動，而忽略瞭那些真正能帶來長遠迴報的因素。書中分享瞭一些關於“耐心資本”的觀點，即那些願意承受短期波動，但能獲得長期穩定迴報的投資。這與我之前追求“快速緻富”的觀念形成瞭鮮明的對比。它讓我意識到，真正的財富增長，往往是一個循序漸進的過程，需要時間和耐心去沉澱。這本書還鼓勵讀者去思考，自己投資的目的是什麼，是想在短期內獲得高額迴報，還是想通過長期的穩健增值，來實現財務自由。這種對投資目的的清晰認知，有助於我們在麵對各種市場誘惑時，保持清醒的頭腦，做齣更符閤自身長遠利益的選擇。它幫助我重塑瞭對“成功投資”的定義，不再是追求短期的暴利，而是建立一個能為我帶來持續、穩定、且符閤我人生規劃的財富增長體係。

评分☆☆☆☆☆

這本書的敘述方式非常引人入勝，它不像一本枯燥的經濟學教科書，而是像在和一位經驗豐富的智者對話。作者善於用通俗易懂的語言，結閤生動的故事和類比，來解釋復雜的金融概念。例如，在解釋“復利”的力量時，他用瞭一個“滾雪球”的比喻，形象地展現瞭時間如何成為投資最好的朋友。在講解“資産配置”時，他又用瞭一個“雞蛋不要放在同一個籃子裏”的經典說法，但在此基礎上，進一步闡述瞭如何根據自身的風險承受能力和投資目標，來科學地分散投資。我尤其喜歡書中關於“心理學”在投資中的作用的討論。它指齣，很多投資決策的失敗，並非源於對市場的誤判，而是源於自身情緒的失控，比如貪婪、恐懼、以及從眾心理。作者分享瞭他自己曾經在市場恐慌時，是如何剋服內心的不安，堅持自己分析的，以及在市場狂熱時，又是如何保持冷靜，避免被捲入泡沫。這些真實的個人經曆，讓這本書充滿瞭人情味，也讓我感覺學到的不隻是技巧，更是一種麵對市場挑戰的心態和智慧。

评分☆☆☆☆☆

閱讀過程中，我發現這本書在“價值投資”的理念上，有著非常獨到的見解。它並沒有簡單地重復“低買高賣”或者“尋找便宜貨”這些口號，而是深入探討瞭“價值”的本質。作者認為，真正的價值並非是賬麵上的數字，而是企業或資産所能産生的持續性現金流，以及其在未來市場競爭中的護城河。他花瞭很多篇幅去分析不同行業的商業模式，以及企業如何通過創新、品牌、規模效應等來構建這種“護城河”。我以前隻知道要看公司的盈利能力，但這本書讓我明白瞭，更重要的是要看這種盈利能力是否可持續，以及企業是否有能力抵禦未來的競爭和衝擊。書中還提到瞭“能力圈”的概念，強調投資者應該隻在自己理解的領域內進行投資。這一點對我觸動很大，我經常會因為彆人的推薦或者市場的熱度而考慮一些自己並不瞭解的行業或公司，這本書讓我認識到，這種行為纔是最大的風險。它鼓勵我迴歸自身，專注於那些我真正能理解和分析的領域，並在這個基礎上，去尋找那些被市場暫時低估的優質資産。